2019 год был взрывоопасным для новых акций ... как в лучшую, так и в худшую сторону.
В этом году было проведено большое количество первичных публичных размещений (IPO) - 160, если быть точным, которые в совокупности привлекли более 46 миллиардов долларов. В эту цифру вошли многие известные имена, в том числе Slack Technologies (WORK) и Pinterest (PINS). Саудовская Аравия даже присоединилась к акции, разместив крупнейшее в мире IPO, когда нефтяной гигант Saudi Aramco стал публичным с оценкой в 1,7 триллиона долларов. Для контекста, Apple (AAPL) - ранее крупнейшая компания Земли - в настоящее время оценивается по рыночной стоимости в 1,4 триллиона долларов.
Стоит ли покупать новые акции? Ну, во-первых, вы, возможно, уже владеете ими, так или иначе. Пенсии, паевые инвестиционные фонды и даже страховщики инвестируют в IPO. Но одно дело - владеть крошечным процентом вместе с гигантской корзиной других акций - другое дело - купить одно IPO, которое в конечном итоге может составить несколько процентов вашего общего портфеля.
Тем не менее, эти новые публичные акции часто находятся на ранних стадиях роста, что делает их сопряженными с риском, но также и с потенциалом роста. Часто лучше подождать несколько месяцев после предложения, чтобы позволить первоначальной шумихе утихнуть и позволить Уолл-стрит больше сосредоточиться на основных принципах, что делает сейчас лучшее время, чтобы действительно начать рассматривать IPO 2019 года как перспективные активы.
Читайте дальше, когда мы рассмотрим шесть новых акций:четыре, которые выглядят как покупаемые, и две, по которым впереди будет более трудная дорога .
Как гласит шутка с Уолл-стрит с юмором о виселице:если они вам понравились по их первоначальной цене, вы полюбите их сейчас.
А если серьезно:если вы хотите спекулировать на каршеринге - а спекуляции - это именно то, чем является эта все еще очень новая и развивающаяся отрасль, - Lyft может быть лучшим выбором по двум причинам.
Один - это просто более сильное финансовое положение. Lyft имеет около 3,1 миллиарда долларов наличными против всего 448 миллионов долларов долга. У Uber примерно в четыре раза больше наличных средств, на уровне 12,7 млрд долларов, но долг в размере 7,5 млрд долларов - гораздо более высокий показатель. Uber также покрывает более высокие чистые убытки и сжигает больше денег, чем Lyft.
Другая причина заключается в том, что они пользуются райдшерингом. Lyft - это скорее чистая игра, в то время как на Uber влияют другие инициативы, такие как Uber Eats, грузовые перевозки, велосипеды, даже полеты, не говоря уже о попытках разработать беспилотные автомобили. Диверсификация может снизить риск, но для пока еще убыточной бизнес-модели диверсификация также может привести к убыткам.
«Мы видим, что Lyft занимает долю рынка во все еще зарождающемся пространстве Mobility-as-a-Service, а зарубежная экспансия - это потенциальная возможность значительного роста в долгосрочной перспективе (в настоящее время работает только в США и Канаде)», - пишет аналитик CFRA Анджело Зино. Отчет от 14 декабря. «Нам нравятся инициативы и партнерство Lyft в отношении автономных возможностей, которые, по нашим прогнозам, станут одними из первых, кто внедрит эту технологию».
Один небольшой удар по Lyft:он продал акции класса A в ходе IPO, которые предлагали один голос за акцию ... но акции класса B учредителей и других ранних инвесторов имеют право на 20 голосов на акцию. Короче говоря, у вас меньше возможностей для внесения изменений, чем при владении Uber, который поддерживает структуру владения одной акцией и одним голосом. Но этого недостаточно, чтобы попробовать Uber.
По сравнению с эфемерными технологическими продуктами и услугами, производимыми многими из новых акций Класса 2019 года, Avantor (AVTR, 18,78 долл. США) - это старая промышленная компания, которая была перекалибрована, чтобы лучше соответствовать потребностям 21 века.
