Уоррен Баффет, председатель и главный исполнительный директор Berkshire Hathaway (BRK.B), известен своей способностью находить выгодные сделки, но с учетом того, что рынки достигли рекордных высот, дешевые акции становятся все труднее и труднее найти.
Это верно даже для собственного портфолио Berkshire Hathaway.
В самом деле, несколько акций Баффета сами набрали себе обороты. Однако многие из них по-прежнему выглядят достаточно дешево за новые деньги. Если посмотреть на то, где торгуются акции относительно ожидаемой прибыли, в сравнении с их собственными историческими оценками и с индексом акций Standard &Poor’s 500, многочисленные холдинги Berkshire Hathaway по-прежнему кажутся совершенно дешевыми.
Мы отсортировали все 48 акций в портфеле Berkshire, чтобы найти самые выгодные сделки, оставшиеся после впечатляющего роста рынка в 2019 году. Вот самые дешевые акции Уоррена Баффета прямо сейчас.
В последние несколько кварталов акции Уоррена Баффета все чаще пополнялись банками, но его интерес к Bank of New York Mellon (BK, 44,12 доллара США) восходит к 2010 году, когда начался нынешний экономический рост.
Акции финансового сектора после финансового кризиса были в целом дешевыми. Цена на BK остается привлекательной и по сей день. Согласно данным StockReports + от Refinitiv, акции, торгующиеся всего в 10,4 раза с ожидаемой прибылью, предлагают дисконт в размере 23% к их собственному пятилетнему среднему соотношению цены к прибыли.
Но подождите, это еще не все. BK почти на 40% дешевле, чем S&P 500 на основе ожидаемой прибыли. (По данным Refinitiv, прибыль S&P 500 в настоящее время превышает прогнозируемую в 17,2 раза).
В последний раз Уоррен Баффет увеличивал свою долю в BK в четвертом квартале 2018 года, когда увеличивал инвестиции Berkshire Hathaway на 3%, или более чем на 3 миллиона акций. Согласно данным S&P Global Market Intelligence, с общим объемом 80,9 млн акций BRK.B владеет 8,5% всех выпущенных акций, что делает его крупнейшим инвестором BK с приличной маржой. (Авангард занимает второе место с 6,8%.)
Уоррен Баффет вызвал ажиотаж еще в 2016 году, купив квартет акций авиакомпаний. Oracle долгое время был ярым критиком отрасли авиаперевозок, но времена меняются. После ужасного 20-го века Баффет говорит, что ему нравится то, что авиакомпании могут предложить в 21-м.
Его акции тоже довольно выгодны.
LUV торгуется с почти 19% дисконтом к своему среднему пятилетнему форвардному коэффициенту P / E. Это на 42% дешевле, чем S&P 500, исходя из ожидаемой прибыли. Тем не менее, аналитики прогнозируют значительный рост прибыли по акциям Баффета. Согласно данным Refinitiv, по прогнозам оператора, в ближайшие пять лет среднегодовой доход увеличится на 12,5%.
Согласно данным S&P Global Market Intelligence, Berkshire Hathaway является вторым по величине акционером Southwest Airlines. В обращении находится 9,9% акций компании.
Баффет впервые купил акции нефтегазовой компании в 2012 году. Но, несмотря на то, что в прошлом он хвалил PSX, Баффет резко сократил свою долю за последний год. Баффет, как правило, умалчивает о причинах продаж. Тем не менее, Berkshire сохраняет 1,2% акций всех находящихся в обращении обыкновенных акций Phillips 66.
Это не означает, что Phillips 66 не подходит для диверсифицированного портфеля, особенно того, в котором не хватает дешевых акций энергетического сектора. Поскольку акции переходят из рук в руки всего в 9,7 раза выше прогнозируемой прибыли, PSX предлагает 29% -ный дисконт к своему собственному пятилетнему среднему коэффициенту форвардной цены к прибыли. Это на 44% дешевле, чем S&P 500.
Из 18 аналитиков, освещающих PSX и отслеживаемых Refinitiv, семь считают, что это сильная покупка, шесть - покупка, а пять - удержание.
Открытие фальшивых счетов, изменение ипотечных кредитов без разрешения и взимание платы с клиентов за автострахование, в котором они не нуждались, - это лишь некоторые из плохих новостей, с которыми инвесторам WFC приходилось сталкиваться с 2016 года.
«Если вы посмотрите на Wells, то увидите, что они обнаруживают множество проблем, но не теряют клиентов, о которых можно было бы говорить», - сказал Баффет Financial Times . в апрельском интервью.
С другой стороны, риск, связанный с заголовками - и дополнительное внимание со стороны федеральных регулирующих органов - сделали акции WFC дешевыми. Акции торгуются с прибылью в 9,2 раза выше ожидаемой. Это на 25% ниже их собственного среднего пятилетнего показателя и на 47% дешевле, чем у S&P 500.
Дивидендная доходность в 4,0% только усугубляет ситуацию. Аналитики прогнозируют, что WFC обеспечит средний рост прибыли на 8,5% в год в течение следующих пяти лет.
Хотя сейчас он действительно любит акции своих авиакомпаний. Berkshire Hathaway увеличила свою долю в DAL на 8%, или 5,4 миллиона акций, в первом квартале 2019 года. Фактически, холдинговая компания теперь является крупнейшим акционером Delta, владея 10,8% акций оператора в обращении.
Авиаперевозчики также являются одними из самых дешевых акций в портфеле BRK.B. В случае с Delta, акции переходят из рук в руки с прибылью, превышающей ожидаемую прибыль всего в 8,3 раза. Это почти на 5% ниже их собственного пятилетнего среднего форвардного P / E и на 52% дешевле, чем у S&P 500.
