Для непосвященных MAMAA — это аббревиатура пяти крупнейших технологических компаний, котирующихся в США. Вместе они имеют общую рыночную капитализацию около 10 триллионов долларов США и занимают около 21% веса в индексе S&P 500.
Пять технологических акций, которые образуют аббревиатуру MAMAA, — это Meta Platforms (Meta), Alphabet, Microsoft, Amazon и Apple. Эта аббревиатура была придумана как замена FAANG после того, как Facebook сменил название на Meta Platforms.
Как видно из диаграммы 1 выше, группа MAMAA показала относительно хорошие результаты в 2021 году.
В индивидуальном порядке у Alphabet был потрясающий год:с начала года акции выросли на 73%. Далее следует Microsoft, набравшая 55%. Тем временем акции Apple, Meta и Amazon выросли на 37%, 28% и 10% соответственно.
На графике 2 ниже видно, что четыре из пяти акций MAMAA превзошли три основных индекса США, а именно Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq.
Единственной акцией, которая показала себя хуже, была Amazon.
Это можно объяснить тем, что Amazon набрала 76% в 2020 году, опередив Microsoft, Meta и Alphabet, которые поднялись на 41%, 33% и 31% соответственно. Из этих пяти акций в 2020 году лидерами продаж были акции Apple, цена которых изменилась на 81 %.
Эти пять акций выиграли от многочисленных попутных ветров технологической отрасли из-за пандемии COVID-19. Например, существует устойчивый спрос на облачные вычисления, значительную долю рынка которых занимают Microsoft и Amazon. Они являются двумя ведущими поставщиками этой услуги во всем мире.
Институциональный спрос на программное обеспечение для совместной работы и компьютерные устройства также позволил Microsoft зафиксировать значительный рост доходов в 2021 году.
Изменение потребительских предпочтений и поведения также было выгодно для этой группы акций. Meta и Alphabet зафиксировали увеличение доходов от рекламных расходов на большинстве своих платформ. Этому способствовало доверие потребителей во всем мире, что побудило корпорации увеличить расходы на рекламу, чтобы воспользоваться имеющимися возможностями.
Кроме того, пандемия COVID-19 привела к увеличению времени, проводимого на таких платформах, как Facebook, Instagram и YouTube, что еще больше увеличило доходы от рекламы.
Существует также высокий спрос на бытовую электронику, такую как iPhone с поддержкой 5G. Это оказалось выгодным для Apple, несмотря на ограничения цепочки поставок и нехватку микросхем.
2022 год может стать еще одним успешным годом для этих акций MAMAA, поскольку перспективы роста в области облачных технологий, кибербезопасности, 5G и метавселенной помогут обеспечить дальнейший рост доходов.
Вот перспективы акций MAMAA в 2022 году и некоторые риски, на которые следует обратить внимание.
Неудовлетворенный спрос из-за незавершенных поставок в цепочке поставок и улучшение ситуации с пандемией COVID-19 могут стать дополнительными катализаторами для акций этих технологических компаний, что приведет к многолетнему суперциклу.
Цены на акции также будут поддерживаться сильным балансом этих акций. В конце концов, они исторически осуществляли значительные объемы обратного выкупа акций.
Любое крупное приобретение или выделение прибыльных платформ, таких как YouTube компании Alphabet или веб-службы Amazon, может подогреть интерес рынка и привести к росту цен на акции.
Возможные риски для этих компаний в основном связаны с повторяющимися темами и проблемами.
Сюда входят судебные иски, связанные с антимонопольным надзором и нарушением работы сервисов, что может привести к суровым санкциям. Повторное открытие темы также может привести к снижению использования различных технических предложений.
С макроэкономической точки зрения основной недостаток связан с действиями центрального банка в области денежно-кредитной политики. Это включает в себя потенциальное повышение ставок, сжимающее оценки, и сокращение денежно-кредитной политики, что косвенно лишает рынок акций ликвидности.
В США также должны состояться промежуточные выборы в ноябре 2022 года, и рынки, как правило, демонстрируют повышенную волатильность в месяцы, предшествующие выборам. Это связано с неопределенностью шансов кандидатов на победу.
| Компания | Цена/LTM продажи | Цена/Заказ | Цена/прибыль | Рост цены/прибыли |
| Мета-платформы | <тд>8.36.6 | 23.1 | 0,39 | |
| Алфавит | <тд>8.25.6 | 27,6 | 0,27 | |
| Майкрософт | 14.3 | 13.6 | 37,0 | 0,83 |
| Амазонка | <тд>3.819,7 | 66.1 | 1.34 | |
| Яблоко | 7.9 | 34,5 | 30,5 | 0,43 |
Мы видим, что Amazon оценивается дешево, с оценкой продаж P/LTM в 3,8x. Между тем, Meta имеет относительно низкий коэффициент P/E, всего 23,1x.
Благоприятные рыночные ожидания также приводят к тому, что рост цены/прибыли (PEG) составляет менее 1,0x для всех акций MAMAA, кроме Amazon.
Коэффициент PEG рассчитывается путем деления отношения цены акции к прибыли (P/E) на темп роста ее прибыли. Он используется для определения стоимости акций, а также с учетом ожидаемого роста прибыли компании. Считается также, что он дает более полную картину, чем более стандартный коэффициент P/E, поскольку он учитывает элемент рыночных ожиданий, которые могут оказаться высокими, если ожидания не оправдаются.
Возьмем в качестве примера Мета. Исходя из текущего коэффициента P/E, равного 23x, коэффициент PEG, равный 1,0x, означает, что рыночные ожидания роста прибыли на акцию составляют около 23%. Таким образом, коэффициент 1,5x будет означать ожидаемый рост прибыли на акцию на 11,5%, а коэффициент 0,5x означает ожидаемый рост EPS на 46%.
P.S. если вы хотите научиться самостоятельно оценивать компании, это бесплатное руководство по инвестированию в стоимость поможет вам начать работу
В целом акции MAMAA показали хорошие результаты в 2021 году. Их рынок по-прежнему превосходит исторические показатели из-за постоянных попутных ветров, приносящих им пользу по отдельности.
2022 год, вероятно, станет еще одним успешным годом с перспективами роста в различных сегментах, таких как облачные технологии и метавселенная. Выкуп акций и операции с капиталом также могут способствовать дальнейшему росту стоимости акций. В то же время к постоянным негативным рискам относятся судебные разбирательства с крупными технологическими компаниями и серьезное возобновление работы после пандемии COVID-19.
Существуют также риски ликвидности и переоценки со стороны центральных банков, которые начали проводить несколько ограничительную денежно-кредитную политику после двух лет политики расширения.
Тем не менее, оценки кажутся разумными, особенно с учетом низких коэффициентов PEG для большинства акций MAMAA. Если компании оправдают ожидания рынка относительно роста прибыли, у них появится значительный потенциал роста.
Несмотря на это, важно принимать во внимание политические события и месяцы, предшествующие промежуточным выборам в США, которые исторически характеризовались более высокой волатильностью рынка.
