Уоррен Баффет, председатель и главный исполнительный директор Berkshire Hathaway (BRK.B), курировал довольно загруженный четвертый квартал по покупке и продаже акций. Berkshire сделала новые инвестиции в розничную торговлю и биотехнологии, но отказалась от пары громких имен и даже ухватилась за индексное инвестирование.
Мы знаем, что делал величайший долгосрочный инвестор всех времен, потому что Комиссия по ценным бумагам и биржам США требует, чтобы все инвестиционные менеджеры с активами более 100 миллионов долларов США ежеквартально подавали форму 13F, чтобы сообщать о любых изменениях в собственности на акции. Эти документы добавляют важный уровень прозрачности фондовому рынку и дают Баффеттологам возможность получить представление о том, что он думает.
Когда Баффет начинает новую долю в какой-либо компании или добавляет к уже существующей, инвесторы воспринимают это как вотум доверия. С другой стороны, если он разделит свои доли в акции, это может побудить инвесторов переосмыслить свои собственные инвестиции.
Вот сводная таблица того, что Berkshire Hathaway купила и продала за три месяца, закончившихся 31 декабря 2019 г., на основе последнего 13F, поданного компанией 14 февраля. И помните:не все «акции Уоррена Баффета» на самом деле его выбор. Считается, что некоторые более мелкие должности занимают лейтенанты Тед Вешлер и Тодд Комбс.
Текущие цены приведены по состоянию на 14 февраля. Данные по холдингу - по состоянию на 31 декабря. Источники:форма 13F от Berkshire Hathaway в SEC, поданная 14 февраля 2020 г., за отчетный период, закончившийся 31 декабря 2019 г .; и WhaleWisdom.
Баффет явно верит в Occidental Petroleum . (OXY, 41,60 доллара). BRK.B более чем вдвое увеличила свою долю в интегрированной нефтегазовой компании. Действительно, увеличение на 11 465 546 акций увеличило активы Berkshire более чем на 150%. Сейчас холдинговой компании принадлежит 2,53% выпущенных акций Occidental.
Уоррен Баффет впервые купил OXY в третьем квартале 2019 года, и на тот момент это был его второй сделка 2019 года по приобретению доли в компании. Баффет впервые инвестировал 10 миллиардов долларов в Occidental в конце апреля 2019 года, чтобы помочь профинансировать заявку на 38 миллиардов долларов для компании Anadarko Petroleum, занимающейся разведкой и добычей. Взамен Berkshire получила 100 000 привилегированных акций с доходностью 8%.
Это предложение превзошло конкурирующее предложение Chevron (CVX), но вызвало раздражение восьмидесятилетнего миллиардера Карла Айкана, которому принадлежит 5% акций OXY. Он назвал приобретение "сильно завышенным" и все еще борется за сделку.
Тем не менее увеличившаяся сейчас доля - это мизерная часть портфеля Berkshire Hathaway, который в целом заметно не касается энергетики. Уклонение Баффета от этого сектора могло быть связано с крупным обвалом цен на нефть в 2014 году. Однако цены на сырую нефть в последние годы стабилизировались, так что, возможно, именно это возродило интерес Oracle of Omaha.
Уоррен Баффет, который уже работает в сфере розничной торговли мебелью для дома через свою дочернюю компанию Nebraska Furniture Mart, добавил еще больше влияния на отрасль, увеличив долю Berkshire в RH . (Правый, $ 238,18)
Баффет увеличил долю владения своей фирмы на 41%, или 500 504 акции. Это произошло всего через квартал после того, как Berkshire впервые вошла в розничную сеть. BRK.B в настоящее время является пятым по величине акционером RH с 9,1% акций в обращении.
RH, ранее известная как Restoration Hardware, управляет примерно 110 магазинами розничной торговли и аутлетами в США и Канаде, а также 15 точками Waterworks (розничный продавец элитных товаров для ванн и кухонь). В то время как обычные розничные торговцы в последние несколько лет сильно боролись, отчасти благодаря росту электронной коммерции, RH добилась успеха, обслуживая верхушку. Действительно, только за последний год акции RH подскочили на 70%.
