Каждые несколько месяцев мы видим проблемы неконвертируемых долговых обязательств (NCD) от различных компаний. По состоянию на дату (7 сентября 2019 г.) текущие выпуски НИЗ от Tata Housing, Aadhar Housing Finance и IndiaBulls Commercial Credit.

Стоит ли вкладывать средства в такие НИЗ?

В этом посте я не буду рассматривать какой-либо конкретный вопрос о НИЗ.

Я остановлюсь на преимуществах и рисках, связанных с инвестированием в такие НИЗ. Я расскажу, как оценить соответствие неконвертируемых долговых обязательств вашему портфелю.

Что такое НД или неконвертируемые облигации?

Облигация - это долговой инструмент, который предлагает фиксированную процентную ставку в течение определенного срока владения.

Облигации могут быть конвертируемыми или неконвертируемыми. Конвертируемая облигация может быть конвертирована в обыкновенные акции на согласованных условиях. Неконвертируемые облигации (NCD) не могут быть конвертированы в капитал.

Облигации также могут быть обеспеченными или необеспеченными. Обеспеченные облигации обеспечены ценными бумагами.

Вот хорошее видео о том, как работают НИЗ.

В чем преимущество инвестиций в борьбу с НИЗ?

# 1 Вы получаете более высокую доходность, чем при фиксированном банковском депозите. Это единственное преимущество, о котором я могу думать. Если бы процентная ставка, предлагаемая НИЗ, была ниже, чем процентная ставка, предлагаемая банковским ФД, вы бы не стали вкладывать средства в решение этой конкретной проблемы НИЗ, не так ли?

№2 Вы сможете фиксировать процентную ставку в течение значительного времени. Фиксация высокой процентной ставки может быть весьма полезной, если вы ожидаете, что в ближайшем будущем процентные ставки снизятся.

# 3 Вы можете получить прирост капитала, если процентные ставки снизятся. Цена облигаций и процентные ставки обратно пропорциональны. Когда процентные ставки снижаются, цены на облигации растут.

Таким образом, если вы ожидаете, что процентные ставки в ближайшем будущем снизятся, вы можете заработать себе значительный прирост капитала. Однако это может быть палка о двух концах. Если ваша ставка неверна и процентные ставки повышаются, возможно, вы даже столкнетесь с потерями капитала.

Какие проблемы возникают при инвестировании в борьбу с НИЗ?

# 1 Процентный доход от таких проблем облагается налогом по вашей предельной ставке подоходного налога.

Вам необходимо учитывать декларацию после уплаты налогов. Несмотря на то, что процентная ставка по НИЗ может составлять 9,5% годовых, декларация после уплаты налогов составляет только 6,56% годовых. для инвестора с налоговой ставкой 30%.

# 2 Проблема с ликвидностью. В отличие от фиксированных банковских вкладов или долговых паевых инвестиционных фондов, из которых можно легко выйти в любой момент, из инвестиций в НИЗ можно выйти только на вторичном рынке (кроме обычного выхода в момент погашения). Для продажи на вторичном рынке нужно найти покупателя. По многим вопросам это может быть непросто, или разница между ценой и ценой может быть довольно высокой.

# 3 Вы подвергаетесь кредитному риску

Если компания не выполняет обязательства по выплате процентов или основной суммы долга, вы попадаете в серьезный беспорядок.

Часто в поисках более высокой доходности мы склонны игнорировать связанный с этим риск.

Динамика рынка гарантирует, что компании с более низкой кредитоспособностью должны будут предлагать более высокую прибыль, чтобы привлечь интерес инвесторов. Если вы сосредоточитесь только на предлагаемой процентной ставке, вы можете быть неприятно удивлены в будущем.

Не игнорируйте кредитоспособность эмитента. Было много случаев, когда компании не выплачивали процентные ставки по таким корпоративным фиксированным депозитам / неконвертируемым долговым обязательствам.

