Уоррен Баффет продал намного больше, чем купил в течение первого квартала 2021 года - периода, когда рынки устанавливали рекордные максимумы, по-видимому, каждые две недели.
Председатель и главный исполнительный директор Berkshire Hathaway (BRK.B) сократил или полностью отказался от доли в финансовых и энергетических акциях, сократил долю компании в фармацевтическом секторе и открыл только одну новую позицию, которая, соответственно, была в страховой отрасли.
Да, и в одном особенно заметном повороте событий Oracle из Омахи сбросил более половины доли Berkshire в акциях Dow, которые он только что приобрел в четвертом квартале 2020 года.
Несмотря на то, что продажи были главной темой квартала, Баффет выразил вотум доверия некоторым другим инвестициям Berkshire Hathaway, например, укрепив доли в секторе супермаркетов и телекоммуникаций.
Мы знаем, чем был занят величайший долгосрочный инвестор всех времен, потому что Комиссия по ценным бумагам и биржам США требует, чтобы все инвестиционные менеджеры с активами более 100 миллионов долларов подавали ежеквартально форму 13F, чтобы сообщать о любых изменениях в праве собственности на акции. Эти документы добавляют важный уровень прозрачности фондовому рынку и дают Баффеттологам возможность получить представление о том, что он думает.
Когда Баффет инициирует долю в какой-либо компании или добавляет к уже существующей, инвесторы воспринимают это как вотум доверия. Но если он разделит свои доли в акции, это может побудить инвесторов переосмыслить свои собственные инвестиции.
Вот сводная таблица того, что Уоррен Баффет покупал и продавал в течение первого квартала 2021 года, на основе данных 13F Berkshire Hathaway, поданной 17 мая 2021 года, за период, закончившийся 31 марта 2021 года. Вы можете просмотреть весь список акций Баффета здесь или продолжить чтение здесь, если вас больше всего интересуют недавние транзакции Баффета.
И помните:не все «акции Уоррена Баффета» на самом деле его выбор. Считается, что некоторые более мелкие должности занимают лейтенанты Тед Вешлер и Тодд Комбс.
США Bancorp (USB, 62,21 доллара) - пятый по величине банк страны по размеру активов и крупнейший региональный банк Америки. Это также одна из старейших акций Баффета в портфеле Berkshire Hathaway; Оракул из Омахи начал свою позицию в первом квартале 2006 года.
Баффет, как известно, хранит молчание о банке США и редко затрагивает эту позицию. Однако он сократил его на 1,1%, или 1,5 миллиона акций, в первом квартале 2021 года. Это произошло после сокращения на 0,6%, или всего лишь 823 834 акций, в четвертом квартале 2020 года.
Отказ от доли USB резко контрастирует с тем, что Баффет сделал с акциями многих других банков Berkshire. По большей части, он их зарубил. И это не похоже на то, что доходы регионального кредитора оправдали удержание, когда Баффет отказался от стольких своих коллег.
Да, общий доход USB в 2021 году превосходит более широкий рынок на 23 процентных пункта, но он значительно отстает по сравнению с прошлыми трех-, пяти-, 10- и 15-летними периодами.
Тем не менее, акционеры USB, несомненно, ценят вотум доверия Berkshire. Доля холдинга в размере 8,6% делает его крупнейшим институциональным акционером, опережая Vanguard (7,3%) и BlackRock (6,2%).
Уоррен Баффет изменил курс на Bristol Myers Squibb (BMY, $ 65,46) в первом квартале, что сократило долю Berkshire Hathaway почти на 7% после увеличения за предыдущие два квартала.
Баффет потерял 2,3 миллиона акций фармацевтического гиганта в течение первых трех месяцев 2021 года. Это произошло после того, как в третьем квартале 2020 года он инициировал покупку почти 30 миллионов акций на сумму 1,81 миллиарда долларов. Затем он добавил еще 3,4 миллиона акций в четвертом квартале. , рост примерно на 11%.
BMY значительно выросла в конце 2019 года, когда она приобрела фармацевтического гиганта Celgene, и это считалось важной частью привлекательности Баффета для акций. Сделка принесла пару успешных методов лечения множественной миеломы:Pomalyst и Revlimid, последний из которых также лечит лимфому из клеток мантии и миелодиспластические синдромы.
