Я приветствую г-на С. КришнаКумара, директора по информационным технологиям Sundaram Mutual Fund и управляющего фондом Sundaram Midcap Fund.

Сегодня мы поговорим с ним о Sundaram Midcap Fund, которым он управляет с ноября 2012 года.

Хотя в какой-то момент этот фонд был одним из самых рейтинговых, в настоящее время он кажется отстающим. Инвесторы перескакивают в другие «лучшие» фонды.

Однако, на мой взгляд, важно понимать путь и контекст, и для этого мы задаем несколько важных вопросов менеджеру фонда, самому г-ну Кришнакумару.

Добро пожаловать, мистер КришнаКумар. Приступим.

ВКонтакте: Сундарам Мидкап - один из ветеранов среднего сегмента рынка МФ.

Первое, что я когда-либо заметил в этой схеме, это то, что с самого начала она обязана избегать инвестирования в акции 50 крупнейших компаний.

Кроме того, в 2018 году SEBI обновил список акций, на которые может ориентироваться фонд Midcap. По рейтингу рыночной капитализации это акции со 101-го по 250-е.

Куда на самом деле инвестирует Sundaram Midcap Fund в 2021 году?

KK: Мы инвестируем около 75-80% в сегмент средней капитализации, 10-15% - в малую капитализацию, а остальное - в крупную капитализацию (так как наш эталонный тест представлен здесь).

Задача фонда - инвестировать в завтрашние акции с большой капитализацией, которые, по сути, связаны с определением правильных акций роста с помощью нашего исследовательского процесса, покупкой и удержанием их на протяжении всего пути роста. Это дает нам возможность извлечь выгоду из роста прибыли и последующей переоценки рейтинга.

Такие акции, как Bajaj Finance, Honeywell, Tata Consumer, MRF и т. Д., Были небольшими и средними компаниями, которые уже входили или находятся на пути к тому, чтобы войти в 100 лучших компаний.

-

ВК:Помимо размера, в какие акции схема избегает инвестировать? По каким ключевым параметрам вы не пойдете на компромисс?

KK :Мы смотрим на акции в рамках подхода 5S, при котором мы фильтруем компании на основе простоты бизнес-моделей, видимости долгосрочного роста, рационального управления / промоутера, правильного распределения капитала, устойчивых конкурентных преимуществ и сильных операционных денежных потоков. Наряду с этим мы используем методологию оценки роста по разумной цене (GARP) для покупки акций.

Среди вышеперечисленного важнее управленческое происхождение и конкурентные преимущества.

-

ВК:Что изменилось в фонде поста от COVID? Изменилась ли стратегия?

KK :Мы должны были более активно реагировать на события и тенденции, которые разворачивались как событие, которое случается раз в жизни - пандемия коронавируса. Более высокий, чем обычно, уровень денежных средств, сокращение воздействия на предприятия, которые были заблокированы в течение более длительного периода времени (например, мультиплексы), было стратегией, но, как я уже упоминал, портфель действительно претерпел изменения по мере открытия экономики. В остальном стратегия не претерпела существенных изменений.

-

Q4:С предложениями по бюджету на 2021 год, видите ли вы много возможностей, открывающихся для акций со средней капитализацией? Будет ли это выгодно позиционированию фонда Sundaram Midcap или потребуются дальнейшие изменения в портфеле?

A4 :Ключевыми выводами из бюджета стало четкое смещение акцента на увеличение капитальных затрат для стимулирования роста экономики при одновременном отказе от субсидий. Уверенность в том, что займы для финансирования проектов выше, чем обычно, - это видимое изменение по сравнению с чрезмерной зависимостью от денежно-кредитной политики в начале года.

Фискальная политика, изложенная ранее в бюджете, вселяет в нас большую уверенность в начале нового инвестиционного цикла в Индии. Намерение правительства. Чтобы подтолкнуть итоги банка PSU, ARC / AIF для проблемных активов, монетизацию активов и стратегическое отчуждение PSU - все указывает на устранение ограничений капитала для роста. Это имеет серьезные последствия для наших портфелей, поскольку секторы, ориентированные на внутренний рост - банковское дело, NBFC, цемент, инфраструктура и промышленность - будут интересными предприятиями для инвестиций.

