Теперь, когда мы официально находимся на территории медвежьего рынка, возникает вопрос:как инвестировать в него?

Индекс Dow Jones Industrial Average в среду, 11 марта, упал до уровня «медвежьего». На следующий день за ним последовали S&P 500 и Nasdaq, поскольку в четверг, 12 марта, фондовый рынок упал сильнее, чем в 1987 году. Для тех, кто не разбирается в рыночном жаргоне, медвежий рынок - это падение акций на 20% и более. Это более серьезно, чем коррекция фондового рынка, которая представляет собой снижение с 10% до чуть менее 20%.

Эти числа, конечно, произвольны. Как инвестора, вам не обязательно заботиться о том, упадет ли ваш портфель ровно на 20% или он потеряет всего 19%. Но если отвлечься от семантики, медвежий рынок уже здесь и рычит от мести.

Давно у нас не было нормального медвежьего рынка - последний был во время финансового кризиса 2008 года. Для некоторых вполне возможно, что это первое, что вам пришлось пережить как инвестору.

Но даже если вы ветеран седого рынка, этот медвежий рынок, подпитываемый глобальной пандемией в виде вспышки коронавируса COVID-19, был полон сюрпризов. Это самый быстрый медвежий рынок в истории, если судить по времени, которое потребовалось акциям, чтобы упасть с новых рекордных максимумов до официальной медвежьей территории. Индустриальным индексам Dow Industrials потребовалось всего 20 дней, чтобы перейти на «медвежью» территорию, а индексам S&P 500 и Nasdaq - всего 21 день.

Сегодня мы рассмотрим основы инвестирования на медвежьих рынках и составим план действий по портфелю. Ближайшие недели могут быть тяжелыми, но мы справимся с этим вместе.

1 из 5

Медвежьи рынки:краткая история

Фондовый рынок имеет многовековую историю и богат знаниями. Никто точно не знает, откуда взялся его словарный запас. Считается, что выражение «медвежий рынок» происходит от того, как когти медведя ударяют вниз, точно так же, как термин «бычий рынок» происходит от восходящего движения быка, толкающего свои рога.

Но правда в том, что эти выражения существуют так долго, что никто не знает, кто их придумал и каково точное происхождение.

Текущий медвежий рынок молод, и мы еще не знаем, как долго он продлится и насколько велики будут убытки. Учитывая его рекордную скорость, было бы неудивительно, если бы восстановление было таким же быстрым. Но также вполне возможно, что психологическая травма усугубит ситуацию. На данном этапе нет реального способа узнать. Но мы можем использовать историю и цифры в качестве руководства.

Согласно данным, собранным Dow Jones, среднее количество дней между достижением S&P 500 своего пика и достижением конечного минимума составило 187 дней. А среднее время от входа на медвежий рынок до достижения его конечного минимума составило 71 день. Средний убыток на каждом медвежьем рынке составлял 32,9%.

Конечно, это просто медианы. Некоторые медвежьи рынки работают быстрее, некоторые затягиваются намного дольше. Некоторые из них едва можно квалифицировать как «медвежьи», упав чуть более чем на 20%, в то время как другие падают намного дальше. Например, на медвежьем рынке, вызванном финансовым кризисом 2008 года, индекс S&P 500 потерял 51,9% своей стоимости, а медвежий рынок 1973-74 годов не сильно отстал от него, потеряв 48,2%. Но на медвежьих рынках 1950-х и 1960-х годов падение составило всего 21,6% и 22,5% соответственно.

По мере того, как все меняется, эти слова будут устаревшими к тому времени, когда они будут напечатаны, но, когда я пишу, текущий медвежий рынок снизил S&P 500 примерно на 26%, или примерно на 7 процентных пунктов выше среднего снижения.

Здесь нет хороших исторических прецедентов. Нынешнюю панику по поводу коронавируса сравнивают с испанским гриппом 1918 года, хотя трудно считать это хорошим сравнением, учитывая, что Первая мировая война нарастала. Но чего бы это ни стоило, индекс Dow Industrials упал лишь примерно на 11% во время самой страшной паники, связанной с гриппом.

Теперь мы готовы поговорить о том, чего ожидать и как инвестировать в этот медвежий рынок.

2 из 5

Ожидайте волатильности

Мы видели множество рекордов на этом медвежьем рынке. Четыре самых больших дня падения по индексу S&P 500 произошли с 27 февраля.

И все же, что интересно, четыре самых больших дня роста произошли в один и тот же период.

Глядя на проценты, мы получаем несколько другие цифры. В разгар Великой депрессии 1930-х годов было много дней, когда были более сильные дневные движения, как вверх, так и вниз, а в 1987 году произошел крах рынка, в результате которого индекс S&P 500 упал более чем на 20%.

Но здесь есть тема. Волатильность резко возрастает во время медвежьего рынка, заставляя акции двигаться вверх и вниз. В четверг, 12 марта, индекс S&P 500 пережил худшее падение с 1987 года, после чего через день последовал один из величайших однодневных скачков в истории. В нормальных условиях это крайне необычно. В этих обстоятельствах вам следует ожидать большего от того же. Из 10 самых больших дневных приростов в истории индекса буквально все происходили во время медвежьих рынков.