Это своего рода обычное дело для курса Бристоля Майерса. Благодаря долгому опыту успешных приобретений фармацевтическая компания на протяжении многих лет снабжала ее известными лекарствами. Среди наиболее известных сегодня имен - кумадин, разжижающий кровь, и глюкофаг от диабета 2 типа.
Тем не менее, это по-прежнему похоже на многие классические акции Баффета в том, что это очевидная ценность:
«На наш взгляд, акции привлекательны при таких сильно дисконтированных оценках, поскольку мы видим, что сделка с Celgene создаст в долгосрочной перспективе более быстрорастущую компанию с менее концентрированным портфелем лекарств», - пишет аналитик CFRA Research Сел Харди, который оценивает BMY на уровне Купить.
Уоррен Баффет притормозил активы Berkshire Hathaway в General Motors (GM, 56,04 доллара США) второй квартал подряд в первом квартале. Впервые он приобрел долю в четвертом по величине в мире производителе автомобилей в начале 2012 года. А за последние несколько лет он стал еще более оптимистичным, увеличив активы Berkshire Hathaway в 2018, 2019 и совсем недавно, в третьем квартале 2020 года.
Но теперь он явно решил притормозить. Berkshire сократила свою долю в автомобильной компании на 7,6%, или 5,5 миллиона акций, за первые три месяца 2021 года. Это следует за сокращением на 9%, или 7,5 миллиона акций, в последнем квартале 2020 года.
General Motors всегда выглядела как классическая ставка Баффета с перевесом. В конце концов, меньше американских брендов более знаковых, чем GM. Он также несколько раз восхвалял генерального директора Мэри Барра. А акции постоянно торгуются по безумно дешевым мультипликаторам ожидаемой прибыли.
С учетом того, что за последние 52 недели акции выросли почти на 150%, возможно, пришло время извлечь немного больше из прибыльных инвестиций - даже если аналитикам по-прежнему нравится оценка и возможность возобновления дохода.
«При оценке акции GM выглядят благоприятно оцененными на основе большинства стандартных оценочных показателей», - пишет аналитик Argus Research Билл Селески, оценивающий GM как «Покупать». «Мы также ожидаем, что компания скоро восстановит свои дивиденды».
Тогда есть вопрос распределения. Благодаря высоким показателям цен GM, теперь на него приходится 1,4% общего портфеля акций Berkshire Hathaway по сравнению с 1,1% ранее . Баффет урезал холдинг.
Баффет первым купил AbbVie (ABBV, $ 116,89) в третьем квартале 2020 года в рамках более широкой ставки на фармацевтическую промышленность. Как и BMY, описанный выше, он увеличил долю владения в четвертом квартале, прежде чем изменить курс в первом квартале.
Совсем недавно Berkshire Hathaway сократила свои позиции более чем на 10%, или на 2,7 миллиона акций. На ABBV сейчас приходится 0,9% портфеля акций Berkshire по сравнению с 1,0% в конце четвертого квартала.
Фармацевтический гигант наиболее известен своими препаратами-блокбастерами, такими как Humira и Imbruvica, но аналитики также с оптимизмом смотрят на потенциал Rinvoq и Skyrizi, которые лечат ревматоидный артрит и бляшечный псориаз.
«AbbVie разрабатывает новые драйверы роста для диверсификации от Humira, который по-прежнему остается крупнейшим продуктом компании по выручке», - пишет аналитик Argus Research Дэвид Тунг, оценивая акции компании как «Покупать». «Эти драйверы роста включают продукты для онкологии и иммунологии, выпущенные за последние пять лет, а также портфель продуктов для эстетики, нейробиологии и ухода за глазами, который появился после приобретения Allergan в 2020 году».
Еще одна вещь, которая ставит ABBV среди классических акций Баффета, - это легендарная история дивидендов этой биофармацевтической фирмы.
AbbVie является аристократом дивидендов, поскольку на протяжении почти полувека ежегодно увеличивает дивиденды. Более того, его текущая дивидендная доходность в 4,5% является одной из самых высоких в индексе S&P 500, в несколько раз лучше, чем в среднем по индексу, составляющему около 1,4%.
Berkshire делает несколько ставок на коммуникационные и медиа-компании, созданные миллиардером Джоном Мэлоуном, одной из которых является Sirius XM . Холдинги (SIRI, 5,87 долл. США).
