Волатильность — это название игры, и мы не знаем, когда она закончится. Индекс Доу-Джонса упал более чем на 1000 пунктов за два дня в течение одной недели:5 и 8 февраля. В заголовках также фигурируют опасения по поводу рынка облигаций и инфляции.
Существует обратная зависимость между процентными ставками и стоимостью облигаций. Другими словами, цена облигации падает при повышении процентной ставки. Благодаря количественному смягчению после падения рынка в 2008 году — программе, с помощью которой Федеральная резервная система стремилась стимулировать экономику, покупая казначейские облигации и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, — процентные ставки оставались искусственно низкими в течение примерно 10 лет. До сих пор. Федеральная резервная система намерена медленно сворачивать программу стимулирования 2008 года. Бывший председатель ФРС Джанет Йеллен в течение своего срока начала небольшое повышение процентных ставок, и ее недавно приведенный к присяге преемник Джером Пауэлл планирует последовать ее примеру.
Мои экономические опасения по поводу волатильности фондового рынка выходят далеко за рамки процентных ставок. Дефицит федерального бюджета США вышел из-под контроля. Фактически, текущие оценки указывают на то, что к 2020 году дефицит составит 1 триллион долларов США.
Недавно я опубликовал две статьи о налоговой реформе 2017 года, демонстрируя ее преимущества для физических и юридических лиц. Но я не смог сформулировать, как будет финансироваться этот исторический налоговый пакет.
Если вам вдруг не хватает денег, у вас есть четыре возможных решения:
Давайте рассмотрим каждый из них в контексте финансирования Закона о снижении налогов и создании рабочих мест от 2017 года.
Президент Трамп с оптимизмом смотрит на то, что предполагаемая репатриация накопленных иностранных доходов, вызванная снижением ставок корпоративного налога с 35% до 21%, в краткосрочной перспективе принесет значительный доход. Однако можно только догадываться, будут ли эти налоговые поступления на самом деле компенсировать выгодные налоговые льготы.
Если вы пенсионер, получающий социальное обеспечение или находящийся на пороге его получения, вы можете быть обеспокоены сокращением пособий. И это правильно. Перспективы программы, финансируемой из федерального бюджета, у которой уже возникли проблемы, неутешительны.
По данным Комитета по ответственному федеральному бюджету, второе бюджетное предложение Трампа на 2019 год предусматривает экономию бюджета в размере 3,1 триллиона долларов по сравнению с действующим законодательством. К счастью, в недавно предложенном бюджете, похоже, нет прямых сокращений расходов на социальное обеспечение. Кроме того, политика Medicare в бюджете на 2019 г. повышает эффективность и ценность медицинского обслуживания, а не сокращает льготы для бенефициаров.
Даже с учетом этих изменений дефицит вырастет до более чем 4% валового внутреннего продукта (ВВП) в течение следующих нескольких лет по сравнению с 3,5% в настоящее время. Кроме того, бюджет предусматривает сокращение на 42 % дискреционных расходов, не связанных с обороной, в течение следующих 10 лет, что многие эксперты считают нереалистичным.
Последние два решения в моем списке выше, продать актив или взять больше, относятся к балансу. Доходы и расходы, первые два решения, отражаются в отчете о прибылях и убытках.
Вы когда-нибудь смотрели баланс ФРС? Раздел 5 описывает Консолидированный отчет о состоянии всех федеральных резервных банков. По состоянию на 7 февраля 2018 года ФРС сообщает об активах на сумму более 4,4 трлн долларов. Большинство этих активов – это казначейские обязательства и облигации США, а также ценные бумаги с ипотечным покрытием.
Валюта США представляет собой обязательства ФРС на сумму 1,6 трлн долларов, а депозиты депозитных учреждений (т. е. банков и сберегательных ассоциаций) составляют еще большую часть обязательств Федеральной резервной системы.
Федеральная резервная система — это центральный банк США. Его сотрудники способствуют эффективной работе нашей экономики. Так что, если вы или я не перейдем на работу в ФРС, мы мало что можем сказать о том, какие активы продавать или сколько брать взаймы.
Я написал эту статью не для того, чтобы напугать вас или сказать, что мы движемся к очередному медвежьему рынку. У меня нет хрустального шара, как и у экономистов.
Вместо этого сосредоточьтесь на том, что вы можете контролировать. Переоцените свой временной горизонт. Посмотрите, соответствует ли уровень риска, который вы принимаете в своем инвестиционном портфеле, волатильности, которую вы действительно можете выдержать. Кроме того, сосредоточьтесь на долгосрочных целях, таких как благотворительность, финансирование образования или финансовая независимость.
