Не то чтобы 2018 год был звездным годом для растущих компаний, но для стоимостных акций он был совершенно плачевным. Используя пару популярных фондов в качестве прокси, можно сказать, что акции роста в прошлом году закончили неудачно на 4,5%… но в стоимостном выражении акции потеряли почти 8%.
Однако наступающий год может выглядеть совсем иначе.
Да, рост идет уже пару лет, но 2019 год вполне может стать годом, когда стоимость акций вернет лидерство. Хотя опасения по поводу полномасштабного медвежьего рынка исчезли, мы, похоже, находимся на последних стадиях фазы экономического роста. Именно тогда компании, ориентированные на рост, начинают терять свой блеск, а стоимость недооцененных акций начинает проявляться. Такие качества, как надежность и стабильный доход, могут начать иметь большое значение, когда истории роста находятся под угрозой. Все это побудило некоторых экспертов предсказать возвращение выгодных сделок в следующем году.
Вот 10 акций с наилучшей стоимостью для покупки на 2019 год… и, возможно, на многие годы вперед .
Что происходит, когда экономика достаточно сильна, чтобы стимулировать использование промышленного оборудования, но уверенность в долговечности этой экономической мощи шатка? Строительные предприятия и промышленные компании арендуют, а не покупают?
На самом деле, многие организации, использующие различное оборудование, от ножничных подъемников до экскаваторов и погрузчиков с бортовым поворотом, предпочитают сдавать это оборудование в аренду, а не покупать его в любом случае. Но когда будущее менее чем ясно, эта среда превращается в United Rentals (URI, $ 124,79) из хорошей перспективы в отличную.
United Rentals, судя по динамике акций с начала 2018 года, тоже не изменилась. В настоящее время акции URI торгуются на 34% ниже мартовского пика. Большая часть ущерба была нанесена с сентября из-за опасений, что замедление темпов строительства может стать прелюдией к более масштабному встречному ветру, вызванному эскалацией торговой войны с Китаем.
Однако продавцы, возможно, перевыполнили свою цель. Профи по-прежнему видят рост выручки на 16% в этом году, что должно принести 17% прибыли. Ожидается, что рост продаж замедлится до 4% в 2020 году, но прибыль все равно должна вырасти еще на 12%. А новички могут оценить прогнозируемый рост прибыли примерно в шесть раз по сравнению с предполагаемой прибылью в следующем году.
Eaton производит множество продуктов для управления питанием, которые отвечают потребностям транспорта, управления зданиями, коммунальных служб и горнодобывающей промышленности, и это лишь некоторые из них. Контроллеры движения, гидравлические насосы, клапаны, муфты и оборудование для обработки воздуха - это лишь некоторые из товаров, представленных в обширном каталоге. У компании всегда есть что продать кому-то, и, скорее всего, каждый потребитель и каждый инвестор в Северной Америке так или иначе извлекают выгоду из портфеля Eaton.
Это не гарантирует ежегодный рост доходов каждый квартал. Тем не менее, если у Eaton достаточно времени, выручка будет увеличиваться чаще, чем на самом деле, и операционная прибыль будет расти еще более надежно.
Послужной список - и темпы роста Eaton, если на то пошло - могут быть на пороге еще большего улучшения. ETN дважды повышался аналитиками с августа, и еще три исследовательских группы начали покрытие акций с бычьей позиции. За это время не было никаких понижений.
Однако даже по стандартам стоимости акций, падение на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года оставляет акции FDX недооцененными с прогнозным коэффициентом P / E менее 10.
Нет единой причины ухудшения состояния акций. Заинтересованность Amazon.com (AMZN) в выполнении большего количества собственных транспортных пошлин, безусловно, вызывает беспокойство, и вероятность глобального экономического спада, вызванного торговыми войнами, вероятно, оказала давление на инвесторов. Недостаточная прибыль в прошлом квартале и заниженный прогноз прибыли на 2019 год также спровоцировали дальнейшую фиксацию прибыли по акциям, которые, по общему признанию, начали 2018 год в состоянии перекупленности.
Но по мере того, как пыль начинает оседать по всем этим вопросам, становится все более очевидным, что FedEx по-прежнему остается той компанией, которой она была год назад, три года назад, даже пять лет назад. Он сообщает о росте выручки в каждом квартале с 2010 года, и рост доходов - хотя и не столь стабильный, но все же впечатляет. О надежности можно много сказать, не говоря уже о том, как FedEx удалось преодолеть последнюю рецессию с незначительными порезами и ушибами.
Еще одна возможность для размышлений:аналитик Loop Capital Markets Энтони Чукумба недавно повторил свою мысль о том, что, если Amazon захочет выйти на рынок судоходства, акции FedEx могут быть относительно дешевым способом сделать это.
Акции телекоммуникационной компании AT&T (T, $ 30,67) в последнее время рассматривались как что угодно, только не как голубая фишка. Акции упали примерно на 30% по сравнению с пиком середины 2016 года, достигнув новых многолетних минимумов в декабре, а затем вернулись к все еще низким уровням.
