Хотите полностью построить свой портфель с помощью индексных фондов? Или хотите создать «Лучший портфель», используя индексные фонды или ETF?

Как бы вы это сделали?

Хорошо, что в пространстве пассивного инвестирования доступно много вариантов. Существуют индексы на основе капитализации (Nifty 50, Nifty Next 50, Nifty Midcap 150 и т. д.), а также факторные индексы (Импульс, Низкая волатильность, Качество, Стоимость и т. д.).

Наличие таких опционов — это хорошо, но как бы вы построили портфель с такими индексами?

Какое значение вы бы придали каждому из этих факторов в своем портфеле? Какие фонды факторных индексов или ETF лучше?

В этом посте давайте найдем объективные ответы на поставленный выше вопрос, хотя и со многими оговорками. Другими словами, мы найдем на основе прошлых данных «Лучшие портфолио» в соответствии с вашими требованиями.

Какие индексные фонды или ETF выбрать?

Мы рассматриваем следующие индексы (цена доходности).

<ол тип="1">

Индекс Nifty 50

Индекс Nifty Next 50

Индекс Nifty Midcap 150

Индекс Nifty 100 с низкой волатильностью 30

Индекс Nifty 200 Momentum 30

Индекс Nifty 200 Quality 30

Индекс Nifty 50 Value 20 (NV20)

Индекс Nifty Alpha с низкой волатильностью 30

Индекс Nifty Midcap Quality 50

Я писал обо всех этих индексах в своих предыдущих постах и ​​обсуждал их методологию. Я также сравнил производительность этих факторных индексов. Однако меня больше всего беспокоила производительность индексов в отдельности. Я не сосредоточился на взаимодействии или корреляции между индексами. Или если сочетание 2 или 3 стратегий даст лучшие результаты. И это проблема, потому что вы не сможете поставить все свои деньги только на одну стратегию.

Почему?

Потому что мы знаем, что когда дело доходит до инвестирования, ничего не работает постоянно. Таким образом, ни одна стратегия, какой бы хорошей она ни была, не будет всегда эффективнее. На самом деле, будут времена, когда это будет плохо. И трудно долго придерживаться неэффективной стратегии, если вы поставили на нее все свои деньги. Вы можете уйти в самый неподходящий момент.

Теперь, если мы построим портфель, используя два или более этих индексов (стратегий), возможно, когда одна стратегия испытывает трудности, остальные преуспевают. Это может обеспечить бесперебойную работу в целом и помочь поддерживать дисциплину.

В этом посте давайте разберемся, как построить портфель, используя комбинацию этих индексов.

Или, другими словами, какая комбинация этих индексов даст «Лучший» портфель?

Я выбрал популярные индексы на основе капитализации, однофакторные индексы (Nifty 50, Nifty Next 50, Nifty Midcap 150), однофакторные индексы (качество, импульс, низкая волатильность, стоимость) и даже многофакторный индекс (Alpha Low). Индекс волатильности 30). Я попытался выбрать индексы, для которых у нас уже есть индексные фонды или ETF. Единственное исключение в индексе Nifty Midcap Quality 50.

Примечание об индексе Nifty 50 Value 20 (NV 20) :я не выбрал индекс чистой стоимости (индекс Nifty 500 Value 50), потому что его долгосрочная эффективность была жалкой. Выбрали Nifty 50 Value 20, несмотря на то, что это не чистый индекс стоимости. NV 20 имеет очень высокий вес по отношению к ROCE (рентабельность вложенного капитала) — показателю, который обычно ассоциируется с качественными акциями. Таким образом, это скорее индекс качества и ценности.

Какое лучшее портфолио?

Одного объективного определения «Лучшее портфолио» быть не может. Потому что у всех нас разные ожидания от наших портфелей. В то время как некоторые из нас стремятся к максимальной отдаче, другие довольствуются умеренной, но стабильной отдачей.

