Биржевые фонды никогда не были так популярны. Инвесторы вкладывают рекордные суммы денег в ETF, которые содержат корзины ценных бумаг, как паевые инвестиционные фонды, но торгуются как акции. «Это просто взрывной рост», - говорит Армандо Сенра, глава iShares America в BlackRock. За первую половину 2021 года в ETF поступило почти столько же новых денег, чем за весь 2020 год, который сам по себе был рекордным годом для притока. «Темпы роста вдребезги разбили предыдущий рекорд», - говорит Бен Джонсон, директор по исследованиям глобальных биржевых фондов Morningstar.
В наш век стремительного роста «мемовых» акций примечательно то, что большая часть новых денег ETF уходит - разумно - на «скучные, широко диверсифицированные продукты», такие как индексные фонды S&P 500, - говорит Тодд Розенблут, глава отдела исследований ETF в Wall. Уличная фирма CFRA. Инвесторы используют эти ETF в качестве основного портфеля холдингов; По его словам, они увеличивают доходность секторальными или «тематическими» ETF. Интерес широк:отдельные лица, консультанты и учреждения покупают ETF.
Отчасти привлекательность, как всегда, проистекает из того, как работают эти фонды. По сравнению с паевыми инвестиционными фондами, ETF взимают более низкие ежегодные сборы. У них также нет начального минимума инвестиций, и они торгуются как акции, то есть вы можете покупать и продавать акции в течение дня, покупать с маржой и даже продавать их без покрытия. И поскольку они распределяют между акционерами меньше прироста капитала, чем паевые инвестиционные фонды, ETF, как правило, более эффективны с точки зрения налогообложения (подробнее об этом позже). Но новая серия инвестиционных тенденций, в том числе растущая значимость экологических, социальных и корпоративных проблем управления и растущее число активно управляемых и специализированных ETF, также подогревает интерес к этим фондам.
На этом фоне мы провели ежегодный обзор индустрии ETF и Kiplinger ETF 20, списка наших любимых биржевых фондов (и внесли некоторые изменения).
Для инвесторов, которые только начинают знакомиться с ETF, мы включили руководство по различным типам биржевых продуктов, а также несколько советов по торговле этими фондами ниже. Все возвраты и данные действительны до 9 июля, если не указано иное.
ETF больше не просто гарнир. Для многих инвесторов, особенно в возрасте от 25 до 39 лет, они являются основным курсом. Согласно последнему ежегодному исследованию инвесторов ETF Charles Schwab, эти фонды составляют сегодня почти треть портфелей инвесторов-миллениалов. Забегая вперед, можно сказать, что почти 70% инвесторов-миллениалов, которые купили или продали ETF за последние два года, заявили, что, по их мнению, эти фонды будут основным типом инвестиций в их портфеле. Только 30% инвесторов в возрасте от 56 до 74 лет, владеющих ETF, разделяют это мнение, но это тоже меняется. Более широкое признание в сочетании с инновационными новыми фондами делает ETF более привлекательными и для пожилых инвесторов. А новые разработки привлекают самых разных инвесторов во взрывоопасную индустрию ETF.
Инвесторы в облигации выбирают ETF. Инвесторы, в том числе правительство США, все чаще покупают облигационные ETF вместо паевых инвестиционных фондов облигаций и индивидуальных облигаций. В прошлом году Федеральная резервная система приобрела акции 16 ETF корпоративных облигаций, чтобы поддержать рынок ценных бумаг с фиксированной доходностью. По последним данным, рыночная стоимость государственных фондов ETF составляла 8,6 млрд долларов.
В 2020 году второй год подряд облигационные ETF привлекли больше новых денег - 186,4 миллиарда долларов - чем фондовые ETF. «Поскольку мы были в агонии COVID-19, облигационные ETF стали для инвесторов средством обеспечения ликвидности, которую они предоставляют», - говорит Розенблут из CFRA, имея в виду легкость, с которой акционеры могут покупать и продавать акции в ETF. «Эти ETF на облигации по-прежнему будут пользоваться спросом в 2021 году, даже несмотря на то, что фондовые продукты стали более популярными».