Мэлоун - председатель Liberty Media, владеющей огромной долей в Sirius XM. Медиакомпания охватывает около 100 миллионов слушателей через свой основной бизнес спутникового радио и Pandora, которую она приобрела в 2018 году.
И, как заметил Киплингер, инвестиции в компании, которые так или иначе связаны с истинно византийской корпоративной структурой Мэлоуна, вполне могут быть обязанностью одного из портфельных менеджеров Баффета. Liberty Media занимала крупную позицию в Peninsula Capital Теда Вешлера в его до-Беркширские дни.
Тем не менее, в последнее время склонность Berkshire к этой должности ослабевает. Совсем недавно холдинговая компания сократила свою долю в SIRI почти на 13%, или на 6,3 млн акций.
Это следует за серией продаж в течение 2020 года. Самый большой успех пришелся на второй квартал, когда Berkshire продала более 82 миллионов акций, или 62% своей доли на тот момент.
В результате SIRI стала все более незначительной частью портфеля акций Berkshire. Сейчас на его долю приходится менее 0,10% его акций по сравнению с 0,12% три месяца назад.
Berkshire Hathaway сократила свои доли в бразильской фирме финансовых технологий StoneCo (STNE, $ 59,41) почти на четверть в первом квартале.
Компания, которая предоставляет компаниям программное и аппаратное обеспечение для упрощения платежей по кредитным и дебетовым картам, уже была одной из самых "быстрорастущих" акций Уоррена Баффета, когда BRK.B заняла позицию в октябре 2018 года. Но акции действительно взлетели на фоне COVID. -19 пандемия, которая увеличила благосостояние всей электронной коммерции.
STNE вырос более чем вдвое только в 2020 году, но, как и многие другие акции, которые быстро росли в этом году, акции резко ухудшились. Растущие опасения по поводу повышения процентных ставок и общего отказа от роста в пользу более ориентированных на стоимость компаний привели к тому, что акции STNE упали почти на 30% с начала года.
Учитывая относительно небольшую позицию в STNE и тот факт, что это финтех-компания, вы не удивитесь, узнав, что эта позиция была инициирована лейтенантом Баффета Тоддом Комбсом - без сомнения, с благословения Оракула Омахи.
Хотя StoneCo не обязательно является классической акцией Баффета, она, тем не менее, согласуется с общим оптимизмом Berkshire Hathaway в отношении компаний, которые упрощают и обрабатывают платежи.
«Платежи имеют огромное значение во всем мире», - сказал Уоррен Баффет на собрании акционеров Berkshire в 2018 году.
Изменил ли Уоррен Баффетт отношение к Merck ? (MRK, 79,87 долл. США)?
Фармацевтический гигант - относительно новое дополнение к портфелю Berkshire Hathaway и компонент промышленного индекса Dow Jones. Подобно ABBV и BMY, Баффет впервые купил MRK в третьем квартале 2020 года. В четвертом квартале он купил еще 6 294 333 акции компании. На тот момент на фармацевтическую фирму приходилось почти 0,9% акций BRK.B.
И все же в последнем квартале Баффет избавился от почти 38%, или 10,8 млн акций, своих акций Merck. Сейчас эта позиция составляет 0,5% от портфеля акций BRK.B.
Баффет придерживается длинных горизонтов, поэтому тот факт, что акции MRK практически не изменились за последние 52 недели, вероятно, мало что значит. Аналитики говорят, что фундаментальные показатели остаются благоприятными.
Центральное место в фундаментальной деятельности компании Merck занимает Кейтруда, лекарство от рака-блокбастера, одобренное более чем для 20 показаний. Кроме того, MRK имеет благоприятные условия патентования, при этом ни один из ключевых брендов не теряет маркетинговую эксклюзивность до 2022 года. Кейтруда находится под патентом до 2028 года.
Однако в компании происходит смена руководства. Генеральный директор Кен Фрейзер уйдет на пенсию в июне, и его сменит нынешний финансовый директор Роберт Дэвис. Баффет, как известно, уделяет большое внимание управленческой команде любого предприятия. Позднее в этом году Merck также выделяет свой бизнес в области женского здоровья.