Некоторые из желательных функций любого портфолио могут быть следующими:

<ол тип="1">

Высокая доходность (CAGR/IRR)

Низкая волатильность (низкое стандартное отклонение)

Высокий коэффициент Шарпа (коэффициент Шарпа — это показатель доходности с поправкой на риск. Чем выше, тем лучше)

Низкие максимальные просадки

Высокий средний скользящий доход

Я представил небольшой список выше. Может быть много других показателей, по которым вы хотели бы, чтобы ваше портфолио хорошо ранжировалось. Например, вас может просто беспокоить отклонение в сторону понижения.

Кроме того, портфолио может не иметь хороших позиций по всем показателям. Например, портфель/фонд может предлагать лучший CAGR, но может быть наиболее волатильным или иметь самые глубокие просадки.

Таким образом, сначала вам нужно решить, чего вы хотите от своего портфолио, и попытаться соответствующим образом оптимизировать портфолио по этому показателю. Например, портфель с самой высокой CAGR может отличаться от портфеля с самой низкой просадкой.

Каковы показатели Факторных индексов?

Я сравнил показатели с января 2009 г. по сентябрь 2021 г.

Причина:данные для индекса Nifty 50 Value 20 доступны только с 1 января 2009 г.

Я выделил части следующим образом:

<ол тип="1">

Лучший Исполнитель по показателю:синий

2 ^й Лучшее Исполнитель по показателю:серый

Худшее исполнитель по показателю:Розовый

Как видите, ни один индекс не имеет ранга 1 или 2 по всем показателям. И это подводит нас к важному моменту. Можем ли мы повысить эффективность различных показателей, смешивая эти индексы?

Давайте разберемся. Первое, что нужно проверить здесь, это корреляция между различными индексами. Корреляция — это мера того, как различные индексы движутся вместе. Корреляция 1 означает, что обе переменные движутся вместе в одном направлении. Корреляция -1 означает, что когда одна переменная повышается, другая понижается, и наоборот.

Для полноты картины я привожу ниже графики «100 рупий вырастают до» и скользящие графики возврата.

Корреляция между факторными индексами

Обратите внимание, что все эти индексы состоят из индийских акций. Следовательно, будет иметь очень высокую корреляцию друг с другом. И вы можете увидеть это в таблице выше. Большинство цифр выше 0,8. Я выделил те, которые ниже 0,85. Таким образом, вы должны понимать ограничения портфельного сочетания вышеуказанных индексов. То, что мы тестируем в оставшейся части поста, касается оптимизации вашего внутреннего портфеля акций. .

Вы не можете полагаться на портфель с сочетанием этих индексов для диверсификации. Для диверсификации нам нужны гораздо более низкие коэффициенты корреляции (чем числа, которые мы видим в таблице выше). И это происходит, когда вы смешиваете в портфеле совершенно разные активы.

Для сравнения я представляю корреляцию месячной доходности между индексом Nifty, Gold, Nasdaq 100 и долговым фондом с марта 2011 года. В качестве прокси для золота использовал Nippon Gold BeES. Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF для Nasdaq 100 и ликвидный фонд HDFC для долгового фонда.

Число либо отрицательное, либо низкое положительное. Именно так вы диверсифицируете портфель и сократите потери портфеля. Путем объединения активов с отрицательной или низкой корреляцией. Теперь вернемся к основной теме.

Для чего мы оптимизируем?

Наилучшая комбинация вашего портфеля будет зависеть от показателя, по которому вы хотите оптимизировать портфолио. Я не знаю, какая метрика для вас предпочтительнее. Следовательно, мы найдем оптимизированные портфели для всех метрик, обсуждавшихся выше.

Во-первых, мы увидим результаты для каждой метрики для неограниченных весов. Вы даже можете перейти на 100% к одному индексу. Отрицательные веса (или сокращение) не допускаются.

Затем мы используем более практичный подход. Чтобы не переусердствовать с конкретной стратегией, мы ограничим максимальный вес 25% и 40%. Или мы найдем «Лучшие портфолио», используя 2 предела максимального веса.

Я использовал функцию Excel Solver, чтобы определить лучшие портфели для каждой метрики с учетом пределов веса.

Я выделил оптимизируемую метрику синим цветом.

