Поскольку календарь приближается к 2020 году, инвесторам необходимо по-новому взглянуть на фондовые рынки. 2019 год наступил и ушел с тремя снижениями процентных ставок - а не тем повышением, о котором многие подозревали в начале года, - и продолжился самый длительный экономический подъем за послевоенную эпоху. Впоследствии рынок резко вырос до заоблачных цен, и в 2020 году стоимость акций должна быть… ну, оценена . .
S&P 500 торгуется с более чем в 23 раза превышающей прибыль за 12 месяцев - уровень, который наблюдался всего несколько раз за всю историю рынка. Индекс также торгуется с заоблачной ценой, в 19 раз превышающей прогнозы аналитиков относительно будущих доходов. Это приемлемо до тех пор, пока у инвесторов есть достаточно причин для оптимизма. Но несколько вещей - очередной разрыв торговых отношений, вступление США в рецессию и многое другое - могут спровоцировать исход от дорогих акций.
Не все так плохо. Самые ценные на рынке акции, которые часто обладают защитными качествами, включая выплату значительных сумм дивидендного дохода, скорее всего, будут процветать в бегстве к качеству.
Вот 10 ценных бумаг, которые стоит покупать в 2020 году. Безусловно, это краткий список, поскольку ралли 2019 года привело к тому, что широкий круг акций перешел на пенистую территорию. Но каждый из этих выборов предлагает ценность и благоприятный фундаментальный прогноз на новый год.
Оператор круизного лайнера Royal Caribbean Cruises (RCL, $ 122,07) демонстрирует рост доходов в течение трех лет подряд, и ожидается, что в течение следующих двух лет прибыль увеличится с однозначных до низких двузначных чисел - рост, который будет рад увидеть любой инвестор, исходя из своих стоимостных запасов. Тем не менее, акции RCL торгуются чуть более чем в 11 раз выше прогнозов будущих доходов, что намного ниже среднего показателя по отрасли и намного ниже, чем у S&P 500.
Хотя вы наверняка знакомы с брендом Royal Caribbean, RCL на самом деле управляет тремя другими брендами:Celebrity Cruises, Azamara и Silversea Cruises. В совокупности эти операции охватывают 63 корабля, еще 15 находятся в стадии заказа.
Эти суда также стали намного больше за последние несколько десятилетий, что отлично подходит для операторов круизных линий, поскольку они сокращают эксплуатационные расходы на душу населения. До 1900-х годов корабли могли перевозить менее 2000 клиентов. Но самые крупные теперь могут перевозить более 6000 пассажиров и более экономичны, что является важным соображением относительно затрат. Флот Royal Caribbean включает четырех крупнейших водоемов, в том числе Symphony of the Seas стоимостью 1,35 миллиарда долларов. . Этот круизный лайнер, спущенный на воду в 2018 году, вмещает 6680 пассажиров и 2200 членов экипажа на 18 палубах, разделенных на семь «кварталов».
Круизные компании строят более крупные суда не только для экономии на масштабе, но и для удовлетворения растущего спроса. Согласно прогнозу Международной ассоциации круизных линий на 2019 год, в 2019 году совершат круизы 30 миллионов путешественников по сравнению с 10 миллионами в 2009 году. Основные линейные операторы, включая Royal Caribbean, начинают курсировать на побережье Китая - потенциально гигантский рынок в ближайшие годы. И хотя круизные компании конкурируют друг с другом, для новых участников существуют огромные препятствия. Новые корабли стоят сотни миллионов (если не миллиарды) долларов и требуют серьезных навыков проектирования.
Обсуждая Royal Caribbean, рейтинговое агентство Moody's заявляет:«Кредитный профиль Royal Caribbean Cruises Ltd. (Baa2, P-2) извлекает выгоду из ее прочного положения на рынке как второго по величине мирового оператора круизных судов в мире по объемам и доходам, которые признают сила своих брендов. RCL хорошо диверсифицирована по географии, брендам и рыночным сегментам "
Автомобили не считаются развивающейся отраслью, но на самом деле Magna растет уже много лет. И недавно он стал лидером в обзорах доходов Street, когда сообщил о прибыли в третьем квартале в размере 1,41 доллара на акцию, несмотря на продолжающуюся забастовку GM. Ожидается, что в этом году компания сделает шаг назад, но аналитики также считают, что в следующем году компания вернется примерно к уровню 2018 года.
Есть и другие перспективы роста. Например, в июле компания подписала соглашение с китайской BAIC Corp. и местным правительством о строительстве и эксплуатации завода по производству электромобилей в Чжэньцзяне, Китай, который должен заработать в 2020 году с запланированным выпуском 180 000 автомобилей. год. Для сравнения, Tesla (TSLA) производит около 360 000 единиц в год.