Они привлекают внимание специалистов ESG. В 2020 году пандемия, опасения по поводу изменения климата и движение за расовую справедливость усилили и без того здоровый интерес к фондам ESG, которые сосредоточены на компаниях, которые соблюдают определенные экологические, социальные и корпоративные меры управления.
Приток в паевые инвестиционные фонды и ETF, ориентированные на ESG и ориентированные на устойчивое развитие, более чем удвоился в 2020 году по сравнению с предыдущим годом до 51 миллиарда долларов. ETF забрали большую часть этих новых денег (почти 34 миллиарда долларов). Естественно, для удовлетворения спроса возникло множество новых фондов ESG. За последние 18 месяцев было запущено около 50 новых ETF с упором на ESG или устойчивость.
Для каждой темы существует свой ETF. Тематические ETF предлагают инвесторам возможность инвестировать в долгосрочные тенденции, которые изменят наш образ жизни и работу. Вы можете выбирать между фондами, которые ориентированы, например, на покупки в Интернете, или машинное обучение и робототехнику, или генетику и иммунологию. Иногда появляется новый, настроенный на дух времени фонд, который является еще более нишевым. «От космоса до каннабиса и веганства - мы наблюдаем постоянный интерес ко всему тематическому, - говорит Джонсон.
Например, изоляция от пандемии привела к появлению ряда фондов для работы на дому. Даже модные акции мемов получают выгоду с FOMO ETF (из-за «страха упустить»). В других случаях, говорит Джонсон, «эти темы отражают то, в каком направлении может развиваться экономика». С апреля был запущен ряд ETF, ориентированных на отели, рестораны, авиалинии и круизы, как способ сыграть в возобновление экономики.
Эти фонды популярны, но они могут быть нестабильными, а некоторые не живут долго. Фонд Obesity ETF, инвестирующий средства в компании, занимающиеся борьбой с ожирением, открылся в 2016 году, но закрылся в начале этого года.
Некоторые используют стратегии хедж-фондов. Методы, когда-то доступные в основном состоятельным людям, теперь доступны в ETF. «Это часть демократизации инвестирования, - говорит соучредитель Simplify Asset Management Пол Ким. С сентября прошлого года Simplify запустила 12 ETF. Все стратегии используют варианты для увеличения прибыли или защиты от убытков. Ким говорит, что самый крупный фонд компании, Simplify US Equity PLUS Downside Convexity ETF, является «индексным фондом S&P 500 с ремнями безопасности».
Затем существуют буферные ETF, которые используют стратегии, которые когда-то ограничивались так называемыми «структурированными» продуктами, обычно продаваемыми банками. Как и эти продукты, буферные ETF отслеживают индекс и используют возможности для защиты капитала от части рыночных потерь в обмен на часть прибыли. Джонсон из Morningstar говорит:«Они не так дороги, как структурированные продукты, вы можете выйти, когда захотите, и при этом сохраните налоговую эффективность». ETF обращаются к пенсионерам, которые хотят держать акции, но также хотят ограничить риск. В общей сложности сейчас доступно 74 буферных фонда, большинство из которых было запущено за последние 12 месяцев, и они собрали в общей сложности 6,1 миллиарда долларов в активах.
Но эти стратегии требуют некоторых пояснений (см. Буферизованные ETF, которые могут ограничить ваши потери). На данный момент они продают в основном через консультантов, которые могут объяснить своим клиентам риски и преимущества перед покупкой.
Поступают активные ETF. Мир активно управляемых ETF открывается благодаря принятому в 2019 году правилу SEC, которое позволило некоторым активным ETF быть «непрозрачными». Другими словами, в отличие от большинства ETF, непрозрачные ETF не обязаны раскрывать подробные данные о своих портфелях каждый день. Вместо этого полные отчеты составляются ежеквартально. «Необходимость ежедневно раскрывать активы портфеля не позволяла активным менеджерам предлагать инвесторам ETF, потому что им приходилось разделять слишком большую часть своего процесса выбора акций», - говорит Розенблут.
