Разгадка стратегии инвестирования по волшебной формуле от Investing Ace Джоэла Гринблатта: Вы когда-нибудь задумывались, получится ли у вас несокрушимая инвестиционная стратегия, если вы объедините стратегии инвестиционных гуру в идеальное сочетание? Волшебная формула Инвестирования Джоэла Гринблатта делает именно это. Он сочетает в себе стратегии инвестирования в стоимость Уоррена Баффета и подход Бенджамина Грэма к глубокой ценности, чтобы создать выигрышную «Волшебную формулу».
В этой статье мы рассмотрим стратегию инвестирования «Волшебная формула» Джоэла Гринблатта. Здесь мы обсудим точную магическую формулу и то, как ее можно применить к вашей технике выбора акций и портфелям.
Содержание
Джоэл Гринблатт — менеджер хедж-фонда и профессор Колумбийского университета. Вместе со своим партнером Робертом Гольдштейном он управляет Gotham Funds. Другие управляющие фондами на Уолл-стрит считают Джоэла гением. Его проницательность была настолько велика, что после выхода его книги «Вы можете стать гением фондового рынка» многие хедж-фонды заявили, что следуют его подходу.
Волшебная формула, которую мы собираемся обсудить сегодня, взята из его второй книги «Маленькая книга, которая побеждает рынок». Эта книга была написана им специально для того, чтобы помочь мелким инвесторам с простой стратегией. По словам Джоэла Гринблатта, Волшебная формула при его тестировании давала 24 % прибыли в период с 1988 по 2009 год.
В книге «Маленькая книга, которая все еще побеждает рынок» Джоэл Гринблатт фокусируется на своей стратегии инвестирования по волшебной формуле, основанной на двух финансовых коэффициентах — рентабельности капитала и доходности. Давайте обсудим каждое из этих соотношений.
ROC представляет собой отношение операционной прибыли до налогообложения (EBIT) к используемому материальному капиталу (чистый оборотный капитал + чистый основной капитал). Его можно рассчитать по следующей формуле:ROC =EBIT/ ( Чистый оборотный капитал + Чистый основной капитал).
Джоэл Гринблатт объяснил, почему он использовал ROC вместо широко используемых финансовых коэффициентов, таких как ROE (рентабельность собственного капитала) или ROA (рентабельность активов). Это связано, прежде всего, с тем, что EBIT позволяет избежать искажений, возникающих из-за различий в налоговых ставках для разных компаний при сравнении. Во-вторых, вместо основных средств используется чистый оборотный капитал плюс чистый основной капитал, поскольку он фактически показывает, сколько капитала необходимо для ведения бизнеса компании.
В целом рентабельность капитала показывает, насколько эффективно компания превращает ваши инвестиции в прибыль.
Стоимость предприятия – это рыночная стоимость собственного капитала (включая привилегированные акции) + чистая процентная задолженность. Доходность можно рассчитать следующим образом:Доходность =EBIT / стоимость предприятия.
Этот коэффициент показывает, сколько денег вы можете рассчитывать заработать в год на каждую рупию, вложенную в акцию.
Короче говоря, из двух рассмотренных выше финансовых показателей ROC показывает, насколько хороша компания, а доходность говорит о том, насколько хороша цена.
Далее, вот три шага, предложенные автором Джоэлом Гринблаттом в его книге «Маленькая книга, которая побеждает рынок», чтобы найти компании для инвестиций:
| Символ компании | Рейтинг ROC | Рейтинг EY | Комбинированный рейтинг |
|---|---|---|---|
| A | 1 | 153 | 154 |
| B | 2 | 35 | 37 |
| C | 3 | 37 | 40 |
| D | 4 | 480 | 484 |
| E | 5 | 13 | 18 |
| F | 6 | 127 | 133 |
| G | 7 | 78 | 85 |
| H | 8 | 512 | 520 |
Теперь мы пытаемся найти компании с самым низким комбинированным рейтингом факторов.
Например, для компании А, хотя она занимает 1 место по рентабельности капитала. Тем не менее, его ранг доходности довольно низкий, и поэтому его совокупный ранг довольно высок. С другой стороны, для компании E и рейтинг ROC, и рейтинг EY являются достойными, и, следовательно, ее совокупный рейтинг хорош для инвестиций.
Волшебная формула основана на простом принципе:если вы покупаете хорошие компании по низким ценам, у вас все будет хорошо. В предостережении Гринблатт подчеркивает, что для того, чтобы формула творила чудеса, ее необходимо применять в течение 5 лет. Ниже приведены шаги, которые необходимо выполнить для реализации этой стратегии.
1. Самый первый шаг включает в себя определение общей суммы, которую вы хотите инвестировать, а также количества акций. Гринблатт предлагает создать портфель из 20-30 акций.
2. Следующий шаг включает в себя настройку модели инвестирования для периода, когда вы будете покупать акции. Гринблатт ожидает, что инвестиции будут покупаться партиями в течение года. т.е. если вы планируете инвестировать в 20 акций, вы можете планировать покупку акций партиями по 5 штук каждые 3 месяца. Или, если вы планируете инвестировать в 21 акцию, вы можете запланировать покупку акций партиями по 7 штук каждые 4 месяца.
3. Следующим шагом является попытка распределить заранее определенную общую сумму инвестиций поровну между выбранными акциями. Это означает, что если вы решили инвестировать в 20 акций с капиталом в 200 000 долл. США, то на каждую акцию необходимо потратить 10 000 долл. США.
4. Теперь мы сортируем компании, чтобы включить только компании с рыночной капитализацией более 50 миллионов долларов, 100 миллионов долларов или 200 миллионов долларов. Это будет зависеть от риска, который может принять инвестор. О том, предпочитает ли он инвестировать в акции с большими перспективами роста при более низкой Mcap или в акции, стабильные при более высокой Mcap.
5. Определите доходность компании, которая представляет собой EBIT/EV.
6. Определите рентабельность капитала компании, которая равна EBIT/(чистые основные средства + оборотный капитал).\
7. На основе последних двух шагов ранжируйте акции по доходности и вернуться на капитал. После того, как ранжирование по отдельности по двум параметрам выполнено, ранжируйте их на основе комбинированных рангов по двум параметрам. Это можно сделать, добавив ранги акций в 2 параметра.
8. Инвестируйте в компании с самым высоким рейтингом, когда наступают заранее определенные даты для инвестирования в пакеты.
9. Перебалансируйте портфель один раз в год, продавая проигравшие через 51 неделю после покупки и продавая победители через 53 недели после покупки. Это необходимо для целей налогообложения, так как убытки могут учитываться за тот же год, а акции, которые выросли, должны храниться дольше, чтобы воспользоваться сниженной ставкой налога на долгосрочный прирост капитала.
Два параметра, использованные выше, т. е. помогают нам определить акции, которые имеют высокую стоимость (доходность) и в то же время ниже средней цены (ROC).
Формула Magic — относительно простая инвестиционная стратегия, которую легко понять. Однако его реализация может потребовать некоторых потерь. Чтобы гарантировать, что это не вызовет особых помех, лучше всего, чтобы инвесторы постоянно вели запись.
Это включает в себя план и деятельность, выполняемую вместе с соответствующими датами. Таким образом, инвесторы избегут путаницы. Они могут возникнуть в связи с тем, когда им нужно покупать акции и когда им нужно перебалансировать свои портфели. Удачных инвестиций!