Совсем недавно компания превзошла ожидания по прибыли за третий квартал и немного улучшила свой годовой прогноз прибыли. Между тем, компания планирует запустить RH International в 2021 и 2022 годах, что руководство называет "крупнейшей возможностью роста" компании.
Уоррен Баффет добавил к своим ставкам на энергетический сектор, увеличив долю BRK.B в Suncor Energy (SU, 29,78 долларов США). Баффет открыл позицию в четвертом квартале 2018 года. Canadian Dividend Aristocrat - редкая международная игра среди акций Berkshire Hathaway.
Suncor - интегрированный энергетический гигант, деятельность которого охватывает разработку нефтеносных песков, морскую добычу нефти, биотопливо и даже энергию ветра. Он также продает очищенное топливо через сеть из более чем 1500 станций Petro-Canada.
Это вторая работа Berkshire Hathaway в Suncor. Первоначально компания инвестировала в энергетического гиганта в 2013 году, а затем через три года полностью продала эту позицию. Баффет вернулся в четвертый квартал 2018 года, а затем сделал большую дополнительную ставку на закрытие 2019 года, увеличив свою долю почти на 40%.
Согласно данным S&P Global Market Intelligence, доля Berkshire составляет 0,97% от всех находящихся в обращении акций Suncor. Однако это черная доля Berkshire, которая составляет всего 0,2% от портфеля акций.
Хотя сама Berkshire не выплачивает дивиденды, Баффет любит держать дивидендные акции. Suncor имеет доходность 4,7% и недавно объявила о 18-м подряд увеличении квартальных дивидендов. Компания увеличила выплаты почти на 11% до 46,5 цента на акцию.
Уоррен Баффет кое-что видит в General Motors (GM, 34,76 доллара). Он увеличил долю BRK.B в четвертом в мире производителе автомобилей на 3,8%. Доля GM Berkshire Hathaway составляет 1,1% от общего портфеля акций холдинга.
В то же время фирма Баффета является пятым по величине акционером GM с 5,3% акций компании в обращении.
Баффет впервые приобрел долю в General Motors в начале 2012 года и увеличил ее в четвертом квартале 2018 года, когда он увеличил свою позицию на 37%. И во многом это похоже на классическую ставку Баффета с перевесом.
В конце концов, GM - это культовый американский бренд. Это также отечественный автопроизводитель №1, что делает ставку на долгосрочный рост экономики США. Баффет несколько раз восхвалял генерального директора GM Мэри Барра, в какой-то момент заявив, что «Мэри так же сильна, как и они. Она так хороша, как я видел».
Сегодня GM по-прежнему выглядит выгодно, торгуясь с прибылью менее 6 раз, а доходность по текущим ценам составляет 4,4%. Но пока это не был удачный выбор. Баффет заплатил ориентировочную среднюю цену за акцию в размере 31,82 доллара, когда он начал свою позицию в первом квартале 2012 года. С учетом дивидендов, General Motors вернула неутешительные 73% с 30 марта 2012 года, что намного меньше половины общей прибыли рынка за это время. .
Berkshire Hathaway увеличила свои доли в секторе здравоохранения после покупки новой доли в биотехнологическом гиганте Biogen (BIIB, 333,00 долл. США). BRK.B приобрела 648 447 акций на сумму около 192,4 миллиона долларов.
По меркам Баффета, это не так уж и много вложений. Авуары BIIB составляют всего 0,08% от общего портфеля акций BRK.B. BRK.B - 36-й по величине акционер Biogen, имея всего 0,4% акций в обращении.
Баффет не раз делал ставки на здравоохранение, но, учитывая небольшой размер ставки, вполне возможно, что инвестиции были сделаны лейтенантами Баффета Тедом Вешлером или Тоддом Комбсом.
BIIB успешно применяет препарат Спинраза, лекарство от спинальной мышечной атрофии. Но его будущее больше связано с разработкой лечения болезни Альцгеймера, что было нелегко.
Акции BIIB выглядят как сделка, торгуемая с прибылью менее чем в 11 раз выше ожидаемой; прибыль биотехнологической отрасли превышает прогнозируемую прибыль более чем в 35 раз. Аналитики прогнозируют рост среднегодовой прибыли почти на 8% в течение следующих трех-пяти лет. Еще один привлекательный аспект:БИИБ надежно генерирует несколько миллиардов долларов в год в виде свободного денежного потока.
