Когда инвесторы продают акцию в шорт, они делают ставку на то, что ее цена упадет. Короткое сжатие происходит, когда вместо этого цена акции резко возрастает, заставляя инвесторов закрывать свои позиции. Те же инвесторы, которые делают ставки против акций, затем поднимают цену все выше и выше, пытаясь закрыть свои позиции.

В этой статье будут рассмотрены основы работы короткого сжатия, а также пролить свет на уроки, извлеченные из прошлых коротких попыток. В целом вы узнаете, что для вас как инвестора означает кратковременное сжатие.

Определение и примеры короткого сжатия

Термин «короткое сжатие» относится к давлению, с которым сталкиваются продавцы в короткую закрывают свои позиции после резкого роста цен на приобретенные ими акции. Давайте объясним это дальше.

Когда вы открываете короткую позицию по акции, вы, по сути, заимствуете акции, используя маржинальный счет. Затем вы немедленно продаете заемные акции в надежде, что цена на них упадет. Если вы правы, вы можете купить акции по более низкой цене и вернуть их владельцу. Ваша прибыль - это разница между ценой, по которой вы продали акции, и тем, что вы заплатили, чтобы выкупить их обратно.

Однако, если вы ошибаетесь, ваши потери часто неограниченны. Вам придется выкупить акции, чтобы закрыть свою позицию, независимо от того, насколько высоко взлетит цена. Это кратковременное сжатие, поскольку оно происходит, когда цена сильно закороченной акции резко растет. В этом случае продавцам, продающим короткие позиции, приходится платить более высокую цену, чтобы закрыть свои позиции, что создает более сильное давление вверх.

Убытки от короткого сжатия могут быть значительными, потому что нет ограничений на то, насколько высоки цены на акции. По мере того, как все больше продавцов на короткие позиции закрывают свои позиции, они толкают цены еще выше.

Одно печально известное короткое сжатие произошло в начале 2021 года, когда трейдеры в субреддите WallStreetBets неслыханным образом поднял акции GameStop. Стоимость акций выросла на сотни за несколько недель. До 2021 года предыдущий максимум закрытия акций составлял 62,88 доллара. 29 января, всего через несколько недель после того, как публикация на Reddit привлекла внимание, акции закрылись на уровне 325 долларов.

Как работает короткое сжатие?

Нет никаких правил, которые диктуют временные рамки для коротких продаж должен закрыть свою позицию. Однако, если вы закрыли акции на своем счете, в некоторых случаях ваш брокер может потребовать от вас этого, что означает, что вам придется выкупить акции по текущей рыночной цене. Так обстоит дело с компанией Charles Schwab, предоставляющей финансовые услуги. Когда акция торгуется вяло или сильно сокращается, это может вызвать короткое сжатие, поскольку многие инвесторы вынуждены закрывать свои позиции сразу.

Короткие сжатия могут происходить естественным образом, когда в ответ цены акций резко скачут. к неожиданным новостям. Давайте посмотрим на пример.

Предположим, воображаемая компания под названием Driverless торгуется по 50 долларов за акцию. Большие надежды возлагаются на его технологию для беспилотных автомобилей, но многие инвесторы скептически относятся к получению необходимых разрешений. В результате растет интерес к коротким позициям.

Если вы настроены по-медвежьи по акциям, покупка опционов пут - менее рискованный способ делать ставки против них. Вы покупаете право, но не обязательство продать акции по определенной цене. В этом случае ваш максимальный убыток - это сумма, которую вы заплатили за опцион на продажу.

Когда Driverless получает важное одобрение, цена его акций взлетает до 60 долларов. Инвесторы, которые продали акции на 40 долларов, начинают паниковать. Они хотят закрыть свои позиции как можно скорее, прежде чем цены на акции вырастут еще больше. В своем безумном стремлении выбраться, инвесторы, закрывшие Driverless, увеличивают его акции до 70 долларов, затем 80 долларов, затем 90 долларов и выше. Огромный рост не имеет ничего общего с фундаментальными показателями акций, а скорее вызван короткими продажами, которые отчаянно нуждались в выходе, что привело к росту цены.

Короткое сжатие может также произойти по другим причинам, как это произошло с GameStop. Хедж-фонд Melvin Capital Management LP с оборотом в миллиард долларов сообщил в заявлении 13-F от ноября 2020 года в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), что он занял короткую позицию по акциям ритейлера. Узнав об этой позиции, пользователи WallStreetBets начали скупку акций, что привело к резкому росту цен на акции. В период с 4 по 27 января 2021 года акции GameStop выросли с 17,25 доллара до 483 долларов.

Регулирующий орган финансовой отрасли (FINRA) и фондовые биржи, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ, дважды в месяц публикуют обновленную информацию о коротких позициях в публично торгуемых компаниях.

Что это значит для индивидуальных инвесторов

Короткие продажи могут использоваться инвесторами по многим причинам, в том числе для получения прибыли. от неожиданного падения цены акции, для обеспечения ликвидности при непредвиденном спросе со стороны покупателей или для хеджирования риска длинной позиции по той же ценной бумаге.

Хотя большинство коротких продаж являются законными, есть некоторые случаи, которые считаются неправомерными методами коротких продаж и, следовательно, незаконны, согласно SEC. Примеры запрещенных манипуляций включают участие в серии транзакций для создания активной торговли акциями или снижение цены ценной бумаги с целью побудить других инвесторов сделать шаг.

Покупка акций очень рискованна. Ваши потенциальные убытки безграничны, но ваша потенциальная прибыль ограничена. Максимум, который вы можете заработать, - это разница между ценой, по которой вы продаете заемные акции, и ценой, которую вы платите, чтобы выкупить их обратно.

Во время коротких нажатий на GameStop вместе с другими пакетами мемов, такими как AMC Theaters и Blackberry, попавшие в заголовки газет в 2021 году, многие акции, которые сильно сокращены, на самом деле продолжают стремительно падать. В таком случае прибыль получают продавцы в короткие позиции, а огромные убытки несут обычные акционеры.

Даже в случае короткого сжатия нет гарантии, что вы сможете продать свои акции с прибылью, учитывая резкие колебания цен.

Если вы хотите определить акции, которые могут быть уязвимы для коротких squeeze, нужно искать два ключевых показателя:

• Короткие проценты :Это процент выпущенных акций, которые были проданы без покрытия. Если интерес к короткой позиции по акции значительно выше по сравнению с ее аналогами или она быстро растет, вероятно, произойдет короткое сжатие.
• Соотношение дней к покрытию (коэффициент краткосрочной процентной ставки) :Это текущее количество закороченных акций, деленное на средний дневной объем торгов. Например, если было закрыто 10 миллионов акций компании, а средний дневной объем торгов составлял 4 миллиона, соотношение дней к покрытию было бы 2,5. Это означает, что для покрытия всех коротких позиций потребуется 2,5 торговых дня. Чем выше это число, тем больше шансов на короткое сжатие.

Ключевые выводы

• Термин «короткое сжатие» относится к тому давлению, с которым сталкиваются продавцы, продающие короткие, чтобы закрыть свои позиции после резкого роста цен на приобретенные ими акции.
• Шортить акции очень рискованно, поскольку ваши потенциальные убытки неограничены, но ваша потенциальная прибыль ограничена разницей между ценой, по которой вы продаете заемные акции, и ценой, которую вы платите, чтобы выкупить их обратно.
• Акция более уязвима для краткосрочного сжатия, если как процентная ставка, так и отношение количества дней к покрытию высоки.