Во второй половине дня в пятницу, 23 июля 2021 года, акции сотен китайских поставщиков образовательных услуг начали падать, когда в Интернете начала распространяться неподтвержденная копия программного документа.
В день, когда было сделано объявление, эти популярные образовательные акции потерпели поражение:
Эти новые правила, призванные ослабить давление на учащихся, родителей и учителей в конкурентоспособной системе образования Китая, являются серьезной неудачей для образовательных учреждений. Постановление коренным образом изменит отрасль.
У некоторых из нас могут быть позиции по этим акциям, и я делюсь своими мыслями о том, как нам следует управлять нашими акциями в сфере образования или даже китайскими акциями в целом в будущем.
Последние шаги китайского правительства — одна из самых значительных реформ в сфере образования, направленная на облегчение бремени домашних заданий и внеклассных занятий для учащихся.
Вот объявленные постановления:
В целом, новые правила — это правильное направление, которое поможет снять стресс у учащихся и родителей. Тем не менее, это неудача для этих учебных заведений.
Эти постановления фактически свели на нет прибыль компании и любое прогнозируемое будущее расширение.
Прежде чем мы спросим, есть ли какая-либо ценность в этих образовательных акциях, мы должны спросить себя, почему это дошло до этого?
С индустрией образования все в порядке, и Китай продолжает выпускать выпускников, которые считаются одними из самых способных в мире.
Ну, это потому, что вся образовательная среда стала слишком конкурентной. .
В Китае студенты должны сдавать ежегодный национальный вступительный экзамен в колледж, также известный как Гао Као. Их результаты Гао Као определяют, смогут ли они поступить в университет по своему выбору.
Эти экзамены помогают уравнять правила игры между богатыми и бедными. Однако это также привело к непредвиденным последствиям, в том числе к высококонкурентной и нездоровой учебной среде для студентов в Китае. Поступали сообщения о том, что студентам во время учебы делали внутривенные вливания, якобы для того, чтобы помочь сконцентрироваться и сосредоточиться. И о девушках, которым давали противозачаточные таблетки, чтобы отсрочить менструацию до окончания экзамена.
Воспользовавшись желанием преуспеть и страхом неудачи, индустрия частного образования процветала. Это стало многомиллиардной отраслью в Китае.
Общее количество учащихся, зачисленных в K-12 после школьного обучения, увеличилось до 325,3 млн в 2019 году. . В прошлом году также было более 10 миллиардов долларов США венчурного капитала. влили в это пространство для разработки образовательных ресурсов от приложений до платформ образовательных технологий.
Повышение потребности в оплате обучения стало проблемой для Китая. В борьбе со снижением рождаемости ключевым фактором становится рост расходов на воспитание ребенка.
Несмотря на то, что правительство отказалось от политики одного ребенка, многие семьи не хотят иметь больше детей из-за дополнительного финансового бремени. Поскольку проблема перенаселения была главным приоритетом, у правительства не было иного выбора, кроме как ввести такие суровые меры.
Излишне говорить, что когда вышел отчет, на рынке было много опасений. Китайские образовательные акции рухнули, а также обрушили весь китайский рынок.
Теперь вопрос в том, является ли это отличной возможностью купить дип? Кроме того, если бы в вашем портфеле были эти акции, что вам теперь делать?
В качестве примера возьмем New Oriental (NYSE:EDU), крупнейшего частного поставщика образовательных услуг в Китае.
New Oriental была основана в 1993 году, и по состоянию на 2020 год в ней обучалось около 64,9 миллиона студентов. . В настоящее время он может похвастаться 1625 учебными центрами, 118 школами, 11 книжными магазинами и доступом к сети книжных онлайн- и офлайн-магазинов по всему штату через 131 стороннего дистрибьютора, а также более 48 300 учителей в 104 городах.
В рамках своей деятельности он предлагает широкий спектр образовательных программ и услуг, которые включают внеклассное обучение K-12, подготовку к экзаменам, языковую подготовку для взрослых, дошкольное образование, начальное и среднее школьное образование, учебные материалы и распространение, онлайн образование и другие услуги.
Как видно из приведенной ниже диаграммы, за последние 6 лет дела компании шли очень хорошо благодаря такой конкурентной среде.
Мы можем разделить бизнес New Oriental на две части:
Образовательные программы и услуги включают K-12 AST*, курсы подготовки к экзаменам и другие курсы, дошкольное образование, начальное и среднее школьное образование и онлайн-обучение. В то время как его книги и другие услуги в основном состоят из продажи учебных материалов, продажи книг, консультационных услуг студентам по вопросам обучения за границей и ознакомительных поездок.
