Во втором квартале 2021 года миллиардеры Америки скорректировали ряд своих запасов, будь то добавление или сокращение позиций, создание новых ставок или выход из рынка. Но следует отметить, что во втором квартале и на протяжении всего 2021 года многие из самых богатых инсайдеров-миллиардеров Америки продавали акции в больших количествах.
Интересно, что недавнее исследование, опубликованное несколькими экономистами, показало, что, хотя инвесторы с большими деньгами - управляющие портфелями, управляющие активами на сумму не менее 600 миллионов долларов, - очень хорошо покупали акции, они не были столь успешны при их продаже.
«В среднем акции, которые они решили купить, превзошли случайных метателей дротиков на 1,2 процентных пункта», - сообщила в августе NPR «Planet Money». «Может показаться, что это не так уж много, но, учитывая силу сложных процентов, со временем они действительно накапливаются. Это делает этих инвесторов рок-звездами в мире финансов».
«Но затем экономисты посмотрели на эффективность этих инвесторов при продаже акций. Оказывается, они плохие, намного хуже, чем обезьяна… Если бы их клиенты вместо этого наняли обезьяну с дротиками, чтобы случайным образом выбирать, какие акции продавать, клиенты» портфели заработали бы на 0,8 процентных пункта больше в год ".
Тем не менее, изучение того, из каких акций управляющие активами выводят свой капитал, является интересным занятием для многих розничных инвесторов. Во многом это из-за «почему». В некоторых случаях они продают, чтобы зафиксировать прибыль. В других ситуациях они могли бы превратить активы в более подходящие инвестиции в зависимости от текущей экономической ситуации.
Вот 25 акций, которые миллиардер продал за последние несколько месяцев. Каждый квартал мы изучаем заявки 13F институциональных инвесторов, чтобы узнать не только о некоторых из любимых акций миллиардеров, но и о том, на какие инвестиции они рассчитывают. По крайней мере, один миллиардер (а во многих случаях и несколько) сбросил от 20% до 100% своих активов в следующие 25 акций.
Berkshire Hathaway Уоррена Баффета мало продавалась во втором квартале. Однако Axalta Coatings Systems (AXTA, 30,06 долл. США) была одной из позиций, которые холдинговая компания полностью закрыла.
Хотя ходили слухи, что компания по производству красок и покрытий может слиться с дочерней компанией Баффета Бенджамина Мура, продажа акций опровергает эти слухи.
Холдинговая компания была крупнейшим акционером Axalta совсем недавно, в четвертом квартале 2020 года, но на ее долю приходилось только 0,2% портфеля акций Berkshire Hathaway, который в настоящее время оценивается более чем в 324 миллиарда долларов.
Еще в декабре 2020 года Berkshire владел 23,4 млн акций, что соответствует 10% доле владения в Axalta. Однако в первом квартале было продано 9,5 млн акций, а во втором - закрыто, а оставшиеся 13,9 млн акций были закрыты.
Баффет впервые приобрел 8,7% акций AXTA в 2015 году у Carlyle Group, заплатив 560 миллионов долларов, или 29 долларов за акцию Axalta. Карлайл купил Axalta у DuPont (DD) в феврале 2013 года за 4,9 миллиарда долларов. В ноябре 2014 года компания стала публичной, продав 50 миллионов обыкновенных акций по 19,50 доллара за штуку.
По состоянию на март 2016 года Carlyle все еще принадлежало 29,3% AXTA. Но к декабрю 2016 года она полностью продала свою долю.
Ruane Cuniff полностью продал свою позицию в Mastercard (MA, $ 341,28) во втором квартале. Согласно отчету 13F, на долю холдинга MA приходилось 1,7% портфеля Ruane Cuniff в $ 11,3 млрд.
Институциональный инвестор впервые приобрел акции платежной системы во втором квартале 2006 года. По оценкам WhaleWisdom, он заплатил за Mastercard в среднем 6,67 долларов за акцию. Это дало бы инвестиционному менеджеру много прибыли, которую он мог бы потратить на кредитную карту компании на праздничный обед.
Интересно, что его единственной другой закрытой позицией была Visa (V), конкурирующая с Mastercard. Руан Кунифф продал 363 886 акций V во втором квартале. Впервые компания купила Visa в первом квартале 2008 года, заплатив в среднем 44,01 доллара за акцию. Акции на конец второго квартала торговались по цене 233,82 доллара за акцию.
