Стратегии стоимости можно применять где угодно, и хотя сингапурцам нравится делать покупки в Малайзии, это не популярный зарубежный фондовый рынок среди инвесторов.
Одна из причин, которая приходит на ум, — валютный риск — девальвация малайзийской валюты по отношению к сингапурскому доллару. В прошлом это был один сингапурский доллар за каждые два малайзийских ринггита. Сейчас один сингапурский доллар равен трем малайзийским ринггитам. Существует некоторый очевидный риск, если вы покупаете акции в Малайзии, поэтому валюта по-прежнему стоит меньше, чем вы ее продали.
Но это не означает, что нет никаких возможностей, так как прибыль иногда может превзойти потери на рынке Форекс. Нам просто нужно убедиться, что потенциальная выгода достаточно велика, прежде чем инвестировать.
Bright Packaging (Бурса:9938) – это ценная акция, которую мы приобрели с помощью нашей стратегии CNAV еще в 2016 году.
Как следует из названия, компания производит упаковку для потребительских товаров с упором на порок — сигареты и спиртные напитки. Phillip Morris является одним из их основных клиентов. У них также есть клиенты Jonnie Walker и Chivas Regal.
Плохая новость заключалась в том, что глобальные объемы продаж табачных изделий снижались с 2014 года, несмотря на то, что выручка увеличилась за счет более высоких цен. Меньшее количество проданных упаковок означает, что требуется меньше упаковки, что снижает цену акций Bright Packaging.
Что еще хуже, в Азии существует проблема нелегальных сигарет, что означает более низкий спрос на легальные сигареты, для которых производит Bright Packaging. Филиппины являются крупнейшим рынком яркой упаковки, а Индонезия занимает второе место. Малайзия является небольшим рынком и имеет один из худших показателей нелегальных сигарет. Bright Packaging могла бы принести больше доходов в Малайзии, если бы незаконная торговля была еще больше сокращена.
Учитывая плохие новости, цена акций упала более чем вдвое до 0,25 ринггита. Это было ниже нашей расчетной консервативной стоимости чистых активов на акцию в размере 0,398 ринггита и квалифицировалось как наше определение недооцененных акций. Долг также был очень низким при соотношении долга к собственному капиталу 9%.
23% всех активов составляли денежные средства, а еще 20% - земля и здания. Машины и оборудование составляли 44% активов, и мы обычно уменьшали эту стоимость вдвое из-за их амортизационного характера. В совокупности фондовый рынок сильно недооценивал эти активы, которыми вы можете владеть за небольшую часть затрат и получить прибыльный бизнес бесплатно.
Мы купили акции по цене 0,248 малайзийских ринггитов в июне 2016 года. К концу 2016 года продажи выросли только до убытков в 2017 и 2018 годах.
У нас было правило о трехлетнем периоде владения, чтобы предотвратить владение ценными акциями, и мы продали их в июне 2019 года по 0,185 малайзийских ринггитов, потеряв 28 %.
Оглядываясь назад, можно было бы удержать его еще несколько месяцев, чтобы превратить эту потерю в респектабельную прибыль, поскольку цена акций выросла до 0,485 ринггита, возможный прирост составил 96%.
Вот незадача. Мы не жалеем о продаже, потому что следуем правилам и поступили правильно. Мы продолжим сталкиваться с такими инцидентами в будущем, и мы можем принять их только как ценополучателей на рынках.
Спусковой крючок для роста, вероятно, был связан с изменением доходов, поскольку в 2019 году был достигнут самый высокий доход за последние 5 лет, и компания получила прибыль.
Более того, одному из наших выпускников удалось продать по хорошей цене. Она инвестировала по 0,258 ринггита в ноябре 2016 года и продала по 0,475 ринггита в январе 2020 года. Это было немногим больше 3 лет, потому что акции уже продавались в ноябре, и имеет смысл подержать немного дольше, чтобы получить лучшую цену. Это была реализованная прибыль в размере 84%!
Хоть мы и не выиграли от этого, мы рады, что наш выпускник это сделал.
Примечание редактора;
Мы использовали период владения в 3 года, потому что статистически весьма вероятно, что недооцененная компания сможет восстановить свои позиции и вернуться к справедливой стоимости в течение этого периода времени, как доказали Де Бондт и Талер, которые, в свою очередь, подтверждая утверждение Бенджамина Грэма о том, что 'интервал, необходимый для того, чтобы существенная недооценка исправилась, составляет в среднем от 1,5 до 2,5 лет ’.
Таким образом, мы используем три года.
Вы поймете, что в этой статье не так много математики и соотношений. У нас были простые числа. Мы использовали математику начальной школы. У нас была целевая цена. У нас был способ узнать, что акции недооценены.
Инвестиции не должны быть сложными. На самом деле, чем сложнее анализировать компанию, тем выше вероятность того, что вы ошибетесь . Если вам не нравится копаться в компании, простота означает, что вы снижаете риск потери денег и одновременно увеличиваете свои шансы приумножить свое состояние.
Если вы хотите узнать, как мы выполняем наши заниженные расчеты в реальном времени, вы можете зарегистрироваться здесь. Элвин представит демонстрацию, несколько тематических исследований и обсудит, как лучше всего систематически подходить к рынкам, используя пошаговый процесс. Увидимся там.
