Уоррен Баффет, председатель и главный исполнительный директор Berkshire Hathaway (BRK.B), в течение первого квартала, который закончился незадолго до того, как действительно началось экономическое воздействие коронавируса, не делал больших покупок. Но он определенно много продавал.
С начала года Баффет сбросил акции 21 компании. По большей части Oracle of Omaha просто урезал позиции BRK.B. Снижение рисков и привлечение денежных средств, безусловно, являются разумными шагами перед лицом беспрецедентной неопределенности, в которой мы находимся сейчас. Однако в некоторых случаях Баффет продал подавляющее большинство или все позиции Berkshire в некоторых из ее крупнейших и наиболее известных холдингов.
С другой стороны, Баффет совершил всего одну покупку за квартал, добавив небольшую сумму к известному региональному банку.
Мы знаем, что делал величайший долгосрочный инвестор всех времен, потому что Комиссия по ценным бумагам и биржам США требует, чтобы все инвестиционные менеджеры с активами более 100 миллионов долларов США ежеквартально подавали форму 13F, чтобы сообщать о любых изменениях в собственности на акции. Эти документы добавляют важный уровень прозрачности фондовому рынку и дают Баффеттологам возможность получить представление о том, что он думает.
Когда Баффет начинает новую долю в какой-либо компании или добавляет к уже существующей, инвесторы воспринимают это как вотум доверия. С другой стороны, если он разделит свои доли в акции, это может побудить инвесторов переосмыслить свои собственные инвестиции. Тот факт, что Баффет был напуган, а не жаден, когда рынок резко упал в первом квартале, подчеркивает, насколько сложно принимать инвестиционные решения в наши дни.
Вот сводная таблица того, что Berkshire Hathaway купила и продала за три месяца, закончившихся 31 марта 2020 года, на основе последнего 13F, поданного компанией 15 мая. И помните:не все «акции Уоррена Баффета» на самом деле его выбор. Считается, что некоторые более мелкие должности занимают лейтенанты Тед Вешлер и Тодд Комбс.
Финансовые услуги PNC (PNC, $ 97,25) претендует на честь быть единственными акциями, которые Уоррен Баффет купил больше в первом квартале 2020 года ... Более того, он увеличил долю Berkshire Hathaway в региональном кредиторе на 6% в то время, когда он был крупным нетто-продавцом банковских акций. (Мы скоро вернемся к этому.)
Berkshire впервые начал инвестировать в шестой по величине банк страны по размеру активов в третьем квартале 2018 года. Баффет увеличил долю Berkshire Hathaway еще на 4% в первом квартале 2019 года. И он добавил еще 526 930 акций, чтобы начать в этом году. BRK.B в настоящее время является седьмым по величине инвестором PNC с 2,2% акций банка в обращении.
Баффет давно привык вкладывать деньги в банковский бизнес. На ежегодном собрании Berkshire Hathaway в 1995 году он сказал, что отрасль «входит в наш круг компетенции для оценки».
Однако неопределенность, вызванная пандемией коронавируса, похоже, изменила оценку Баффетом этого сектора экономики.
Уоррен Баффет немного сократил долю Berkshire Hathaway в General Motors (GM, 22,63 долл. США), четвертого в мире производителя автомобилей по объему производства в первом квартале.
BRK.B теперь владеет 74,7 млн акций после продажи около 319 000 акций в течение первых трех месяцев года. Это составляет 5,2% акций GM в обращении, что делает BRK.B пятым по величине акционером автомобильной компании.
GM всегда выглядел как классическая вэлью-ставка Баффета. General Motors - культовый американский бренд, играющий на долгосрочном росте экономики США. Баффетту также нравится генеральный директор Мэри Барра, который неоднократно восхвалял ее. В какой-то момент он сказал:«Мэри так же сильна, как и они. Она так хороша, как я видел».
Но General Motors не вернула услугу. Berkshire заплатила ориентировочную среднюю цену за акцию в размере 31,82 доллара за акцию, когда он открывал свою позицию в первом квартале 2012 года. Сейчас акции торгуются по минимуму 20 долларов, что значительно отстает от рынка в то же время.
Ущерб к травме:GM также приостановила выплату дивидендов в конце апреля, лишив Berkshire любого дохода от этих акций.
Уоррен Баффет сократил долю BRK.B в Suncor Energy (SU, $ 16,15), но всего лишь на 70 000 акций, или около половины процента. Как мы увидим позже, это ничто по сравнению с тем, что он сделал с другим из его немногочисленных холдингов в энергетическом секторе.