Гиганты в области обработки платежей были хороши для Руана Куниффа и его клиентов. Однако, если полностью продать эти позиции, это также означает, что инвестиционный менеджер считает, что они полностью оценены, а затем и некоторые.
Наибольшее количество акций Mastercard, проданных во втором квартале, было в руках Capital World Investors. За трехмесячный период было продано немногим более 4 миллионов акций, в результате чего его позиция сократилась до 5,5 миллиона акций.
Mastercard Foundation остается крупнейшим акционером компании с долей в 11,1% на конец июня.
Во второй четверти Руан Кюнифф был гораздо более загружен, чем закрыл позиции. За трехмесячный период компания сократила свои 26 акций. Например, его доля в Arista Networks (ANET, 363,91 доллара США) сократилось на 56% с 4,1% от его портфеля в 11,3 млрд долларов до 2,0%.
ANET стал вторым по величине сокращением инвестиционного менеджмента по количеству акций. Самой крупной из них была фирма по оказанию профессиональных технических услуг Jacobs Engineering Group (J).
Руан Кунифф продал за квартал больше акций Arista, чем любой другой инвестиционный менеджер, подавший 13F в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Хедж-фонд впервые приобрел акции ANET во втором квартале 2019 года по ориентировочной средней цене 203,39 доллара за акцию.
Поставщик облачных сетевых решений обеспечил годовую общую прибыль в размере 59%, что более чем вдвое превышает весь рынок США. С начала года до начала года его общая доходность составила 25%, что также значительно выше, чем у S&P 500.
Arista Networks сообщила о значительном росте во втором квартале, закончившемся 30 июня. Продажи выросли на 6,0% в последовательном выражении и на 30,8% в годовом исчислении (г / г). Его чистая прибыль не по GAAP (общепринятые принципы бухгалтерского учета) во втором квартале 2021 года составила 216,8 млн долларов, что на 29,8% выше, чем годом ранее.
Менеджер по инвестициям мог подумать, что с бумажной прибылью, вероятно, существуют лучшие варианты, доступные в другом месте, и решил перераспределить капитал, превратив нереализованную прибыль в фактическую.
Из всех акций, закрытых Renaissance Technologies во втором квартале, AT&T (T, $ 27,64) был, безусловно, самым значительным. Тем не менее, на долю оператора беспроводной связи приходилось лишь 0,5% активов хедж-фонда в размере 80,1 млрд долларов, о которых сообщалось по его 13F.
Мало того, что AT&T была крупнейшим холдингом, закрытым Renaissance Technologies во втором квартале, но и из всех хедж-фондов, закрывающих свои позиции в телекоммуникационной сфере, она продала больше всего T акций.
Конечно, главной новостью, связанной с AT&T во втором квартале, было объявление о выделении дочерней компании WarnerMedia и слиянии с Discovery (DISCA), где расположены такие сети, как HGTV и Food Network.
AT&T получит 43 миллиарда долларов в виде наличных и долговых ценных бумаг. Новое юридическое лицо, Warner Bros. Discovery, также возьмет на себя часть долгов WarnerMedia. Акционерам AT&T будет принадлежать 71% компании, а акционерам Discovery - остальная часть.
Renaissance, вероятно, продал акции T, потому что обособленная компания сократит выплату дивидендов вдвое после закрытия сделки.
По состоянию на конец июня в портфеле хедж-фонда находилось 3 406 акций. Позиция номер один Renaissance - биотехнологическая компания Novo Nordisk (NVO) с долей 2,5%.
Начиная со второго квартала, золотые акции SPDR (GLD, $ 169,25) составляла почти 7% портфеля Paulson &Co. Но к концу июня хедж-фонд снизил свою позицию в биржевом фонде золотых слитков (ETF) до 0%.
Это может быть признаком того, что миллиардер считает золото дорогим, или он был заинтересован в перераспределении капитала. Полсон впервые приобрел акции золотого траста в первом квартале 2009 года. По оценкам, он заплатил в среднем 103,73 доллара за акцию. GLD завершила торги во втором квартале на уровне 165,63 доллара.
