В инвестициях всегда присутствует изюминка сезона. Иногда это акции с большой капитализацией. Иногда это акции малой капитализации. Это может быть золото. Или банковские или фармацевтические акции. Биткойны. Или международные паевые инвестиционные фонды (в 2020 году).

Недавние результаты всегда привлекают внимание и деньги инвесторов. Чтобы понять это, вам просто нужно посмотреть, как быстро растет размер наиболее эффективных паевых инвестиционных фондов.

Однако когда дело доходит до инвестирования, все время ничего не работает.

И это касается не только классов активов или категорий акций, но и инвестиционных стратегий. Мы видели это во всех протестированных нами стратегиях.

Сегодняшний лучший результат завтра может оказаться отстающим. Или наоборот.

Инвестор никогда не должен забывать об этом. Диверсификация имеет первостепенное значение.

В этом посте я сосредоточусь не на распределении активов, а на частичном распределении в портфеле акций.

Я регулярно сталкиваюсь с очень тяжелыми портфелями паевых инвестиционных фондов со средней и малой капитализацией. Обоснование для инвесторов состоит в том, что акции малой и средней капитализации предлагают более высокий потенциал доходности в долгосрочной перспективе. Настоящая причина, я полагаю, обычно кроется в недавнем опережении результатов.

Более высокая доходность (для акций меньшего размера) выглядит очень интуитивно. В конце концов, акции меньшего размера имеют больше возможностей для роста. Однако о чем нам говорят данные? Верна ли теория более высокой доходности для более мелких акций?

Давай узнаем.

Сравнение производительности

Мы сравниваем показатели следующих 4 индексов / фондов с 1 апреля 2015 года.

1. Nifty 100 (представляет 100 крупнейших компаний на основе полной рыночной капитализации).
2. Nifty Midcap 150 (представляет 150 компаний с рейтингом от 101 до 250 на основе полной рыночной капитализации).
3. Nifty SmallCap 250 (представляет 150 компаний с рейтингом от 251 до 500 на основе полной рыночной капитализации).
4. HDFC Liquid Fund (ликвидный фонд)

SEBI определяет различные типы компаний следующим образом.

Компания с большой капитализацией :1–100-е компании по полной рыночной капитализации

Компания со средней капитализацией :101–250-е компании по полной рыночной капитализации

Компания с малой капитализацией :251-я компания и далее по величине полной рыночной капитализации

Nifty 100 представляет собой акции с большой капитализацией в соответствии с определением SEBI. Nifty Midcap 150 представляет собой акции со средней капитализацией, а Nifty Smallcap 250 представляет собой акции с малой капитализацией.

Сравниваем показатели с 1 апреля 2005 г.

100 рупий, вложенных в вышеуказанные инвестиции, вырастают до

Nifty 100 :689 рупий. CAGR составляет 13,33% в год.

Nifty Midcap 150 :791 рупий. CAGR составляет 14,34% в год.

Nifty Small Cap 250 :598 рупий. CAGR:12,29% в год.

Жидкость HDFC :Rs. 300. CAGR 7,38% годовых

Среди фондовых индексов индекс smallcap показал самую низкую доходность за последние 15 лет. Это станет сюрпризом для многих инвесторов.

Теперь вернемся к календарному году.

У нас есть доходность за 16 календарных лет, включая 2 неполных года.

Среди фондовых индексов (без учета HDFC Liquid) ,

Nifty 100 был лучшим исполнителем за 6 лет и худшим за 8 лет.

Nifty Midcap 150 был лучшим за 6 лет и худшим всего за 1 год.

Nifty Smallcap 150 был лучшим исполнителем за 6 лет и худшим за 7 лет.

Если мы включим в эту совокупность фонд HDFC Liquid, ликвидный фонд показал лучшие результаты за 6 из 16 лет. Таким образом, такой простой, как ликвидный фонд (или банковский FD), опередил акции почти на 40%. время.

Как инвесторы, мы должны помнить об этом.

Возвращаясь к акциям с большой, средней и малой капитализацией, рассмотренные данные не поддерживают теорию более высокой доходности, особенно для акций / фондов с малой капитализацией. Даже за 15-летний период индекс малой капитализации принес более низкий доход, чем индекс большой капитализации (Nifty 100).

Более того, следующая скользящая диаграмма доходности показывает, что индекс Смоллкэпа дает более низкую доходность при гораздо более высокой волатильности.

Что делать?

Мы видим, что эстафета из категории наиболее эффективных фондов акций продолжает передаваться.

И мы видим, что акции компаний с малой капитализацией регулярно обрушиваются. Следовательно, важно, чтобы вы не ограничивали свой портфель акций только акциями или фондами с небольшой капитализацией.

