Какой доход я могу ожидать от фондового рынка? Что является долгосрочным на фондовом рынке? Какие риски связаны с фондовым рынком? Постоянные читатели могут знать, что я время от времени обсуждал эти вопросы с доходностью и спредом риска. В моем наиболее полном анализе представлены графики доходности Sensex за последние 35 лет вместе с распределением доходности. Они обеспечивают визуальное представление риска фондового рынка.

Обычно количество точек данных, используемых для построения спектра риска и вознаграждения фондового рынка, составляет лишь несколько. См., например, это более раннее исследование:Какой доход я могу ожидать от собственного капитала в долгосрочной перспективе? Часть 1

Используя калькулятор скользящих возвратов, мы можем посмотреть на 1, 2, 3, 4, .5, …. 30,31,32,33,34,35 лет Sensex возвращается на непрерывной основе. От 8 649 точек данных за один год до 739 точек данных за 35 лет. Всего 1,58 миллиона точек данных.

Прежде чем мы начнем, некоторые важные соображения

Если вы занимаетесь продажами взаимных фондов, не тратьте время на чтение этого поста. Никто не купит взаимные фонды акций, если вы расскажете им о рисках. Проблема в том, что инвесторы и многие консультанты просто предполагают, что «систематические» покупки — это все, что необходимо для получения «хорошей прибыли»

---

1. Наши рынки довольно молоды, и мы были развивающейся страной (сейчас уже не так). Это означает, что долгосрочные прошлые результаты всегда будут радужными. Пожалуйста, будьте осторожны, экстраполируя это на будущее.
2. На нашу долгосрочную рыночную доходность сильно повлияла афера Харшада Мехты — настоящий пузырь, а не просто рост. Вы можете использовать инструмент в этом посте, чтобы понять его влияние:  Понимание природы доходности фондового рынка.
3. Доходы до начала инвестирования FII имеют другую природу. Сегодня все экономики тесно взаимосвязаны.
4. В прошлом наш фиксированный доход был действительно фиксированным. Только недавно он стал привязанным к рынку. Отныне это также повлияет на справедливость. В прошлом проникновение корпоративных облигаций было слабым.
5. Излишняя самоуверенность — обычная черта инвесторов. Ожидайте не более 10-12% прибыли от собственного капитала, и это тоже в течение 10 лет, и это тоже с управлением рисками.
6. Не верьте тому, что вам скажут продавцы. SIP взаимных фондов — это надежда, а не стратегия!
7. Понимать разницу между вероятностью и возможностью. Вы должны беспокоиться о возможности потери денег, а не о вероятности потери денег. Вас должна беспокоить возможность плохой доходности, а не вероятность плохой доходности, будь то долгосрочная или краткосрочная.
8. Подождите результатов для хорошо развитой страны с более длинной рыночной историей, прежде чем предполагать, что «капитал будет работать в долгосрочной перспективе» — на следующей неделе будет рассмотрена скользящая доходность S&P 500. Вы можете ознакомиться с более ранним исследованием здесь:Всегда ли долгосрочные инвестиции в акционерный капитал будут успешными?
9.  Некоторые люди поют и танцуют о том, что индийские акции никогда не приносят пятикратной доходности в течение 15 лет. Что ж, когда вы соберете 5171 точку данных за 15 лет и заметите, что 250 из них являются однозначными, это притягивает вас к Земле. Что это, всего 250  ты говоришь? Пожалуйста, вернитесь к пункту 4 еще раз.
10. РИСК НЕ СНИЖАЕТСЯ В ДОЛГОСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ!! Это центральный посыл этого поста/
11. Я не против инвестирования в акции. Это всего лишь предупреждение о том, что нужно инвестировать с ожиданием риска, а не с ожиданием прибыли.
12. Не верьте чепухе о начислении сложных процентов на капитал в долгосрочной перспективе. Нет начисления сложных процентов по капиталу (или золоту, или биткойну, или долговому паевому фонду)
13. Доход от любого продукта, связанного с рынком, зависит от двух факторов: (1) периода, в течение которого вы инвестировали (SIP или единовременная выплата не имеют значения) и (2) насколько хорошо вы управляли рисками в течение инвестиционного периода. То, что вы видите ниже, представляет собой единовременную прибыль за неуправляемый риск. Воспринимайте этот пост как не слишком мягкое напоминание о том, что нужно распознавать риски и управлять ими.
14. И, пожалуйста, не говорите:«SIP будет лучше». Нет, не будут — усреднение долларовых затрат, также известное как SIP-анализ S&P 500 и BSE Sensex
15.  Почему я повторяюсь, если я уже показал основные выводы ранее? Потому что это исследование с подсчетом возврата около 1,5 л, безусловно, является наиболее полным, которое я когда-либо делал. И никогда не помешает (а) быть тщательным и (б) предупредить новую группу читателей.
16. Тем не менее, большинство людей, которые читают это, вероятно, не поймут или, что еще хуже, не захотят понять, насколько рискованными могут быть неуправляемые инвестиции в акционерный капитал. Люди видят то, что хотят видеть, и, что еще хуже, слишком серьезно относятся к своему многолетнему опыту инвестирования в акционерный капитал. В любом случае, этот анализ - царапина, которую я должен был почесаться.