Полсон также закрыл доли в паре фармацевтических акций в течение трехмесячного периода. Вместе на Alexion Pharmaceuticals и Takeda Pharmaceutical (TAK) на конец июня приходилось примерно 6,9% портфеля 13F хедж-фонда, составлявшего 4,4 миллиарда долларов. Alexion был приобретен AstraZeneca (AZN) в июле.
По данным Paulson &Co. 13F, на конец второго квартала у него было 40 акций. Самая крупная позиция компании - производитель лекарств Bausch Health Companies (BHC), на долю которого приходится 18,2% ее общего портфеля. Кроме того, Полсон владеет крупными позициями в нескольких производителях золота, крупнейшей из которых является NovaGold Resources (NG).
В июле 2020 года Джон Полсон объявил, что превратит свой бизнес хедж-фонда в семейный офис, вернув весь внешний капитал его инвесторам.
В то время как Paulson &Co. закрыла семь холдингов во втором квартале, она сократила только четыре других, самым большим из которых стало сокращение Viatris на 70%. (VTRS, 15,13 долл. США). Компания по производству дженериков и специализированных фармацевтических препаратов была образована в ноябре 2020 года, когда Pfizer (PFE) выделила свой бизнес Upjohn и объединила это подразделение с Mylan, чтобы сформировать Viatris.
На конец первого квартала VTRS составляла 3,7% портфеля Paulson. К концу июня этот показатель упал до 1,2%. Это по-прежнему 23-й по величине холдинг миллиардера.
Полсон получил акции Viatris благодаря тому, что до слияния владел акциями Mylan. По состоянию на конец сентября 2020 года у него было 11,5 миллиона акций Mylan. После слияния акционеры Mylan владели 43% компании Viatris, а акционеры Pfizer - 57%.
Viatris находится в процессе реструктуризации, в результате которой во втором квартале компания потеряла 279,2 миллиона долларов. Тем не менее, компания находится на правильном пути к достижению целей по сокращению затрат в результате слияния. Ожидается, что в 2021 году она сэкономит 500 миллионов долларов, а к концу 2023 года составит не менее 1 миллиарда долларов. Кроме того, к концу 2023 года компания рассчитывает выплатить 6,5 миллиардов долларов своего долга.
Полсон впервые приобрел акции Mylan в первом квартале 2010 года.
Британский менеджер по глобальным инвестициям Marshall Wace сократил 608 из своих 2589 активов во втором квартале. В конце июня 13F сообщил, что от имени клиентов было инвестировано 22,1 млрд долларов.
Что касается акций, проданных во втором квартале, Marshall Wace продала 51% своей доли в iQiyi . (IQ, 9,92 доллара), китайская компания по потоковой передаче видео. Впервые он приобрел акции в первом квартале 2021 года. По оценкам, он заплатил 16,62 доллара за акцию, что намного выше, чем его текущая цена за акцию.
К сожалению для акционеров iQiyi, хотя компания улучшала свою финансовую картину в последние кварталы, ей не удалось привлечь инвесторов из-за жестких мер правительства Китая в отношении акций технологических компаний.
Во втором квартале, закончившемся 30 июня, IQ продемонстрировал рост выручки на 3% г / г, при этом пятый квартал подряд операционные убытки были меньше, чем в предыдущем году.
Аналитик KeyBanc Ханс Чанг недавно снизил целевую цену на iQiyi на 27%, с 26 до 19 долларов. Однако это по-прежнему вдвое превышает текущую цену акций, и аналитик сохранил свой рейтинг «перевес», что эквивалентно покупке. Он считает, что контент продолжает улучшаться, и это должно снизить уровень оттока подписчиков, что упростит для IQ получение прибыли.
Миллиардер, владелец Carolina Panthers, закрыл 12 акций во втором квартале и сократил еще 41 акцию. Это был практически весь портфель. Согласно 13F на трехмесячный период, хедж-фонд вложил 4,8 млрд долларов в 54 холдинга.
Из 12 акций, из которых вышел Теппер, 1,6 миллиона акций IQ были крупнейшими по количеству проданных акций. Но Salesforce.com (CRM, 264,15 доллара США) была самой большой позицией в процентном отношении к портфелю с удельным весом 1,2% на конец первого квартала 2021 года.