«Мы помним о лидерских и организационных изменениях, происходящих в компании, и о влиянии отделения Organon на профиль роста Merck», - пишет аналитик Argus Research Дэвид Тунг, оценивая акции компании как «Покупать».
Системы покрытий Axalta (AXTA, $ 32,88), производящая промышленные покрытия и краски для фасадов зданий, трубопроводов и автомобилей, пополнила ряды акций Баффета в 2015 году, когда Berkshire Hathaway приобрела 20 миллионов акций AXTA у частной инвестиционной компании Carlyle Group (CG).
Ставка имела смысл, учитывая, что Баффет давно был поклонником лакокрасочной промышленности; Berkshire Hathaway купила производителя красок Бенджамина Мура в 2000 году.
Но похоже, что Oracle устает от низкой производительности.
С конца второго квартала 2015 года, когда Berkshire вошла в свою долю в AXTA, эта акция принесла убыток в размере 1%. по сравнению с доходностью 127% для S&P 500. И хотя аналитики отмечают, что это идеальная цель для выкупа глобальными фирмами, занимающимися лакокрасочными покрытиями, всплеск слияний и поглощений так и не состоялся.
Berkshire был крупнейшим инвестором Axalta по состоянию на 4 квартал 2020 года с 10% выпущенных акций. Интересно, что, несмотря на исход, BRK.B по-прежнему занимает третье место с долей в 5,9%, уступая BlackRock и Vanguard.
Справедливо сказать, что, когда Berkshire Hathaway инициировала новую долю в Chevron (CVX, 110,81 доллара США). В четвертом квартале 2020 года многие люди думали, что он может пополнить ряды других классических акций Баффета, таких как Coca-Cola (KO) и American Express (AXP).
В конце концов, Chevron ставит отметку во многих ящиках Баффета. Это хорошо известный американский бренд, который по состоянию на конец прошлого года очень хорошо вписался в ценностный лагерь. Он предлагает непомерно большие дивиденды, которые по-прежнему приносят 4,8% после роста на 31% в 2021 году. А размер пакета - более 48 миллионов акций на сумму 4,1 миллиарда долларов на тот момент - сразу же сделал его одним из 10 лучших в капитале Berkshire Hathaway. портфолио.
Но несколько месяцев спустя Баффет изменил курс.
В первом квартале 2020 года Berkshire выбросила чуть более половины своей позиции, выгрузив 24,8 миллиона акций, в результате чего позиция снизилась до 23,7 миллиона. Это не мелочь - CVX составляет 0,9% портфеля и по-прежнему находится в топ-15. Но Berkshire опустился с пятого по величине акционера компании до 10-го места.
Хотя не ожидается, что в предстоящем году цены на энергоносители существенно повысятся, перспективы для нефти и газа значительно улучшаются и должны только улучшиться по мере того, как мировая экономика оправится от пандемии. И CVX смогла воспользоваться худшим из проблем отрасли в июле 2020 года, купив Noble Energy в рамках сделки с акциями на 5 миллиардов долларов.
Тем не менее, Баффет и его помощники, по-видимому, чувствовали себя вынужденными покинуть значительную часть позиции, пока все идет хорошо.
Liberty Global , представленный через класс A (LBTYA, 28,10 долл. США) и Класс C (LBTYK, 28,18 долл. США) - еще одна ставка Berkshire на коммуникационные и медиа-компании, которую сделал миллиардер Джон Мэлоун, заключивший сделки.
А с учетом последних действий в рамках вышеупомянутой продажи SIRI и сокращения акций Liberty Global Class A, похоже, что Berkshire отменяет часть своих ставок, поддерживаемых Мэлоун.
Berkshire сократила свою долю в LBTYA более чем на 80% в первом квартале, расстаясь с более чем 14,6 миллионами акций. Этот шаг сократил долю LBTYA в портфеле BRK.B до 0,03% с уже несущественных 0,16% три месяца назад.
Liberty Global позиционирует себя как крупнейшую в мире международную телевизионную и широкополосную компанию с операциями в семи европейских странах. Инвестиции Berkshire в акции класса A относятся к четвертому кварталу 2013 года. В первом квартале 2014 года компания приобрела акции класса C, не имеющие права голоса.
В настоящее время Berkshire принадлежит всего 1,9% выпущенных акций LBTYA по сравнению с 4,5% в конце 2020 года.
