Инвесторы уже десять лет ждут, пока ценные бумаги догонят акции роста, и некоторые думают, что они видят признаки долгожданного перехода от дорогих акций к дешевым.
На второй неделе ноября у стоимостных акций было несколько бурных дней, когда они обогнали некоторые из самых быстрорастущих компаний на рынке. Инвесторы продали такие компании, как Amazon.com (AMZN), родительский Google Alphabet (GOOGL) и Microsoft (MSFT), в пользу некоторых более сонных имен на рынке.
Независимо от того, сохранится ли большой поворот от роста к стоимости, он все равно может продолжать влиять на цены акций в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Goldman Sachs, со своей стороны, недавно предупредил клиентов о возможности ротации.
«Рынок может быть готов к временной смене акций роста в акции, более чувствительные к предстоящим макроэкономическим изменениям», - пишет Goldman Sachs. «Повышение доходности облигаций и улучшение экономического роста могут вызвать эти ротации, и Goldman ожидает, что и то, и другое произойдет в ближайшие несколько месяцев, особенно если будет объявлена вакцина от COVID-19».
Эти завышенные ожидания побудили нас найти одни из самых ценных бумаг на рынке. С этой целью мы проверили индекс стоимости Russell 1000 для акций с рыночной стоимостью не менее 50 миллиардов долларов. В соответствии с концепцией стоимости, наши акции также должны были торговаться с дисконтом к S&P 500 по прогнозируемой прибыли. Наконец, они также должны были иметь рейтинг покупателя или выше от аналитиков, которые их освещают.
После учета оценок аналитиков, исследований рынка ценных бумаг и фундаментальных показателей компании мы остановили свой выбор на семи наиболее ценных бумагах с высокой добавленной стоимостью, чтобы опередить любую успешную ротацию.
Аналитики оптимистично относятся к Johnson &Johnson (JNJ, 147,80 долл. США), полагая, что акции Dow Jones Industrial Average предлагают солидный потенциал роста и привлекательную цену.
JNJ работает в нескольких различных областях здравоохранения, включая фармацевтические продукты и медицинские устройства. Однако компания наиболее известна своими безрецептурными потребительскими брендами, включая жидкость для полоскания рта Listerine, болеутоляющее Tylenol и детский шампунь Johnson's.
Разнообразие портфолио - лишь одна из сильных сторон компании. Как отмечают аналитики CFRA о компании, получившей рейтинг Buy:«Заболевания не прекратились во время пандемии, и спрос на основные лекарства, особенно в областях онкологии, иммунологии и психического здоровья, оставался высоким и относительно не пострадал от COVID-19. . "
Онкологический препарат JNJ Darzalex - лишь одно название в портфеле основных методов лечения.
«Эти лекарства считаются критически важными для некоторых пациентов, которые зависят от этих лекарств в повседневной жизни, и мы ожидаем, что эта тенденция останется неизменной до 2021 года и далее», - добавляет CFRA.
Johnson &Johnson также явно принадлежит к числу предлагаемых в настоящее время акций с наилучшей стоимостью. Хотя в 2020 году JNJ отставал от более широкого рынка, это сдерживало оценку. По данным S&P Global Market Intelligence, акции торгуются с прибылью в 17,2 раза выше ожидаемой. Для сравнения, S&P 500 торгуется с прибылью в 21,4 раза превышающей будущую. Индекс стоимости Russell 1000 имеет аналогичное соотношение форвардной цены к прибыли (P / E), что указывает на то, что JNJ также дешевле, чем его аналоги по стоимости.
CVS Health (CVS, 69,51 доллара США) занимает уникальное место в секторе здравоохранения - то, что позволяет ему получать выгоду от спроса, вызванного пандемией, а также от всего, что будет дальше.
И, как и JNJ, акции аптечной сети, управляющего льготами для аптек и страховой компании отстали в 2020 году, из-за чего акции выглядели соблазнительно дешевыми.
Акции CVS упали примерно на 6% с начала года по сравнению с ростом более чем на 10% для S&P 500. Каким бы разочарованием это ни было для долгосрочных акционеров, это также создает достойную точку входа для новых деньги.
Выгоды от приобретения Aetna в 2018 году и ожидаемого возобновления обратного выкупа акций только подтверждают тот факт, что акции являются выгодной сделкой.
«Мы считаем, что оценочный риск / прибыль остается в большей степени, особенно с учетом сильного генерирования операционного денежного потока и по мере того, как CVS приближается к возможности возобновить выкуп акций, вероятно, в 2022 году», - говорят аналитики UBS, оценивая акции как «Покупать».