Хедж-фонд впервые приобрел акции облачной компании-разработчика программного обеспечения в первом квартале 2019 года по средней ориентировочной цене 170,13 доллара за акцию. Опять же, это классический случай фиксации прибыли.
Продажи Salesforce в настоящее время увеличиваются в 10,8 раза. Это значительно выше, чем в среднем за пять лет (8,7 раза).
Appaloosa также сократила свои позиции в PG&E (PCG), продав 43% своей позиции. Эта калифорнийская электроэнергетическая компания обанкротилась в 2020 году, и филиалы Appalloosa вместе с другими инвесторами вложили в компанию 3,25 миллиарда долларов, как следует из главы 11. Тем не менее, PCG остается в топ-10 позиции для Теппера.
Glenview Capital Management закрыла 10 позиций во втором квартале. Лаборатория Корпорации Америки (LH, 308,34 доллара) был одним из них. На его долю приходилось чуть менее 1% активов Glenview примерно в 6 миллиардов долларов, вложенных до полной продажи во втором квартале.
Инвестиционная компания впервые приобрела акции компании во втором квартале 2020 года и заплатила среднюю цену в 166,11 долларов за акцию. Это намного ниже, чем сейчас, учитывая, насколько Labcorp извлекла выгоду из тестирования COVID-19. Инвесторы, вероятно, могут списать продажу LH Glenview на фиксацию прибыли.
Самой крупной позицией, проданной Glenview во втором квартале, стали акции Nuance Communications (NUAN), связанные с искусственным интеллектом (AI). На конец марта он составлял 2,3% портфеля Glenview.
В апреле Microsoft (MSFT) объявила, что заплатит 19,7 млрд долларов за Nuance, включая принятие долга. Ожидается, что сделка будет закрыта в четвертом квартале.
Что касается инвестиционных менеджеров, закрывающих Labcorp во втором квартале, Allen Investment Management получает одобрение за большинство проданных акций на сумму 1,2 миллиона - примерно в пять раз больше, чем Glenview.
У 13F Карла Икана на конец второго квартала было всего 21 акция активов на 24,3 миллиарда долларов. Более 55% портфеля миллиардера инвестировано в Icahn Enterprises (IEP) - его собственную холдинговую компанию и инвестиционную фирму.
Во втором квартале Icahn закрыл три акции, крупнейшей из которых была Navistar International . , удельный вес которого в конце марта составлял 3,1%.
1 июля Navistar была приобретена за 3,7 млрд долларов компанией Traton (TRATF), подразделением Volkswagen (VWAGY) по производству грузовых автомобилей. Изначально Traton согласился купить Navistar в ноябре 2020 года по цене 44,50 доллара за акцию. Однако сначала необходимо было получить одобрение регулирующих органов для покупки.
Изначально Traton пытался приобрести Navistar по цене 35 долларов за акцию до пандемии. В октябре 2020 года он вернулся с более выгодным предложением, окончательно остановившись на цене за акцию в 44,50 доллара в ноябре 2020 года. Хотя Икан искал 50 долларов, миллиардер поддержал окончательную цену на крупнейшего независимого производителя грузовиков и запчастей в Америке.
Icahn впервые приобрел долю в Navistar в третьем квартале 2011 года. В то время он приобрел почти 10% ее акций, потому что чувствовал, что ее акции недооценены. К тому времени, когда Traton завершил сделку с Navistar в июле, Икан был крупнейшим акционером компании.
Greenlight Capital вышла из ADT (ADT, $ 8,69) во втором квартале, продав 100% своих акций. В конце первого квартала 2021 года доля управляющего активами в компании по обеспечению домашней безопасности составляла 1,6% от ее общих активов на сумму 1,6 миллиарда долларов.
Хедж-фонд Дэвида Эйнхорна завершил второй квартал с 71 холдингом, крупнейшим из которых являются 17,4 миллиона акций Green Brick Partners (GBRK), которыми он владеет. Эта позиция составляет 24,9% портфеля Greenlight и 34,3% доли участия в Green Brick.
Зачем продавать ADT?