Suncor подвержена падению цен на нефть настолько широко, насколько это возможно для компании. Крупнейшая интегрированная энергетическая компания Канады занимается разработкой нефтеносных песков, морской добычей нефти, биотопливом и даже ветроэнергетикой. Он также продает очищенное топливо через сеть из более чем 1500 станций Petro-Canada.
Berkshire увеличила свою долю в SU на 40% в последнем квартале 2019 года, а в первом квартале 2020 года произвела небольшое сокращение. Согласно данным S&P Global Market Intelligence, это все еще небольшой холдинг, составляющий около 0,14% от стоимости портфеля акций Berkshire.
Инвесторам, работающим с доходами, следует знать, что Suncor увеличивала свои годовые выплаты в течение 18 лет подряд, что сделало ее членом Canadian Dividend Aristocrats.
Berkshire Hathaway сократила свою долю в Amazon.com (AMZN, 2409,78 долл. США) менее чем на 1% в начале этого года, что означает, что он стал лучше незадолго до того, как акции гиганта электронной коммерции резко пошли вверх.
AMZN вырос на 24% с конца первого квартала благодаря огромному спросу, вызванному тем, что потребители укрываются на месте из-за COVID-19.
Не то чтобы это важно. Berkshire был незначительным инвестором в AMZN даже до продажи 4000 акций в первом квартале, при этом в обращении оставалось всего 0,1% акций Amazon.
Интересно, что холдинг Amazon - не одна из идей Баффета. В 2019 году Баффет сказал CNBC:«Один из сотрудников офиса, который управляет деньгами ... купил немного Amazon».
Однако Баффет имеет Он давно был поклонником генерального директора Amazon Джеффа Безоса, признался он в интервью. Он также сказал, что хотел бы, чтобы он купил акции раньше. «Да, я был фанатом и был идиотом из-за того, что не покупал (акции AMZN)», - сказал Баффет CNBC.
Баффет также немного оторвался от позиции Berkshire в Liberty Sirius XM Group Series C . (LSXMK, 31,44 доллара США)
Но это не делает удержание менее сложным.
Liberty Media в течение многих лет владеет крупной долей в Sirius XM. Но в 2015 году компания фактически рекапитализировала, предложив (среди прочего) несколько акций для отслеживания, которые позволили инвесторам напрямую получать удовольствие от инвестиций Liberty Sirius XM, а не получать их по частям через саму Liberty Media.
Таким образом, Баффет познакомился с Sirius XM до того, как Berkshire напрямую инвестировала в акции SIRI в 4 квартале 2016 года.
Но со временем он приобрел еще больше акций для отслеживания; В настоящее время общий объем отслеживаемых запасов представляет собой примерно 70% -ную долю Liberty в Sirius XM. В портфеле Berkshire Hathaway сейчас более 45 миллионов акций Liberty Sirius XM Group Series A (LSXMA, 31,80 доллара США) и LSXMK вместе взятых. Эта сумма немного меньше, чем она была квартал назад, поскольку Баффет сбросил 240 000 акций серии C, что составляет крошечную долю его доли.
Berkshire - крупнейший институциональный акционер в каждом классе, владеющий 4,2% акций Liberty Sirius XM A и 8,7% акций C.
В сочетании со своей долей в SIRI Oracle из Омахи владеет тремя разными инвестициями в Sirius XM. Продолжайте читать, чтобы узнать больше.
Berkshire Hathaway сократила свою долю в Axalta Coating Systems (AXTA, 19,70 долл. США) в течение первых трех месяцев года. Баффет продал 194 000 акций, или менее 1% акций Berkshire.
Тем не менее, Berkshire остается крупнейшим инвестором Axalta, которому принадлежит 10,2% выпущенных акций.
Axalta пополнила ряды акций Баффета в 2015 году, когда Berkshire Hathaway приобрела 20 миллионов акций AXTA у частной инвестиционной компании Carlyle Group (CG). Ставка имеет смысл, учитывая, что Баффет - давний поклонник лакокрасочной промышленности; Berkshire Hathaway купила производителя красок Бенджамина Мура в 2000 году.
Axalta, производящая промышленные покрытия и краски для фасадов зданий, трубопроводов и автомобилей, является лидером в вопросах слияний и поглощений. В прошлом компания отклоняла более одного предложения о выкупе, и аналитики отмечают, что это идеальная цель для многих мировых производителей покрытий.
Berkshire Hathaway сократила свою долю в биотехнологическом гиганте Biogen (BIIB, $ 316.60) на 5425 акций в первом квартале. Оставшаяся позиция оценивается более чем в 203 миллиона долларов, что немного в большой схеме владений Баффета.
