Инвесторы часто хотят классифицировать взаимные фонды за пределами определенных категорий SEBI. Естественный способ сделать это — попытаться классифицировать их с точки зрения доходности:фонды с высокой доходностью, фонды со средней доходностью и фонды с низкой доходностью. С низким, средним и высоким уровнем, определяемым, скажем, срочным депозитным счетом ВОО. Будет ли это работать?
Сразу же классификация, основанная на доходности, столкнется с трудностями. Возьмите индексный фонд Nifty и узнайте его доходность. На какой срок — очевидный вопрос. В течение трех лет доход NIfty может быть любым:от -10% до +25% или более широким спредом.
За двадцать лет спред ниже не потому, что риск ниже, а потому, что история ниже. Доходность S&P 500 20Y SIP варьируется от 8% до 1% за последние 40 лет. См.:Не ждите прибыли от SIP взаимных фондов! Сделайте это вместо этого! Вы бы столкнулись с этой проблемой, пытаясь сравнить доходность фондов акций с PPF. Иногда она ниже, чем PPF (свыше 15 лет), а иногда и выше:15-летняя доходность SIP для 71 из 148 фондовых фондов составляет менее 10%.
Это означает, что иногда фонд акций будет давать доход, аналогичный фиксированному доходу, а иногда и выше. Классификационная схема, в которой составляющие постоянно меняют ячейки, бесполезна. Поэтому взаимные фонды не могут и не должны классифицироваться с точки зрения доходности . После дисциплинированного SIP-инвестирования в долгосрочной перспективе во взаимный фонд, рекомендованный дистрибьютором, доход от фонда средней капитализации может быть не выше, чем от фонда овернайт.
Схема классификации взаимных фондов должна быть сделана с точки зрения стабильного параметра. Естественный выбор — ежедневные колебания NAV или волатильности вверх и вниз. Это измеряется с помощью стандартного отклонения. Мы рассчитываем ежедневную доходность за заданный период; вычислить среднее значение этих дневных доходностей и определить, насколько каждый дневной доход отклоняется от среднего значения; Слишком большое отклонение =высокое стандартное отклонение =высокая волатильность.
Однако есть две проблемы, связанные с классификацией взаимных фондов с точки зрения риска. (1) стандартное отклонение учитывает только видимые риски; Есть много невидимых рисков, таких как кредитный риск; риск массового погашения; риск реинвестирования и т. д. (2) Стандартное отклонение само по себе является величиной, которая в идеале работает только тогда, когда спред доходностей находится на «гауссовой кривой», а это не относится к рыночным доходностям.
Несмотря на эти ограничения, если инвестор может квалифицировать (или частично количественно) невидимый риск отдельно, стандартное отклонение предлагает простой и стабильный способ хранения взаимных фондов. Стабильный, потому что независимо от того, изучаем ли мы фонды в течение одного года или десяти лет, не будет больших отклонений в позициях категорий.
Классификация взаимных фондов SEBI вставила палки в колеса аналитиков. Поскольку фонды переклассифицировались, чтобы соответствовать требованиям регулирующего органа, необходимо учитывать новые категории, а продолжительность исследования составляет всего около двух лет (начиная с июня 2018 г.).
Давайте сначала оценим сложность классификации взаимных фондов с точки зрения доходности. Это список категории MF и медианная доходность категории за последние два года. Медиана представляет собой центр обратного распределения и может использоваться, даже если распределение не является колоколообразным или гауссовым (это не так).
Таким образом, категории с увеличивающейся доходностью за 2 года (показаны только 10)
Это означает, что медианная 2-летняя доходность по категории средств денежного рынка составляет в настоящее время. больше, чем фонды ELSS, фонды Value и т. д.
Теперь давайте повторим упражнение для семи лет (показаны только 10)
Медианный список возврата 2Y полностью отличается от 7Y. Такое большое разнообразие делает невозможным классификацию взаимных фондов с точки зрения доходности.
давайте попробуем использовать среднее стандартное отклонение. Категории перечислены в порядке возрастания стандартного отклонения.
Это означает, что корпоративные облигации являются наиболее волатильными среди других долговых фондов, перечисленных выше. Теперь, если мы проделаем это упражнение в течение семи лет, вот что мы получим. Напомним, что до середины 2018 года фонды овернайт были частью ликвидных фондов. Фонды денежного рынка были частью фондов сверхкороткой дюрации, коротких и средних дюраций не существовало.
Несмотря на новые категории, два списка не слишком отличаются. Последовательность нарастания волатильности:Ликвидный фонд <Арбитражный фонд <Ультракороткий <Плавающая ставка <Банковское дело, PSU <Корпоративные облигации по-прежнему сохраняется. Что еще более важно, вы можете сразу сказать, что средства в «десятке» не слишком отличаются с точки зрения распределения активов.
То есть, если вы используете доходность для классификации фондов акций, они смешаны с долговыми фондами, арбитражными фондами и гибридными фондами. Этого можно избежать с помощью стандартного отклонения. Полный список приведен ниже.
Таким образом, взаимные фонды не могут и не должны классифицироваться с точки зрения доходности. Ежедневные колебания СЧА, измеренные с помощью стандартного отклонения, являются лучшим показателем, однако невидимый риск, такой как кредитный риск, риск реинвестирования и т. д., следует учитывать отдельно. Мы рассмотрим это в следующей статье.
Число в процентах представляет собой стандартное отклонение не возвращается.
