27 мая 2020 года Резервный банк Индии опубликовал годовой отчет за 2020-2021 годы. На странице 93 (II. Economic Review) раздел под названием «Является ли пузырь на фондовых рынках рациональным?» попал в поле зрения финансовых СМИ. За последние пару дней мы получили несколько писем и комментариев от обеспокоенных инвесторов по поводу этого отчета. Некоторые хотят отложить единовременные инвестиции. Некоторые хотят остановить все инвестиции. Есть ли в этом смысл? Обсуждение.

Так что же сказал РБИ? Они оценивают сокращение ВВП на 8% в 2020-2021 годах, а увеличение базового индекса на 100% иррационально и выглядит пузырем. Вот выдержка из отчета.

«Цены на акции Индии также выросли до рекордно высокого уровня:эталонный индекс (Sensex) преодолел отметку в 50 000 21 января 2021 года и достиг пика в 52 154 15 февраля 2021 года, что представляет собой увеличение на 100,7% по сравнению с падением только что. до начала общенационального карантина (т. е. с 23 марта 2020 г.) и рост на 68,0% по сравнению с 2020–2021 гг. Такой порядок инфляции цен на активы в контексте предполагаемого 8-процентного сокращения ВВП в 2020–2021 годах создает риск возникновения пузыря».

Далее они цитируют некоторые исследования о том, что регулирует цены на фондовом рынке, и добавляют:«Индекс цен на акции в основном определяется денежной массой и инвестициями FPI. Экономические перспективы также влияют на движение на фондовом рынке, но их влияние относительно меньше по сравнению с денежной массой и ИЦП».

Рынки удивили всех ростом на 90-100% после краха. Однако в 2021 году произошло заметное замедление. Не нужно быть экспертом или предсказателем, чтобы ожидать, что доходность с марта 2021 года по февраль 2022 года будет намного ниже, чем годом ранее. Доходность в 2021–2022 финансовом году также, вероятно, будет ниже 68 %, наблюдаемых в предыдущем финансовом году.

Это не означает, что фондовый рынок рухнет, потому что инвесторы обеспокоены сокращением ВВП. Ситуация очень похожа на то, что произошло на рынках США после краха 2008 года, как объяснил портфельный менеджер Бен Феликс в этом превосходном видео.

Вполне возможно, что рынки уже заложили в цену более низкие темпы роста ВВП и ожидали худшего. Как показано в приведенном выше видео, существует небольшая связь между доходностью фондового рынка и экономическими данными в краткосрочной перспективе. На основании этого нельзя (не следует) принимать инвестиционные решения.

Бен ссылается на статью Джея Риттера «Хорош ли экономический рост для инвесторов?». это показывает, что даже в долгосрочной перспективе нет никакой корреляции между экономическим ростом и доходностью акций! На самом деле существовала отрицательная корреляция между экономическим ростом на душу населения и доходностью акций как в развитых, так и в развитых странах!

Так что в следующий раз, когда продавец взаимных фондов будет говорить о 12% или 15% доходности взаимных фондов акций из-за «истории роста в Индии» и «роста ВВП», пожалуйста, не обращайте на это внимания. Также см.:42-летняя доходность Sensex и S&P 500 (INR) одинакова!

Более низкие темпы роста ВВП вряд ли станут неожиданностью для падения рынков. Большинство инвесторов ожидали этого. Рынок уже начал «ждать», пока корпоративные доходы наверстают упущенное. Чтобы рынки рухнули, должно произойти что-то неожиданное.

На момент написания более вероятным кажется несколько месяцев приглушенной отдачи. Если до ваших целей еще несколько лет, лучшего времени для инвестиций не найти. Мы не можем ожидать, что рынок будет приносить захватывающую прибыль каждый год, но в любом случае это зависит от того, будет ли отчет RBI или нет, будет ли рынок на рекордно высоком уровне или нет.

Если рынок действительно никуда не денется в ближайшие месяцы или годы, это лучшее время для накопления акций или паев взаимных фондов (в зависимости от требований ваших целей).

Мы уже показали, что независимо от того, инвестируете ли вы каждый месяц или имеете единовременную сумму для установления «всевременных максимумов», совершенно не имеет отношения к тому, что произойдет в долгосрочной перспективе. высокий?

Отсрочка инвестирования только потому, что рынок высок или потому, что мы опасаемся краха, — это одна из худших ошибок, которые мы можем совершить с нашими деньгами. Мы можем ждать, мы можем бежать, но нельзя скрыться от плохих результатов периода отсутствия возврата. Это неизбежно. Лучше принять это и разработать целеустремленный план инвестиций и снижения рисков, который будет работать, несмотря на низкую доходность.

Таким образом, между ростом ВВП и доходностью фондового рынка нет однозначного соответствия. Поэтому мы рекомендуем инвесторам продолжать систематически инвестировать с планом распределения активов, подходящим для их целей. Те, у кого есть единовременная сумма, могут инвестировать небольшими частями в течение следующих нескольких недель или месяцев в зависимости от их уровня комфорта. См. также:Инвестирование единовременной суммы в разовое и постепенное инвестирование (STP) во взаимный фонд акций (результаты тестирования на исторических данных).