Трудно найти фонды, которые могли бы постоянно опережать рынок с течением времени. 500-й индекс акций Standard &Poor’s в 2018 году едва ли превысил точку безубыточности, но в среднем он ежегодно растет на 8%. В последнее время планка была установлена еще выше:индекс вырос на 15% за последний год и на 19,4% за календарный 2017 год.
Если вы хотите добиться большего, впереди вас ждет трудный путь. Да, многие фонды превзошли индекс в более короткие сроки. Но трудно найти долгосрочных лидеров продаж, еще труднее найти тех, которые, похоже, будут продолжать делать это в предстоящие годы, и почти невозможно обойтись, не взяв на себя немного большего риска.
«Вы должны взвешивать свой портфель иначе, чем у более крупного рынка (например, иерархия S&P 500, которая превышает вес крупнейших компаний)», - говорит Тим Кортни, главный инвестиционный директор Exencial Wealth Advisors. «Тогда возникает вопрос, как вы должны взвесить свое портфолио для этого? Суть в том, что если вы хотите превзойти рынок, вы должны быть готовы брать на себя больший риск, уделяя больше внимания более рискованным компаниям ».
Однако есть и другие способы пойти на риск, чтобы обойти рынок, например, инвестирование в определенные фонды закрытого типа. Некоторые CEF используют заемные средства, торговые опционы или другие механизмы для получения более высокой прибыли. Хотя эти методы иногда могут иметь неприятные последствия, самые гибкие менеджеры могут выжать максимум из этих стратегий, при этом избегая недостатков.
Следующие 10 фондов не только превзошли S&P 500 за последнее десятилетие, но и построены таким образом, что могут и дальше показывать лучшие результаты в течение следующих 10 лет. Любой инвестор, который заинтересован как в высокой доходности, так и в доходе, вероятно, найдет и то, и другое в этом выборе фондов.
Данные по состоянию на 6 марта 2018 г. Норма распределения может представлять собой комбинацию дивидендов, процентного дохода, реализованного прироста капитала и возврата капитала и представляет собой годовое отражение самой последней выплаты. Скорость распределения является стандартной мерой для CEF. Расходы фонда предоставлены Morningstar. Нажимайте ссылки на тикеры на каждом слайде, чтобы узнать текущие цены на акции и многое другое.
Фонд дивидендов премий Джона Хэнкока (PDT, $ 14,96) - далеко не нарицательное название. Общий объем активов под управлением компании составляет чуть более 720 миллионов долларов, отчасти потому, что многие инвесторы смотрят на ее высокий коэффициент расходов и сбегают.
Но некоторые управляющие фондами зарабатывают себе на жизнь. Просто учтите, что PDT приносил 14% среднегодовой доходности за последнее десятилетие по сравнению с «всего лишь» 10% для S&P 500. Это превосходство более чем покрывает более высокие комиссии по сравнению с отслеживающим S&P 500 ETF, таким как SPDR S&P 500. ETF (шпион).
Как этот закрытый фонд от Джона Хэнкока так хорошо себя показал? Он инвестируется не только в акции. PDT традиционно также инвестирует в высокодоходные привилегированные акции, которые, как правило, торгуются с гораздо меньшей волатильностью, чем обычные акции. Более того, хотя его портфель более консервативен, чем S&P 500 (помимо привилегированных акций, он имеет огромную долю в 41% акций коммунальных компаний), использование кредитного плеча помогает фонду «выжать» свою прибыль и распределение.
За свою историю фонд предпринял несколько очень хитрых шагов, в том числе покупку привилегированных акций Kinder Morgan (KMI), которые упали чрезвычайно низко в 2017 году, а также привилегированных акций Morgan Stanley (MS) до этого. Таким образом, способность руководства выявлять возможности делает PDT кандидатом на сохранение опережающих показателей в будущем.
Фонд динамической перезаписи Nuveen Nasdaq 100 (QQQX, $ 25,18) - технологический фонд с изюминкой. Как и PowerShares QQQ Trust (QQQ), QQQX инвестирует в акции, составляющие Nasdaq-100. Но компания идет еще дальше и продает опционы колл против этих активов.
Эти опционы колл обеспечивают поток дохода помимо прибыли, которую инвесторы получают от высокотехнологичной линейки Nasdaq-100. Сюда входят знакомые имена, такие как Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL) и Microsoft (MSFT). Вот почему QQQX может предложить дивидендную доходность 6,7%, в то время как QQQ дает мизерные 0,8%.
Бретт Оуэнс из Contrarian Outlook немного подробнее объясняет стратегию написания опционов QQQX:«Управляющий портфелем QQQX, Кейт Хембре, тщательно выбирает акции, по которым он хочет продать опционы колл. Когда премии высоки, он пользуется преимуществом. Когда они низкие, он может просто сидеть сложа руки, держать акции и ждать лучшей возможности продать колл ».
Первое, что замечают инвесторы о Фонде стратегических возможностей Гуггенхайма (GOF, 20,10 $) - доходность. В конце концов, трудно не заметить, что уровень распределения составляет 18% плюс.