Многие компании, особенно NBFC, выступают с такими проблемами, чтобы снизить стоимость заимствования. Банки не могут предоставлять им ссуды ниже их MCLR. Если компания считает, что может привлекать средства по более низкой ставке, чем предлагал банк, она может решить проблему НИЗ. С другой стороны, есть много компаний, которым сложно привлекать средства в формальном банковском секторе, и поэтому им приходится обращаться к розничным инвесторам для сбора средств. Таких компаний следует строго избегать.

Используйте хорошо известные названия компаний. Фактически, многие первоклассные NBFC регулярно появляются на рынке НИЗ. Вы можете спать спокойно, если вкладываете деньги в подобные проблемы.

Держитесь подальше от проблем, связанных с компаниями, занимающимися недвижимостью или инфраструктурой.

Один из способов оценить кредитоспособность эмитента - посмотреть кредитный рейтинг, предоставленный рейтинговыми агентствами CRISIL, CARE, ICRA и BWR .

Выпущенный НИЗ обязательно должен получить рейтинг проблемы со стороны кредитного агентства.

Вы можете решить проблемы, получившие рейтинг AAA рейтинговыми агентствами .

Если вы можете просмотреть финансовую отчетность компании, чтобы оценить ее платежеспособность, ничего подобного. Посмотрите на такие коэффициенты, как процентное покрытие.

Налоговый режим в отношении процентного дохода и прироста капитала от НИЗ

Процентный доход облагается налогом по вашей предельной налоговой ставке (ставка подоходного налога).

Прирост капитала от продажи NCD будет облагаться налогом по вашей ставке, если вы продадите до 1 года.

Прирост капитала для продажи по истечении 1 года будет квалифицироваться как долгосрочный прирост капитала и будет облагаться налогом по фиксированной ставке 10% (без индексации).

НИЗ котируются на фондовых биржах. Таким образом, вы можете рассмотреть возможность выхода на вторичный рынок с прибылью. Если у вас есть аналогичные планы, обратите внимание на ликвидность более ранних выпусков того же эмитента. Ликвидность также будет зависеть от других факторов, таких как размер выпуска. Чтобы вы могли продавать на вторичном рынке, должен быть кто-то, готовый покупать и покупать по цене, по которой вы готовы продать.

Как купить НИЗ в Интернете?

Вы можете подать заявку на НИЗ онлайн через веб-сайты брокеров. Большинство веб-сайтов брокеров предлагают вам эту возможность.

Стоит ли инвестировать в борьбу с НИЗ?

Зависит от того, зачем вы хотите инвестировать.

# 1 Если вы ищете прирост капитала, продолжайте.

Если вы на самом деле не инвестируете в НИЗ для получения дохода, а просто планируете извлечь выгоду из снижения процентных ставок, продолжайте. Вы верите, что процентные ставки снизятся, и хотите получить прибыль. Достаточно честно.

Обратите внимание:чтобы вы могли заработать прирост капитала, ставки должны снизиться, т. е. ваше мнение или анализ должны оказаться верными.

Для инвестора, вложившего средства в борьбу с НИЗ с целью получения дохода , последующее изменение процентных ставок не является проблемой. Эмитент будет продолжать выплачивать оговоренную процентную ставку за весь срок владения облигацией.

Если вы не планируете инвестировать для увеличения стоимости капитала или вам нужен регулярный доход, вы не должны инвестировать в НИЗ

№2. Если вы инвестировали с целью получения регулярного дохода (а не прироста капитала), подумайте о декларациях после уплаты налогов и другие альтернативы.

Если ваш годовой доход опускается ниже минимального лимита освобождения от уплаты налогов, процентная ставка автоматически становится весьма привлекательной.

Даже если вы попадаете в 10% налоговую категорию, процентная ставка по почте, вероятно, будет довольно привлекательной. NCD с годовой процентной ставкой 9,5% предоставит декларацию после налогообложения в размере 8,55% годовых. для инвестора с 10% ставкой налога.