Правительство. подтолкнул рост жилищного сектора за счет различных инициатив, представленных ранее, и установил правильную норму инвестиций домохозяйств. Двигатель потребления был достаточно сильным в течение последних многих лет, и с одновременным возобновлением инвестиционного цикла рост индийского ВВП может вернуться к среднесрочному среднегодовому росту в 7%.

Наш портфель средней капитализации достаточно диверсифицирован, учитывая ожидаемый в ближайшие несколько лет сбалансированный рост

-

Q5:Последние несколько лет были трудными для этой схемы.

В то время как Midcap находился в затруднительном положении в течение последних 3-5 лет, Sundaram Midcap отстал. Он постоянно уступал BSE Midcap 150 TRI в течение 1, 3, 5 и 7 лет. Это потому, что были сделаны неправильные звонки, или фонд ведет противоположную игру? В чем тут причина?

A5 :Очевидно, что некоторые из сделанных заявлений не сработали, например, более высокая подверженность потребительским циклам, промышленным предприятиям и финансам во время спада в 19 и 20 финансовых годах. Влияние covid также не помогло в таких сферах, как сфера услуг. Позиционирование в пользу роста основывалось на ожиданиях устойчивого роста ВВП на 7-8%, чего не произошло, как ожидалось.

Постановление Sebi о реклассификации схем в марте 2018 г. стало еще одним фактором, который привел к снижению средней капитализации диверсифицированных схем. Поскольку средние капиталы относительно неликвидны, и тем более во время спада, стратегия заключалась в умеренном изменении портфеля без значительных затрат.

Что еще более важно, фонд был верен своему мандату с ограниченным участием в сегменте большой капитализации, который был значительным лидером в 18-19 CY.

-

Подробнее :Почему Sundaram Midcap Fund такой отстающий?

Q6:Вы бы сказали, что последние несколько лет были выбросами для этой схемы? Или это было частью ожидаемого пути для такой схемы и стратегии?

A6 :В то время как каждый фонд проходит через определенную цикличность в доходности в зависимости от своего стиля, схема midcap / smallcap имеет относительно более высокую волатильность. Были предприняты усилия, чтобы уменьшить волатильность и оптимизировать соотношение риска и доходности.

-

Q7 : Еще одна особенность фонда (помимо доходов) - это коэффициент расходов, который в настоящее время составляет 1,14% (последнее), а в прошлом также был самым высоким среди сопоставимых компаний. Ваш ответ на это?

A7 :Коэффициенты расходов (TER) регулируются SEBI, и мы следуем этим рекомендациям.

-

Q8 : В текущем контексте, приветствовали бы вы крупные единовременные инвестиции в схему или вы считаете, что регулярное инвестирование в течение определенного периода времени будет иметь больше смысла?

A8: Хотя регулярное инвестирование помогает, крупные вложения в периоды экономического стресса / рыночной паники всегда хорошо вознаграждаются. Учитывая восстановление экономики и рынков, я считаю, что регулярное инвестирование сейчас поможет.

-

Q9 : Как управляющие фондами лично вкладываются в схему средней капитализации? Готовит ли повар самостоятельно?

A9: У меня есть значительная часть моих вложений в акционерный капитал в фонде средней капитализации и других фондах Сундарам.

-

Q10 : Наконец, большой. Было объявлено, что Sundaram MF приобретает Principal MF. Теперь мы знаем, что у последнего также есть схема midcap. После того, как слияние будет завершено, AMC не сможет иметь 2 схемы средней капитализации. Какая из двух стратегий будет преобладать в будущем?

A10 :Приобретение и слияния должны быть одобрены регулирующими органами и еще не скоро. Все решения будут приниматься с учетом интересов инвесторов.

-

Спасибо за ваше время и ответы, мистер КришнаКумар. Я уверен, что это делает фонд более понятным для инвесторов.

Щелкните здесь, чтобы прочитать последнюю информацию о Фонде Сундарам Мидкап.