Правило доверительного управления инвестициями было впервые введено Министерством труда США (DOL) при администрации Обамы в 2016 году. Оно требовало определенных инвестиций консультанты, которые ставят интересы клиентов выше собственных. Это правило широко определяло, кто является доверенным лицом, а кто нет, и требовало от этих доверенных лиц строгих стандартов поведения.

Тем не менее, инвестиционное фидуциарное правило было отменено Пятым окружным судом США. апелляций в 2018 году. С тех пор появилось множество новых правил, регулирующих поведение инвестиционных консультантов и брокеров, включая новую версию фидуциарного правила. Инвесторам важно понимать, что значит быть доверительным управляющим, а также кто им является, а кто нет.

Вот что нужно знать о различных правилах, к кому они применяются, и как они влияют на вас как на инвестора.

Ключевые выводы

• Правило доверительного управления инвестициями обязывает некоторых консультантов по инвестициям ставить интересы своих клиентов выше собственных, но не все консультанты придерживаются этого стандарта.
• Финансовый консультант, выступающий в качестве доверенного лица, обязан ставить интересы своего клиента на первое место при предоставлении рекомендаций, а также во всех аспектах отношений между клиентом и консультантом.
• Если вы ищете советника, который должен действовать в ваших интересах во всех случаях, то вам следует искать советника, соответствующего стандартам фидуциара.

Что такое доверенное лицо?

Как правило, доверенное лицо - это тот, кто обязан действовать в наилучшие интересы другой стороны. В случае финансового консультанта, советник, действующий в фидуциарном качестве, обязан ставить интересы своего клиента на первое место при предоставлении рекомендаций, а также во всех аспектах отношений между клиентом и консультантом.

Не все финансовые консультанты обязаны действовать в качестве доверенных лиц. Зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA) на федеральном уровне при Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) обязаны соблюдать фидуциарный стандарт. В некоторых случаях это также относится к RIA на государственном уровне.

В качестве доверенного лица RIA «всегда должно служить в интересах своего клиента и не подчинять интересы клиента своим собственным », - говорится в сообщении SEC.

Брокеры-дилеры, обычно зарегистрированные в регулирующем органе финансовой отрасли (FINRA ), соответствуют разным стандартам. В июне 2019 года Комиссия по ценным бумагам и биржам ввела Правила наилучшего интереса (Reg BI) для таких брокеров, чтобы они соответствовали более высоким стандартам (ближе к фидуциарному уровню, но не таким строгим), чем они были ранее.

Что такое фидуциарное правило?

Правило доверительного управления определяет, кто классифицируется как доверенный, и какие инвестиционные советники делают с учетом определенных параметров. В нем говорится, что инвестиционные консультанты, которые являются доверенными лицами, всегда должны ставить интересы своих клиентов выше своих. Это не предписывающий орган или правила, скорее он предлагает исключения для описания разрешенных типов транзакций.

Первая версия фидуциарного правила DOL в 2016 году была реализована при администрации Обамы, но была отменена администрацией Трампа, когда федеральные суды постановили, что DOL превысил свои регулирующие полномочия.

Инвестиционным консультантам и брокерам может быть выплачена компенсация за определенные инвестиционные продукты, которые они рекомендуют их клиенты. Это может побудить консультанта дать рекомендации для их собственной финансовой выгоды, а не для того, что лучше для их клиента. Именно такой конфликт интересов пытался устранить фидуциарное правило DOL.

После введения Reg BI DOL снова придумал предложение о фидуциарных стандартах посредством исключения, которое вступило в силу 16 февраля 2021 года. Это новое правило служит для расширения определения фидуциарного совета, чтобы включить инвестиционный совет относительно пролонгации пенсионных планов, таких как 401 (k) s, и рекомендации, касающиеся индивидуального выхода на пенсию счета (IRA).

Это новое исключение распространяется на RIA, а также на брокеров-дилеров, банки и т. д. страховые компании, а также их отдельные сотрудники, агенты и представители.

Однако это новое правило также позволяет советникам получать вознаграждение, например комиссионные. , Сборы 12b-1 или другие нагрузки паевых инвестиционных фондов на счетах, переносимых с 401 (k) на IRA. Это также позволяет консультантам давать советы, если это часть продолжающихся отношений или первый шаг в новых постоянных отношениях с клиентом. Этот вид компенсации был запрещен до этого исключения.

