Резкое падение фондовых рынков за последние пару месяцев (февраль и март 2020 г.). ) вновь привлек внимание к важности распределения активов. Падение рынка было масштабным. На самом деле не имело значения, в какой фонд или акции вы инвестировали. Почти все упало.

Значение имело то, сколько ваших денег было в акциях.

Портфолио 1 :80 % вашего портфеля в самом эффективном фонде акций.

Портфолио 2 :40 % вашего портфеля в фонде акций со средней доходностью (скажем, в индексном фонде с большой капитализацией)

Какой портфель, по вашему мнению, будет лучше, если рынки упадут на 40%?

Ясно, что второй. Потому что меньше денег в акциях.

Что такое распределение активов и как оно помогает?

Различные классы активов (акции, долговые обязательства, золото, недвижимость, товары) ведут себя по-разному в различных рыночных и экономических условиях. И здесь вам поможет разумная стратегия распределения активов. Добавление активов с низкой корреляцией в ваш портфель (диверсификация) может снизить общую волатильность портфеля, сократить просадки (падение портфеля) и помочь вам не сбиться с курса.

Если вы разделили свой портфель на различные классы активов, то возможно, что, когда один из активов (например, акции) работает хуже, другой (например, золото или долг) может быть очень хорошим.

Допустим, ваш портфель состоит на 100 % из собственных средств, а рынки падают на 40 %, ваш портфель также упадет на 40 %. После падения ваш портфель должен вырасти на 66,66 %, чтобы стать безубыточным.

С другой стороны, если ваш портфель состоит из 50% акций и 50% долга, ваш портфель акций упадет на 40%, но ваш общий портфель упадет только на 20% (при условии, что доходность долговых инвестиций в течение периода равна 0%). После падения ваш портфель должен вырасти на 25%, чтобы стать безубыточным. Более низкие просадки портфеля повышают шансы на успех ваших инвестиций.

Один из ключей к успеху инвестиций — меньше терять. И диверсификация (распределение активов) поможет вам в этом. Кроме того, регулярная ребалансировка портфеля может помочь вам оставаться в рамках целевого распределения активов и, возможно, также обеспечить дополнительную прибыль.

Какое распределение активов для вас является лучшим?

Я не знаю.

Сидя сегодня, вы можете пойти и проверить лучшее распределение активов с 1990 по 2020 год, но нет никакой гарантии, что то, что работало в предыдущие 30 лет, будет работать и в следующие 30 лет (эффективный пограничный анализ). Таким образом, эта информация на самом деле не имеет практического значения (хотя из этой информации можно многому научиться).

Лучшее распределение активов для долгосрочного портфеля с 2020 по 2050 год (при заданном уровне риска) будет известно только в 2050 году, т.е. найти лучшее распределение активов на период можно только задним числом.

Вполне возможно, что 100-процентное размещение в биткойнах может превзойти любой портфель в течение следующих 30 лет. Однако будет ли вам комфортно держать такое портфолио?

№

Почему?

Потому что мы не можем быть уверены. И портфель активов с одним (высоким риском) будет сверхволатильным.

Признать то, чего мы не знаем.

Хотите верьте, хотите нет, но когда дело доходит до распределения активов, простая эвристика может сослужить хорошую службу.

Предположим, что существует только два класса активов:акции и долговые обязательства.

Для краткосрочных целей вы должны инвестировать в портфель с большим объемом долга.

Для достижения долгосрочных целей вы должны инвестировать в портфель с большим количеством акций (пока я игнорирую профиль риска).

«Тяжелый» субъективен.

По моему мнению, «долговые» портфели должны почти на 100 % состоять из долга. С другой стороны, иметь 100% акций для долгосрочных портфелей — не лучший выбор. Даже 90%, 80% или 70% эквити — это слишком «тяжело». Такие агрессивные портфели могут привести к очень резким просадкам (падению стоимости портфеля).

И увидеть резкие просадки в своем портфеле непросто. Это может нарушить инвестиционную дисциплину.

