Доходность к погашению относится к доходности по всем ценным бумагам с фиксированной процентной ставкой, если инвестор удерживает инструмент до наступления срока его погашения. С другой стороны, спотовая ставка - это теоретическая доходность инструмента с фиксированной ставкой с нулевым купоном, такого как казначейский вексель. Спот-ставки используются для определения формы кривой доходности и для прогнозирования форвардных ставок или ожидания будущих процентных ставок.

Доходность к погашению

Доходность к погашению рассчитывается для определения доходности инструмента с фиксированной ставкой, такого как облигация, для инвестора в облигации. Это более точная мера доходности по сравнению с фактическим купоном или процентной ставкой, выплачиваемой инвестору. Например, доходность к погашению облигации, продаваемой с дисконтом, будет выше, чем фактическая купонная ставка облигации. И наоборот, доходность к погашению при продаже облигации с премией ниже купонной ставки.

Расчет доходности до погашения

Чтобы рассчитать доходность к погашению для облигации, вам нужны рыночная цена, купон или процентная ставка и срок до погашения. Например, облигация, продаваемая по цене 97,63, продается с дисконтом (цены облигаций выражены в единицах 100, что соответствует номинальной стоимости 1000 долларов США) и по годовой купонной ставке в размере 7 процентов. Выплата процентов производится дважды в год, и по состоянию на 1 января до погашения облигации осталось пять лет. Используя финансовый калькулятор, входные данные выглядят следующим образом:приведенная стоимость (PV) =-976,30 (97,63 x 10); платеж (PMT) =35 долларов (70 долларов годовых, разделенные на 2); количество процентных платежей, оставшихся до погашения (n) =10 (2 процентных платежа x 5 лет); будущая стоимость (FV) =1000 долларов США (цена облигации при погашении). Доходность к погашению составляет 3,79 процента x 2 =7,58 процента.

Кривая казначейства спот-ставки

Спотовые ставки обычно ассоциируются с казначейскими ценными бумагами, поскольку они широко популярны среди инвесторов как безопасный класс активов и являются высоколиквидными. Инвесторы используют рассчитанные спотовые ставки казначейских ценных бумаг для построения так называемой казначейской кривой спотовой ставки. Форма кривой казначейства предоставляет инвесторам информацию о будущих ожиданиях процентных ставок. В общем, кривая казначейской ставки является приближением формы кривой доходности для всех ценных бумаг с фиксированной ставкой. Кривая доходности показывает соотношение процентных ставок по облигациям с различными сроками погашения.

Использование спотовых курсов для расчета форвардной ставки

Чтобы определить предполагаемую спотовую ставку облигации с нулевым купоном, сначала отметьте количество купонных выплат и срок до погашения традиционной облигации. Например, у шестимесячной облигации должно быть два денежных потока:одна купонная выплата и выкупная стоимость. По сути, шестимесячная облигация торгуется как облигация с нулевым купоном. Поскольку текущая стоимость, будущая стоимость и срок до погашения облигации известны, используйте уравнение сложных процентов для определения процентной ставки. Как только вы получите подразумеваемую спотовую ставку для облигации с нулевым купоном, вы можете использовать ее для расчета предполагаемой спотовой ставки для однолетней бескупонной облигации и т. Д. При вычислении подразумеваемых спотовых ставок на последовательных этапах для определения форвардных процентных ставок используется итеративный процесс, называемый начальной загрузкой.