Greenlight впервые начала покупать ADT в четвертом квартале 2020 года, заплатив в среднем 8,06 доллара за акцию. Во втором квартале акции ADT торговались около 12 долларов. Большинство инвестиционных менеджеров были бы в восторге от 50% прибыли. И вполне вероятно, что Дэвид Эйнхорн забрал прибыль и уехал домой.
Частная инвестиционная компания Apollo Global Management (APO) и ее дочерние инвестиционные фонды владеют более 73% акций ADT. Пока Дэвид Эйнхорн прыгает с корабля, APO ждет большой зарплаты. Главное - терпение.
ADT торговалась ниже своей цены первичного публичного размещения (IPO) в январе 2018 года, составлявшей 14 долларов, большую часть своей жизни в качестве публичной компании. За последние четыре года он потерял примерно 40% своей стоимости. Впечатляет, что Эйнхорн заработал так много денег на этом отстающем.
Apollo Global полностью продала свою позицию в Fisker . (FSR, $ 14,15) во втором квартале. Это составляет 1,4% от его портфеля в 17,7 млрд долларов. Apollo впервые начала покупать акции FSR в четвертом квартале 2020 года после того, как в октябре стартап по производству электромобилей (EV) слился со специальной компанией по приобретению (SPAC).
За свою долю в Fisker Apollo заплатила в среднем 14,65 долларов за акцию. Акции на конец 2 квартала составили 19,28 доллара, а в настоящее время торгуются примерно на половину своего пика февраля, около 29 долларов.
В планах Fisker - продемонстрировать свой первый серийный автомобиль, полностью электрический внедорожник Ocean, на автосалоне в Лос-Анджелесе в ноябре. Его производственный партнер, Magna International (MGA), начнет производство годом позже. В 2023 году FSR надеется выйти на уровень производства 5000 и более автомобилей в месяц. Его производственное соглашение с Magna действует до 2029 года.
Среди крупнейших холдингов Apollo - VICI Properties (VICI). Недавно она купила MGM Growth Properties (MGP) за 17,2 миллиарда долларов. Сделка делает инвестиционный фонд недвижимости (REIT) одним из крупнейших землевладельцев на Лас-Вегас-Стрип.
По состоянию на конец марта Apollo владела более чем 6 миллионами акций VICI. После продажи 58% своей позиции во втором квартале ей теперь принадлежит 2,5 миллиона акций, что составляет 0,4% ее инвестиционного портфеля.
Во втором квартале Bridgewater закрыла 80 позиций. Mondelez International (MDLZ, 61,92 доллара США) был крупнейшим холдингом, который он выгружал, при этом позиция составляла почти 1% портфеля управляющего активами в 15,6 миллиарда долларов до продажи.
Интересно, что шесть основных акций, проданных хедж-фондом миллиардера во втором квартале, если смотреть на общее количество акций, были акциями основных потребительских товаров. Так что Рэй Далио может сигнализировать о том, что вам пока не нужно слишком обороняться.
Согласно WhaleWisdom, 97 инвестиционных менеджеров закрыли свои позиции в Mondelez во втором квартале, включая Bridgewater, которая продала большую часть акций пищевой компании.
Компания Bridgewater впервые владела MDLZ в первом квартале 2020 года. Средняя цена за акцию составила 58,10 доллара за акцию. Если бы хедж-фонд купил акции во время мартовской коррекции 2020 года, он мог бы поднять MDLZ до 40 долларов. С начала марта 2021 года он стабильно торговался от 58 до 65 долларов.
Акции MDLZ показали плохие результаты за последний год. Его общая доходность составляет около 5%, что намного ниже, чем у более широкого рынка США.
S&P 500, должно быть, дорожает. Во втором квартале Bridgewater продала 37% своей позиции в SPDR S&P 500 ETF Trust . (ШПИОН, 453,19 доллара). Несмотря на продажу, он остается крупнейшей позицией хедж-фонда, составляя 5,4% от его портфеля в 15,6 млрд долларов.
Вторым по величине холдингом Bridgewater на конец июня был Walmart (WMT) с долей в 4,7%. The Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) rounded out the top three positions, accounting for 4.1% of the portfolio.
Ray Dalio's firm first bought SPY in the fourth quarter of 2007. Bridgewater is estimated to have paid an average price per share of $201.37, less than half its current share price.
