Облигации, кажется, созданы для того, чтобы отвлекать внимание инвесторов. Доходность, сроки погашения и кредитные рейтинги не являются предметом обсуждения за коктейлем. Но быстрорастущая категория инвестиций с фиксированным доходом обещает изменить это, превратив тяжелые облигации в средство корпоративного управления, социальных и экологических изменений.
Эти «устойчивые» фонды облигаций включают в себя широко диверсифицированные индексные фонды, которые покупают облигации у эмитентов с надежной экологической, социальной и управленческой практикой (ESG); активно управляемые фонды, которые взаимодействуют с корпоративными и муниципальными эмитентами для финансирования проектов, связанных с ESG; и более специализированные предложения, например фонды, покупающие экологически ориентированные «зеленые» облигации.
Количество фондов устойчивых облигаций быстро растет, поскольку инвесторы осознают потенциальные кредитные последствия изменения климата, безопасности продукции и других рисков ESG. По данным инвестиционной исследовательской компании Morningstar, на конец 2018 года существовало 58 фондов устойчивых облигаций, подлежащих налогообложению, по сравнению с 34 годом ранее, и они охватывают самый высокий уровень фиксированного дохода - от ультракоротких облигаций до облигаций развивающихся рынков.
Эти средства - не просто вложение для приятного времяпровождения. Согласно отчету Barclays за 2018 год, смещение портфеля с фиксированной доходностью в сторону облигаций, которые хорошо оцениваются по показателям ESG, обычно приводит к более высокой доходности.
Но эти фонды также могут создавать проблемы для инвесторов. Некоторые инвестируют в небольшие выпуски, которыми может быть трудно торговать, поэтому инвесторы захотят получить заверения в том, что управляющий умеет управлять рисками ликвидности. Более того, оценка ESG сложна, и методологии варьируются от одной исследовательской фирмы к другой.
Оценка рисков ESG может быть особенно сложной задачей для инвесторов в облигации. Экологические риски, которые могут быть минимальными для годовой облигации, например, могут быть критическими для 30-летней облигации, говорит Генри Шиллинг, основатель и директор по исследованиям в Sustainable Research and Analysis в Нью-Йорке.
Эти средства не должны быть дорогими или сложными. Фонды низкозатратных широко диверсифицированных облигаций, которые отслеживают индексы, составленные из лидеров ESG, включают фонд Fidelity Sustainability Bond Index и фонд iShares ESG US Aggregate Bond, торгуемый на бирже, оба были запущены в прошлом году.
Другие фонды проявляют более активный подход и напрямую взаимодействуют с эмитентами. В фонде TIAA-CREF Social Choice Bond около двух третей активов посвящены облигациям лидеров ESG, в то время как примерно одна треть ориентирована на импакт-инвестирование - поиск измеримых изменений наряду с финансовой отдачей. Такой подход позволяет фонду работать с некоторыми эмитентами, которые могут не пройти стандартные экраны ESG, говорит Стивен Либераторе, менеджер фонда. По его словам, фонд не стал бы покупать корпоративный долг коммунальной компании Exelon, например, из-за ее ядерной энергетики, но вместе с дочерней компанией Exelon в области возобновляемой энергетики он инвестировал в облигации для финансирования ветряных электростанций.
Инвесторы, ориентированные на охрану окружающей среды, могут также рассмотреть фонды зеленых облигаций, которые держат облигации, которые финансируют проекты с экологическими или климатическими преимуществами. Глобальный ETF зеленых облигаций iShares, запущенный в прошлом году, содержит зеленые облигации инвестиционного уровня США и других стран и хеджирует колебания валютных курсов, чтобы обеспечить инвесторам более плавную поездку. Прочтите проспект, годовые отчеты и комментарии менеджеров фонда, чтобы понять его стратегию устойчивого развития. Некоторые фонды полностью интегрируют критерии ESG во все аспекты своего инвестиционного процесса, в то время как для других ESG является лишь одним из многих факторов, которые учитываются. Во многих случаях «фактическое воздействие очень мало раскрывается», - говорит Шиллинг. Но некоторые фонды, в том числе ETF зеленых облигаций iShares и облигации социального выбора TIAA-CREF, составляют отчеты о воздействии, которые переводят их инвестиции в экономию энергии, предотвращение выбросов углерода и другие измеримые результаты.