Мировая автомобильная промышленность может быть слабой, но Magna играет прибыльную роль, эффективно поставляя компоненты крупным автопроизводителям и расширяя свое присутствие в Китае. Если учесть, что все эти потенциальные сделки дают только 8-кратную оценку прибыли, вы поймете место MGA среди наиболее ценных акций для покупки в 2020 году.
Несмотря на августовскую историю, Шинхан не застрахован от слабости. Акции выросли в цене всего на 4% с начала года, так как банк боролся с геополитической напряженностью, торговыми спорами, замедлением прогнозов ВВП в Южной Корее и во всем мире и более низкими процентными ставками. Совершенно верно - ФРС - не единственный центральный банк, снижающий ставки. Южная Корея осуществила пару снижений ставок за менее чем месяц до конца 2019 года.
Тем не менее, форвардное соотношение P / E менее 6 кажется немного большим.
Во-первых, это дешевле, чем у многих из зарубежных банков. Цена также кажется дешевой для постоянно растущей компании. Shinhan продемонстрировал непрерывный рост прибыли за полдесятилетия и скоро станет шестым в 2019 году. Например, прибыль за третий квартал выросла на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Shinhan также выделяется среди других ценных бумаг своим оптимистичным восприятием аналитиков. Семнадцать из 22 аналитиков, освещающих акции SHG, оценивают их как "Покупать" или "Сильно покупать". Остальные пять, хотя и не являются бычьими, также не являются медвежьими, предлагая рейтинги, эквивалентные удержанию. А их медианная целевая цена предполагает потенциал роста примерно на 23% в предстоящий год.
Кредитный анализ Шинхана тоже надежен. Standard &Poor's присвоило SHG долгосрочный рейтинг «А» и краткосрочный рейтинг «А-1», написав:«Рейтинги Shinhan Financial Group отражают сильную рыночную позицию группы как крупнейшей финансовой холдинговой компании в Корее». / P>
Инвестиционный банк goliath Goldman Sachs (GS, $ 224,61) растягивает свои щупальца, углубляясь в коммерческий и даже потребительский банкинг. Недавно в финансовую компанию стоимостью почти 80 миллиардов долларов были добавлены такие продукты, как онлайн-банк Marcus by Goldman Sachs, а также Apple Card в рамках партнерства с Apple (AAPL).
Перспективы отрасли для финансовых акций не совсем прозрачны. Низкие процентные ставки затрудняют коммерческие банковские операции. Начинающая конкуренция в сфере финтех-технологий без наследия съедает обеды известных игроков. Некоторые компании отказываются от первоначального публичного размещения акций, которые гарантируются такими банками, как Goldman Sachs, вместо этого предпочитая проводить свои собственные прямые листинги.
Тем не менее, Goldman нашел способ не только расти, но и стремительно расти. Выручка растет с 2015 года, но выросла на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 2018 году. Рост доходов не был таким последовательным, но это понятно, учитывая различия между всеми направлениями бизнеса Goldman.
Акции GS торгуются с более чем 10-кратными прогнозными оценками, которые, как и некоторые из ценных бумаг в этом списке, включают ожидания восстановления в 2020 году после операционного отката в 2019 году. Это меньше, чем вы заплатите за мега- банки, такие как JPMorgan Chase (JPM) и Bank of America (BAC), а также конкурирующие с Morgan Stanley (MS). Более впечатляющим является его низкая оценка, несмотря на стремительный рост на 34% в 2019 году.
На что стоит обратить внимание в 2020 году:компания проводит сквозной обзор бизнес-направления, который должен быть опубликован в январе. Это одна из немногих причин, по которой аналитик BMO Capital Джеймс Фотерингем в данный момент находится в стороне. В противном случае его недавно повышенная целевая цена в 278 долларов за акцию предполагает рост примерно на 24% в предстоящем году.
Toll Brothers далеко не одинок - большая часть остальной отрасли жилищного строительства в 2019 году резко выросла. Действительно, Toll отстает от конкурентов, таких как PulteGroup (PHM) и KB Home (KBH), отчасти потому, что его показатели за 2019 год не входят в такие же устойчивые, как и в 2018 году. Но, опять же, аналитики ожидают улучшения этого стоимостного запаса в 2020 году, прогнозируя низкий уровень продаж и роста прибыли. Акции TOL также торгуются с несколько меньшим мультипликатором, чем акции вышеупомянутых конкурентов и других компаний.