Любопытная часть неудачи заключается в том, что для нее нет четкой причины - по крайней мере, не из-за глубины, которую она сделала. В то время как в прошлом году выручка сократилась, ее сравнивали с очень хорошим ростом с 2016 года, который в значительной степени был вызван приобретением DirecTV. То же самое и с операционной прибылью, на которую в 2017 году оказывалось давление, когда вся отрасль вступила в ценовую войну, в результате которой все ключевые игроки пострадали и пострадали.
Хотя влияние беспощадной ценовой войны ослабевает, инвесторы обеспокоены тем, что дорогостоящее приобретение компании AT&T компании Time Warner также может не принести достаточных плодов. Но эти инвесторы, похоже, оценили апокалипсис, которого просто не должно быть. Акции T сейчас торгуются всего в шесть раз больше, чем прибыль компании за последние 12 месяцев, и менее чем в девять раз превышают предполагаемую прибыль в следующем году. Между тем, ожидается, что рост продаж ускорится с 6,4% в этом году до 8,1% в 2019 году.
Самое интересное:акции AT&T не только имеют высокую стоимость, но и теперь приносят колоссальную доходность в 6,7% от дивидендов, которые выплачивались (и росли) как часы в течение многих лет. Фактически, AT&T является членом Dividend Aristocrats - избранной группы акций S&P 500, выплаты которых увеличивались каждый год в течение как минимум четверти века.
Последние три месяца 2018 года были тяжелыми для страховщика Allstate (ВСЕ, $ 86,49), и, соответственно, его акционеры. Акции потеряли почти четверть своей стоимости в период с конца сентября до Рождества, в значительной степени из-за урагана «Флоренс», обрушившегося на восточное побережье, и урагана «Майкл», обрушившегося на побережье Мексиканского залива.
Оба шторма нанесли больший ущерб, чем страна могла ожидать, и это означало большие выплаты от страховых компаний. Allstate не стал исключением:в октябре компания сообщила об убытках в размере 202 млн долларов, большая часть которых пришлась на Майкла. Возмещение за сентябрь составило порядка 177 миллионов долларов. Также есть пожары в Калифорнии, которые стоили Allstate около 529 миллионов долларов после уплаты налогов.
Но инвесторы, возможно, ненадлежащим образом наказали Allstate, забыв, что ураганы и лесные пожары больше не являются чем-то необычным. Сборы, которые он собирает, в значительной степени влияют на эти потрясающе крупные выплаты, даже если актуарные математические вычисления не являются точными.
Грег Орей, президент компании Oray King Wealth Advisors из Мичигана, объясняет, что акции «упали с максимумов с сентября из-за недавней коррекции на рынке США и отсутствия прибыли в октябре». Однако Орей добавляет, что «катастрофические убытки этого года были учтены в… я думаю, что у этих акций есть потенциал вернуться к 52-недельному максимуму с сильным ростом выручки в следующие два квартала».
Отделение nVent (NVT) от Pentair (PNR, 40,54 доллара США) в первой половине 2018 года затруднило оценку недавно уменьшившейся компании. Но даже до того, как разделение было завершено, инвесторы (как профессиональные, так и любители) больше интересовались nVent, чем теперь уже бывшей материнской компанией. Акции PNR в целом продолжили движение вниз, начатое незадолго до того, как было объявлено о дополнительном доходе.
Но рынок может не относиться к уменьшенному Pentair должного уважения. Это не обязательно та же компания, которая сдерживала nVent.
Pentair использовала денежные вливания, полученные от отделения, для сокращения прежнего долга компании в 1,4 миллиарда долларов до 800 миллионов долларов в настоящее время. Однако больше всего Pentair уже упоминал о новых продуктах и приобретениях, которые украсят существующий портфель продуктов для управления водными ресурсами. Его новое автоматизированное / интеллектуальное решение для управления пулом уже получило награды, а его подключенная платформа Интернета вещей для систем мембранной фильтрации пива (BMF) может стать незаменимой на пивоварнях.
Прогнозируемый рост продаж в следующем году составляет скромные 3%, но аналитики полагают, что этого должно быть достаточно, чтобы поднять чистую прибыль с 2,33 доллара на акцию в этом году до 2,55 доллара в 2019 году. При тщательном пересмотре портфеля текущее затишье может стать возможностью для покупок. .
Причина удивительной слабости одновременно сложна и проста. Простое объяснение состоит в том, что видеоигр продается недостаточно. Более сложное объяснение состоит в том, что Electronic Arts не предвидела конкурирующих игр, таких как Fortnite . оказался настолько разрушительным, что не в полной мере охватил то, как сейчас геймеры любят покупать (скачивание в цифровом виде) и играть в игры (по подписке).
Обвал акций привлек внимание Дэниела Лугаси, портфельного менеджера компании VL Capital Management, расположенной в Винтер Парк, Флорида. Он отмечает:«В последнее время мы становимся все более оптимистичными в отношении Electronic Arts Inc. (EA). Акции в настоящее время торгуются с… значительным дисконтом по сравнению с несколькими месяцами назад, когда они торговались значительно выше 26-кратной прибыли ».
