Если вы хоть раз смотрели рыночные новости в этом году, вы, вероятно, испытали на себе американские горки из-за недавней волатильности акций. У меня было много вопросов о том, все ли по-другому на этот раз или мы идем к жесткой коррекции.
На волатильность в этом году влияет множество факторов, но это не значит, что это плохие новости.
Пара основных факторов нестабильности в этом году связана с экономической неопределенностью и геополитикой.
Федеральная резервная система начала сдерживать свою щедрую политику (например, низкие процентные ставки), которую она реализовала после финансового кризиса. Это может повлиять на процентные ставки по кредитам как внутри страны, так и за рубежом. В то время как ФРС проводит более консервативную политику в результате укрепления экономики США, есть наблюдатели за рынком, которые беспокоятся о последствиях для других экономик - и о стабильности экономики США, если наши торговые отношения существенно изменятся.
Поскольку США пересматривают НАФТА и вступают в торговые переговоры с Китаем - процесс, который был несколько нестабильным, - рынки постоянно пытались предсказать и принять возможные последствия.
Геополитика также является фактором. От заявлений ОПЕК, которые привели к неопределенности относительно будущих цен на нефть, до сложной ситуации в Северной Корее, мы наблюдаем разную степень надежды, замешательства и нестабильности. Совсем недавно политическая нестабильность в Италии вызвала дополнительные (и возобновленные) опасения относительно перспектив еврозоны и даже стабильности самого Европейского Союза.
Наконец, наш собственный политический климат может иметь важное влияние - но не так, как вы думаете.
Исторически сложилось так, что годы промежуточных выборов более нестабильны, чем другие годы. Фактически, за восемь из последних девяти промежуточных лет выборов индекс S&P 500 потерял от 7% до 20%. В течение апреля 2018 года индекс S&P 500 упал примерно на 10% по сравнению с январским максимумом. Однако на момент написания этой статьи индекс по-прежнему остается слегка положительным.
Если вы спросите меня, это само по себе вам кое-что говорит. Рынки не любят неопределенности:чем ее больше, тем нестабильнее становится ситуация. В среднесрочные годы политический порядок может измениться и изменить баланс управления, что может изменить баланс политики и предсказуемости.
Но вместе взятые, все эти факторы привели к тому, что в течение года мы наблюдали колебания рынка, которые были более многочисленными и более выраженными, чем все, что мы испытали в предыдущие два года.
На самом деле, по данным Bloomberg, в этом году дни простоя на 24% больше по величине, чем дни подъема - разница в производительности, которая не регистрировалась с 1948 года. Чувствуете ли вы уверенность в своем понимании происходящего или нет, этого достаточно. чтобы заставить кого-нибудь остановиться.
Тем не менее, есть еще много хороших новостей, которые иногда заглушаются плохими.
У крупных компаний очень хорошие показатели прибыли и активности, а предполагаемая волатильность в будущем на самом деле довольно низка по сравнению со средними историческими показателями. Хотя экономический рост в первом квартале оказался ниже ожидаемого, увеличившись на 2,2% в годовом исчислении, он все же был выше долгосрочного среднего показателя в 2%. Есть признаки того, что во втором квартале рост будет еще выше.
Для бизнеса (и, следовательно, инвесторов) также могут быть важные преимущества благодаря сокращению Закона Додда-Франка, который установил более строгие правила для банков после финансового кризиса. Я считаю, что теперь малым и средним банкам будет проще работать и давать ссуды.
Кроме того, с более низкими налогами на корпорации и репатриированной прибылью из-за нового налогового плана, я считаю, что мы вступаем в период, когда компании смогут инвестировать в свою деятельность, расширяться и расти. Это потенциально очень хорошие новости для инвесторов.
Перспективы мировой экономики также положительны. Фактически, европейские рынки в этом году были более стабильными, чем наши, поскольку Европейский Союз наращивает экономический рост.
Даже если торговая напряженность сохранится и даже если геополитика останется сложной, перспективы - как внутри страны, так и за рубежом - положительны. Я считаю, что мы ближе к дну этого сложного периода, чем к вершине, и я думаю, что важно выйти за пределы волатильности, рассчитанной на несколько месяцев, чтобы получить реальное представление о том, где мы находимся и куда идем.
Конечно, рынки могут удивить кого угодно, и всегда есть шанс, что все наши коллективные прогнозы отклонятся от курса. Но в этой ситуации, я думаю, цифры говорят сами за себя. Если у вас есть долгосрочный инвестиционный временной горизонт и разумная инвестиционная стратегия, которая вам подходит, я не думаю, что волатильность должна быть в центре вашего внимания.
Написано Брэдфордом Пайном совместно с Анной Б. Вроблевской.
