Америка - великая страна, но Конституция США не гарантирует постоянного роста рынков. Для тех инвесторов, которые боятся больших падений и волатильности, которые фондовый рынок испытывает в последнее время, я сел и хотел написать обнадеживающее сообщение. Я хотел выразить свое сочувствие. Каким-то образом я обнаружил, что мой резервуар сочувствия пуст:после недавнего спада рынок все еще вырос на 20 с лишним процентов с начала 2017 года.
А потом я наткнулся на Рэя Далио, миллиардера, управляющего хедж-фондом Bridgewater, и Майкла Уилсона, главного стратега по акциям в Morgan Stanley, которые предсказывали, что рынок будет делать дальше. Должен признаться, я начал писать и не мог остановиться. Вот заголовки, которые меня раздражают:
Два противоречащих друг другу заголовка на главной странице MarketWatch, расположенные рядом друг с другом.
Вы слушаете Далио или Уилсона? Я хочу открыть вам небольшой секрет Уолл-стрит: Ни Далио, ни Уилсон не знают, что фондовый рынок будет делать дальше. Пусть вас не обманывают их причудливые родословные, миллионы долларов, которыми они управляют, красноречие их логики, бесчисленное множество точек данных, которые они собирают. Никто не знает, что будет делать фондовый рынок завтра, на следующей неделе или в следующем году. Поведение фондового рынка в краткосрочной перспективе совершенно случайно. Полностью! Вам больше повезет, если вы угадываете следующую карту за столом для блэкджека, чем угадываете, что сделает дальше фондовый рынок.
СМИ, конечно, должны заполнять страницы и увеличивать количество просмотров, поэтому существует множество объяснений того, почему фондовый рынок делает то или это. Объяснения всегда звучат рационально, но по большей части они бесполезны, потому что не имеют никакой предсказательной силы. Например:
Я могу придать двойное значение любым новостям, разве что ядерной войне.
Моя самая большая проблема с «фондовый рынок сделает это» Заголовки гласят, что они превращают инвесторов в выродившихся игроков. Я вижу, как люди пытаются относиться к фондовому рынку как к казино. Иногда им везет и они ловят волну случайности (особенно, если рынок растет с каждым днем). Успех вскружил им голову. Им кажется, что они разобрались со всем, что связано с фондовым рынком. Акции - это просто биты данных, цена которых оценивается на биржах.
Это не инвестирование - я даже не хочу оскорблять азартные игры, называя их азартными играми. По крайней мере, игроки не играют со своими сбережениями и 401 (k) s (если только они не дегенеративные игроки).
Что будет делать фондовый рынок дальше? Это неправильный вопрос. Это вопрос, который никогда не следует задавать, и если его задают, никогда не следует отвечать. Ответ на этот вопрос показывает, что вы верите, что в этом случайном безумии есть какой-то порядок. Нет. И если вы ответите любым другим способом, кроме «я не знаю», вы лжец.
Как вы справляетесь с падением рынка? Перестаньте смотреть на рынок, как на казино, и начните относиться к акциям как к предприятиям, которые вы пытаетесь купить со скидкой по отношению к справедливой стоимости. Цена акций - это мнение о том, сколько рынок готов платить за этот бизнес прямо сейчас. Да, это мнение, а не окончательный приговор. В долгосрочной перспективе фондовый рынок станет для вас несчастным местом, если вы серьезно относитесь к мнениям рынка в любой конкретный день и относитесь к ним как к окончательному суждению.
Если вы начнете относиться к акциям как к бизнесу и начнете их анализировать и ценить как таковые, то падение рынка перестанет быть источником боли и превратится в источник удовольствия. Я где-то читал, что большая часть денег зарабатывается на медвежьих рынках (когда вы покупаете акции по дешевке) - в то время этого просто не было. Даже если вы полностью инвестировали (а мы в Investment Management Associates - нет), почему действительно имеет значение то, что рынок решил снизить стоимость ваших акций сегодня (если вы не уверены, что рынок прав)? Будет ли это иметь значение через три-пять лет? Если вы владеете недооцененными компаниями, они могут стать еще более недооцененными, прежде чем станут полностью оцененными. Если вы правильно сделаете оценку, вы в конечном итоге окажетесь правы.
Позвольте мне рассказать вам, что мы сделали, когда рынок резко упал. Мы посмотрели на принадлежащие нам акции и задали себе вопрос:изменилась ли внутренняя стоимость, которую представляют компании? Не было. Затем мы спросили, хотим ли мы повысить свои позиции в каком-либо из них. Затем мы просмотрели наш длинный список наблюдения, чтобы увидеть, достигли ли какие-либо акции наших целевых значений цены покупки.
Вот и все. Это единственный рациональный способ инвестирования.
