За последнюю неделю я получил несколько вопросов о заемных средствах. Я воспроизвожу некоторые из них для вашего удобства и обучения.

# 1 В чем разница между долговыми и ликвидными средствами?

Долг / фиксированный доход - это зонтичная категория / класс активов, как и собственный капитал. Теперь, когда речь идет о собственном капитале, у вас есть фонды большой, средней, малой капитализации, отраслевые фонды, фонды стоимости и т. Д.

В случае заемных средств у вас есть разные категории, такие как овернайт, ликвидные, сверхкороткие, малые дюрации, Gilt, кредитный риск, корпоративные облигации и т. Д.

Фонды овернайт содержат инвестиции со сроком погашения в 1 день. Ликвидные средства имеют остаточный срок до 90 дней. Однако они по-прежнему относятся к категории заемных средств.

Некоторые другие категории выделяются на основе продолжительности их портфеля. Фонды с ультракоротким сроком погашения содержат от 3 до 6 месяцев, а среднесрочные облигации - от 3 до 4 лет.

Налогообложение всех заемных средств остается прежним.

Подробнее :10 фактов о долговых паевых инвестиционных фондах

# 2 Как ультракороткий фонд может инвестировать во что-то со сроком погашения 2, 5 или 7 лет? Разве они не должны поддерживать это в течение 3–6 месяцев?

Здесь действует некоторая техническая сторона. Согласно нормам SEBI, сверхкороткие средства должны поддерживать продолжительность Маколея (MD) от 3 до 6 месяцев. Сроки погашения некоторых индивидуальных инвестиций в портфели могут быть позднее 6 месяцев. Пока MD находится в пределах допустимого диапазона, портфель может быть построен с использованием различных профилей зрелости.

Само собой разумеется, что у большинства холдингов будет более низкий срок погашения. Некоторые опционы на погашение управляются с использованием различных методов, включая опционы пут / колл.

Итак, когда вы читаете об ограничении использования сверхкоротких фондов от 3 до 6 месяцев, речь идет не о сроке погашения облигаций, а о продолжительности.

# 3 Вопрос о продолжительности и зрелости сбивает с толку. Какова продолжительность Маколея?

С точки зрения непрофессионала, продолжительность Маколея (MD) измеряет время, в течение которого денежные поступления от инвестиций будут равны уплаченной цене. Это своего рода период окупаемости.

Срок погашения относится к моменту, когда инвестиции подлежат окончательному погашению основной суммы займа. Для портфеля различных инвестиций мы рассчитываем средний срок погашения.

Сейчас большинство долговых вложений включают выплату купона или процентов. Поскольку это денежный поток, поступающий в фонд, окупаемость фонда, вероятно, будет меньше фактического срока погашения.

Если процентная ставка высока, MD будет намного ниже, поскольку более высокие денежные потоки за счет выплаты процентов приводят к сокращению срока окупаемости.

Дюрация также используется для измерения чувствительности к процентной ставке облигационного или долгового фонда. Таким образом, если дюрация равна 0,5, то на каждые 1% изменения процентных ставок стоимость облигации или долгового фонда будет изменяться на 1% в обратном направлении. ( Между процентными ставками и ценами облигаций существует отрицательная корреляция )

Помните, что вышеизложенное является пониманием только непрофессионала. Вы можете поискать материал, чтобы изучить эту концепцию подробнее.

# 4 Как заемные фонды могут инвестировать в ценные бумаги с низким рейтингом, такие как A, A- и т. д.? Допускает ли SEBI такое?

Что ж, SEBI указывает только критерии продолжительности для средств, а не на самом деле кредитный риск / рейтинги, которым они должны придерживаться. Вы должны знать, что все рейтинги, включая суверенный, от AAA до BBB, считаются инвестиционным уровнем. Разница между AAA и A- в том, что один имеет высший рейтинг, а другой - низкий, но оба имеют инвестиционный рейтинг.

В рамках портфелей менеджеры могут выбирать кредитный риск. Независимо от того, хотят ли они инвестировать в долговые обязательства с наивысшим рейтингом (AAA) или несколько с более низким рейтингом, но все же инвестиционным классом, чтобы добиться более высокой доходности. Например, Franklin India Ultra Short Bond Fund.

Исключение составляют фонды корпоративных облигаций, которые должны поддерживать не менее 80% ценных бумаг с рейтингом AA или выше, а фонды Gilt инвестируют свою часть только в государственные ценные бумаги.

Такие фонды, как Quantum Liquid или Parag Parikh Liquid, сосредоточены на защите капитала и инвестируют только в государственные облигации и ПЕО с самым высоким рейтингом, поэтому кредитный риск отсутствует. Поскольку ликвидные фонды могут иметь вложения с остаточным сроком погашения 90 дней, чувствительность к изменению процентных ставок также невысока. Таким образом, они делают вложения относительно безопасными.

# 5 Почему стоимость моего долгового фонда показывает убыток? Я думал, они не хуже FD?

Одним из ключевых отличий между ФД и долговыми фондами является ежедневная рыночная оценка. В случае с заемными средствами это отражается в ежедневной чистой стоимости активов.

Этот процесс требует оценки каждой ценной бумаги, содержащейся в портфеле. Эти нормы оценки учитывают изменения кредитного рейтинга и изменения процентных ставок. Как упоминалось ранее, цены на долговые фонды чувствительны к изменениям процентных ставок. Фактически, существует обратная зависимость между процентными ставками и ценами облигаций.

Предположим, существует облигация ABC с номинальной стоимостью рупий. 100 и купонная ставка 10%. Дюрация (не срок погашения) облигации составляет 1 год.

Теперь, если рыночная процентная ставка поднимется на 1%, цена облигации упадет на 1%, доведя ее до 99.

Таким образом, когда процентные ставки / доходность повышаются, стоимость вашего фонда / котируемой облигации может упасть.

Верно и обратное.

Еще одна причина, по которой вы можете увидеть убыток, - это когда один из активов долгового фонда страдает от понижения кредитного рейтинга или дефолта. В этом случае, опять же в соответствии с нормами SEBI, стоимость конкретного холдинга будет уменьшена или полностью списана. Это будет отображаться в NAV как убыток.

Ничего подобного не происходит в федеральных округах, где все исправлено с гарантией в 5 лакхов от правительства.

Остались вопросы? Отправить через.