Поскольку Toll Brothers развивает недвижимость, кредит является ее источником жизненной силы. К счастью, кредитным рейтинговым агентствам компания нравится. В ноябре агентство Moody's сообщило, что его рейтинг инвестиционного уровня Ba1 "отражает позицию компании как единственного национального жилищного строителя со значительным акцентом на сегмент жилищного строительства верхнего уровня, широко известный бренд и значительную финансовую гибкость, проистекающую из его способности значительно ограничивать земельные расходы "
Низкие процентные ставки, высокий спрос на жилье и ограниченное предложение жилья поддержали отрасль в 2019 году, и ожидается, что эта тенденция сохранится и в 2020 году. Некоторые эксперты прогнозируют, что эти низкие ставки сохранятся, а низкое предложение сохранится благодаря тому, что домовладельцы будут оставаться в своих домах намного дольше. чем они были в прошлом. Если следующий год будет чем-то вроде 2019, Toll Brothers будет одной из наиболее ценных бумаг, которые можно будет держать в 2020 году.
Рост Wesco, как в верхней, так и в нижней линиях, несколько колебался за последнее десятилетие, но за последние пару лет оба направления были указаны в правильном направлении. Аналитики ожидают, что рост продолжится в 2019 году и продлится как минимум до следующего года. Прогнозируется, что выручка будет расти на 2% в год, а прибыль должна вырасти от средних до высоких однозначных цифр.
Эти скромные оценки роста принесли акциям не столь же скромную оценку. Акции WCC торгуются с примерно 10-кратной прибылью - дешевле, чем в среднем по отрасли (около 11).
Одна вещь, которая выделяется в Wesco, - это агрессивная программа обратного выкупа акций - она находится в разгаре программы на 400 миллионов долларов, срок действия которой истекает в 2020 году, и на данный момент выкуплено 275 миллионов долларов. Для сравнения:рыночная капитализация Wesco составляет всего 2,3 миллиарда долларов.
Это скучный материал, который мало освещается в СМИ. Но диверсификация продуктов и перспективы роста стоимости делают WCC достойным внимания в 2020 году.
Если Kontoor Brands (KTB, 37,90 доллара США) звучит не знакомо, не волнуйтесь - его бренды, в том числе джинсы Wrangler и Lee, определенно знакомы.
Kontoor Brands - это совершенно новая компания, которая была выделена из конгломерата одежды VF Corp. (VFC) в мае 2019 года. более чем в 10 раз превышают оценки - менее половины от цен некоторых конкурентов и менее половины прогнозируемого P / E VFC.
В ходе последней телефонной конференции компании руководство объяснило планы по географическому расширению продаж Lee and Wrangler до почти нетронутого Китая и Дальнего Востока, а также другой одежды, такой как футболки, - чего они почти не трогали, пока находились под конюшней VF. Другие джинсовые бренды продают по пять футболок на каждую пару джинсов, но до выхода Kontoor Ли и Рэнглер продавали по 500 пар джинсов на каждую футболку. Kontoor также представил линию верхней одежды All Terrain Gear для Wrangler.
Еще только начало, но Уолл-стрит в последнее время была оптимистична. За последние три месяца пять аналитиков высказались по поводу акций КТБ, при этом четверо из них оценили эти акции как «Покупать». Даже одинокий несогласный - Адриенн Йих из Barclays, которая оценивает акции «Равный вес» (эквивалент «Удержать») - отмечает, что у компании есть потенциал международного роста, а также небольшая зависимость от поставщиков товаров из Китая. Последнее качество выгодно, пока между США и Китаем существуют разногласия.
И, как и многие банки США, он становится больше не только органически, но и за счет слияний и поглощений. В мае FITB закрыл сделку по приобретению MB Financial, еще одного банка Среднего Запада. Важно отметить, что после приобретения он получил одобрение рейтингового агентства (часто эти агентства скептически относятся к слияниям и поглощениям из-за подверженности долговым обязательствам). Тем не менее, DBRS повысило кредитный рейтинг Fifth Third, посчитав это приобретение «стратегически привлекательным, поскольку оно улучшает франшизу Fifth Third Bancorp за счет увеличения масштабов и опыта на высококонкурентном, но привлекательном рынке Чикаго».
Показатели акций в 2019 году составили около 29%, что немного выше показателей финансового сектора, что, в свою очередь, было немного лучше, чем у рынка в целом. FITB это заслужил - прибыль в 2019 году вырастет примерно на 11%, а выручка растет еще быстрее, аналитики ожидают роста на 14,5%. Аналитики видят проблему в следующем году; В среднем профессионалы считают, что выручка сократится на 2%, а рост прибыли замедлится до средне-однозначных значений.