Аналитики прогнозируют среднегодовой рост доходов на 14,3% в течение следующих пяти лет. Они также в целом настроены довольно оптимистично. Из 21 аналитика, освещающего DAL, отслеживаемого Refinitiv, семь называют это сильной покупкой, восемь - покупкой, а шесть - удержанием.
Уоррен Баффет стал спасательным кругом для Goldman Sachs (GS, 213,30 доллара США) во время финансового кризиса 2008 года.
Berkshire Hathaway заплатила 5 миллиардов долларов за привилегированные акции и варранты на покупку обыкновенных акций. По привилегированным акциям дивидендная доходность составляла 10% - почти вдвое выше, чем у некоторых привилегированных акций, которые уже считаются щедрыми доходами. Goldman выкупил свои привилегированные акции в 2011 году. Berkshire купила еще 2 миллиарда долларов в акциях GS, когда исполнила варранты в 2013 году.
Акции GS отставали от показателей более широкого рынка с тех пор, как BRK.B исполнила свои варранты в 4 квартале 2013 года, но это также помогло сдерживать оценку. При форвардном коэффициенте P / E 8,3% акции Goldman Sachs предлагают 21% -ный дисконт по сравнению с их собственным пятилетним средним значением. GS также на 52% дешевле S&P 500 по форвардному P / E.
Средняя рекомендация аналитиков по акциям GS - "Покупать". Баффет рад, что сделал это. Он использовал первоначальные вложения Berkshire в 5% акций крупнейшего инвестиционного банка Уолл-Стрит, которые сейчас оцениваются в 3,9 миллиарда долларов.
Баффет первым купил United Continental (UAL, 94,78 доллара) в 2016 году, когда он неожиданно изменил свое мнение в отношении авиационной отрасли. Баффет долго критиковал этот сектор, называя его «смертельной ловушкой» для инвесторов.
В случае с «Юнайтед» время могло быть лучше.
Менее чем через год после того, как Berkshire сделала ставку на UAL, пассажир United был травмирован, когда его против его воли увезли с распроданного рейса. Видео инцидента, естественно, стало вирусным.
По словам Баффета, общая картина с акциями авиакомпаний заключается в том, что сегодня у перевозчиков гораздо лучшие перспективы роста, чем в предыдущем столетии, которое было кровавой бойней для вложенного капитала. Авиакомпании также, как правило, имеют привлекательные цены. В случае UAL акции торгуются почти на 4% ниже их собственного пятилетнего среднего форвардного мультипликатора цены к прибыли. UAL на 55% дешевле S&P 500 по форвардному P / E.
В портфеле Berkshire Hathaway находится 8,3% выпущенных акций UAL, что делает ее вторым по величине держателем акций авиакомпании.
Но SYF не соответствует только любви Баффета к компаниям, выпускающим кредитные карты, и банкам. Это также взывает к его страстной любви к сделкам. Сегодня SYF торгуется с 26% дисконтом к своему среднему пятилетнему форвардному коэффициенту P / E. Это на 56% дешевле, чем S&P 500.
Berkshire открыла позицию в SYF во втором квартале 2017 года, заплатив ориентировочную цену за акцию в 30,02 доллара. Это больше чем на 18% от этого уровня, и это раньше включая дивиденды.
Аналитики прогнозируют, что SYF обеспечит среднегодовой рост прибыли на 16,5% в течение следующих пяти лет, согласно данным Refinitiv.
GM - это самый традиционный холдинг Баффета. Это ведущий американский автопроизводитель, а значит, ставка на долгосрочный рост экономики США. К тому же это действительно выгодная игра - на самом деле, прямо сейчас это вторая самая дешевая акция в портфеле Berkshire Hathaway по форвардному P / E.
Акции в настоящее время торгуются с чуть более чем в шесть раз больше будущей прибыли - небольшой дисконт по сравнению с его собственным пятилетним средним значением, - но возникает вопрос:что именно вы покупаете? Во-первых, вы получаете отличную дивидендную доходность в 3,9%. Это вдвое больше, чем предлагает S&P 500. И несмотря на то, что Америка прошла «пик автомобильного», аналитики по-прежнему считают, что прибыль компании будет расти на 15,3% ежегодно в течение следующих пяти лет.
Читатели, несомненно, будут наводнены заголовками об относительно радикальном изменении дизайна Corvette. Подразделение GM Chevy переходит на модель со средним расположением двигателя на фоне отставания в продажах классических спортивных автомобилей. Но помните:кроссоверы, внедорожники и пикапы - это хлеб с маслом для компании, поэтому на этой сфере бизнеса стоит сосредоточиться больше всего.
Как неоднократно упоминалось, Баффет стал конвертировать акции авиакомпаний в 2016 году, когда он начал приобретать доли в четырех основных американских перевозчиках, в том числе в American Airlines . (AAL, 33,26 доллара США)
American Airlines, к сожалению, мало что сделала для Oracle из Омахи, которая впервые приобрела акции в третьем квартале 2016 года. С начала четвертого квартала того года акции AAL потеряли 9% - или менее 7. % с учетом небольших дивидендов авиакомпании. Это включает 35% -ное падение с 2018 года, вызванное множеством проблем, включая цены на топливо, затраты на рабочую силу и заземление самолета Boeing (BA) 737 Max после смертельной катастрофы Ethiopian Airlines.
С другой стороны, из-за снижения стоимости акций AAL перешла на территорию стоимости.
Акции торгуются с менее чем шестикратной форвардной прибылью - 64% дисконтом к S&P 500 и 11% дисконтом к его собственному пятилетнему среднему значению. Неплохо, если учесть, что аналитическое сообщество считает, что авиакомпания готова изменить свою судьбу. Они прогнозируют среднегодовой рост прибыли на 16,3% в течение следующих пяти лет.