Argus Research (Buy) добавляет, что CVS идет по графику в своих усилиях по выплате долга, связанного с приобретением Aetna. «Мы ожидаем, что рост прибыли на акцию улучшится в 2022 году, когда компания восстановит коэффициенты долга до уровней, существовавших до Aetna, и сможет снова увеличить прибыль за счет обратного выкупа акций», - пишет Кристофер Граджа из Argus.
Суть в том, что ожидается, что эти акции с большой капитализацией будут генерировать среднегодовой рост прибыли почти на 5% и торгуются с очень низкой прибылью, в 10,2 раза превышающей ожидаемую.
AbbVie (ABBV, $ 98,15) должна быть хорошо знакома инвесторам, которые инвестируют в долгосрочные дивиденды. Это потому, что фармацевтическая компания является дивидендным аристократом в силу того, что она увеличивала дивиденды в течение 48 лет подряд.
Более того, ее текущая дивидендная доходность - одна из самых высоких в S&P 500, и компания увеличила выплаты на 20% за последние пять лет. Это включает двузначное увеличение в этом году.
AbbVie наиболее известна своими хитами, такими как Humira и Imbruvica, на которые приходится около 55% продаж ABBV в 2020 году. Но UBS, который называет акции "Покупкой", говорит, что рынок недооценивает потенциал Rinvoq и Skyrizi, которые лечат ревматоидный артрит и бляшечный псориаз соответственно.
«Если ABBV сможет воссоздать свой успех в отношении текущих показаний к показаниям в будущем, тогда только Rinvoq плюс Skyrizi полностью заменит Humira с продажами около 20 миллиардов долларов», - заявляет UBS.
Несмотря на некоторый риск, связанный с реформой цен на лекарства, большинство аналитиков остаются оптимистичными в отношении ABBV. Из 19 аналитиков, освещающих акции, отслеживаемых S&P Global Market Intelligence, девять называют это "сильной покупкой", четверо - "покупкой" и шесть - "удерживать".
Принимая во внимание высокую дивидендную доходность, долгосрочный прогноз роста почти на 5% и тот факт, что акции торгуются только с 8,42-кратной ожидаемой прибылью, AbbVie выглядит как акции безнадежной стоимости. Действительно, вот уже несколько месяцев он входит в число самых дешевых дивидендных аристократов.
Merck (MRK, $ 81,06), еще одна акция компании Dow Healthcare, в 2020 году упала в цене. И это сделало ее слишком дешевой, чтобы ее можно было игнорировать.
Аналитики прогнозируют, что Merck обеспечит рост среднегодовой прибыли почти на 8% в течение следующих трех-пяти лет, но при этом акции переходят из рук в руки только в 13,1 раза больше будущей прибыли. Между тем дивиденды приносят неплохие 3%, а у компании хороший баланс и ситуация с денежными потоками.
Центральное место в фундаментальной деятельности компании Merck занимает Кейтруда, лекарство от рака-блокбастера, одобренное более чем для 20 показаний. Как и в своем оптимистичном взгляде на Johnson &Johnson, CFRA ссылается на ключевые лекарства в рамках своего призыва к покупке Merck.
«Мы сохраняем уверенный позитивный долгосрочный прогноз по MRK», - говорит Сел Харди из CFRA. «Тем не менее, заглядывая вперед, мы видим благоприятную схему патентования, при которой ни один из ключевых брендов не теряет маркетинговую эксклюзивность до 2022 года, а двигатель роста MRK, Keytruda, будет запатентован до 2028 года».
Вернемся к вопросу о дивидендах:выплаты росли на пенни за акцию в течение многих лет, но теперь они начинают расти. MRK увеличила выплаты на 14,6% в 2019 году, а затем - почти на 11% в 2020 году. Это делает Merck одним из наиболее ценных бумаг для покупки, если вы ищете стабильность с большой капитализацией и рост выплат.
Comcast (CMCSA, 47,67 долл. США), крупнейшая в стране кабельная компания, регулярно входит в список любимых акций хедж-фондов. Это связано с тем, что сочетание контента, широкополосного доступа, платного телевидения, тематических парков и фильмов не имеет себе равных среди конкурентов и дает этим «голубым фишкам» огромное стратегическое преимущество.
Диверсификация пригодилась в этом году, поскольку пандемия нанесла удар по тематическим паркам, фильмам и расходам на рекламу. Брайан Крафт из Deutsche Bank, имеющий CMCSA при покупке, называет значительный рост числа абонентов широкополосного доступа, маржу и капиталоемкость кабельного телевидения причинами, по которым эти акции нравятся.