Самый высокий среднегодовой темп роста

Портфель с самым высоким CAGR сильно зависит от индекса Nifty Midcap 150 Quality 50, индекса Nifty Momentum и индекса Nifty 200 Quality 30.

Самый высокий коэффициент Шарпа

Тяжело на Nifty Alpha Low Vol 30, Quality 30 и индексе Nifty Momentum.

Самое низкое стандартное отклонение

Тяжело на индексе Nifty Alpha Low Vol 30, индексе Nifty Low Volatility 30 и индексе Nifty Quality 30. Индекс Nifty Momentum также входит в портфель с ограничениями.

Самая низкая максимальная просадка

Это интересно. У индекса Nifty Midcap 150 были самые глубокие просадки. Тем не менее, он имеет хороший вес в портфелях с наименьшей просадкой. Индекс Nifty Quality и индекс NV20 — другие важные игроки в таком портфеле.

Лучшая скользящая доходность за 3 года

Индекс Nifty Momentum имеет здесь самый большой вес. В ограниченных портфелях вступают в действие индексы Alpha Low Vol 30, Nifty Quality и Midcap Quality.

Как мы используем вышеуказанную информацию?

Один из удивительных выводов заключается в том, что вы не найдете веса Nifty 50 ни в одном из оптимизированных портфелей. Ничего.

Делает ли это Nifty 50 плохим выбором?

Нет. Nifty 50 — неплохой выбор. И я перечислил некоторые из причин в разделе «Предостережения» ниже.

В сообщении о том, как создать долгосрочный портфель, я упомянул, что основной портфель акций должен быть построен на основе индексов, основанных на рыночной капитализации. И я придерживаюсь этого.

В зависимости от ваших предпочтений вы можете использовать «Лучшие портфели» для вспомогательной части своего портфеля акций.

Предостережения (а их очень много)

<ол тип="1">

Это основано на прошлых данных. Нет никакой гарантии, что прошлое повторится.

Я использовал данные примерно за последние 13 лет. Результаты могут измениться, если вы измените период времени. Например, если мы оптимизируем коэффициент Шарпа, наилучшая комбинация может измениться, если мы будем использовать данные за последние 5 или 10 лет.

Существует смещение начальной и конечной точек. Мы использовали период с января 2009 г. по сентябрь 2021 г. Лучшие комбинации для любого показателя будут разными, например, с января 2009 г. по сентябрь 2020 г. или с января 2011 г. по январь 2021 г.

Даже для данных за 13 лет результаты за 2009–2021 годы будут отличаться для доходностей за 2023–2035 годы.

Проведенные мной расчеты предполагают ежемесячную перебалансировку для целевого распределения. . Довольно непрактично. Вряд ли вы бы так поступили. Во-первых, это большая работа для таких инвесторов, как мы с вами. Во-вторых, будут налоговые последствия. Ежегодная перебалансировка — это нормально.

Недавно были запущены факторные индексы. Не иметь достаточно длинного послужного списка. Хорошие результаты, которые мы видим в индексах факторов, могут быть результатом подгонки. Показатели живых индексов могут быть самыми разными. Более того, альфа может уменьшаться, когда за индексами гонятся серьезные деньги (или подобная стратегия). Индексы на основе капитализации, такие как Nifty 50 и Nifty Next 50, давно известны.

Поэтому отнеситесь к этим выводам с долей скептицизма. В то же время и прошлые данные не совсем бесполезны. Полагаться на прошлые данные лучше, чем смотреть в кристалл.

Как бы вы использовали эту информацию?

Для какого показателя вы хотите оптимизировать свой портфель? И какие факторные индексы вы будете использовать для своего портфеля?

Дайте мне знать в разделе комментариев.

Дополнительные ссылки/Источник/Кредит

<ол тип="1">

Твит от Коры Редди (@paststat) заставил меня задуматься в этом направлении. Я также присутствовал на его семинаре по построению таких оптимизированных портфелей, где он терпеливо объяснял, как создавать такие модели. Если вам интересна эта тема, предложите посетить семинар в следующий раз, когда он будет организован.

Какой индекс Nifty Factor самый лучший? Ануп Виджай Кумар, CapitalMind

Хорошие индексы