Стабильный рост стоимости был неизменной темой канадского частного рынка на протяжении последних пяти лет. Многие частные компании страны не только пережили пандемию, но и процветали.
Согласно данным Pitchbook, несмотря на то, что медианные оценки компаний, обеспеченных как венчурным, так и частным капиталом, претерпевали небольшие взлеты и падения, с 2017 по 2019 год они оставались почти неизменными.
В 2020 году, несмотря на турбулентность в мировой экономике из-за пандемии COVID-19, медианная доинвестиционная оценка компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, увеличилась до 25,62 млн канадских долларов, что на 80% больше, чем в 2019 г., в то время как медиана доинвестиционной оценки упала. на 25 процентов с 13,49 млн канадских долларов до 10,28 млн канадских долларов.
По мере того, как канадская экономика начала восстанавливаться, медианные оценки компаний венчурного капитала и частного капитала выросли до 132,36 млн канадских долларов и 39,99 млн канадских долларов соответственно к концу третьего квартала 2021 года, установив рекордные максимумы и продемонстрировав устойчивость и силу инвестиционной экосистемы Канады.
Рэйчел Скелтон, партнер TorQuest, охарактеризовала канадский рынок прямых инвестиций как «очень здоровую и конкурентную среду» за последние пять лет из-за сочетания сильных рынков акций и долговых обязательств.
Помимо низких процентных ставок и поддержки прямых инвестиций со стороны основных канадских кредиторов, канадские фонды прямых инвестиций привлекали более крупные пулы капитала. Объедините это с растущими оценками, которые побуждают владельцев активов рассматривать возможность продажи, и у вас есть рецепт значимой рыночной активности и сильных оценок», — сказал Скелтон.
Подобные причины способствовали буму на рынке венчурного капитала.
«Мы ясно видим рост канадского частного рынка, главным образом благодаря двум факторам — увеличению денежной массы и снижению процентных ставок», — сказал Ханс Кнапп, партнер Yaletown Partners.
«Более низкая процентная ставка приводит к более низкой ставке дисконтирования, которая применяется к будущим доходам компаний. В результате снижения процентной ставки оценка идет вверх. Кроме того, увеличение денежной массы увеличивает объем сделок и, следовательно, в некоторой степени повышает оценку», — сказал Кнапп.
Такую восходящую тенденцию оценки можно обнаружить почти в каждом секторе за последние пять лет благодаря расширению частного рынка в Канаде.
Оценки потребительских товаров и услуг (B2C), финансовых услуг и информационных и коммуникационных технологий (ИКТ) превзошли оценки других секторов и составили 59,48 млн канадских долларов, 62,74 млн канадских долларов и 44,2 млн канадских долларов соответственно к концу третьего квартала 2021 года.
Тенденции в трех секторах коррелируют с ростом цифровизации и восстановлением экономики за счет потребителей. Крейг Райт, главный экономист Королевского банка Канады, выразил оптимизм по поводу возрождения потребительского спроса, поскольку за последний год канадцы сэкономили большие суммы.
По словам Маргарет Ву, ведущего инвестора в Джорджиан, среди трех ведущих секторов технологическая отрасль является единственной, чья медианная оценка непрерывно росла за последние пять лет, отражая технологический бум в глобальном масштабе.
Инвестиции в информационные и цифровые технологии в Канаде в течение нескольких лет были солидными. По данным Банка Канады, к 2019 году экономическая активность в цифровом секторе составляла почти такую же долю в экономике Канады, как добыча полезных ископаемых, нефть и газ вместе взятые.
С 2017 года ИКТ постепенно стали доминирующим сектором на рынке венчурного капитала Канады. К концу третьего квартала этого года общая стоимость всех технологических компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, превысила 38 млрд канадских долларов, что составляет до 66 % от общей стоимости всех венчурных компаний по секторам.
«Мы наблюдаем (установка оценки) рост мультипликаторов за последние пять лет и особенно резкое увеличение за последние три квартала. Есть много капитала, который проявил интерес и течет в частные технологические компании на стадии роста или на более поздней стадии», — сказал Ву. «Это действительно оказывает огромное влияние на быстрый рост стоимости в прошлом году».
«Мы наблюдаем (установка оценки) рост мультипликаторов за последние пять лет, особенно резкий рост за последние три квартала. В частные технологические компании на стадии роста поступает много капитала из традиционно более поздних стадий и даже государственных инвесторов», — сказал Ву. «Дополнительный интерес со стороны этих игроков действительно является мощным фактором роста стоимости».
Рекордные оценки свидетельствуют о процветании технологической отрасли и создают проблемы. Большой приток капитала указывает на то, что инвесторы осознают привлекательность отрасли. Более того, конкуренция среди инвесторов делает его рынком для предпринимателей по сбору средств, сказал Ву. «Но завышенные оценки также будут оказывать сильное давление на предпринимателей, чтобы они выполняли и соответствовали оценкам, на которые они повышают».
Медианные оценки компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, на всех этапах сохраняли тенденцию к росту с 2017 по 2021 год. Прирост оценки был наиболее заметным на более поздних этапах:медианная оценка увеличилась почти в 19 раз за пять лет, в то время как бизнес-ангелы, посевные и в компаниях на ранней стадии наблюдается более скромный скачок на 24,4 %, 98,2 % и 70,1 % соответственно.
После двух лет роста подряд компании-ангелы были единственной группой, у которой в этом году было небольшое падение оценки до 5,54 млн канадских долларов. Напротив, медианная оценка компаний, поддерживаемых венчурным капиталом на более поздних этапах, продемонстрировала самый резкий рост с 23,61 млн канадских долларов в 2017 году до 453,93 млн канадских долларов к концу третьего квартала 2021 года.
Несоответствие роста оценки на разных этапах финансирования в первую очередь является «функцией объема денег, которые размещаются и доступны для размещения на этих этапах», — сказал Кнапп.
«Сейчас на каждом этапе денег больше, но на более поздних этапах доступно непропорционально больше капитала. И поэтому вы видите более высокие оценки», — сказал Кнапп. «Мы также наблюдаем увеличение количества компаний, создаваемых на ранней стадии. Таким образом, происходит небольшой разводняющий эффект и, конечно, меньшее давление на повышение стоимости».
Общий канадский частный рынок имеет меньшие масштабы по сравнению с рынками США, Китая, Великобритании и Израиля. Средняя оценка частных компаний в Канаде с 2017 по 2020 год оставалась примерно на уровне одной трети их американских коллег.
Тем не менее, канадские компании имеют самые высокие темпы роста в годовом исчислении среди пяти рынков, особенно в постпандемический период, достигнув в этом году медианной оценки в 31,14 млн канадских долларов, что сократило разрыв примерно до половины американской оценки. /Р>
Сения Раписарда, управляющий директор HarbourVest, объяснила быстрый рост тем, что «канадские компании начинали с исторически более низких уровней и догоняют их».
«Кроме того, канадский рынок впервые за несколько десятилетий стал хорошо капитализированным, и на нем много конкурентных ситуаций», — написал Раписарда в электронном письме CVCA.
Инвесторы считают, что в краткосрочной перспективе такой же рост на канадском частном рынке продолжится, потому что ингредиенты для текущего роста уже есть.
«В следующем году объем нового капитала, который сейчас ожидает развертывания, должен найти где-то пристанище», — сказал Кнапп.