Основанная в 1904 году как химическая компания J.T.Baker, Avantor обслуживает рынки здравоохранения, технологий и прикладных материалов по всему миру. В ноябре 2017 года Avantor приобрела VWR с аналогичным позиционированием, на долю которого пришлась львиная доля его роста продаж - примерно с 1,2 млрд долларов в 2017 году до 5,9 млрд долларов в 2018 году.
Аналитики Credit Suisse ожидают, что объем продаж в 2019 году составит 6,1 млрд долларов США, а скорректированная прибыль - 55 центов на акцию, что на 4% и 38% соответственно. Они также видят, что в 2020 году компания вырастет на 5% и 36% соответственно. Устранение дублирующих расходов поможет Avantor благодаря интеграции с VWR.
Акции на самом деле выросли на 34% по сравнению с их ценой IPO, хотя это была поездка на американских горках, когда акции взлетели после открытия, упали вместе с другими новыми акциями осенью, когда крах WeWork напугал рынок IPO, а затем вернулся к восходящей тенденции. начиная с ноября.
Credit Suisse считает, что AVTR следует придерживаться этой траектории. Фирма имеет рейтинг лучше рынка (эквивалент «Покупать») и целевую цену в размере 20 долларов за акцию, что предполагает небольшую прибыль с этого момента. Тем не менее, его «сценарий голубого неба» предполагает цель в 24 доллара США, основанную на «более выгодном, чем ожидалось, получении синергетического эффекта в связи с приобретением VWR International, продолжении усилий по совершенствованию, основанных на его бизнес-системе Avantor, ускорении проникновения и роста на развивающихся рынках, поскольку а также устойчивые позиции на рынке конечных продуктов биофармацевтики "
Можно подумать, инвесторам понравится CrowdStrike (CRWD, $ 60,26), текущая цена которого на 77% выше, чем цена IPO. Но помните:розничные инвесторы обычно не покупаются по цене предложения, в отличие от крупных организаций, участвующих в IPO.
CrowdStrike закончил торги более чем на 70% в первый день торгов, и это намного ближе к цене, которую получили многие розничные инвесторы. К августу акции CRWD действительно подскочили примерно до 100 долларов за акцию, но затем упали до середины 40 долларов с того времени по ноябрь. С тех пор акция находится в режиме восстановления.
CrowdStrike - это не просто публичная компания, а в целом молодая компания. Он был основан в 2011 году для обеспечения так называемой безопасности конечных точек, которая направлена на устранение заметной уязвимости путем защиты всех устройств, которые подключаются к сети. Это горячий рынок.
Выручка выросла с 53 миллионов долларов в финансовом году, закончившемся 31 января 2017 года, до 250 миллионов долларов в 2019 финансовом году. CrowdStrike принесла 329 миллионов долларов за первые девять месяцев 2020 финансового года, который заканчивается в конце января этого года. Но в то время как верхняя линия двигалась в правильном направлении, нижняя линия - нет. Чистые убытки увеличились с 91 миллиона долларов до 140 миллионов долларов в период с 2017 финансового года по 2019 финансовый год.
Аналитическое сообщество ожидает продолжения убытков в течение следующих двух лет, хотя и меньших. Но помните:некоторые убыточные компании по-прежнему могут вести себя хорошо, как акции.
По данным TipRanks, те же самые аналитики неоднозначно относятся к своему мнению о том, куда будет двигаться CRWD, разделив его на семь покупок и шесть удержаний за последние несколько месяцев. Тем не менее, Алекс Хендерсон из Needham недавно добавил акции компании в список убеждений, написав, что их рост «дает значительный рычаг воздействия на бизнес-модель». Его целевая цена в 92 доллара - одна из самых высоких и предполагает потенциал роста на 53%.
Просто обратите внимание, что CrowdStrike, как и Lyft, имеет двухклассовую структуру, которая передает большую часть контроля в руки основателей и первых инвесторов.
Интернет-магазин кормов и товаров для домашних животных Chewy (CHWY, 28,25 доллара), как и Crowdstrike, была тепло встречена Уолл-стрит, и она стала публичной, поднявшись выше 37 долларов за акцию в первые несколько дней торгов. Но CHWY значительно снизился вместе с другими новыми акциями 2019 года и аналогично восстановился с ноября.