Ваш пункт назначения важен. Однако путешествие тоже имеет значение. Если путешествие слишком болезненно, вы можете покинуть корабль, не дойдя до места назначения. Никто из нас не рационален на 100%. Мы эмоциональные существа. Несмотря на то, что мы можем быть очень оптимистичны в отношении доходности акций, нас беспокоят резкие потери.

Эти резкие падения могут заставить вас сомневаться в своей инвестиционной стратегии. Кстати, у вас действительно может быть очень плохая инвестиционная стратегия. Помните, ничего не гарантируется с инвестициями в акционерный капитал. На самом деле, акции требуют премии за доход, потому что вам не гарантируется хорошая доходность.

Таким образом, для большинства инвесторов важно, чтобы вы работали с подходом к распределению активов и ребалансировали свой портфель через регулярные промежутки времени.

Возвращаясь к выбору распределения активов, предполагая, что капитал и долг являются единственными двумя классами активов, простой капитал 50:50 или 60:40:распределение долга подойдет агрессивным инвесторам для долгосрочных портфелей. Если вы консервативный инвестор или ваша способность идти на риск низка, вы можете сократить распределение до акций. При формировании портфеля акций не ограничивайтесь только отечественными акциями. Добавление международного капитала может повысить ценность.

Честно говорите о своей склонности к риску. В хорошие времена все утверждают (или хотят) быть агрессивными инвесторами. Именно в плохие времена можно оценить истинный профиль риска инвестора. Не волнуйтесь, если вы ошиблись в первый раз. Извлеките уроки из этих потерь и скорректируйте распределение активов.

Если у вас низкий аппетит к риску, вам не подойдет высокая доля акций. Вы просто не удержитесь на курсе. Вы можете работать с зарегистрированным консультантом по инвестициям, который поможет вам освоиться с рискованными активами. В качестве альтернативы вам необходимо пересмотреть свой подход к инвестициям. Не следуйте без необходимости за стадом. Крайне важно придерживаться курса.

Кроме того, любая долгосрочная цель в конечном итоге станет краткосрочной. Внесите соответствующие коррективы.

Ваш выбор распределения активов НЕ означает, что вы абсолютно правы. Речь идет о том, чтобы меньше ошибаться.

Вышеизложенный пункт чрезвычайно важен в сегодняшнем контексте (апрель 2020 г.). После недавней коррекции многие голоса (с огромным конфликтом интересов) впечатляют инвесторов (таких как вы и я), что сейчас очень хорошее время для покупки. Может быть, но мы не знаем наверняка. По крайней мере, несколько уважаемых инвесторов подразумевали, что вы что-то упустите, если не купите акции сейчас. Создание страха пропустить (FOMO). С такими утверждениями у меня проблемы.

Такие заявления могут ввести инвесторов в заблуждение, заставив поверить, что это уникальная возможность, и они могут очень агрессивно позиционировать свой портфель по отношению к акциям. Возможно, такая возможность выпадает раз в жизни, но где же буфер? Что, если ученые мужи ошибаются и вот-вот произойдет более серьезное исправление? Более высокий риск не всегда означает более высокую прибыль.

В этом вам может помочь строгое распределение активов. Вполне возможно, что вы можете упустить некоторые преимущества, придерживаясь распределения активов. В то же время такой подход может предотвратить уничтожение вашего портфеля. В данном контексте вы можете направить часть денег на акции, если у вас есть разрешение на размещение активов.

Вы с большей вероятностью создадите долгосрочное богатство, следуя процессу (а не вкладываясь в долгосрочные инвестиции). Одним из таких процессов является подход к распределению активов и регулярная ребалансировка.

Ожидание от распределения активов (и регулярной перебалансировки) не должно заключаться в максимизации прибыли и достижении цели (финансовой цели) с достаточным запасом. Ожидание должно состоять в том, чтобы убедиться, что вы с комфортом доберетесь до места назначения.

Если вы хотите узнать больше о правильном распределении активов для своего портфеля, прочтите книгу Уильяма Дж. Бернстайна «Интеллектуальный распределитель активов». Нет лучшей книги о распределении активов.