SPY has been on an unbelievable run the past decade. For example, a $10,000 investment in the ETF a decade ago would today be worth about $42,500. By comparison, the same $10,000 investment in AT&T would be worth $16,400.
So far, in 2021, SPY has a total return of 21.2%. The S&P 500 hasn't had a single pullback of 5% or more through the first nine months of the year, and August was the index's seventh consecutive month of gains.
It looks like professional investors such as Dalio are taking some profits off the table.
Two Sigma Investments had $44.1 billion invested in 3,960 positions at the end of June. Roku (ROKU, $346.49) remains the investment manager's second-largest holding with a 0.6% weighting, even after selling almost 206,000 shares in the second quarter.
Still, Two Sigma holds 608,434 shares of the video streaming platform. It first bought ROKU shares in the first quarter of this year, paying an estimated average price of $325.77 per share.
While it's probably only made $25 million or so on its bet thus far, the gains add up quickly if you multiply that over almost 4,000 stocks.
Two Sigma wasn't the only one selling during the second quarter. Roku founder and CEO Anthony Wood sold 2.4 million shares of the stock in the three-month period. Wood still owns more than 20 million ROKU shares worth $7.1 billion.
After several years of beating the markets, Roku stock is trailing badly, up a modest 4.4% for the year to date. However, over the past 52 weeks, it's a different story, with the shares boasting a more than 106% return.
Eagle Capital Management closed out six positions in the second quarter. General Electric (GE, $106.26) was its largest sale. The investment manager first bought GE stock in the fourth quarter of 2018 at an average price of $8.82 per share.
If you're thinking it hit the jackpot on GE, you'd be partly right. The industrial conglomerate did a 1-for-8 reverse stock split on July 31. As a result, the new average price paid for GE stock was $70.56. So Eagle Capital still managed to generate a healthy return on the General Electric, considering the stock ended Q2 trading at $107.68.
According to WhaleWisdom, approximately 275 investment managers closed out their GE positions during the second quarter. However, Eagle Capital's GE weighting of 4.6% prior to the sale was higher than any other firm reporting to the SEC.
Parkwood had the second-highest GE portfolio weighting (3.8%) before closing out of its full position in the second quarter. This privately owned company provides investment, tax and legal services to Cleveland's Mandel family and charitable entities.
GE's stock has rebounded nicely in the past year. Its total return over the past 52 weeks is 106.3%, and year-to-date, it is up 23% – both exceeding the performance of the market as a whole.
Warren Buffett's holding company remains Eagle Capital's 18th largest position despite the asset manager selling 35% of its Berkshire Hathaway (BRK.B, $285.05) stake in the second quarter. It now accounts for 2.4% of the hedge fund's $35.0 billion in 13F assets.
Eagle Capital runs a focused portfolio of 61 stocks, with its top 10 holdings accounting for 58% of its assets. Its biggest is Google parent Alphabet (GOOGL), with a weighting of 9.2%.
The investment manager first bought Berkshire Hathaway stock in the second quarter of 2006, paying an average price of $115.80 a share. It has delivered solid, if not spectacular, results for Eagle Capital over the years.
Berkshire is beating the U.S. market as a whole in 2021. It has a total return of 22.9%, which is 210 basis points (one basis point is one-one hundredth of a percentage point) higher than YTD gain for the S&P 500. However, Berkshire's returns lag the markets over more extended periods, such as five or 10 years.
On Aug. 30, Warren Buffett turned 91.
In recent years, he has been preparing the company and investors for the eventuality of his successor. He's also been repurchasing a lot more of Berkshire stock. The company bought back $24.7 billion of its stock in 2020. YTD, it has repurchased $12.6 billion.
Greg Abel, who runs Berkshire's non-insurance operations, will take the top job once Buffett steps down as CEO.
Although Tiger Global cut its stake in Roblox (RBLX, $84.60) by roughly a third in the second quarter, the gaming stock remains its fourth-largest holding with a weighting of 4.5%. Overall, Chase Coleman's hedge fund reduced positions in 16 out of 144 stocks in its $53.8-billion portfolio.
The firm's top 10 holdings, which include Roblox, account for nearly 45% of its portfolio. The investment manager's largest holding is Chinese e-commerce company JD.com (JD), which accounts for 7.5% of Tiger Global's assets.