GOF достигает такого уровня двумя способами.
Во-первых, его портфель включает в себя значительную часть банковских кредитов и ценных бумаг, обеспеченных активами, а также включает в себя меньшие отчисления компаниям инвестиционного уровня, мусор и привилегии, а также другие виды долговых обязательств. Фонд также активно торгует, чтобы предсказать будущее кривой доходности.
Если это звучит рискованно, это так. Эти сделки могут быстро пойти против фонда. Но большие риски могут принести большие выгоды, как могут подтвердить акционеры GOF. Этот закрытый фонд превзошел S&P 500 с приемлемой маржой, потому что менеджмент имел опыт в приобретении корпоративных облигаций с чрезмерно дисконтированными ценами у компаний после того, как аналитики Гуггенхайма определили значительный переломный момент - и снижение показателей банкротства с 2015 года подтвердило их правоту.>
Это вселяет уверенность в том, что руководство сможет так же успешно провести следующее десятилетие.
Pimco Corporate &Income Opportunity Fund (PTY, 16,69 долл. США) - предоставляемый одним из крупнейших производителей облигационных продуктов - это активно управляемый фонд закрытого типа, который, как и GOF, делает ставку на недооцененные долги эмитентов, которые, по мнению руководства, скоро вырастут. Он также делает ставку на изменения кривой доходности на кредитных рынках.
Тот факт, что PTY примерно удвоил общую доходность S&P 500 за последнее десятилетие, можно объяснить его размером двумя (парадоксальными) способами. Масштаб Pimco и тесные связи с мировыми кредитными рынками означают, что PTY может получать прибыль от выпуска долговых обязательств, о которых большинство людей даже не подозревает (а даже если бы они это сделали, они, возможно, не смогли бы делать ставки на них). Во-вторых, учитывая, что на PTY приходится только 1,4 миллиарда долларов из 1,75 триллиона долларов активов Pimco под управлением, фирма может вложить в фонд некоторые из своих лучших небольших экспериментальных идей.
Pimco заявляет, что фонд использует «стратегию динамического распределения активов, которая фокусируется на управлении сроками, анализе кредитного качества, методах управления рисками и широкой диверсификации между эмитентами, отраслями и секторами». Это достигается за счет портфеля, в котором на данный момент наиболее высока доля ипотечных кредитов (37%), высокодоходных кредитов (21%) и долговых обязательств развитых стран, не выраженных в долларах США (12%).
Успех BlackRock Health Sciences Trust (BME, $ 35,62) за последнее десятилетие можно объяснить как его отраслевой направленностью (здоровье), так и уникальным талантом фонда.
В то время как Уолл-стрит обычно нанимает финансовых специалистов для управления деньгами клиентов, фонды здравоохранения (особенно те, которые владеют акциями фармацевтических и биотехнологических компаний) требуют другого набора навыков. Вот почему BME выбрала управляющего портфелем, Эрин Се, чей послужной список включает докторскую степень по биохимии в Калифорнийском университете в Лос-Анджелесе, а также степень магистра делового администрирования в Школе менеджмента Sloan в Массачусетском технологическом институте.
У BlackRock Health Sciences Trust есть несколько небольших компаний, но более 80% его активов инвестировано в акции с большой капитализацией, которые обеспечивают не только стабильность, но и доходность. Конечно, вы не получите почти 7% годовых от дивидендов только от "голубых фишек" в сфере здравоохранения - фонд также использует опционы для получения дополнительной прибыли.
На данный момент BME имеет особенно большой вес в страховщике UnitedHealth Group (UNH, 8,3%), а такие акции, как Pfizer (PFE) и Abbott Laboratories (ABT), также входят в десятку крупнейших холдингов.
Фонд Neuberger Berman High Yield Strategies (NHS, $ 11,27), возможно, является одним из самых постоянно «перепроданных» фондов на рынке, в основном потому, что он страдает от проблем с брендом. Neuberger Berman - бутик-компания по управлению активами с активами под управлением на сумму 295 миллиардов долларов, что составляет небольшую часть от общей суммы активов таких фирм, как Pimco, BlackRock (BLK), Fidelity и других крупных компаний.
Отсутствие маркетинга у компании привело к тому, что на какое-то время NHS недооценили. Его трехлетний средний дисконт к стоимости чистых активов составляет около 12,4%, и на момент написания этой статьи он торговался с дисконтом 12,7%. Это резко контрастирует со многими фондами Pimco, которые в настоящее время торгуются с премией, но эта скидка может немного помочь NHS в предстоящие годы. Грег Нир, партнер и менеджер портфеля в Relative Value Partners, объясняет:
«Поскольку закрытые фонды могут торговать независимо от стоимости своих чистых активов, цены на некоторые акции выросли больше, чем их базовые активы, что еще больше повысило доходность. Это связано со спросом и предложением фонда ».
