Термин «денежно-кредитная политика» относится к действиям, предпринимаемым Федеральной резервной системой для повышения или понижения процентных ставок в попытке контролировать инфляцию, рост ВВП, занятость и другие экономические показатели. Низкие процентные ставки могут иметь значительное влияние на экономику, но есть много других факторов, которые следует учитывать при определении общего состояния экономики.
Когда Федеральная резервная система снижает ставку по федеральным фондам, реальные процентные ставки также имеют тенденцию к снижению. Более низкие реальные процентные ставки стимулируют заимствования как у предприятий, так и у домашних хозяйств. Возможность брать деньги в долг по более привлекательным ставкам стимулирует инвестиции в потребительские товары длительного пользования, такие как автомобили, а также в предметы первой необходимости, такие как здания и капитальное оборудование для предприятий.
Более низкие процентные ставки склонны смещать предпочтения инвесторов от облигаций к акциям. Согласно frbsf.org, увеличение объема торговли акциями приводит к повышению стоимости существующих портфелей акций, что, в свою очередь, стимулирует потребительские и деловые расходы по всей стране из-за психологического воздействия быстрого прироста капитала.
Более низкие процентные ставки могут отрицательно сказаться на стоимости доллара США по сравнению с другими валютами. Поскольку иностранные инвесторы отказываются от своих долларовых инвестиций в пользу более прибыльных валют, обменные курсы могут измениться в ущерб доллару. Ослабление доллара США способствует повышению привлекательности американских товаров для иностранных покупателей, что приводит к увеличению экспорта и международных продаж США.
Все вышеупомянутые факторы имеют совокупный эффект увеличения объема производства, или ВВП, и увеличения занятости в широком спектре отраслей. Поскольку частным лицам, предприятиям и иностранным инвесторам предлагается тратить больше из-за расширенного доступа к капиталу, более высокой оценки портфеля и более низкой стоимости валюты, предприятия почти во всех секторах испытывают рост продаж, что часто требует от них расширения своей деятельности и использования дополнительной рабочей силы.
Хотя влияние низких процентных ставок на экономику хорошо определено в теории, существует множество дополнительных факторов, которые необходимо учитывать при определении точного воздействия, которое любое действие денежно-кредитной политики окажет на экономику в целом. Ожидания инвесторов относительно будущих действий Федеральной резервной системы могут сыграть большую роль в определении долгосрочных процентных ставок, которые, в свою очередь, могут повлиять на будущую инфляцию и уровень занятости. Профессор Ларри Аллен приводит пример в статье 2004 г. «Помогло ли снижение процентных ставок экономике?» указав, что Япония, которая на рубеже веков более трех лет боролась за рост ВВП и занятость за счет поддержания низких процентных ставок, практически не достигла никакого эффекта.