Но почему?

Легко понять, почему самые большие дни падения случаются во время медвежьих рынков. Инвесторы в панике бросаются продавать, а покупатели исчезают. Рынок становится неликвидным, а цены падают как скала.

Но схожая динамика имеет и положительную сторону. Продавцы в короткие сроки должны в конечном итоге закрыть свои короткие позиции, а это значит, что они должны покупать. А поскольку ликвидность имеет тенденцию к истощению, эта покупка может спровоцировать резкий скачок на рынке. К тому же инвесторы, которые опасаются, что упустили дно, часто набрасываются на него.

Практический вывод:не позволяйте себе поддаваться на каждое движение. Огромный однодневный всплеск не обязательно означает, что дно достигнуто. Правило дня - волатильность. Вам просто следует ожидать, что колебания будут больше в обоих направлениях.

3 из 5

Изменить баланс

В идеале, вы были хорошо размещены на этом медвежьем рынке. Если ваш портфель диверсифицирован по акциям, облигациям, недвижимости и другим классам активов, вам, вероятно, не о чем беспокоиться в отношении баланса вашего портфеля.

К сожалению, после долгого 11-летнего бычьего рынка многим инвесторам пришлось перерасходовать акции, и теперь им нужно принять несколько трудных решений.

Мы рассмотрим несколько сценариев, но сначала немного о перспективе. Если вы инвестировали в основном в индексные паевые инвестиционные фонды или ETF, ваши потери еще не были катастрофическими. Да, потеря 25% - это больно и страшно. Но это возвращает S&P 500 примерно к уровням декабря 2018 года. Этот медвежий рынок по существу устранил спекулятивную пену, накопившуюся за последний год.

А теперь план игры.

Первое, что вам нужно сделать, это перебалансировать свой портфель. Это может означать, что вы станете более защищаться или станете более агрессивным, в зависимости от того, как вы сейчас инвестируете. Но первый шаг - выяснить, как должно выглядеть ваше распределение по акциям.

Как очень общее практическое правило, типичный инвестор должен иметь что-то примерно от 100 до 120 минус их возраст в акциях. Итак, если вам 60 лет, иметь 40-60% акций - это правильно. Если у вас их больше, вам, вероятно, стоит взбодриться. Если у вас меньше, вы можете использовать скидку на медвежьем рынке как возможность купить провал.

Мы не знаем, что будет дальше, но такая систематичность помогает нам сохранять разум и позволять долгосрочным средним показателям работать в нашу пользу.

4 из 5

Составьте свой список

А теперь самое интересное. Во время медвежьего рынка у вас есть возможность покупать акции, которые вы всегда хотели, по ценам, которые вы никогда не считали возможными.

Итак, составьте список акций, которые вы всегда хотели купить, и посмотрите на их цены. Они привлекательны? Хотели бы вы увидеть эту цену два месяца назад, до того, как наступил конец света?

Если так, то рискни. Если вы нервничаете, вы всегда можете разбить свою покупку на более мелкие блоки и усреднить в течение нескольких недель.

Легендарный сэр Джон Темплтон разбогател, делая именно то, что мы здесь описали. Темплтон, как известно, держал постоянные лимитные ордера на акции, которые ему нравились, но не обязательно по преобладающим рыночным ценам. Он знал, что, если рынок действительно попадет в тяжелый период, он может потерять самообладание и упустить возможность. Сохранение лимитных ордеров сделало это автоматическим. Если его цена снижалась, он покупал акции. Если нет… он этого не сделал.

Темплтон ничем не отличался от всех нас. Он нервничал, когда видел крайнюю нестабильность. Но именно поэтому он исключил свои эмоции из уравнения, сделав решение о покупке холодным, рациональным и автоматическим.

5 из 5

Копите наличные

Конечно, можно делать ходы, как у Темплтона, только если у вас есть для этого наличные. Как правило, вы всегда должны иметь под рукой немного наличных. Но на медвежьем рынке это становится тем более важным.

Допустим, у вас есть облигации или компакт-диски со скорым погашением или даже крупные дивидендные выплаты. Или, допустим, у вас были сработавшие стопы, или вы планируете продать некоторые слабые позиции. Все это представляет собой огневую мощь, которую вы в конечном итоге можете использовать.

Главное - набраться терпения и ждать своего момента. Не торопитесь покупать на спуске. Ждите своего момента и только потом набрасывайтесь. И если вы его пропустите, не расстраивайтесь. Возможно, вы на самом деле этого не пропустили. У вас все еще может быть еще один шанс, если рынок еще раз упадет.

И если акции, которые вам нравятся, никогда не попадают в ваш диапазон покупок, пусть будет так. В другом месте будут другие возможности.

Мы можем какое-то время не знать, насколько все это плохо в итоге. Экономике уже нанесен ущерб, который мы не увидим в цифрах еще несколько месяцев. Но важно помнить, что и это пройдет. А пока защитите себя как можно лучше, в том числе и свое портфолио.

Повесить там. Отсюда может стать хуже, и это, безусловно, будет нестабильным. Но будет лучше.