Не позволяйте недавним показателям какой-либо категории искажать ваши суждения.

Имейте хорошее сочетание фондов большой, средней и малой капитализации. Я не хочу вдаваться в точное распределение между фондами большой, средней и малой капитализации. Вы можете принять решение, основываясь на вашем видении рынка и склонности к риску.

На мой взгляд, вполне подойдет портфель с большой капитализацией или даже портфель только с фондами / акциями с большой капитализацией.

Обратите внимание, что я говорю только о внутреннем портфеле акций. Распределение активов предшествует этому и должно составлять основу вашего портфеля. Распределение активов между различными классами активов намного важнее, чем распределение между акциями с большой, средней и малой капитализацией в вашем портфеле акций.

На заметку

1. Эту тему («Ничего не работает постоянно») лучше было бы решить, используя несколько классов активов и продемонстрировав преимущества распределения и диверсификации активов. В этом посте мы использовали только капитал и заем. Лучшим выбором было бы добавить к этому упражнению золото и международный капитал. Мы проделали это упражнение ранее. Следовательно, подумайте о том, чтобы взглянуть на это упражнение с точки зрения спектра рыночной капитализации.
2. Я рассмотрел индексы для сравнения. Хотя в течение некоторого времени у нас были индексные фонды в пространстве с большой капитализацией, возможности индексации в пространстве средней и малой капитализации довольно ограничены. В настоящее время только одна КУА предлагает индексные фонды со средней и малой капитализацией. Даже эти варианты довольно новые (запущены в сентябре 2019 года).
3. Если вы инвестируете в фонды средней и малой капитализации, вы, вероятно, столкнулись с активно управляемыми фондами. Из рисунка ниже видно, что активные фонды показали неплохие результаты по сравнению с индексом smallcap. Тем не менее, опережающая динамика, похоже, снизилась в последние годы (анализ скользящей доходности был бы лучше). Я не могу прокомментировать источник повышения доходности (выбор акций или инвестирование вне индекса) и не знаю, сохранится ли такое превосходство в будущем. Для получения более подробной информации об активных и пассивных показателях см. Отчет SPIVA India Scorecard на конец 2019 года.
4. Если вы возьмете в руки малолитражку, вы сможете удерживать ее в течение долгого времени, поскольку она продолжает расти. Вас не заставят продавать. Однако с индексами, основанными на рыночной капитализации, по мере того, как акции становятся больше, они переходят в индекс средней капитализации и далее в индекс большой капитализации. Это недостаток для индекса малой капитализации. Хорошие компании в конечном итоге выйдут из индекса. Хотя фонд с малой капитализацией не может быть принужден к продаже таких акций, он должен иметь не менее 65% своего портфеля в таких акциях с малой капитализацией (согласно классификации SEBI). Этот минимальный порог был введен в октябре 2017 года.

Результаты тестирования других инвестиционных стратегий

За последние несколько месяцев мы протестировали различные инвестиционные стратегии и идеи и сравнили их эффективность с портфелем Buy-and-Hold Nifty 50. В некоторых из предыдущих сообщений мы упоминали:

1. Проведена оценка того, улучшило ли добавление международного фонда акций и золота в портфель акций рост доходности и снижение волатильности.
2. Работает ли Momentum Investing в Индии?
3. Лучше ли инвестирование с низкой волатильностью Nifty и Sensex?
4. Рассмотрел данные за последние 20 лет, чтобы узнать, говорит ли коэффициент цена-прибыль (PE) что-нибудь о предполагаемой прибыли. Так оно и есть, или, по крайней мере, было в прошлом.
5. Протестировал импульсную стратегию для переключения между Nifty 50 и ликвидным фондом и сравнил эффективность с простым годовым ребалансированным портфелем 50:50 из индексного фонда Nifty и ликвидного фонда.
6. Использовал простую стратегию входа и выхода из рынка на основе скользящего среднего и сравнил эффективность с Buy-and-Hold Nifty 50 за последние два десятилетия.
7. Сравнил эффективность Nifty Next 50 и Nifty 50 за последние два десятилетия.
8. Сравнил эффективность Nifty 50 Equal Weight, Nifty 50 и Nifty 50 за последние 20 лет.
9. Сравнили эффективность двух популярных сбалансированных фондов с простой комбинацией индексного и ликвидного фонда.
10. Сравнил эффективность популярного фонда динамического распределения активов (фонд сбалансированных преимуществ) с индексным фондом акций и выяснил, смог ли он обеспечить разумную доходность при низкой волатильности.

Дополнительные ссылки / источник

NiftyIndices

ValueResearchOnline