NHS, которая фокусируется на высокодоходном долге, нацелена на перепроданный корпоративный мусор и использует кредитное плечо (33% в настоящее время) для увеличения потенциального дохода. Принимая во внимание низкие затраты по займам и дисконт фонда, NHS может поддерживать свои 7,7% распределения, найдя облигации со средним купоном 5,2%. Это намного меньше, чем в среднем 6%, которые они выплачивают прямо сейчас, так что поток доходов кажется безопасным.
PCM Fund от Pimco (PCM, 11,33 долл. США) инвестирует в основном в коммерческие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и имеет долгую историю успеха. Однако за последние 10 лет фонд действительно проявил себя, принося в среднем около 14% годовых по сравнению с примерно 10% для индекса голубых фишек.
Распределение 8,5% этого фонда в основном обеспечивается за счет разнообразной группы ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS), большая часть которых находится в более коротком диапазоне сроков погашения. Почти три четверти холдингов имеют оставшийся срок погашения менее пяти лет, а еще 17,1% имеют срок погашения от пяти до 10 лет. В авуары фонда входят MBS, гарантированные агентством, MBS частных марок, коммерческие MBS и ряд других долговых продуктов, таких как мусорные и корпоративные облигации инвестиционного уровня.
PCM Fund также использует значительную долю левериджа (38%) для обеспечения высокой скорости распределения.
Как PCM, Pimco Corporate &Income Strategy Fund (PCN, 17,08 доллара США) действительно инвестирует часть своего портфеля в продукты, связанные с ипотечным кредитованием, чтобы увеличить доход.
Однако это гораздо более диверсифицированный фонд. Неагентские ипотечные кредиты (37%) составляют большую часть фонда, но PCN также имеет значительный вес в мусорной задолженности (20%), долговых обязательствах развитых рынков, отличных от долларов США (11%), и облигациях развивающихся рынков (9%). ). У него даже есть небольшое количество корпораций инвестиционного уровня, правительства США и даже муниципальные облигации.
Эта смесь - а также примерно половина кредитного плеча (18%) - объясняет, почему PCN обеспечивает немного меньшее распределение, чем PCM Fund. Тем не менее, в зависимости от ваших целей, корпоративная стратегия и стратегия получения дохода может быть более привлекательной из-за ее способности распространяться на ряд областей и изменять баланс по мере того, как определенные типы ценных бумаг становятся более или менее привлекательными.
Хорошее управление имеет тенденцию иметь значение, когда дело доходит до закрытых фондов, и это явно верно в случае John Hancock Financial Opportunities Fund (BTO, 40,25 долл. США), который на 90% состоит из акций компаний с высокой и средней капитализацией, в основном в финансовом секторе, но также включает немного корпоративных облигаций, привилегированных ценных бумаг и других активов.
Как и такие фонды, как Financial Select Sector SPDR (XLF), BTO потерпел крах во время финансового кризиса. Но с тех пор он резко вырос, обеспечив общую доходность 742,5% от глубины медвежьего рынка, затмевая все еще невыполненные 562,1% XLF.
Портфель BTO не сильно отличается от стандартного финансового фонда акций. Крупнейшие холдинги, такие как JPMorgan Chase (JPM), PNC Financial (PNC) и M&T Bank (MTB), являются типичными крупными холдингами многих других банковских фондов.
Ожидается, что портфель John Hancock Financial Opportunities будет продолжать получать прибыль за счет более высоких процентных ставок (которые, в свою очередь, будут способствовать инвестиционному доходу в банках страны), сокращения банкротств и общего оздоровления экономики. Между тем, благодаря небольшому кредитному плечу, BTO приносит больше прибыли, чем ваш стандартный финансовый фонд.
Последний фонд в этом списке - еще одна жемчужина Pimco. Pimco Income Opportunity Fund (PKO, $ 25,80) имеет разнообразный портфель корпоративных и мусорных долгов, который помогает финансировать щедрую норму распределения почти 9%. Как и PCN, PKO - это небольшой фонд в небольшой компании, который дает инвесторам возможность извлекать прибыль из большего количества нишевых возможностей, получая при этом выгоду от инфраструктуры и опыта фирмы, которая контролирует триллионы долларов.
На самом деле различия между этими средствами неуловимы, но важны. В то время как PCN является фондом, ориентированным на корпорации, PKO более неограничен, что означает, что он может размещать все, что захочет, практически на любой вид долгового инструмента, который захочет. Ставка на опыт менеджеров Pimco в использовании сложных инструментов в ваших интересах. Это может показаться рискованным, но также может принести значительные выгоды.
На данный момент это означает, что большая часть портфеля предназначена для продуктов, связанных с ипотечным кредитованием (53%), при этом чуть меньше вложений почти во все остальные сектора для компенсации.
Еще одно ключевое отличие - это кредитное плечо. У PKO сейчас коэффициент левериджа 35,5%, что примерно вдвое больше, чем у PCN. Конечно, это означает более высокий уровень распространения на данный момент. Но теоретически это также может означать более сильное падение рыночной коррекции.
