Привилегированные акции могут показаться банальными инвестициями, но доходность этой категории была совсем не такой, с общей доходностью с начала года до 7,5%. В марте появилось 15 новых предложений на общую сумму почти 3 миллиарда долларов, что в четыре раза превышает обычную месячную квоту. Это хорошая новость для всех, кто ищет полностью ликвидные инвестиции, приносящие значительную премию доходности по сравнению с казначейскими облигациями, банковскими депозитами и большинством дивидендных обыкновенных акций. По привилегированным акциям выплачивается фиксированный дивиденд, который имеет приоритет над выплатами по обыкновенным акциям. Держатели обыкновенных акций не могут получить ни цента, если привилегированным инвесторам не заплатят, как обещано, хотя сначала деньги получат держатели облигаций.
Пояснения к появлению новых предпочтений включают случайный выбор времени; компании, привлекающие деньги для слияний и поглощений; а также эмитенты, желающие выплатить или рефинансировать свои банковские долги и облигации на льготных условиях. Компании с кредитным рейтингом от хорошего до среднего могут заблокировать финансирование под 6% или около того, возможно, бессрочно, потому что привилегированные акции обычно не имеют определенной даты погашения, хотя эмитент часто может выкупить их через пять лет. Для вкладчиков купонная ставка примерно в 6% является отличным вариантом сейчас, когда процентные ставки не растут и могут действительно снизиться. Для генерального директора, альтернативы которого включают выпуск мусорных облигаций, продажу активов (создание налоговых обязательств) или получение банковских кредитов с переменной ставкой, преференции являются доступным финансовым решением.
По правде говоря, привилегированные акции были очень популярны на протяжении веков. Удивительно, что они не получили широкого распространения. Тем не менее, слухи разлетаются:биржевой фонд iShares Preferred &Income Securities (символ PFF, цена 37 долларов, доходность 5,3%) накопила около 15 миллиардов долларов в активах, что много по сравнению с классом активов, который требует всего 250 миллиардов долларов. (Цены, урожайность и другие данные приведены до 19 апреля, если не указано иное.)
Отличная отдача во всех отношениях. Standard &Poor’s отслеживает предпочтения во многих отношениях, оценивая категорию в целом, а также разделяя предпочтения на фиксированные, плавающие, низковолатильные, инвестиционные фонды в недвижимость и многое другое. Годовая доходность за 10 лет до начала апреля велика:10,5% для привилегированных акций инвестиционного уровня США, например, 11,4% для привилегированных акций REIT и 12,4% для привилегированных акций, первоначальные фиксированные ставки которых в конечном итоге конвертируются в плавающие. Огромные прибыли 2009 года являются рекордными за 10 лет. Но если вы начнете в 2010 году, у вас все равно будет отличная доходность с небольшой волатильностью и небольшим количеством дефолтов или пропущенных дивидендов.
Проницательные управляющие фондами внесли огромный вклад. Flaherty &Crumrine, менеджер закрытых привилегированных фондов, занимает лидирующие позиции. Фонд привилегированного дохода F&C (PFD, 14 долларов США) имеет среднюю годовую доходность за девять лет 10,7% и 10-летнюю годовую прибыль 16,9%. Родственные фонды Доход от привилегированных ценных бумаг F&C (FFC, 19 долларов США) и Преимущественная возможность получения дохода F&C (PFO, $ 11) имеют аналогичный доход. Возвращаясь к последним предложениям, следует отметить, что среди известных дебютов Digital Realty Trust's 5,85% Series K (DLR-K) и Brighthouse Financial’s 6,60%, серия A (BHFAP). (Может быть сложно найти цены и символы для предпочтительных товаров, но брокеры, Morningstar.com и Wall Street Journal надежны.)
Привилегированные акции выпускаются с фиксированной номинальной стоимостью и теоретически могут быть выкуплены по этой стоимости - обычно 25 долларов за акцию. Я думаю, что это нормально покупать привилегированные акции по цене до 26 долларов за акцию - примерно то, где сейчас торгуются лучшие новые выпуски, - потому что щедрая доходность компенсирует эту возможность.
Что касается рисков, медведи опасаются, что краткосрочные выходки трейдеров могут вызвать небольшую панику или что звездные прибыли и растущий спрос вызовут массу бесполезных предложений и всплеск дефолтов и понижений. Я никогда не говорю никогда, но я слышал эти предупреждения в течение многих лет о REIT, коммунальных услугах, высокодоходных облигациях и муниципалитетах, без каких-либо катаклизмов. Для держателей привилегированных акций существует множество средств защиты. Не слишком нервничайте, чтобы воспользоваться отличной возможностью.