Вопрос, который я задал вчера в Asan Ideas of Wealth:  Мужчина покупает одну единицу Sensex (предположим, что тогда было возможно инвестирование в индексы) всего за несколько дней до того, как 30 марта 1992 года сорвалась афера Харшада Мехты с индексом 4091,43 (стрелки внизу). В течение следующих 25 лет он сохранял непоколебимую веру в акционерный капитал и удерживал свои инвестиции, несмотря ни на что. Наконец, 24 марта 2017 года с индексом 29421,40 (увеличение на 619%) он проверяет полученную годовую доходность. Каков будет результат этого расчета? Это до дивидендов. К доходу можно добавить от 1,5% до 2% за счет дивидендов.

Ответ ~8% + 2% от дивидендов. Любые 10% прибыли от собственного капитала в период, когда ставки PPF были выше 10% в течение половины времени, говорят вам о том, что покупка и удержание не всегда работают. Увеличение индекса на 619% не учитывает время! Моя единственная точка зрения заключается в том, что

1) Не выходите на фондовые рынки без стратегии управления рисками (что-то более серьезное, чем запрос мнения на форуме)

2) Не выходите на фондовые рынки, если не знаете, как выйти!

3) Не думайте, что собственный капитал всегда будет приносить прибыль в долгосрочной перспективе!!

Что такое скользящий доход?

Предположим, у вас есть данные Sensex с апреля 1979 г.* по 12 января 2018 г.

* Официальная торговля началась только в середине 80-х годов. Таким образом, первые несколько лет вычисляются задним числом, и все риски могут быть не учтены.

Теперь вы можете рассчитать доходность за год между

С 03 апреля 1979 г. по 02 апреля 1980 г.
С 04 апреля 1979 г. по 3 апреля 1980 г.
С 06 апреля 1979 г. по 05 апреля 1980 г.
С 07 апреля 1979 г. по 07 апреля 1980 г. 1980 г.
с 11 апреля 1979 г. по 10 апреля 1980 г.
с 12 апреля 1979 г. по 11 апреля 1980 г.
с 14 апреля 1979 г. по 15 апреля 1980 г.

…..

С 06 января 2017 г. по 8 января 2018 г.
С 09 января 2017 г. – 09 января 2018 г.
С 10 января 2017 г. – 10 января 2018 г.
С 11 января 2017 г. – 11 января 2018 г.
С 12 января 2017 г. – 12 января 2018

Это в общей сложности 8649 точек данных единовременного возврата 1-Y. Точно так же мы получаем 8404 точки данных за 2 года и т. д.

