Хеджирование рисков с хвостом. Значение и его основная мудрость для каждого инвестора фондового рынка: Привет, читатель. В сегодняшней статье мы кратко затронем тему хеджирования хвостовых рисков и обсудим его использование и применение для портфеля торговли акциями или опционами.

Хвостовой риск - важная тема для понимания трейдерами опционов и инвесторами, особенно для тех, чей портфель основан на однонаправленном движении рынка для получения прибыли. Сюда, вероятно, входит каждый инвестор на планете, который владеет акциями как частью своего портфеля и зарабатывает деньги, когда они растут.

В этой статье, чтобы понять «хвостовой» риск, мы разделим его на следующие части. Без лишних слов, приступим!

Содержание

Что такое "хвостовой риск"?

Сейчас это немного высохнет, но я все равно постараюсь, чтобы это было интересно для вас. Если вы относитесь к числу тех, кто хорошо помнит математику в средней школе, вы можете вспомнить, как выглядит нормальное распределение. Если вы этого не сделаете, то просто знайте, что это тот же архаичный график, который используют в большинстве компаний для измерения производительности сотрудников.

Следующее, что вам нужно понять, это то, что концепция хвостового риска вращается вокруг простого факта, что большая часть прибыли, получаемой от актива, будь то недвижимость, акции или паевой инвестиционный фонд, в основном происходит вокруг средней или средней доходности, которая имеет исторически доставлены этим активом. В совершенно нормальном распределении, показанном выше, это будет примерно в том месте, где пунктирная линия делит колоколообразную кривую на две равные половины.

Но часто случаются такие необычные моменты, когда актив приносит доход, намного превышающий его средний показатель. Это может быть исключительно огромная прибыль или мучительно болезненный убыток. Это доходности, показанные на дальних краях по обе стороны от кривой.

Теперь о фондовом рынке можно сказать, что бывают дни, когда рынок стремительно растет или ужасно падает. В те дни, когда рынок действительно делает резкое движение вверх, инвестор получает приличную прибыль и, конечно же, никаких убытков. Если вы хоть немного похожи на меня, вам наверняка понравятся те дни. Но бывают дни, когда рынок просто падает, иногда целыми днями, и если вы пережили обвал рынка, вы знаете, что эти дни просто болезненны.

Именно эти события непредвиденных рыночных обвалов, которые просто невозможно предсказать, но которые, вероятно, являются серьезными разрушениями после этого, мы имеем в виду, когда мы говорим о хвостовом риске. На графике, который мы видели ранее, это те дни, когда рынок делает значительный переход от среднего значения к нижнему. В наши дни он получил более популярное прозвище «Событие черного лебедя»!

Теперь, когда вы знаете, что хвостовой риск - это нечто непредвиденное и потенциально способное принести вам большие убытки. (Найдите минутку, чтобы подумать о том, чем вы рискуете в своей карьере, работе, инвестициях, отношениях и т. Д.)

Если вы инвестируете в недвижимость, такой период, как пандемия Covid, мог бы лишить вас дохода от аренды на несколько месяцев подряд. Иначе, если вы занимаетесь онлайн-бизнесом, действия регулирующего органа или преднамеренный обрыв подводного оптоволоконного кабеля, достаточно большого, чтобы нарушить работу сети всей страны.

Хеджирование хвостовых рисков - как управлять остаточными рисками?

Сейчас мы, конечно, не можем объяснить каждую вещь, которая может пойти не так, но разве мы не можем что-то сделать, чтобы управлять таким риском на фондовом рынке? Действительно ли мы беспомощны перед такими математическими вероятностями?

Судя по всему, нет! и мы можем делать это так же, как мы защищаем другие важные вещи в нашей жизни, такие как наша машина, наше здоровье, наш дом и т. д., покупая еще один прекрасный финансовый инструмент, называемый страховкой.

На фондовом рынке эти страховки принимают форму так называемых опционов пут. Если вы покупаете дешевый пут со страйком далеко от торговой цены, и когда рынок делает неожиданное гигантское движение вниз, цены на эти дешевые пут-опционы вырастают до уровня, во много раз превышающего их первоначальную стоимость, и тем самым компенсируют убытки, которые может привести к обвалу рынка. иным образом причинили вам вред.

Точная сумма и цена пут, которые вам нужно будет купить для защиты своего портфеля, немного сложны и являются темой для другого поста, но знайте, что вознаграждение за это иногда дает огромную прибыль. Перспектива такой огромной прибыли является достаточно убедительным аргументом для многих хедж-фондов, которые тратят миллионы долларов на таланты и исследования, чтобы защитить свои портфели от таких непредвиденных событий.

Каковы минусы стратегий "хвостового риска"?

Хотя управление нисходящим движением рынка и, если возможно, получение прибыли от него может показаться заманчивым, правда в том, что инвестирование с минимальным риском или торговые стратегии не лишены собственных проблем

Основные проблемы, связанные с этим подходом, заключаются в следующем.

1. Событие, сопряженное с риском хвоста, по статистике имеет низкую вероятность возникновения и может никогда не произойти.
2. Инвестиции в пут-опцион для защиты вашего портфеля могут быть потеряны, если рынок будет иметь восходящий или боковой тренд.
3. Хеджирование путем покупки пут может немного усложниться и, если не управлять должным образом, также может привести к значительным убыткам.
4. Когда многие участники рынка начинают хеджировать свой портфель от рисков, связанных с остальными, это признак того, что на финансовые рынки проникает страх. Уже один этот факт может заставить рынки вести себя неустойчиво в определенные периоды.

По указанным выше причинам многие известные и известные управляющие фондами называли инвестирование с минимальным риском, а некоторые даже доходили до того, что называли это фиктивной стратегией. Их главный аргумент был основан на том факте, что в долгосрочной перспективе фондовые рынки всегда имели тенденцию к росту, и самая большая страховка для рынка - это ликвидность, накачиваемая федеральными банками по всему миру.

Стоимость дополнительной страховки, которая снижает доходность, рассматривается как ненужное осложнение, когда гораздо более простая стратегия «купи и держи» смогла обеспечить приличную прибыль для большинства инвесторов.

Известные практики и идейные лидеры

В последние годы учет хвостовых рисков приобрел большую популярность и получил большую пользу от работ и писаний Нассима Николаса Талеба. Его работы и статьи в фильмах «Черный лебедь» и «Динамическое хеджирование» были краеугольным камнем этой развивающейся дисциплины на протяжении многих лет.

Талеб очень много говорил о том, что инвесторы не учитывают ущерб, который черный лебедь наносит портфелю. Его утверждение о том, что предотвращение крупных просадок, даже если это связано с выплатой небольших первоначальных затрат, принесло большие дивиденды в долгосрочной перспективе по сравнению с полностью нехеджированным портфелем.

Интересно, что его протеже Марк Шпицнагель получил более 3000% прибыли в марте 2020 года через свой хедж-фонд, который специализируется на инвестировании с минимальным риском.

Хеджирование рисков - основные выводы

Хвостовой риск - это непредвиденное движение рынка, которое может уничтожить огромные богатства инвесторов. Однако, применяя надлежащее управление рисками за счет покупки активов, получающих прибыль от неблагоприятного рыночного события, инвесторы могут значительно уменьшить свои убытки.

Хотя использование непрерывного хеджирования может снизить прибыль, его разумное использование может помочь избежать серьезных проблем во время обвала рынка.