Для инвестора с налоговой категорией 30% доход от тех же инвестиций после уплаты налогов составит 6,65% в год. Не так хорошо.

Также учитывайте частоту платежей. Если вам нужны ежемесячные платежи, но НИЗ предлагает только годовые платежи, то проблема может оказаться бесполезной.

# 3 Рассмотрите альтернативы, которые могут обеспечить более эффективные налоговые декларации.

Есть и другие способы получения регулярного дохода. Вы можете использовать свою учетную запись PPF для получения пенсионного дохода. Процентный доход от PPF также не облагается налогом.

У пожилых людей есть дополнительные возможности в PMVVY и SCSS. Однако, поскольку процентный доход от PMVVY и SCSS подлежит налогообложению, декларация после налогообложения, вероятно, будет ниже, чем NCD. При этом кредитный риск в SCSS и PMVVY отсутствует.

Для получения более эффективных налоговых деклараций (особенно для тех, кто имеет налоговую категорию 30%), вы также можете рассмотреть планы систематического вывода средств из долговых паевых инвестиционных фондов. В случае долговых паевых инвестиционных фондов прирост капитала от паев, удерживаемых более 3 лет, после индексации облагается налогом в размере 20%. Следовательно, декларации после уплаты налогов могут оказаться лучше. С осторожностью отметим, что долговые паевые инвестиционные фонды тоже сопряжены с риском.

Как видите, однозначного ответа не существует.

Перед инвестированием необходимо оценить декларации после уплаты налогов и соответствие продукта своему портфелю.

Те, кто нуждается в регулярном доходе и попадает в нижнюю категорию подоходного налога, безусловно, могут инвестировать в такие НИЗ.

И да, не игнорируйте кредитоспособность эмитента. Придерживайтесь качественных имен и выпусков с отличным кредитным рейтингом. Вам тоже должно быть комфортно с проблемами ликвидности.

Обсуждение дела

Клиент, подпадающий под 30% налоговую категорию, спросил меня, стоит ли ему инвестировать в недавнюю эмиссию НИЗ.

Я ответил отрицательно по двум причинам.

1. Он попадает в категорию 30% налогов. Следовательно, его декларация после уплаты налогов довольно низкая.
2. Что еще более важно, ему не нужны деньги для удовлетворения своих обычных потребностей. Таким образом, он в конечном итоге куда-то вложит этот процентный доход. Почему бы вообще не инвестировать в этот инструмент?

Например, если процентная ставка по НИЗ составляет 9,25% в год, эффективная процентная ставка для него будет 6,39% в год. Поскольку он может позволить себе инвестировать в долгосрочной перспективе, ему гораздо выгоднее инвестировать в PPF, которая предлагает ему 7,6% годовых. (процентная ставка на июль-сентябрь 2018 г.). Вы можете проверить последнюю процентную ставку PPF здесь.

Вы можете возразить, что вы не можете зафиксировать процентную ставку с помощью PPF. Правильно, процентная ставка PPF меняется каждый квартал. Однако разница между 6,39% и 7,6% все еще довольно велика. Кроме того, вы получаете налоговую льготу на инвестиции в PPF в соответствии с разделом 80C. Нет такой налоговой льготы для инвестиций в НИЗ.

На мой взгляд, даже долговые паевые инвестиционные фонды могут быть лучшим вариантом, чем NCD, если вы инвестируете более 3 лет. В случае долговых паевых инвестиционных фондов прирост капитала от продажи паев, удерживаемых более 3 лет, после индексации облагается налогом в размере 20%. Если клиент хочет, он может даже инвестировать в фонды корпоративных облигаций или долговых обязательств с кредитным риском, чтобы немного увеличить доход (за счет дополнительного риска).

Этот анализ проводился для моего клиента. Ваша ставка предельного подоходного налога может быть другой. Ваши требования к денежному потоку могут отличаться. Следовательно, вам необходимо самостоятельно оценить пригодность продукта.

Планируете ли вы инвестировать в борьбу с НИЗ? Дайте мне знать в комментариях.