Coleman first bought Roblox shares in Q1 2021, paying an average price of $64.83 a share. So selling down its holdings by a third appears to be nothing more than a bit of profit-taking.
Roblox has been a public company since March. The online video game platform sold no shares to the public, opting for a direct listing. Its shares gained 54.4% on their first day of trading, based on its reference price of $45 per share. Since then, its returns have been choppy, though it did top the $100 per-share mark in June.
Roblox reported Q2 2021 results in mid-August. Revenue jumped 127% year-over-year, while free cash flow – the cash remaining after a company has paid its expenses, interest on debt, taxes and long-term investments to grow its business – increased more than 70% to $168 million. In addition, all of its user metrics are heading in the right direction.
That's good news for Tiger Global's remaining stake in Roblox.
Of the 10 stocks Winslow Capital closed out in the second quarter, Uber Technologies (UBER, $41.40) was its biggest sale. The hedge fund reduced its position to 0% from a 1.5% weighting at the end of the first quarter. Do-it-yourself (DIY) social media site Pinterest (PINS) and e-signature solutions specialist DocuSign (DOCU) were two other stocks Winslow closed out during the second quarter.
As of June 30, Winslow had 63 stocks invested in $25.8 billion in assets. Its largest holding is Microsoft, with an 8.9% weighting. E-commerce giant Amazon.com (AMZN) is the second-largest at 8.1%. The hedge fund's top 10 holdings account for 46.2% of its portfolio.
Uber stock has suffered in 2021.
YTD, it has a total return of -18.8%, well below the U.S. market as a whole. Moreover, most of the losses have come in the past three months.
While the ride-hailing business has done well boosting revenue, it has come at the expense of profits. Uber reported an adjusted EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) loss of $509 million in its June quarter, though this is still a 39% improvement from the year prior.
According to Third Point's 13F, it closed out 33 positions during the second quarter, including its 3.2% weighting in IAA (IAA, $54.86). This company specializes in auctioning off vehicles destroyed in car accidents, etc. Insurance companies are some of its biggest clients.
Dan Loeb's hedge fund had $17.1 billion invested in 127 stocks in the second quarter. This means it closed out 26% of its portfolio from the first quarter and added 33 stocks to replace the ones it disposed of, such as IAA. The top weighting for a new stock was fintech SoFi Technologies (SOFI), with the 28.9 million shares bought translating into a 3.2% weighting.
IAA was spun off from KAR Auction Services (KAR) in June 2019. As a result, KAR shareholders received one new IAA share for every share held in the parent. Overall, KAR shareholders have made out quite well.
Specifically, on June 27, 2019, the day before the split, one KAR share was worth $23.53. Today, KAR stock is trading at $17.69, while IAA is at $54.86. That's a 133% return over 26 months.
Third Point first started buying IAA shares in Q4 2019 at an average price of $43.78, so it did reasonably well on its six-quarter hold.
Heading into the second quarter, AutoZone (AZO, $1,520.65) accounted for 6.3% the $3.4 billion in assets in the Theleme Partners portfolio. It was the investment manager's largest position closed out during the quarter.
You could not find a more concentrated fund if you tried. It held nine stocks at the end of June, with COVID-19 vaccine maker Moderna (MRNA) accounting for 41.7%, or $1.43 billion. It's a "best ideas" portfolio for the ages.
Theleme Partners first acquired AutoZone stock in the fourth quarter of 2020, paying an average price of $1,223.53 per share. AZO stock finished the second quarter at $1,492.22. It has continued to move higher in the third quarter.
AutoZone has a YTD total return of 28.3% and a one-year total return of 21.6%. Long term, its 15-year annualized return is 20.6%, almost double that of the entire U.S. market.
Analysts are mostly bullish on the auto parts stock. Of the 25 covering AZO that are tracked by S&P Global Market Intelligence, 10 have it at Strong Buy and four say Buy. Another nine give it a Hold rating and two rate it Sell. Overall, AZO stock is rated Buy. The average target price is $1,640.00, representing expected upside of nearly 8% over the next 12 months or so.
Excluding the call and fund positions Steadfast held and closed out in the second quarter, Fiserv (FISV, $115.83) was the investment manager's largest position it exited. At the end of the first quarter, the hedge fund's stake in FISV accounted for 1.5% of its $10.8 billion in assets reported on its 13F.