Сейчас ряд известных фирм взаимных фондов запустили активные ETF, как прозрачные, так и непрозрачные. Fidelity запустила 11 новых активных ETF за последние 18 месяцев. Три являются клонами хорошо известных паевых инвестиционных фондов, в том числе Fidelity Blue Chip Growth ETF (символ FBCG), чей аналогично названный брат взаимного фонда (FBGRX) является членом Kiplinger 25, списка наших любимых фондов без нагрузки). T. Rowe Price запустил новые версии ETF своих паевых инвестиционных фондов Blue Chip Growth, Dividend Growth (еще один фонд Kiplinger 25), доходов от капитала и роста акций в конце прошлого лета. Putnam и American Century также недавно запустили активные, непрозрачные ETF. «Растущее предложение активных ETF позволило инвесторам, которые верят в активное управление, сделать правильный выбор, - говорит Розенблут.
Они эффективны с точки зрения налогообложения. Налоговая эффективность всегда привлекала инвесторов к ETF. Отчасти такая эффективность объясняется низкой оборачиваемостью портфеля, по крайней мере, для многих индексных ETF. Но это также связано со способом создания и погашения акций ETF. Паевые инвестиционные фонды иногда должны продавать базовые ценные бумаги для погашения выкупа акционерами. Это может вызвать распределение прироста капитала, которое разделяют все акционеры фонда. Но спонсоры ETF на самом деле не покупают и не продают базовые ценные бумаги в своих портфелях. Третьи стороны - институциональные инвесторы и маркет-мейкеры, называемые уполномоченными участниками - делают это за них, зарабатывая деньги на совершаемых ими транзакциях.
Этот процесс называется транзакцией в натуральной форме, потому что между ETF и уполномоченными участниками не происходит перехода денежных средств из рук в руки. Вместо этого ETF передают корзины ценных бумаг уполномоченным участникам для погашения (или фонды получают корзины ценных бумаг при создании новых акций). Поскольку сам ETF не совершает никаких денежных операций, вероятность распределения прироста капитала не так велика, как у паевого инвестиционного фонда. (Вы по-прежнему обязаны платить налог на прирост капитала, когда продаете акции.)
SEC теперь позволяет управляющим портфелем настраивать корзины ценных бумаг, которые они передают уполномоченным участникам, выбирая, какие пакеты акций определенных ценных бумаг в своем портфеле уполномоченные участники будут продавать. «Это дает им шанс значительно повысить налоговую эффективность», - говорит Джонсон.
Биржевые инвестиционные продукты бывают разных видов, но с важными отличиями. Например, ETF, сокращение для биржевых фондов, и ETN, аббревиатура для биржевых нот, безусловно, звучат очень похоже. Но это очень разные продукты.
ETF инвестируют в корзину ценных бумаг и торгуют на бирже, как акциями. Ваш основной риск - это снижение стоимости активов в ETF. Но структура ETF обеспечивает безопасность ваших инвестиций, даже если компания, стоящая за ETF, столкнется с финансовыми проблемами.
ETN не предлагают такой защиты. ETN - это облигация или необеспеченный долг, выпущенный банком или финансовой фирмой. В отличие от традиционных облигаций, ETN не выплачивают проценты и не инвестируют в базовые ценные бумаги отслеживаемых индексов. Банк обещает выплатить держателю ETN доход от рыночного индекса за вычетом комиссии.