Вероятно, будет справедливо сказать, что этого никто не ожидал. Berkshire Hathaway приобрела новую крупную долю в Kroger (KR, $ 28,23), гигантский супермаркет. Баффет открыл позицию с 18,9 миллионами акций на сумму более 549 миллионов долларов.
Что делает KR несколько неожиданной инвестицией, так это то, что многие долгосрочные инвесторы разочаровались в традиционных сетях супермаркетов в мире, где Walmart (WMT), Amazon.com и другие крупные фирмы соперничают за первое место в сфере продуктовых магазинов.
Кроме того, KR - это игра ценностей старой экономики. Это могло удивить людей, наблюдавших за тем, как Berkshire Hathaway в последние годы делала ставки на Apple и Amazon. Одним махом BRK.B стал седьмым по величине инвестором Kroger, владея 2,4% акций в обращении.
KR, безусловно, имеет возможность конкурировать. У компании около 2760 розничных продуктовых магазинов, работающих под такими лозунгами, как Dillons, Ralph's, Harris Teeter и его тезка Kroger, а также 1537 заправочных станций. В общем, это один из пяти крупнейших ритейлеров мира.
Несмотря на это, Баффет не пошел олл-ин. Всего лишь 0,23% от общего портфеля акций BRK.B, KR - это слабая, а не большая ставка.
Уоррен Баффет вкладывает деньги в то, что ему не говорят. В течение многих лет он говорил мамам-инвесторам, что их инвестиции должны быть простыми:инвестировать в S&P 500 и держать немного в казначейских облигациях, чтобы вы могли спокойно спать на падающих рынках. И вот, BRK.B сделал ставку не в одном, а в двух крупнейших биржевых фондах S&P 500.
Однако для парня, который за последние 50 с лишним лет ловко обошел S&P 500, покупка SPY вызывает недоумение. ETF может соответствовать только своему базовому индексу и на самом деле будет немного хуже из-за затрат. Возможно, для Баффета это был способ заявить о больших преимуществах индексного инвестирования.
В любом случае, это номинальная ставка. На SPY приходится исчезающе малые 0,0052% акций Berkshire.
То, что мы говорили о SPY, касается и этого фонда Vanguard.
Vanguard S&P 500 ETF (VOO, $ 310,28) также отслеживает производительность S&P 500. Единственное реальное отличие от VOO заключается в статье расходов. SPY взимает 0,095% по сравнению с 0,03% для VOO.
Трудно превзойти Vanguard по затратам.
Но опять же, это мизерная ставка. BRK.B купил 43 000 акций на сумму незначительных (по меркам Баффета) 12,7 миллиона долларов. Это составляет 0,0053% акций Berkshire.
Баффет помешан на банковских акциях, а жемчужина его активов финансового сектора - Bank of America . (BAC, 34,85 доллара США), второй по величине банк страны по размеру активов.
Уоррен Баффет сократил свою позицию в BAC в четвертом квартале на долю процента, возможно, с целью снизить порог владения в 10%, который вызывает головные боли у регуляторов.
Интерес Баффета к BAC восходит к 2011 году, когда он налетел, чтобы укрепить финансы компании после Великой рецессии. В обмен на инвестирование 5 миллиардов долларов в фирму Berkshire получила привилегированные акции с доходностью 6% и варранты, дающие Berkshire право на покупку обыкновенных акций BofA с большой скидкой. (Oracle of Omaha исполнила эти варранты в 2017 году, получив при этом прибыль в размере 12 миллиардов долларов.)
BofA по-прежнему имеет большое значение для Berkshire Hathaway, но работает и наоборот. Акции BAC составляют 13,5% портфеля акций Баффета. Точно так же Berkshire является крупнейшим акционером Bank of America с 9,94% выпущенных акций.
Berkshire Hathaway сократила свои позиции в Bank of New York Mellon (45,90 долларов США) на 1,4% в четвертом квартале 2019 года. BRK.B впервые приобрела акции BK в третьем квартале 2010 года, заплатив ориентировочную среднюю цену в размере 43,90 долларов США.