Тем не менее, Саул Мартинес из UBS повысил рейтинг акций до уровня «Покупать» в октябре 2019 года. Помимо увеличения комиссионных и дополнительной экономии на слияниях, он рассматривает FITB как один из немногих банков в своей зоне покрытия, который в предстоящем году создаст положительный операционный левередж. . Он также рассматривает акции как ценность - и думает, что коэффициент P / E акций стабилизируется (что означает более высокие цены в будущем), когда инвесторы уловят рост его прибыли.
Vornado инвестирует и готовится к выпуску на рынок своих крупномасштабных проектов многофункциональных офисных зданий Farley, Penn1 и Penn2 в Нью-Йорке, включающих 5,2 миллиона квадратных футов пространства между районами Мидтаун и Челси, в значительной степени обслуживаемых общественным транспортом и несколькими кварталами. от Эмпайр-стейт-билдинг. Это большое здание для Vornado, которому принадлежит около 20 миллионов квадратных футов офисных площадей в Нью-Йорке.
Во время последней телефонной конференции руководство компании заявило, что проекты продвигаются хорошо и обещает повысить арендную плату. В частности, VNO надеется на перепозиционирование бывшего почтового отделения Джеймса А. Фарли площадью 860 000 квадратных футов под творческий офис.
«Поскольку закрытие продолжается до 2020 года, мы сохраняем всю чистую выручку, которая, что важно, будет перераспределена на реконструкцию Пенсильванского района, превратив этот капитал в высокоприбыльную прибыль и способствуя нашему будущему росту», - сказал президент Vornado Майкл Дж. Франко во время последнего квартального отчета Vornado. звоните.
Однако компания также заявила, что получит 3,40 доллара на акцию в виде операционных средств (FFO, важный показатель прибыльности для REIT) в 2019 году по сравнению с 3,76 доллара в прошлом году. Трудности с FFO в 2019 году - один из вероятных факторов слабого года для акций.
Действительно, аналитик SunTrust Майкл Льюис недавно снизил свою оценку FFO для компании до 3,42 доллара за акцию в этом году и до 3,44 доллара в 2020 году. При этом он сохранил рейтинг «Покупать» по акциям из-за их предложения большой стоимости - они торгуются по значительной цене. скидка на чистую стоимость активов по сравнению с аналогами офис-REIT. Между тем, дивидендная доходность 4% делает Vornado одной из наиболее доходных акций для покупки в 2020 году.
Некоторые из наиболее ценных акций недорогие, потому что инвесторы об этом просто не знают. Exxon Mobil (XOM, 69,51 долл.), За ним следует небольшая армия аналитиков, так что едва ли есть какой-либо аспект интегрированного нефтяного гиганта, который не был бы подробно изучен. Вместо этого Exxon просто становится ценностью после того, как добрый, старомодный пессимизм слишком занижает стоимость ее акций.
Нефтяная промышленность боролась с низкими ценами на протяжении большей части последнего пятидесятилетия. Значительное падение цен на нефть в 2014 году привело к падению цен на сырую нефть с трехзначными цифрами, и с тех пор они не вернулись. Сланцевая революция в Америке увеличила добычу на рынке, который в этом не нуждался. Теперь рынки заполнены предложением, но не спросом.
Но аналитики видят впереди хорошее. По прогнозам аналитиков, в 2019 году Exxon сообщит о падении выручки на 8,3% и прибыли на 45%. Но в следующем году ожидается восстановление компании с небольшим увеличением выручки на 2% и ростом чистой прибыли на 41%.
Среди причин для оптимизма - 45% -ная доля в блоке Stabroek на шельфе Гайаны. В середине сентября Exxon сделала крупную находку - скважину Tripletail-1, которая «добавляет еще не определенный объем к оценочным 6 миллиардам баррелей извлекаемой нефти, обнаруженной на этих первых трех участках разработки на блоке Стабрук. "
Кроме того, Exxon последние несколько лет не сидела на месте. Компания изобретает различные способы повышения прибыльности своей деятельности в условиях низких цен на нефть. Нил Хансен, вице-президент по связям с инвесторами, заявил во время последней телефонной конференции, посвященной доходам компании, что «даже при цене 35 долларов за баррель мы ожидаем 10% прибыли» от операций Exxon в области разведки и добычи.
Exxon торгуется по форвардному P / E, который примерно соответствует энергетическому сектору и немного дешевле, чем на более широком рынке. Но его ценностное предложение также включает в себя высокую дивидендную доходность в размере 5%, которая во многом выросла благодаря более низким ценам на акции. Таким образом, XOM будет платить вам, пока вы ждете - и если цены на нефть восстановятся, будьте осторожны.