Чтобы соответствовать этому правилу, советники должны:

• Подтвердить, что они являются доверенным лицом в соответствии с Законом о пенсионном обеспечении сотрудников 1974 г. (ERISA).
• Раскрыть подробности своих отношений с клиентом в письменной форме, включая все конфликты интересов.
• Соблюдать стандарты беспристрастного поведения, предписанные DOL.
• Предоставьте клиенту письменное объяснение того, почему пролонгация отвечает его интересам.
• Задокументируйте, почему любое продление срока с пенсионного плана на IRA или с IRA на другое IRA отвечает наилучшим интересам пенсионного инвестора.
• Проводите ежегодный обзор соответствия и документируйте его высшему руководству финансовой консультационной или брокерской фирмы.

Инвесторам следует учитывать, что это исключение не является полноценным фидуциарным стандартом.; это относится только к продленным срокам выхода на пенсию и счетам.

Что такое стандарт наилучших интересов?

Reg BI - это постановление, которое было принято в 2019 году Комиссией по ценным бумагам и биржам. Это обеспечивается FINRA. Reg BI устанавливает стандарты поведения для брокеров-дилеров и других лиц, работающих с клиентами.

Reg BI включает:

• Действие в интересах клиентов при составлении рекомендаций по инвестициям и продуктам.
• Предотвращение и раскрытие клиентам любых конфликтов интересов (даже потенциальных).
• Документирование того, почему тот или иной образ действий подходит для клиента, а не только для кого-то в аналогичной ситуации.

Reg BI также требует, чтобы брокеры и консультанты заполняли известную сводку взаимоотношений с клиентами как форма CRS. Это документирует отношения клиента с брокером или консультантом, а также тип отношений между клиентом и фирмой. Он также раскрывает любые конфликты интересов фирмы или физического лица, которые могут повлиять на клиента, планы фирмы по соблюдению требований к документации Reg BI и любые дисциплинарные меры в отношении фирмы или отдельных брокеров и консультантов.

Фидуциарное правило против наилучших интересов регулирования

Стандарт наилучшего интереса аналогичен, но все же отличается от истинного фидуциарного стандарт. Вот чем они отличаются.

Стандарт доверительного управления Стандарт наилучших интересов Применимо к RIA, хотя новое исключение применимо к ряду других финансовых учреждений, включая брокеров, банки и страховые компании Применимо к брокерам Конфликты интересов запрещены, хотя новое исключение создает определенные ситуации, когда консультант может получить компенсацию за инвестиционный продукт в виде если они соответствуют определенным требованиям, брокеры должны сообщать клиенту о любых конфликтах интересов Фидуциарные консультанты должны ставить интересы клиента на первое место, независимо от того, что брокеры должны действовать в интересах своих клиентов, но наилучшие интересы четко не определены Регламентом BI

Как фидуциарное правило влияет на индивидуальных инвесторов?

Не существует истинного всеобъемлющего фидуциарного правила как такового. Освобождение от запрещенных транзакций влияет на инвесторов, работающих с консультантом или брокером и желающих перевести деньги из пенсионного плана 401 (k) или аналогичного в IRA. Это также влияет на тех, кто ищет совета о том, как инвестировать в счет IRA.

Нужен ли мне доверительный управляющий?

Если вы ищете советника, который должен действовать в вашем наилучшие интересы во всех случаях, тогда ответ - да. Все RIA с SEC обязаны соблюдать фидуциарный стандарт. Reg BI и новое освобождение от запрещенных транзакций не соответствуют фидуциарному стандарту.

Прежде чем работать с финансовым консультантом, спросите его, являются ли они доверенным лицом во всех аспектах своих отношений с вами. Задайте вопросы о том, как они получают компенсацию, и настаивайте, чтобы они изложили это в письменной форме.

Reg BI и освобождение от фидуциарной запрещенной транзакции - оба шага справа направление. Однако советники, работающие по этим правилам, как правило, не являются настоящими фидуциарами. Инвесторам следует потратить время на то, чтобы понять, является ли советник настоящим фидуциаром, а затем решить, подходит ли этот советник для их финансового положения.