В настоящее время избегают ценных бумаг, и все больше компаний стекаются в быстрорастущие акции.
В самом деле, никто не знает, как долго ценные бумаги будут оставаться на низком уровне. Поэтому важно быть разборчивым, какие ценные бумаги включить в свой портфель, если вы продолжите следовать этой стратегии.
Один из способов - выбрать ценные бумаги с возможным катализатором, который может произойти в будущем. Очевидная игра будет заключаться в ставке на выздоровление, вызванное вакциной.
Хотя некоторые из вас могут подумать об акциях, связанных с путешествиями, я хочу рассказать о другой возможности оператора общежития для рабочих - Centurion (SGX:OU8).
Большинство случаев Covid-19 в Сингапуре произошло в общежитии для рабочих, и Centurion, крупнейший оператор в Сингапуре, был в центре национальной проблемы. Мы рассказали об истории здесь и о том, насколько прибыльным является бизнес в общежитии для рабочих.
Нет, рабочие общежития никуда не денутся. Реакция правительства была очень показательной - власти вмешиваются, чтобы улучшить условия жизни для рабочих, ужесточая правила, такие как минимальное жизненное и социальное пространство. Они также откладывают больше участков для строительства новых общежитий, чтобы снизить плотность размещения рабочих в общежитиях. Некоторые из этих новых общежитий будут построены JTC, но правительство не собирается управлять этими общежитиями, вместо этого они передали проекты частным операторам.
В строительной отрасли работает около 293 000 иностранных рабочих, большинство из которых проживают в этих общежитиях. Они нужны нам для создания нашей инфраструктуры (включая их собственные общежития), и нам тоже нужно их разместить. Следовательно, операторы общежитий по-прежнему должны играть ключевую роль. На самом деле, это даже более важно после многочисленных случаев в общежитиях.
2 сентября 2020 года Centurion объявила, что выиграла тендер на содержание 4 дополнительных общежитий на 6400 коек. Это увеличило портфель Centurion в Сингапуре на 22,9%.
18 ноября 2020 года Centurion объявила о заключении договора аренды на эксплуатацию общежития на 5000 коек в Петалинг-Джая, Селангор, сроком на 21 год.
Таким образом, я вижу, что бизнес идет лучше, чем ожидалось, и на него не сильно влияет Covid-19.
Centurion удалось увеличить выручку и прибыль на 4% и 16% соответственно.
Но Centurion объяснил, что компания зафиксировала более низкую выручку во 2 квартале 2020 года из-за Covid-19:
Эти цифры невелики и, более того, они были уменьшены
Катализатором могут стать лучшие финансовые результаты во второй половине года, и инвесторы начинают понимать, что качество бизнеса не гарантирует низкой цены акций, по которой они торгуются.
Centurion торгуется на исторически низком уровне P / E, равном 3, самом низком уровне за последние 5 лет. Ниже представлена диаграмма из нашего приложения Dr Wealth. Прибыль выросла на 16% в 1П2020, и, следовательно, коэффициент P / E за последние двенадцать месяцев будет даже ниже 3.
Базовые активы - это преимущественно недвижимость, и, следовательно, соотношение цена / балансовая стоимость является подходящим показателем для использования.
В настоящее время Centurion торгуется с коэффициентом P / B 0,5, что является самым низким уровнем за последние 5 лет. График P / B здесь.
Руководство решило не выплачивать промежуточные дивиденды за этот финансовый год.
Конг Чи Мин, генеральный директор Centurion, сказал:« Мы стремимся к пониманию и постоянной поддержке наших акционеров в эти трудные времена, поскольку мы действуем осмотрительно для управления денежными потоками с учетом приближающейся или среднесрочной неопределенности, связанной с COVID- 19 пандемия. В долгосрочной перспективе мы по-прежнему уверены в основах нашего бизнеса и устойчивости наших стратегических классов активов. «
Но я думаю, что Centurion более чем в порядке, учитывая сумму наличных в его балансе - 65 миллионов сингапурских долларов, что на 34% больше, чем 49 миллионов сингапурских долларов 6 месяцев назад.
Существует вероятность того, что выплата более высоких дивидендов может произойти по окончании финансового года и если руководство станет более оптимистичным в отношении перспектив.
В таком случае дивидендная доходность может вернуться к диапазону 5% - дивидендная доходность Centurion исторически была привлекательной.
Заработок для REIT был ограничен 45% и теперь временно повышен до 50%. Centurion находится на самом высоком уровне с 50% передачей. Это может вызвать дискомфорт у некоторых инвесторов.
Более того, у него есть обязательства на сумму 88 млн долларов, подлежащие погашению в течение года. Скорее всего, займы в 32 миллиона долларов будут пролонгированы новыми долгами - займите еще и погасите старые долги.
Преимущество заключается в том, что процентная ставка в настоящее время очень низкая, и у Centurion есть недвижимость для обеспечения этих займов. Повышение процентной ставки возможно, но маловероятно, учитывая, что центральные банки всего мира по-прежнему больше заинтересованы в стимулировании экономики и поддержании бизнеса на плаву.
Другая возможность заключается в том, что Centurion не сможет генерировать достаточный денежный поток от своих общежитий, и может произойти более низкая оценка его собственности. Это может привести к возникновению долговых соглашений и вынудить Centurion выплатить долг преждевременно. Исчезновение права выкупа маловероятно, поскольку эти общежития для рабочих должны продолжать функционировать в интересах нашей страны. Возможно, более вероятна принудительная продажа другому оператору.
Centurion не просто занимается общежитием для рабочих - он предоставляет студентам жилье в Великобритании, Австралии, Сингапуре, США и Южной Корее. Covid-19 затронул все эти страны ( некоторые больше, чем другие ), а студенты в основном учатся дистанционно. Они могут даже не вернуться в университеты в конце дня, а в студенческих общежитиях могут появиться новые увольнения и безнадежные долги.
Благодатью экономии является то, что Centurion получал большую часть своего дохода от рабочего общежития (68%). Студенческие общежития приносили около трети доходов Centurion. Потеря половины выручки в этом сегменте не станет концом света для Centurion, но это достаточно болезненно, чтобы ощутить снижение выручки, прибыли и оценки.
Центурион был втянут в вспышку Covid-19 в общежитиях. Но это не так сильно повлияло на его бизнес, поскольку по результатам первого полугодия 2020 года компания увеличила выручку и прибыль . С другой стороны, цена акций понесла наказание и пока еще не восстановилась. Он торгуется на уровнях PE 3 и PB 0,5, что очень низко по сравнению с его историческими диапазонами.
Однако здесь есть риски. Первый риск - это высокий уровень долга . - это было бы хорошо, пока бизнес продолжал генерировать денежный поток, необходимый для погашения ссуд и поддержания оценки собственности. В противном случае может произойти дефолт. Второй риск - это общежитие для студентов . которые пострадают хуже, чем общежития для рабочих - иностранные студенты могут не вернуться на учебу и могут столкнуться с большим числом увольнений в будущем.
Я считаю, что Centurion недооценен, и в ближайшем будущем есть возможный катализатор - инвесторы понимают, что ситуация с Covid-19 не так сильно влияет на бизнес Centurion, и вакцина может привлечь внимание к этим упавшим запасам. Centurion переживает негативное впечатление, но основной бизнес остается сильным.
Раскрытие информации:у меня есть должность в Центурионе. Это не призыв к торговле, а для того, чтобы поделиться с вами своими мыслями об этой акции.