Уэллс Фарго (WFC, 47,90 долл. США), которая была в портфеле Berkshire с 2001 года, когда-то была одной из любимых акций Уоррена Баффета.
Теперь этого почти нет. Баффет практически полностью урезал оставшуюся долю BRK.B в первом квартале, оставив лишь крупную позицию в третьем по величине банке страны по размеру активов.
Мегабанк, разразившийся скандалом, в течение многих лет шатался после того, как стало известно о том, что он открыл миллионы фальшивых счетов, модифицировал ипотечные кредиты без разрешения и взимал с клиентов плату за автострахование, в котором они не нуждались. Бизнес медленно восстанавливается, как и акции.
Баффет продавал акции Wells Fargo во многих кварталах с начала 2018 года. Все началось с того, что казалось обычным делом, чтобы удержать позицию ниже установленного 10% максимального порога владения для банков.
Однако в конце 2019 года Баффет сбросил более 55 миллионов акций, или почти 15% своей позиции. Во втором квартале 2020 года он выбросил 85,6 миллиона акций, или более четверти оставшейся доли. В третьем квартале он сократил свою позицию еще на 46%, а в четвертом квартале оставшиеся потеряли еще 58%.
Баффет действительно сыграл важную роль в первом квартале в виде сокращения на 98,7% оставшейся доли BRK.B. То, что осталось от холдинговой компании в банке, стоит всего 26,4 миллиона долларов.
Berkshire Hathaway, когда-то являвшаяся главным держателем акций, теперь владеет 0,02% выпущенных акций Wells Fargo. Эти отношения почти закончились.
Synchrony Financial (SYF, 46,91 доллара США) не была особенно долгой и крупной позицией в портфеле Berkshire Hathaway, но она соответствовала привязанности Баффета к компаниям, выпускающим кредитные карты, и банкам.
Точно так же неудивительно, что SYF был запущен, поскольку Баффет продолжает рубить свои активы в финансовом секторе.
Synchrony, крупный эмитент платежных карт для розничных продавцов, был выделен из GE Capital в 2014 году. Это одновременно и кредитор , и Платежный процессор, такой как любимый Баффетом American Express, но он обслуживает клиентов, которые больше склоняются к среднему и нижнему пределу шкалы доходов.
Berkshire открыла позицию в SYF во втором квартале 2017 года, заплатив ориентировочную цену за акцию в 30,02 доллара. С конца второго квартала 2017 года общий доход по акциям составил 75% - более чем на 10 процентных пунктов меньше, чем у S&P 500 за тот же период времени. Перед первым кварталом результаты были еще хуже:рынок опередил SYF с 65,9% до 28,1%, но отскок в секторе помог Synchrony сократить разрыв.
Выход - немалая потеря для Synchrony; Баффет был седьмым по величине акционером компании на конец четвертого квартала 2020 года.
Идеальным периодом владения акциями Баффета может быть вечность, но две доли, которые он покинул в первом квартале 2020 года, существовали менее пяти лет каждая. Вышеупомянутая позиция Synchrony была создана в первой половине 2017 года, и Berkshire впервые вошла в Suncor Energy . (SU, $ 24,08) в конце иннингса 2018 г.
Сейчас у него нет ни того, ни другого.
Suncor - интегрированный энергетический гигант, деятельность которого охватывает разработку нефтеносных песков, морскую добычу нефти, биотопливо и даже энергию ветра - также продает очищенное топливо через сеть из более чем 1500 станций Petro-Canada. И в течение нескольких месяцев это была единственная позиция в портфеле Berkshire Hathaway.
Однако, когда Chevron вступил в бой в четвертом квартале 2020 года, Berkshire продала здоровые 27% своей доли в SU. Баффет быстро завершил свою работу в течение первого квартала, отказавшись от оставшейся позиции в размере почти 14 миллионов акций.
Трудно слишком сильно винить Баффета. По состоянию на конец 2020 года он все еще находился под водой на 35% от своих первоначальных инвестиций, в первую очередь благодаря распродаже энергетических компаний, вызванной COVID. Хотя немного больше терпения, возможно, окупилось:SU значительно восстановился с начала 2021 года, при этом акции SU составляют здоровые 40% с начала года.