Это первый раз, когда Уоррен Баффет сделал что-либо с долей Berkshire в BK с четвертого квартала 2018 года, когда он добавил примерно 4,4 миллиона акций, или 3%. Тем не менее, BRK.B по-прежнему принадлежит почти 80 миллионов акций, или почти 8,5% всех акций в обращении, так что это по-прежнему крупнейший инвестор BK с приличной маржой. (Авангард занимает второе место с 6,7%)
Несмотря на свое впечатляющее прозвище, «Bank of New York Mellon» не совсем нарицательное имя. Но это большое дело в сфере финансовых услуг, и это девятый по величине банк в стране по размеру активов.
Bank of New York Mellon - это банк-хранитель, который хранит активы для институциональных клиентов и предоставляет услуги внутреннего бухгалтерского учета. Его корни уходят корнями в 1784 год, когда банк Нью-Йорка был основан группой, в которую входили Александр Гамильтон и Аарон Берр.
Вот что происходит, когда акция вырастает на 85% за год.
Оракул из Омахи никогда не был инвестором в высокие технологии, но он абсолютно обожает Apple. Он впервые укусил в начале 2016 года, и с тех пор производитель iPhone стал крупнейшим холдингом Berkshire Hathaway.
BRK.B с 245 миллионами акций является третьим по величине инвестором Apple. Холдинговая компания владеет 5,4% всех размещенных акций AAPL. Только Vanguard и BlackRock - гиганты вселенной пассивно управляемых индексных фондов - держат больше акций Apple.
В отличие от многих активов Berkshire Hathaway, Баффет с удовольствием рассказал о своем пристрастии к Apple. Как он неоднократно заявлял на CNBC, ему нравится сила бренда Apple и ее экосистема продуктов (таких как iPhone и iPad) и услуг (таких как Apple Pay и iTunes).
«Я не сосредотачиваюсь на продажах в следующем квартале или следующем году», - сказал Баффет. «Я сосредотачиваюсь на ... сотнях, сотнях и сотнях миллионов людей, которые практически живут своей жизнью с помощью (iPhone)».
Его вера в компанию была щедро вознаграждена. С начала 2016 года общий доход от акций составил 215%, что было вызвано ажиотажем по поводу роста количества услуг и обновленной линейки iPhone.
Уоррен Баффет удивил давних наблюдателей, сделав в 2016 году крупные пакеты акций нескольких авиаперевозчиков, одним из которых была American Airlines . (AAL, 29,20 доллара США). Баффет давно критиковал этот сектор, называя его «смертельной ловушкой» для инвесторов.
Но акции авиакомпаний во многом стали акциями Баффета, и с тех пор Berkshire Hathaway старается придерживаться позиций холдинга. В последнем квартале Баффет продал почти 3% доли BRK.B в American.
Действительно, Баффет постепенно увеличивал продажи с тех пор, как он впервые купил AAL в 2016 году, чтобы оставаться ниже 10% порога владения, что может вызвать проблемы со стороны регулирующих органов. Berkshire Hathaway в настоящее время владеет 9,5% выпущенных акций компании, что делает ее третьим по величине акционером в США после Primecap Management и Vanguard.
Это был медленный процесс очистки. В ноябре банк получил окончательное одобрение сделки на 394 миллиона долларов по урегулированию коллективного иска, поданного клиентами, которые утверждали, что WFC вынудила их купить ненужную страховку на автомобиль.
Баффет долгое время поддерживал четвертый по величине банк страны по размеру активов, который он впервые добавил в портфель Berkshire в 2001 году. «Если вы посмотрите на Уэллса, они обнаруживают множество проблем, но это не так». не терять клиентов, о которых можно было бы говорить ", - сказал Баффет Financial Times . в интервью в прошлом году.
Но справедливо задаться вопросом, не разочаровался ли Баффет в Wells Fargo.
Баффет продал акции WFC во всех, кроме одного квартала с начала 2018 года, включая последний четвертый квартал 2019 года. Но ранее выяснилось, что Berkshire просто проводила обычное уравнивание своей позиции, чтобы удерживать ее ниже нормативного максимума в 10%. порог владения для банков.
