Я ничего не имею против индексных фондов. Фактически, я владею ими практически для всех своих клиентов, а также для себя. Но я категорически не согласен с инвесторами, которые утверждают, что индексные фонды единственные разумный способ инвестирования.

Да, примерно две трети активно управляемых фондов акций ниже своих ориентиров. Но я думаю, что немного поработав и проявив много терпения, вы сможете изменить шансы в свою пользу. Для меня наиболее разумно владение сочетанием первоклассных индексных фондов и активно управляемых фондов.

Как выбрать хорошие, активно управляемые фонды акций на 2019 год?

Начните с низких затрат. Более дешевые фонды на самом деле обычно опережают своих конкурентов даже раньше расходы.

Покупайте средства, которыми владеют менеджеры. Если менеджер (-ы) фонда не инвестирует в фонд самостоятельно, зачем вам это делать? Поищите в проспекте менеджеров, которые вложили в свой фонд не менее 1 миллиона долларов, как это сделали менеджеры пяти рекомендованных в этой статье фондов.

Выбирайте фонды с хорошей корпоративной культурой. Считает ли финансовая компания вас клиентом, которого нужно лишить свободы, или партнером по инвестированию? Выяснить это сложно, но двумя показателями являются низкие затраты и вложения менеджеров. Мои любимые крупные фирмы - это Vanguard, American Funds и T. Rowe Price.

Рассмотрите возможность долгосрочной доходности с поправкой на риск. Вы можете сделать это, просмотрев звездные рейтинги Morningstar, коэффициенты Шарпа, альфы или коэффициенты Сортино. Все они позволяют измерить доходность с поправкой на риск. Все они немного разные, но чем выше, тем лучше.

Снизьте риск. Я думаю, что в 2019 году рынок останется крайне волатильным. Стандартное отклонение, мера волатильности, является отличным предсказателем того, как фонд будет вести себя на нестабильных рынках. Чем выше стандартное отклонение фонда, тем более волатильным он был. Это мой любимый показатель риска. Также стоит внимательно присмотреться к нижней части, которая измеряет, как фонд работает на плохих рынках.

Ниже приведены мои предпочтения на 2019 год среди активно управляемых фондов акций. Не случайно все они либо ценят фонды, либо иностранные фонды. Я сильно подозреваю, что медвежий рынок в следующем году приведет к смене лидерства среди фондовых секторов, как это часто бывает во время и после распродажи. Ожидайте, что акции роста на протяжении десятилетий будут доминировать над стоимостными акциями до конца, а ценные бумаги превзойдут их по показателям. Точно так же я думаю, что иностранные акции, наконец, начнут опережать внутренние акции.

Американские фонды American Mutual F1

Американские фонды American Mutual F1 (AMFFX, 40,88 долл. США) так же скучно, как и его название. Но если 2019 год окажется таким же тяжелым, как я ожидаю, скучный будет прекрасным. Это самый консервативный фондовый фонд от American Funds, специализирующийся на консервативных фондах. Семь менеджеров фонда инвестируют почти исключительно в крупные недооцененные ведущие в отрасли акции, приносящие дивиденды. Все акции должны иметь кредитный рейтинг инвестиционного уровня, и фонд не будет покупать акции алкогольных или табачных изделий. Годовые расходы составляют всего 0,68%, а доходность фонда 2,1%.

Фонд будет отставать на бычьих рынках. За последние 10 лет он приносил 12,6% - в среднем на 1,5 процентных пункта в год меньше, чем фондовый индекс Standard &Poor’s 500. Но с момента своего создания в 1950 году фонд обошел S&P 500 во всех падениях на 15% и более, согласно Morningstar. Фонд также примерно на 20% менее волатилен, чем S&P. (Все возвраты в этой статье принимаются до 11 декабря, если не указано иное.)

Холостые акции American F1 можно купить через онлайн-брокерские компании, такие как Fidelity и Schwab.

Акция Primecap Odyssey

Акции Primecap Odyssey (POSKX, 31,29 доллара) - хороший фонд-компаньон для American Mutual. Имеет наклон к росту; 30% активов приходится на акции технологических компаний. За последние 10 лет он приносил 15% годовых, превышая S&P в среднем почти на один процентный пункт в год.

Фонд, взимающий 0,67% годовых, примерно на 20% более волатилен, чем индекс.

POSKX был запущен в 2004 году четырьмя менеджерами, которые начали свою карьеру в American Funds, и использует тот же подход с участием нескольких менеджеров, что и американский:каждый из пяти менеджеров фонда отвечает за часть портфеля фонда. И проявляет такое же терпение. Менеджеры часто держат акции в течение десятилетия или дольше, сокращая их в периоды, когда акции растут, и увеличивая их во время распродаж.