«В то время как NBCU и Sky по-прежнему создают беспорядок, учитывая сбои в расписании спортивных состязаний зрителей, рынке рекламы, работе тематических парков и театральных постановках, результаты кабельного бизнеса Comcast не потеряли ни шага», - говорит Deutsche Bank. «Мы рассматриваем восстановление NBCU и Sky до полной прибыли как двухлетний процесс».
Подавляющее большинство аналитиков объединяют Comcast с другими ценными бумагами, в отношении которых они настроены оптимистично. Из 31 аналитика, отслеживаемого S&P Global Market Intelligence и охватывающего CMCSA, 17 оценивают его как «Активную покупку», семь - «Покупать» и семь - «Удерживать».
По крайней мере, отчасти потому, что акции Comcast выглядят очень выгодно. Аналитики ожидают, что компания обеспечит среднегодовой рост прибыли на 12,9% в течение следующих трех-пяти лет, и тем не менее, акции торгуются только с 17,7-кратной ожидаемой прибылью.
Fiserv (FISV, 107,36 долл. США) - еще один отстающий рынок, имеющий настолько очевидную ценность, что заслуживает более внимательного изучения.
Компания известна как базовый процессор. Его технология позволяет компаниям, предоставляющим финансовые услуги, управлять дебетовыми сетями, переводить средства в электронном виде и обрабатывать транзакции по кредитным картам, а также выполнять множество других важных функций.
К сожалению, такая центральная роль в мировой экономике делает FISV очень уязвимым для продолжающегося кризиса, который в этом году снизил количество акций. С другой стороны, падение акций на 7,6% в 2020 году также открывает возможности для охотников за скидками.
«В течение последних нескольких лет FISV постоянно превращала однозначный рост выручки в двузначный рост прибыли на акцию с помощью высокой маржи и обратного выкупа акций», - отмечает Argus Research (Buy). «Несмотря на то, что сложные рыночные условия повлияют на прибыль компании в 2020 году, руководство восстановило свой годовой прогноз и ожидает зафиксировать рост прибыли на акцию не менее чем на 10% в этом году».
Argus добавляет, что с учетом сильного роста платформы Fiserv, истории инноваций и хорошо масштабируемой бизнес-модели, акции заслуживают более высокой оценки, а она ее не получает.
В отличие от других акций с наилучшей стоимостью в этом списке, Fiserv не выплачивает дивиденды. Кроме того, акции FISV торгуются примерно на одном уровне с S&P 500, что примерно в 21 раз превышает будущую прибыль. Разница здесь в том, что акции Fiserv не только торгуются с резким дисконтом по сравнению с аналогами, но и имеют опережающий рынок долгосрочный прогноз роста в 16,5%.
Если постучали в Mondelez International (MDLZ, $ 57,74) ранее в этом году это была его чрезмерная оценка. Но теперь, когда ожидаемый рост прибыли опережает рост цен на акции, это больше не проблема.
Компания по производству снеков, бренды которой включают печенье Oreo и крекеры Triscuit, торгуется с небольшим дисконтом по отношению к S&P 500, имеет более высокую дивидендную доходность, чем индекс широкого рынка, и опережающий в отрасли долгосрочный темп роста в 6,9%.
Что касается фундаментальных показателей, аналитики говорят, что центральное положение компании на рынке и увеличение доли рынка заставляют ее считаться.
«Мы придерживаемся сильных перспектив роста Mondelez, и, хотя в краткосрочной перспективе COVID-19 немного затруднен, мы считаем, что его долгосрочный рост останется неизменным», - пишет Стифель (Покупать). «Доминирование компании в своих категориях способствует постоянному увеличению доли рынка, а с ее присутствием на развивающихся рынках, сильным балансом и убедительным уровнем оценки в отношении этих характеристик мы ожидаем продолжения сильного роста акций с этого уровня. . "
Инвестиционный тезис Стифеля или его варианты кажутся обычным взглядом на Улицу. Из 20 аналитиков, отслеживаемых S&P Global Market Intelligence и освещающих MDLZ, 11 заявили, что это сильная покупка, а семь - «Покупать». Два аналитика оценивают его как "Держать".
Дешевые подарки | Более 340 блестящих идей бюджетных подарков
В 2022 году вы можете получить прибавку
Что на самом деле говорит нам фондовый рынок
Выбор профессионалов:22 основные акции, в которые стоит инвестировать в 2022 году
Смотрите это — 7 вредных привычек, которые гарантированно сделают вас несчастным