Более широкая перспектива благоприятна. Только расходы на домашних животных в США в 2019 году составили около 75 миллиардов долларов, и ожидается, что они будут продолжать расти в среднем однозначно в течение следующих нескольких лет. Более того, около двух третей продаж Chewy приходится на постоянных клиентов, что позволяет снизить маржу и кое-что говорит о способности компании вызывать лояльность.
Вопрос, с которым сталкивается Chewy, как и любой другой розничный торговец, заключается в том, сможет ли Amazon.com (AMZN) продвигать его так же, как и многие другие. Действительно, Chewy продает 45 000 товаров для домашних животных, но поиск товаров для животных на Amazon дает 90 000 результатов. Генеральный директор Chewy Сумит Сингх ответил на угрозу Amazon в интервью CNBC в декабре, сказав:«Мы получаем множество звонков каждый день от клиентов, которые спрашивают нас:« Я только что принес домой щенка. Чем его кормить? »». И Chewy использует этот опыт. развивать отношения с клиентами так, как Amazon не может или не хочет.
Правда, если вы позвоните в Amazon и спросите, чем кормить щенка, вы можете не получить ответа. Но защита Сингха от такого розничного убийцы, как Amazon, может быть незначительной.
Тем не менее Chewy сообщил о резком росте продаж:с 1,4 миллиарда долларов за 12 месяцев, закончившихся в феврале 2017 года, до 12 месяцев, закончившихся в феврале 2019 года. За первые девять месяцев текущего финансового года продажи составили 3,5 миллиарда долларов, что означает, что последний квартал - это все. подливка с точки зрения роста продаж. Его чистые убытки не изменились почти синхронно, увеличившись более чем вдвое в период с 2017 по 2018 год до 338,1 миллиона долларов, а затем сократились до 267,9 миллиона долларов за 12 месяцев, закончившихся в феврале 2019 года.
Прибыльность, похоже, зависит от привлечения большего количества клиентов и от прочных отношений, которые Chewy выстраивает, чтобы заставить их тратить больше и чаще. Это долгий и трудный путь; даже если Chewy в конечном итоге добьется успеха, инвесторов какое-то время ждет тяжелая поездка.
Это не быстрый производитель. В период между 12 месяцами, закончившимися в ноябре 2015 года, и 12 месяцами, закончившимися ноябрем 2018 года, выручка выросла всего на 7% в год. Но прибыль увеличилась в среднем более чем на 10% за тот же период. За год, закончившийся в ноябре 2019 года, который будет объявлен после звонка 30 января, Value Line прогнозирует объем продаж около 5,9 млрд долларов США, или 6% роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В октябре аналитик Macquarie Верлсон Хванг инициировал покрытие Levi Strauss с рейтингом «Покупать» и целевой ценой в 23 доллара. Хван привел несколько оптимистичных факторов, в том числе чистый баланс, приверженность инновациям и опыт сохранения актуальности среди потребителей - особенно ценная черта для компании, производящей одежду.
А в декабре аналитик JPMorgan Мэтью Босс поддержал рейтинг избыточного веса (эквивалентный «Покупать»), заявив:«Мы рассматриваем сочетание сильной команды постоянных менеджеров и наследия бренда как конкурентное преимущество в переходе Levi's от бренда джинсовой одежды к ведущему мировому бренду образа жизни. . "
Целевая цена в 22 доллара предполагает потенциал роста на 11% по сравнению с текущими ценами. PT Хванга оставляет возможность для роста на 16%. Консенсус-целевая цена в 23,67 доллара более оптимистична, почти на 20%, но очевидно, что аналитическое сообщество имеет более скромные ожидания от LEVI, чем от других новых акций класса 2019. Однако если ваша цель - сочетание дохода и роста, ЛЕВИ должен помочь.
У Levi действительно есть одна общая черта с некоторыми из своих более современных коллег по IPO:двухклассовая структура, которая не дает избирателям права голоса в вопросах корпоративного управления. Семья Хаас, происходящая от Леви Стросса, полностью контролирует компанию.