Oakmark International

Oakmark International (OAKIX, 22,52 доллара) - отличный фонд, но держитесь подальше, если вы не готовы продержаться во время его неизбежного чрезмерного спада. За последние 10 лет его доходность в годовом исчислении составила 10,1% - в среднем более чем на три процентных пункта в год больше, чем у MSCI All-Country World за пределами США. показатель. Но фонд на 36% более волатилен, чем индекс.

Управляющий Дэвид Херро, основавший фонд в 1992 году, совершенно не боится скупать акции, которые другие массово сбрасывают. Например, он скупал европейские банки, когда казалось, что еврозона рушится из-за высокого уровня долга в некоторых из ее более слабых стран. Точно так же он снова купил банки во время недавних опасений, что Италия не сможет оплатить свои счета.

Практически все иностранные фонды были вонючими последние пять лет, а Oakmark International (рост всего на 0,4% в годовом исчислении) отстает даже от индекса MSCI (ниже 1,1% в годовом исчислении). Этот год был особенно ужасным для Херро. Его фонд уменьшился на 22,6% с начала года. Это на 8,9 пункта хуже, чем индекс MSCI, и отставание от S&P на целых 23 пункта.

Но иностранные акции и акции США обычно опережали друг друга в течение многолетних периодов. Когда иностранные акции снова выйдут в лидеры? Не знаю, но готов поспорить, что это произойдет относительно скоро. И долгосрочный послужной список этого фонда является веским аргументом в пользу того, что он может возглавить стаю, когда придет очередь. По данным Morningstar, с момента создания 36 лет назад и до августа прошлого года он опережал индекс MSCI в среднем на 3,7% в год.

Фонд закрыт для новых инвесторов с 26 января 2018 года, хотя он остается открытым для нескольких сторон, в том числе для «пенсионных планов, большинства инвестиционных консультантов с существующими позициями, а также любых новых и существующих инвесторов, которые покупают акции напрямую у Oakmark». Его коэффициент расходов тоже немного высок - 0,95% в год.

Запас Dodge &Cox

Сток Dodge &Cox (DODGX, 196,41 долл. США) - это крупный фондовый фонд, приносящий значительную прибыль, хотя иногда и с большими убыточными периодами. Фонд настолько хорош, и Киплингер рекомендует его так часто, что легко упустить из виду его немногие недостатки. Наиболее очевидный:он примерно на 20% более волатилен, чем S&P 500. Это проявилось в потерях выше индекса на медвежьем рынке 2007-09 годов, а также в потерях в календарных 2011 и 2015 годах. Однако за последние 10 лет, однако, доходность фонда в годовом исчислении составляет 14,3%, благодаря чему он входит в число 8% крупнейших фондов.

Итог:это хороший фонд, но только для действительно терпеливых инвесторов.

Менеджеры часто проводят всю свою карьеру в Dodge &Cox. Команда из девяти человек, которая управляет DODGX, работает в ней в среднем по девять лет каждая.

Менеджеры ищут дешевые акции, но они также настаивают на компаниях с устойчивыми конкурентными преимуществами и хорошим руководством. Это означает, что Dodge &Cox часто покупает солидные акции "голубых фишек", когда они временно находятся в немилости. Затем он удерживает их в среднем более семи лет. В настоящее время фонд имеет огромные активы в сфере здравоохранения, финансовых услуг и технологий.

Коэффициент расходов составляет всего 0,52%.

Американские фонды New World F1

Американские фонды New World F1 (NWFFX, $ 59,53) - мой любимый способ инвестировать в развивающиеся рынки. Примерно половина его активов находится в акциях развитых рынков, которые ведут значительный бизнес на развивающихся рынках. Остальные - чистые акции EM.

Вы можете назвать подход Нового Света к нестабильным развивающимся рынкам «куриной манерой игры» с этими акциями. Но, учитывая, насколько плохо развивающиеся компании вели себя в последние годы, быть курицей было неплохим подходом.

За последние пять лет индекс MSCI Emerging Markets принес скромные 2,4% в годовом исчислении - в среднем на восемь процентных пунктов меньше, чем у S&P. Хотя New World почти не отставал от S&P, за последние пять лет его среднегодовая доходность 2,4% помещает его в 12% лучших фондов развивающихся рынков. Ожидайте, что со временем New World будет примерно соответствовать доходности прямых фондов развивающихся рынков с 25% -ной волатильностью.

Как и все американские фонды, New World использует подход нескольких менеджеров. Каждый из 10 менеджеров отвечает за часть фонда, и его или ее вознаграждение в значительной степени зависит от того, как эта часть работает в течение скользящих, многолетних периодов.

Фонд ищет в основном акции большого роста. Его доля в Азиатско-Тихоокеанском бассейне составляет более 40%, в Европе - 18%, в США - примерно 17%, в остальном мире - 14% и около 10% в деньгах и эквивалентах. Расходы составляют 1,02%.

Стив Голдберг - советник по инвестициям в Вашингтоне, округ Колумбия.