Однако после сокращения ее доли почти на 15% в 4 квартале, возможно, происходит еще что-то. BRK.B остается крупнейшим акционером Wells Fargo, хотя его доля снизилась до 7,3% выпущенных акций, и это недалеко от Vanguard, которому принадлежит 7,1%.
Уоррен Баффет сократил долю Berkshire Hathaway в Goldman Sachs (GS, $ 237,08) более чем на треть к концу 2019 года. GS в последнее время изо всех сил пытается угнаться за более широким рынком. Акции упали более чем на 13% за последние два года, а индекс S&P 500 вырос на 22%.
В настоящее время GS ведет переговоры с федеральными регулирующими органами о своей роли в скандале, связанном с грабежом малазийского суверенного фонда благосостояния. Банк может выплатить штраф в размере до 2 миллиардов долларов.
Berkshire Hathaway впервые приобрела свою долю в акциях Dow во время финансового кризиса 2008 года. Баффет заплатил 5 миллиардов долларов за привилегированные акции и варранты на покупку обыкновенных акций. По привилегированным акциям дивидендная доходность составляла 10% - почти вдвое выше, чем у некоторых привилегированных акций, которые уже считаются щедрыми доходами.
Goldman выкупил свои привилегированные акции в 2011 году. Berkshire купила еще 2 миллиарда долларов в акциях GS, когда исполнила варранты в 2013 году.
На данный момент доля Баффета в крупнейшем инвестиционном банке Уолл-Стрит снизилась до 3,3%, что делает его четвертым по величине акционером банка.
Некоторые акции Баффета казались такими же естественными, как Путешественники . (TRV, $ 133,95), гиганта страхования голубых фишек и члена Dow Jones Industrial Average. В конце концов, страхование - это основной бизнес Berkshire Hathaway.
Но, может быть, путешественники все-таки не так уж подходили.
Баффет сбросил 95% своих акций TRV в четвертом квартале, практически исключив их как холдинг. Поскольку осталось всего 312 379 акций, что составляет всего 0,018% от портфеля акций Berkshire, Travelers на данный момент занимает выгодную позицию. Он присоединяется к таким компаниям, как Procter &Gamble (PG) и Johnson &Johnson (JNJ), как рудиментарные акции Dow на счетах Berkshire.
BRK.B сначала заняла позицию в Travelers в третьем квартале 2018 года, а затем увеличила свою долю на 68% в четвертом квартале. Два года спустя Berkshire по сути выбывает из игры. Это имеет смысл. TRV вырос всего на 17% с середины 2016 г .; рынок в целом вырос почти на 60% за тот же период времени.
Berkshire Hathaway по-прежнему поддерживает обширное страховое присутствие, включая свои бизнесы Geico, General Re и United States Liability Insurance Group, а также долю в Globe Life (GL).
Когда-то давно Уоррен Баффет был настроен оптимистично в отношении Phillips 66 . (PSX, 89,47 доллара США). Он впервые купил акции в 2012 году, что сделало нефтегазовую компанию редкостью для Berkshire, сделавшей ставку в энергетическом секторе.
Теперь это похоже на древнюю историю.
Баффет почти покончил с PSX. Berkshire выбросила 96% своих активов, оставив только 227 436 акций. Как и Travelers, о Phillips 66 на данный момент даже не вспомнили. На его долю приходится 0,011% всего портфеля акций BRK.B.
Berkshire уже два года продает акции PSX гигантскими кусками. Все началось со снижения на 35 миллионов акций в первом квартале 2018 года, хотя в этом нет ничего особенного. Баффет совершил продажу по причинам регулирования, и он продал эти акции никому, кроме Phillips 66. Тем не менее, Berkshire продолжала продавать PSX, включая 6% -ное сокращение в третьем квартале прошлого года.
Баффет обычно умалчивает о причинах продаж.
17 акций, которые Уоррен Баффет только что купил, обрезал или выбросил
5 акций Уоррена Баффета, которыми он, скорее всего, будет заниматься в долгосрочной перспективе
7 акций, которые Уоррен Баффет покупает или продает
10 самых дешевых акций Уоррена Баффета
Девять самых доходных дивидендных акций Уоррена Баффета