Более того, Лугаси считает, что издатель игры исправил свои недавние ошибки, добавив:«Значительным катализатором роста акций в ближайшем будущем станет выпуск долгожданного шутера от первого лица Battlefield 5 , что привело к задержке и существенно повлияло на акции. В долгосрочном плане мы рассматриваем переход от распространения игр на дисках к играм, полностью загружаемым на 100%, как существенный фактор увеличения прибыли для EA, поскольку затраты на распространение упадут до нуля ».
Управляющий портфелем заключает:«Ожидается, что в ближайшие несколько лет EA запустит облачный игровой сервис, который будет чем-то похож на игровой сервис Netflix (NFLX). Первые впечатления от тех, кто тестировал эту услугу, в подавляющем большинстве положительные ».
С тех пор компания отправила несколько очень неоднозначных сообщений.
В отчете Caterpillar за третий квартал указано, что добавленная стоимость стали, связанная с этими тарифами, обойдется компании только в дополнительные 100–200 млн долларов в 2018 году. Не мелочь, а приемлемые расходы для организации, которая заработала 3,8 млрд долларов по сравнению с предыдущими четырьмя. кварталов в этот момент.
Однако недавно компания Caterpillar отметила это крупнейшим за десятилетие упущением прибыли в своем отчете за четвертый квартал, и аналитики, возможно, слишком воодушевлены таким результатом за третий квартал. Компания Caterpillar также разочарована своим прогнозом на 2019 год:теперь наблюдается «умеренный рост продаж» из-за ряда факторов давления, в первую очередь из-за экономического роста в Китае и проблем с тарифами.
Оба эти вопроса будут и далее иметь решающее значение для определения направления компании Caterpillar. Тем не менее, если вы уверены, что США в конечном итоге прекратят тарифную ссору с Китаем, CAT торгуется по привлекательной спекулятивной цене, которая всего в 10 раз превышает прогнозную прибыль.
Повышение процентных ставок - палка о двух концах для банков. С одной стороны, более высокие ставки делают кредитование более прибыльным предприятием для кредитора, как правило, в сильной экономической среде. С другой стороны, более высокие процентные ставки делают заимствования более дорогими и, следовательно, менее привлекательными.
Инвесторы не были уверены, был ли стакан наполовину полон или наполовину пуст, поскольку процентные ставки росли. Но 10% откат Bank of America (BAC, 29,63 доллара США), включая гораздо большее падение до уровня ниже 23 долларов за акцию к декабрю, что говорит о том, что инвесторы все больше склоняются к последнему.
Однако, возможно, некоторый оптимизм оправдан. В прошлом квартале кредиты Bank of America выросли на 1,9%, что способствовало росту потребительского банковского бизнеса на 52%. Это было частью рекордного четвертого квартала, когда компания получила прибыль в размере 7,3 миллиарда долларов. Как только инвесторы поймут, что экономика не рухнет и что ставки растут, потому что экономика устойчива, они, вероятно, поймут, что прогнозируемый коэффициент P / E Банка Америки в 9,2 просто слишком низок.
BofA также закладывает долгосрочный фундамент, который отражает процесс развития демографической ситуации в стране. Билл Смид, генеральный директор компании Smead Capital Management, расположенной в Сиэтле, объясняет:«Многолетний эффект формирования домохозяйств миллениалов должен стать золотым дном для крупнейшего в стране депозитного банка Bank of America. У них есть технологии, которые нравятся людям младше 40 лет, и которые они уже используют в банковском деле ».
Основным поводом для отката стали опасения, связанные с франшизой Humira. Срок действия ее основного патента уже истек, хотя компания проделала замечательную работу по введению соответствующих патентов, которые защищают ее статус блокбастера; Продажи многоцелевого противовоспалительного препарата в прошлом году по-прежнему составили около 20 миллиардов долларов.
Однако защитные маневры позволяют выиграть лишь небольшую часть времени. Рано или поздно конкурирующие фармацевтические компании собираются представить альтернативы Humira. Тем временем федеральное правительство продолжает угрожать чистой прибыли AbbVie реформой, которая в конечном итоге удешевит приобретение рецептурных лекарств.
Однако сомневающиеся могли перестараться. Несмотря на то, что лучшие дни Хумиры почти позади, инвесторы в основном игнорируют портфель фармацевтического гиганта, который имеет все возможности для компенсации возможного прекращения господства Хумиры. В январе 2018 года руководители AbbVie предположили, что продажи лекарств, отличных от Humira, в первую очередь таких, как лекарство от рака Imbruvica, могут вырасти с 10 миллиардов долларов в 2017 году до 35 миллиардов долларов к 2025 году. Я полагаюсь на Хумира.
Слабость ABBV за последний год - это возможность. Прибыль по акциям почти в восемь раз превышает прогнозируемую прибыль в следующем году и дают жирность 5,3%.
Джеймс Брамли на момент написания этой статьи был долгожителем.