Как ни странно, это был второй время Баффет быстро пробовал себя в Suncor. Первоначально Berkshire Hathaway инвестировала в энергетического гиганта в 2013 году, а затем через три года полностью продала эту позицию.
RH (RH, 633,31 доллара) продолжает делать большие дела для Berkshire.
Розничная торговля высококлассными товарами для дома, которую многие читатели знают как Restoration Hardware, выросла более чем на 40% с начала года (против 11% для S&P 500) на фоне все еще раскаленного рынка недвижимости. Действительно, количество акций выросло более чем в четыре раза с того времени в прошлом году, когда многие американцы начали понимать, что работа на дому продлится больше, чем несколько недель, и поэтому начали строить планы по улучшению своего нового рабочего места.
Berkshire может похвастаться Nebraska Furniture Mart среди своих дочерних компаний, но в третьем квартале 2019 года расширила ассортимент товаров для дома, включив RH. RH управляет 106 магазинами розничной торговли и аутлетами в США и Канаде, а также владеет Waterworks - розничным продавцом элитных товаров для ванной и кухни с 14 выставочными залами.
Баффет значительно прибавил (41%) к своей доле в RH в 4 квартале 2019 года, затем оставался на этой позиции в течение нескольких кварталов, прежде чем пополнить ее в конце прошлого года. Он добавил к этому еще раз, чтобы начать 2021 год, хотя и всего на 23 900 акций, или немногим более 1%.
В то время как обычные розничные торговцы в последние несколько лет сильно боролись, отчасти благодаря росту электронной коммерции, RH добилась успеха, обслуживая верхушку. С тех пор этот успех был усилен пандемией COVID и сдвигом в том, куда американцы вкладывают свои деньги.
Трудно сказать, была ли это покупка Oracle of Omaha или проект одного из его помощников, Теда Вешлера или Тодда Комбса. Баффет в основном была мамой из-за Р. Тем не менее, ставка в целом соответствует мировоззрению Баффета. Акции Баффета, как правило, делают ставку на рост Америки, а это именно то, что делает ставка на жилищное строительство и связанные с ним отрасли.
Уоррен Баффет быстро доверяет Verizon Communications (VZ, $ 57,94) - новая позиция, которую он добавил всего квартал назад.
Verizon уже выглядел как дома в портфеле Berkshire Hathaway. Как известно, BRK.B не выплачивает дивиденды, но Баффет счастлив их получать. А компонент промышленного индекса Доу-Джонса уже более десяти лет приносит большие дивиденды, в настоящее время доходность превышает 4%. Действительно, его способность выплачивать стабильные выплаты ставит его в число самых дивидендных акций для пенсионных инвесторов.
Когда Berkshire начала свою долю в Verizon в четвертом квартале 2020 года, она приобрела обеими руками 146,7 миллиона акций на сумму 8,62 миллиарда долларов. Это было хорошо для 3,2% доли в портфеле акций Berkshire Hathaway.
Сейчас это число немного больше.
В первом квартале 2020 года Уоррен Баффет добавил более 12 миллионов акций, увеличив долю на 8%, чтобы довести вес Verizon в портфеле до 3,4%. Berkshire также остается четвертым по величине владельцем акций VZ с 3,8% после институциональных инвесторов Vanguard (7,8%), BlackRock (7,4%) и State Street Global Advisors (3,9%).
«Быкам» нравится Verizon как за его перспективы роста в эпоху сетей 5G, так и за его защитные характеристики, а также за надежный поток доходов, который он обеспечивает инвесторам.
«С безопасной дивидендной доходностью и низким кредитным плечом, мы считаем, что рынок одобряет стратегию Verizon 5G и более простую историю», - говорят аналитики по исследованию рынка акций Раймонда Джеймса. «Независимо от того, находимся ли мы в расширении или сокращении, абонентские тарифные планы на доступ к Интернету и мобильной связи могут быть последним, от чего они готовы отказаться в тяжелые времена».
Марш МакЛеннан (MMC, $ 134,49) - еще одна новая позиция Баффета, от которой он явно не мог насытиться. И в этом случае Berkshire была гораздо агрессивнее в отношении второго укуса.
Berkshire имеет множество страховых рисков в своих основных операциях, включая Geico, General Re, MLMIC Insurance и Berkshire Hathaway Specialty Insurance, среди прочих. Но до недавнего времени они никогда не были основным фактором в его портфеле акций. Фактически, Баффет сбросил то, что осталось от его доли Travelers (TRV) в начале 2020 года.