While not quite as focused a portfolio as Theleme Partners, Steadfast finished the second quarter with 60 holdings. Social media giant Facebook (FB) is its top equity position at a 5.2% weighting. The asset manager's largest 10 holdings account for 43.6% of its overall portfolio.
Steadfast first started buying shares of the financial services technology firm in the third quarter of 2019. It paid an estimated average price of $103.64 per share.
In February 2020, Fiserv sold 60% of its investment services business to private-equity firm Motive Partners for $510 million in net after-tax cash and a 40% equity interest in the business. The division was rebranded as Tegra118. In February 2021, Tegra118 merged with data provider Finantix and fintech InvestCloud. In June, Fiserv sold its remaining 40% interest in the business for $460 million.
Activist investor ValueAct Capital recently took a 1.6% stake in Fiserv. ValueAct plans to educate the markets about Fiserv's recent changes to become a new world technology company.
Southeastern Asset Management closed out Biogen (BIIB, $335.57) in the second quarter. The drug company accounted for 3.6% of the investment manager's $4.7 billion in assets at the end of March. In addition, Biogen was the only stock the hedge fund closed out in the three-month period.
Southeastern first acquired Biogen shares in Q1 2021, paying an average price of $279.75 per share. Thus, it made an excellent return from its short-term investment in the Boston-based marketer of multiple sclerosis drug Fumarate, spinal muscular atrophy treatment Spinraza and anti-inflammatory medicine Benepali.
In June, the Food and Drug Administration (FDA) approved Aduhelm for the treatment of Alzheimer's disease. The drug is being co-developed with Japanese pharmaceutical company Eisai (ESALY). Biogen gets 55% of the drug's profits in the U.S. and 68.5% in Europe. Eisai receives 80% of the profits in Japan. They split the rest of the world fifty-fifty. Some analysts project peak sales of $10 billion annually.
Southeastern wasn't the only one selling out of its Biogen position in Q2. Berkshire Hathaway and Renaissance Technologies each sold more than 600,000 BIIB shares in the three-month period.
Marshall Wace North America finished the second quarter with $21.7 billion in 13F assets invested in about 1,400 stocks. Microsoft (MSFT, $301.15) is the hedge fund's fourth-largest holding. It accounts for 2.4% of its holdings, even after the asset manager sold 36% of its stake.
The trio ahead of it is Alphabet, Facebook and Amazon.com in ascending order.
The investment manager first acquired MSFT shares in Q1 2017, paying an average price of $161.17 per share. This suggests the reduction is purely profit-taking.
Microsoft was one of 446 stocks that were trimmed in the second quarter. Marshall Wace also closed out 587 positions during the quarter. The top 10 holdings, including Microsoft, account for 23.7% of its overall portfolio.
It's been a good year for MSFT stock. Its YTD total return is 36.2%, better than both its industry peers and the U.S. market as a whole. Over the past decade, Microsoft has generated an annualized return of 28.5%. As a result, a $10,000 investment a decade ago would be worth $145,000 today.
Leon Cooperman's portfolio had 67 holdings worth $1.8 billion at the end of the second quarter. Magnolia Oil &Gas (MGY, $16.36) wasn't one of them. Omega Advisers closed out its entire position during the quarter. It was one of six stocks sold by the billionaire.
Entering the second quarter, MGY accounted for 1.4% of Cooperman's portfolio. Of the stocks remaining, the top 10 account for 56.7% of the investment manager's overall assets. Its largest holding at an 8.2% weighting is Alphabet, followed by home loan servicer Mr. Cooper Group (COOP) at 7.9% and blank-check company Athene Holding (ATHN) at 6.6%.
If you're unfamiliar with Magnolia Oil &Gas, it is an independent oil producer operating in South Texas. It owns around 476,000 net acres producing 64.9 million barrels of oil equivalent per day. It generated 74% adjusted cash operating margins in Q2 2021, up 200 basis points from the first quarter.
The energy stock is up 132% YTD and 163% over the past year, as the rebound in oil prices has led to market-beating returns in 2021. Cooperman likely felt that having paid an average of $11.13 per share since Q2 2018 for his investment, it was time to redeploy the capital.