Инвестиционный мир обратил внимание на Evergrande, одного из крупнейших застройщиков в Китае, поскольку его недавняя неуплата процентов по облигациям может вызвать волновой эффект по всему миру.

В штаб-квартире Evergrande и других офисах и рядом с ними уже вспыхнули протесты, когда недовольные покупатели жилья, инвесторы и поставщики требуют оплаты. Акции компании резко упали в этом году, и ущерб китайскому рынку облигаций может привести к аналогичному спаду в глобальном секторе недвижимости и на рынке в целом.

TL;DR

• Evergrande, крупная девелоперская компания в Китае, находится в кризисе с долгами более 300 миллиардов долларов.
• Evergrande пропустила две крупные выплаты процентов по облигациям в течение недели в сентябре, что вызвало серьезную обеспокоенность инвесторов и рыночных аналитиков.
• Возможные исходы этой проблемы включают государственную помощь, реструктуризацию корпорации и дефолт.
• Китайские власти могут каким-то образом вмешаться, но они не захотят поощрять чрезмерные заимствования, слишком упрощая жизнь в Evergrande.
• Ситуация с Evergrande уже начала сказываться на мировых рынках, и дефолт может иметь более серьезные последствия.

Чем занимается Evergrande?

Evergrande — один из крупнейших застройщиков Китая. Недвижимость составляет около 30% национального ВВП. У нее также есть место в Global 500, так что это одна из 500 крупнейших компаний в мире по выручке.

Компания Evergrande, основанная бывшим самым богатым человеком в стране (по-прежнему мультимиллиардером) Сюй Цзяинем, занимается более чем 1300 жилищными проектами наряду с другими предприятиями. Ей принадлежит футбольный клуб Guangzhou Evergrande, для которого компания строит стадион вместимостью 100 000 человек стоимостью 1,7 млрд долларов.

Другие отрасли, в которых участвует Evergrande, включают продукты питания и напитки, электромобили и подразделение тематических парков. В последние дни компания пыталась продать свое подразделение по производству электромобилей, а также некоторые предприятия по обслуживанию недвижимости.

Как Evergrande влезла в такие долги

Evergrande — не единственная китайская компания, взявшая на себя гигантские суммы долгов. В прошлом году группа китайских государственных компаний объявила дефолт по кредитам.

Evergrande в течение многих лет работала в основном за счет долга, как и вся китайская индустрия недвижимости. Генеральный директор г-н Сюй даже дважды брал взаймы на каждый участок земли, один раз в банке, а другой раз у нетерпеливых покупателей жилья. На конец 2020 года у компании было более 700 строящихся объектов общей площадью 132 миллиона квадратных метров (что эквивалентно 513 зданиям Эмпайр-стейт-билдинг).

Компания занимается предварительной продажей объектов недвижимости до завершения строительства. Стоимость жилья по сравнению с доходом в Китае значительно выше, чем даже в таких дорогих городах, как Париж и Сан-Франциско.

Обязательства Evergrande включают 20 млрд долларов США в виде облигаций, номинированных в долларах США, 67,6 млрд долларов долга в китайских юанях, 147,2 млрд долларов задолженности перед подрядчиками и другими третьими сторонами, а также 68,7 млрд долларов США в виде налогов и других обязательств.

Evergrande предприняла попытку ограничить свои убытки, объявив о продаже своей доли в местном банке примерно за $1,5 млрд. Сообщается, что он также урегулировал одну из своих внутренних облигаций в юанях путем переговоров, условия не разглашаются. Продажа его офисной башни в Шанхае стала еще одним шансом на частичное спасение.

Компания наняла финансовых консультантов для помощи в разработке стратегии выхода из этого кризиса в надежде предотвратить дефолт. Два недавних пропущенных платежа по облигациям не приводят к дефолту автоматически, поскольку у фирмы есть 30-дневный льготный период.

Будет ли Evergrande крахом или его спасут?

Evergrande является крупным конгломератом в крупной экономике, поэтому неудивительно, что его долговые проблемы подняли вопрос о потенциальной государственной помощи.

Обязательства Evergrande на сумму более 300 миллиардов долларов напоминают о фиаско Lehman Brothers. В 2008 году четвертая по величине инвестиционная компания США, Lehman Brothers, казалась маловероятным кандидатом на такой катастрофический конец. Фирма обанкротилась в разгар кризиса субстандартного ипотечного кредитования, когда другие учреждения были спасены.

Китайская государственная газета Global Times Редактор газеты заявил в недавнем комментарии, что люди не должны ожидать, что китайское правительство выручит Evergrande, основываясь на идее, что она «слишком велика, чтобы потерпеть неудачу». Реструктуризация кажется вероятной, по мнению некоторых инвесторов, таких как Мишель Леви, генеральный директор фирмы, которая инвестирует в Evergrande, под названием SC Lowy.

Китайские власти работают над поиском решений для застройщика, которому пришлось столкнуться с трудностями. Народный банк Китая вложил 15,5 млрд долларов в свою финансовую систему для улучшения ликвидности. Цель центрального банка — поддерживать рынок недвижимости в здоровом состоянии и защищать интересы потребителей жилья.

Как кризис Evergrande влияет на мировой рынок

«Последствия крупного дефолта Evergrande будут значительными», — заявил журналистам Мэтти Бекинк, китайский директор Economist Intelligence Unit. Торги акциями Evergrande были остановлены в понедельник, 4 октября, на Гонконгской бирже в ожидании «крупной сделки».

Акции по всему миру уже ощутили влияние шаткого фундамента Evergrande. В середине сентября 2021 года промышленный индекс Доу-Джонса, S&P 500, Nasdaq Composite и глобальный фондовый индекс MSCI упали в ответ на кризис.

Масштабы проблем Evergrande достаточно велики, чтобы распространиться на мировой рынок. Аналитики Goldman Sachs считают, что урегулирование долга Evergrande будет важным фактором, влияющим на настроения участников рынка.

Почему Evergrande важен для американских инвесторов

Американские инвесторы обращают внимание на проблемы Evergrande, в основном из-за одного факта:во время кризиса китайская компания, вероятно, сосредоточится на спасении первоначальных инвестиций для своих собственных инвесторов, а не для зарубежных.

Тот факт, что недавно пропущенные платежи по облигациям были номинированы в долларах, также, по-видимому, предполагает, что Китай будет отдавать приоритет выплатам своим собственным инвесторам, а не иностранным инвесторам, таким как инвесторы в Штатах.

Итог

Как именно будет развиваться кризис Evergrande, все еще неясно, но совершенно очевидно, что значительное число международных заинтересованных сторон, а не только те, кто работает в сфере недвижимости, столкнутся с неблагоприятными последствиями, поскольку кризис Evergrande продолжается.