*K-12 AST относится к программе New Oriental для начальной и средней школы по всем предметам, которая в настоящее время охватывает все академические предметы для детей дошкольного и младшего школьного возраста, а также учащихся средних и старших классов
За последние три года чистая выручка составила 2 477,4 млн долларов США (2018 г.), 3 096,5 млн долларов США (2019 г.) и 3 578,7 млн долларов США (2020 г.).
Давайте предположим наихудший сценарий, когда весь курс K-12 AST, подготовка к экзаменам и другие курсы исключены из уравнений. Это часть образовательных программ и услуг, на которую решение больше всего повлияло.
Как и ожидалось, чистая выручка New Oriental от курсов K-12 AST, подготовки к экзаменам и других курсов приходится большая часть дохода:82,7%, 84,2% и 85,0% , за 2018, 2019 и 2020 финансовые годы соответственно.
Если бы New Oriental потеряла доход от всего этого сегмента, чистая выручка группы в 2020 году составила бы около 537 млн долларов США. При рыночной капитализации в 3,3 млрд долларов США соотношение цены и продаж New Oriental составляет около 5,58 , что кажется относительно низким.
Хотя это и не сравнение яблок с яблоками, у Mindcamp, поставщика образовательных услуг для детей младшего возраста в Сингапуре, цена к продажам составляет 21,34 (EPS 0,01312 долл. США и торгуется на уровне 0,28 долл. США), что может указывать на то, что New Oriental кажется чрезмерно проданным.
Итак, что вы должны делать сейчас?
Если у вас нет позиции по этим акциям образовательных компаний , я рекомендую избегать этой отрасли теперь, когда фундаментальные изменения резко изменились с новым постановлением. Индустрия обучения уже не будет прежней.
Для тех, кто все еще держится, есть два способа сыграть в эту игру. :
Если вы считаете, что есть и другие недостатки, я рекомендую вам просто сократить потери и извлечь уроки из этой саги. . В качестве альтернативы, если вы считаете, что нынешние опасения преувеличены и что ваши акции чрезмерно распроданы, вы можете рассмотреть возможность придержать их еще некоторое время и дождаться небольшого восстановления. . Обратите внимание, что ключевое слово здесь небольшой. поскольку мы не должны ожидать, что акции образовательных учреждений восстановятся до своего расцвета.
Индустрия образования преуспевала до этого объявления. Хотя я не инвестировал ни в одну из вышеперечисленных акций, я вполне мог увидеть сильный инвестиционный тезис. Глядя на то, как быстро росла выручка из года в год, неудивительно, почему инвесторы решили инвестировать в эти акции.
Теперь это заставляет нас задаться вопросом, чего инвесторы должны ожидать, инвестируя в Китай? Является ли непредсказуемость игрой для китайских инвестиций в акции?
Ну да и нет.
Да, дальнейшие действия китайского правительства могут быть непредсказуемыми. . Китай отличается от Сингапура, который гордится тем, что является местом стабильности, где предприятия могут предсказать, что произойдет через 5-10 лет. В Китае в одночасье может появиться радикальное регулирование, которое изменит всю отрасль.
Тем не менее, мы также можем считать Китай предсказуемым, поскольку то, что он делал в последние месяцы, соответствовало взглядам партии на продвижение Китая вперед. . Китайское правительство ограничивало эти отрасли не ради этого. Вместо этого он делал это так, чтобы всем в Китае стало лучше.
Поэтому в будущем, если вы хотите безопасно инвестировать в китайские акции, вам нужно понимать, как мыслит Китай.
Глядя в будущее китайских акций, вы, возможно, захотите подумать о следующем.
Наконец, я хотел бы закончить, сказав, что Китай по-прежнему предлагает большие возможности для инвесторов. Однако, двигаясь вперед, инвесторы должны понимать риск регулирования и диверсифицировать.
Неизвестно, когда это закончится, но однажды мы увидим конец туннеля, как и в прошлые рыночные обвалы.
5 причин инвестировать в акции, а не в недвижимость
Как рефинансировать свой автомобиль с помощью кредита Ford
Фондовый рынок сегодня:акции завершают рекордную неделю в минусе
Таковы шансы на большие неожиданные медицинские счета
Фундаментальный и технический анализ:что лучше всего подходит для вашей торговли?
