С тех пор, как я начал работать в индустрии финансовых услуг в 1987 году, я заметил, что инвесторы, кажется, постоянно чувствуют, что текущий фондовый рынок более волатилен, чем в предыдущие пять или десять лет. Это мышление привлекло мое внимание еще раз недавно, когда клиент указал, что, по его мнению, сегодня фондовый рынок более нестабилен, чем в прошлом. Я согласился, что это действительно так. Но так ли это на самом деле?

Я решил провести небольшое исследование и был немного удивлен тем, что обнаружил.

Сегодня нередко бывает, что промышленный индекс Доу-Джонса, показатель акций крупных американских компаний, колеблется на 100 пунктов вверх или вниз за день. На самом деле, нередки случаи, когда за один день ходы составляют 200–300 пунктов. Звучит непостоянно, правда? Однако, когда мы копаем глубже, мы обнаруживаем, что это еще не все.

На диаграмме ниже я рассмотрел каждое десятилетие, начиная с 1930-х годов, и обозначил количество дней, в течение которых фондовый рынок рос или падал более чем на 1%. Вы заметите, что с 2010 года количество таких дней фактически меньше, чем в предыдущие четыре десятилетия (1970-2009 годы). На данный момент в этом десятилетии 11% дней были более чем на 1%, а 9% дней - более чем на 1%.

Я также смотрел дни, когда индекс повышался или падал на 2% и более. Приведенные ниже результаты показывают, что волатильность фондового рынка с 2010 года очень похожа на предыдущие десятилетия.

Если текущая волатильность фондового рынка аналогична волатильности в прошлом, почему она кажется намного более изменчивой? Причина на самом деле довольно проста. Индекс сейчас намного больше, поэтому повышение или понижение на 1% означает гораздо большее количество пунктов. Как вы можете видеть на графике ниже, в первый торговый день 1980 года индекс Доу-Джонса закрылся на уровне 825. Один процент от 825 составляет 8,25 пункта. С тех пор фондовый рынок начал расти. К 15 июня 2018 года показатель вырос до 25090. Один процент от 25090 составляет 250,9 балла. Таким образом, если фондовый рынок, измеренный индексом Доу-Джонса, сейчас находится на отметке 25 090 пунктов и упал на 250,9 пункта, это то же самое, что падение на 8,25 пункта в 1980 году.

Инвесторы почти не замечают дни, когда Dow падает на 8 пунктов, поэтому, естественно, когда он падает на 250 пунктов, они чувствуют, что по сравнению с этим волатильность взлетела до небес. Как видите, чтобы измерить волатильность, нам нужно посмотреть на процент увеличивается и уменьшается в отличие от точки увеличивается и уменьшается для получения точного впечатления.

Волатильность с 2010 года, измеряемая ежедневным падением или приростом более или менее 1%, на самом деле была ниже, чем за многие прошлые десятилетия. Следовательно, поводов для беспокойства нет.