Но этот ветер изменил направление за последние пару кварталов, благодаря как его добавлению MMC, так и единственной новой доле участия Berkshire в первом квартале 2021 года, к которой мы скоро вернемся.
Что касается Марша МакЛеннана:в четвертом квартале 2020 года Berkshire открыла позицию на 4,2 миллиона акций на сумму чуть меньше полумиллиарда долларов. т. Но благодаря приобретению еще 1 миллиона акций или около того в первом квартале 2021 года доля увеличилась на 23% всего за несколько коротких месяцев.
Акции MMC, предоставляющей различные услуги по управлению рисками, стратегии и консультированию, давно отстают на рынке. Но, к чести Баффета, в 2021 году они показали лучшие результаты, увеличившись за год почти на 15%. Компания также выплачивает скромные дивиденды, доходность которых составляет 1,4% по текущим ценам.
Самым крупным приростом среди существующих акций Баффета в первом квартале 2021 года стал Kroger . (KR, 37,39 доллара США) - крупная сеть супермаркетов, которая хорошо относилась к акционерам во время пандемии.
Kroger управляет примерно 2750 розничными продуктовыми магазинами, работающими под такими баннерами, как Dillons, Ralphs, Harris Teeter и одноименным брендом, а также 1585 заправочными станциями и даже 170 ювелирными магазинами под знаменами, включая Fred Meyer Jewelers и Littman Jewelers.
Berkshire Hathaway всколыхнула несколько голов в четвертом квартале 2019 года, когда открыла свою позицию в Kroger с долей 18,9 млн акций. Но с учетом того, что должно было произойти, теперь это выглядит как разумный выбор. От пика к минимуму S&P 500 потерял около 34% во время медвежьего рынка COVID; Акции КР подорожали на 5% за этот период.
Конечно, по мере того, как внимание инвесторов начало смещаться с основных розничных продавцов в сторону открытия рынка, Kroger показал низкие результаты. Он вырос всего на 21% с момента дна рынка по сравнению с восстановлением на 86% в целом по рынку.
Тем не менее Баффет крайне заинтересован в том, чтобы иметь больше KR.
Баффет добавил 8,6 млн акций, или 34% к своей позиции Kroger в четвертом квартале 2020 года. И он последовал за этим с еще 17,5 млн акций, или 52%, в течение первых трех месяцев 2021 года. Berkshire Hathaway теперь является третьим по величине владельцем акций Kroger, уступая 6,7% только BlackRock (9,8%) и Vanguard (9,7%).
Это лишь средняя позиция, составляющая всего 0,7% от акционерных активов Berkshire. Но это определенно принадлежит. В отличие от других недавних новых позиций, таких как Amazon.com (AMZN), StoneCo, Biogen (BIIB) и Snowflake (SNOW), игра Крогера в пользу старой экономики соответствует традиционным интересам Баффета.
Как мы уже упоминали ранее, Баффет любит страховой бизнес - ему просто не очень-то хотелось владеть простыми долями в них. Но в первом квартале на долю отрасли приходилось две из его пяти покупок и его единственная новая должность.
Лондонский Aon (AON, 255,20 долл. США) предлагает широкий спектр профессиональных услуг, от страхования и перестрахования до администрирования пенсий и финансовых консультаций до медицинского страхования.
Как и в большинстве страховых компаний, вы не обязательно ожидаете, что прибыль будет расти ровно год за годом. Но выручка непрерывно росла за последние четыре года, а чистая прибыль выросла за три из последних пяти лет.
Эта операционная сила привела к превосходной доходности как по сравнению с рынком, так и по сравнению с конкурентами. Акции AON обеспечили общую доходность (цена плюс дивиденды) в размере 434% за последнее десятилетие по сравнению с 285% для S&P 500 и 226% для SPDR S&P 500 Insurance ETF (KIE).
Berkshire точно не ставила ферму на Аона. Позиция с примерно 4 миллионами акций стоит менее 1 миллиарда долларов, что составляет всего 0,35% от акционерного капитала. Тем не менее, это один из немногих агрессивно-бычьих шагов, которые Баффет и Ко сделали на фоне очередного квартального потока продаж.