Скользящая доходность просто означает, что мы рассматриваем каждую возможную продолжительность 1Y, 2Y .. за любой заданный период (с 1979 по 2018 год).

Остерегайтесь средних результатов Sense:это ничего не значит

Средняя доходность для каждой длительности непрерывного возврата показана ниже. Получение среднего значения данных о скользящей доходности имеет некоторые ограничения. Но мы будем игнорировать его по другой причине. Посмотрите на среднюю доходность для разных периодов ниже и обратите внимание, что она почти не меняется.

Средняя доходность всегда составляет около 15 % (до выплаты дивидендов)  от Сенсекса. Чего не хватает, так это распространения или риска. Обычно мы используем стандартное отклонение, но идею среднего и стандартного отклонения следует использовать только для кривых нормального распределения (это не так!).

Доходы Sensex:максимальный и минимальный доход

Вместо этого давайте посмотрим на максимальную и минимальную доходность для каждого скользящего периода доходности.

По мере увеличения продолжительности уменьшается не только разрыв между максимальной и минимальной доходностью, но и максимальная доходность. Новым инвесторам не следует волноваться по поводу 35%, 45% XIRR. Он скоро исчезнет.

Давайте еще раз посмотрим на минимальную доходность

Обратите внимание, что минимум перемещается «вверх» пошагово. Вероятно, это связано с тем, что скользящее окно доходности смещается после крупных рыночных крахов.

Отрицательная доходность сохраняется до 11 лет.

Однозначная доходность сохраняется до 20 лет (даже если мы добавим около 2% за счет дивидендов). Получение дохода менее 10% после 20 лет инвестирования — награда, непропорциональная риску. Вот почему важно признать, что удержание в долгосрочной перспективе не означает более низкий риск и/или более высокую доходность. Инвестициями в акционерный капитал необходимо активно управлять: Простые шаги по снижению рисков для вашего инвестиционного портфеля

Не думайте, что вероятность низкой доходности мала. Об этом должен писать аналитик. Как инвестор, мы должны учитывать возможности, а не вероятности, и защищать себя.

Многие ошибочно полагают, что я против рисков. Я только против того, чтобы рисковать там, где удержание является единственной стратегией. Скорее всего, вы увидите некоторые комментарии, которые не понимают этого. Я не сказал здесь ничего нового в плане выводов, но сказал это с гораздо более строгим анализом. Те, кто не ценит строгость, не оценят ее, и меня это устраивает.

Сводка результатов Sensex Rolling Returns:

Не принимайте всерьез среднее значение или стандартное отклонение. Они недействительны. Если вы все еще хотите, читайте их как среднее +/- стандартное отклонение. То есть стандартное отклонение — это разброс доходности для каждого распределения (см. слайд-шоу)

Предупреждение:НЕ ПРИНИМАЙТЕ, что риски снижаются с помощью этой диаграммы

Таблицы возвратов Sensex Rolling:слайд-шоу

Все диаграммы, использованные для составления приведенных выше данных, можно найти ниже. Пожалуйста, взгляните на некоторые из них, чтобы получить визуальное представление о риске.

Что, если я буду активно управлять рисками? Приведет ли более низкий риск к большей доходности?

Вердикт:иногда!

Собственный капитал:покупка «с высокой» и покупка «с низкой»

Nifty 200 DMA:покупка по высокой цене или покупка по низкой цене

Покупка «по низким ценам» и покупка «систематически»:Сюрприз, Сюрприз!

Покупка «по низким ценам» с «активными» наличными по сравнению с систематической покупкой:все еще сюрприз!

К сожалению, многие люди полагают, что снижение риска означает увеличение прибыли. Здравый смысл говорят! Простите, но не путайте воображение со здравым смыслом!

Осторожно:SIP не снизит риски!

Пожалуйста, не думайте, что SIP лучше. Если рынки рухнут, ваш SIP тоже рухнет.