Это обещание сопряжено с риском. Кредитоспособность эмитента является ключевым моментом. Если банк обанкротится (что является редкостью) или нарушит свое обещание выплатить полную сумму, вы можете застрять с бесполезными инвестициями или с инвестициями, которые будут стоить намного меньше. Стоимость ETN может упасть, если кредитный рейтинг эмитента будет понижен. ETN также могут продаваться нечасто, что может затруднить получение выгодных цен при покупке или продаже. И если ETN закрывается до даты погашения, вы можете получить текущую рыночную цену, которая может быть меньше вашей покупной цены. Число закрытий растет:по данным CFRA Research, в прошлом году закрылись 98 ETN.
С другой стороны, многие эмитенты ETN финансово сильны - например, JPMorgan и Barclays, если назвать парочку - и управляют ETN, которые существуют уже около десятка лет или более. И ETN предлагают возможность инвестировать в нишевые классы активов, такие как товары или валюты, и предоставлять налоговые льготы (потому что ETN не распределяют дивиденды или процентный доход).
Имя, которому можно доверять? Вы также можете задаться вопросом об ETF, которые «доверяют» своим именам, таких как SPDR S&P 500 ETF Trust, крупнейший диверсифицированный фондовый фонд США в стране. По словам Мэтью Бартолини, главы отдела исследований SPDR в Америке в State Street Global Advisors, они относятся к числу первых ETF и имеют структуру паевых инвестиционных фондов (в отличие от более распространенной сегодня структуры зарегистрированных инвестиционных компаний). «Существует другой набор правил, но различия незначительны, а различия в производительности минимальны», - говорит он. ПИФы обладают меньшей гибкостью, чем РИК, поскольку они обязаны содержать все ценные бумаги в индексе, они не могут ссужать акции коротким продавцам и не могут реинвестировать дивиденды, выплаченные базовыми компаниями, и это лишь несколько примеров.
В наши дни биржевые фонды торгуются без комиссии у большинства онлайн-брокеров. Но размещение реальных сделок требует некоторой осторожности. Вот несколько советов.
Используйте лимитные ордера. Лимитные приказы позволяют указать цену, по которой вы готовы покупать или продавать акции. Это не гарантирует мгновенное исполнение, но гарантирует, что ваш ордер будет исполнен по указанной вами цене или, что лучше, является важной защитой в периоды неожиданной волатильности цен. Лимитный ордер на покупку будет исполнен только по установленной вами лимитной цене или ниже. Например, если текущая рыночная цена iShares Core S&P 500 составляет 425 долларов, установите предельную цену на уровне 425 долларов. С другой стороны, когда вы устанавливаете лимитный ордер на продажу акций, ордер будет выполняться только по лимитной цене или выше. Рыночные ордера исполняются по следующей доступной цене - какой бы она ни была.
Помните о премии / скидке фонда, особенно когда вы решаете купить или продать. У ETF есть две цены:рыночная цена за акцию и стоимость чистых активов (или NAV) за акцию, которая представляет собой стоимость базовых ценных бумаг в фонде. Эти цены могут отличаться. Если цена акции выше NAV, ETF торгуется с премией. Если цена ниже NAV, торгуется с дисконтом. Премия / скидка может меняться, особенно при высокой волатильности рынка. В последнее время индексный фонд iShares Core S&P 500 ETF имел типичную премию / дисконт в размере 0,02%, но во время распродажи в начале 2020 года он вырос до 0,43%. ETF на иностранные акции уязвимы для высоких премий / дисконтов, потому что базовые ценные бумаги торгуются на биржах в разных часовых поясах. То же самое и с активными ETF, которые не раскрывают свои активы на ежедневной основе.
Правильно рассчитывайте время для своих сделок . Не торгуйте в нестабильные дни. «Ожидание окончания хаоса того стоит», - говорит Тодд Розенблют из CFRA. Также избегайте торговли в течение первого или последнего получаса торгового дня, потому что в это время волатильность обычно выше. И никогда не покупайте и не продавайте, когда рынок закрыт. Это может быть нормально для паевого инвестиционного фонда, который рассчитывается в конце каждого торгового дня, но цена открытия может застать вас врасплох, если вы сделаете это с ETF.