На BIIB приходится всего 0,12% портфеля акций Berkshire Hathaway. В то же время холдинговая компания является 32-м крупнейшим акционером Biogen, владея всего лишь 0,4% акций биотехнологической компании.
Хотя Баффет давно делал ставки на сектор здравоохранения, небольшой размер ставки указывает на то, что это может быть идея лейтенантов Теда Вешлера или Тодда Комбса.
В любом случае, в 2020 году это был хороший холдинг. BIIB вырос примерно на 7% с начала года по сравнению с приростом менее 1% для Nasdaq Composite. Также помогает то, что Biogen надежно генерирует несколько миллиардов долларов в год в виде свободного денежного потока.
Уоррен Баффет также ликвидировал небольшую часть компании Teva Pharmaceutical . (TEVA, $ 11,21) в первом квартале, сократив позицию на 1%, или 460 000 акций.
Berkshire Hathaway впервые инвестировала в TEVA в четвертом квартале 2017 года. В то время израильский производитель лекарств выглядел как неудачница. Раздутый баланс, массовые увольнения и приближающийся срок истечения срока действия патентов на лекарства сделали Teva такой же немилой, как и сейчас.
К моменту прихода Баффета акции Teva упали примерно на 70% по сравнению с пиком середины 2015 года. Затем Berkshire удвоил свою долю в Teva в течение первого квартала 2018 года, когда акции выглядели очень дешево.
TEVA упала примерно на 8% в 2020 году - неплохие показатели с учетом 11% потерь для S&P 500 - и по-прежнему выглядит дешево, торгуясь всего в 4,3 раза по сравнению с прибылью в следующем году.
По состоянию на 31 марта BRK.B принадлежало 3,9% выпущенных акций Teva.
Вы можете добавить Verisign (VRSN, $ 217,25) в длинный список акций, к которым Баффет обратился за дополнительным вливанием денежных средств в прошлом квартале. BRK.B продал 137 132 акции, или 1% своей доли. Сейчас холдинговой компании принадлежит 12,8 млн акций, или 11,1% акций VRSN в обращении.
Verisign - компания, предоставляющая услуги интернет-инфраструктуры, которая буквально поддерживает мир в сети и действует как реестр доменов для .com, .net и других доменов верхнего уровня - демонстрирует любовь Баффета к компаниям с глубоким рвом. И это продолжает приносить плоды.
VRSN выросла почти на 13% в 2020 году и выросла на 460% с тех пор, как Баффет купил акции в конце 2012 года, что более чем утроило общую прибыль S&P 500 в 134%.
Баффет получил небольшую прибыль в DaVita (DVA, 79,25 долл. США) в первом квартале, уменьшив долю BRK.B на 470 000 акций, или 1%.
Это вряд ли повлияет на положение Berkshire в сфере обслуживания почек и оператора диализного центра. Его доля в размере 38,1 млн акций составляет более 31% от выпущенных акций компании. Это крупнейший акционер компании с большим отрывом.
Berkshire раскрыла свою первоначальную позицию в DaVita в первом квартале 2012 года. Учитывая, что в его предберкширские дни DVA занимало крупную позицию в капитале полуострова Теда Вешлера, было бы разумно предположить, что это был его выбор. Вешлер подтвердил это в 2014 году.
DaVita обслуживает пациентов в более чем 3000 диализных центрах в США и девяти других странах. Старение бэби-бумеров и седеющее население на многих развитых рынках должны стать сильным светским попутным ветром.
Liberty Global Class A (LBTYA, 21,83 доллара США) и Liberty Global Class C . (LBTYK, 21,30 доллара США) также стал очень скромным источником новых средств в первом квартале.
Berkshire сократила свои пакеты акций класса A на 2%, но оставила свои акции класса C нетронутыми. Berkshire остается вторым по величине держателем LBTYA с 3,1% выпущенных акций и держателем № 10 LBTYK с 1,2%.
Ставки на Liberty Global - это ставки на коммуникационную и медиа-империю, созданную миллиардером Джоном Мэлоуном. Liberty Global заявляет, что это крупнейшая в мире международная телевизионная и широкополосная компания, работающая в семи европейских странах.
Но это не только основной бизнес:у LBTYA также есть венчурное подразделение, которое инвестирует в 40 компаний, занимающихся контентом, технологиями, Интернетом и распространением, и оно также может похвастаться участием в гоночной серии Formula E, посвященной устойчивой энергетике.
Вернуться к Sirius XM (SIRI, 5,34 доллара США). Оператор спутниковой радиосвязи и владелец компании потоковой передачи музыки Pandora претендует на более чем 100 миллионов слушателей. Это также еще один выбор акций, связанный с Джоном Мэлоун. Мэлоун - председатель правления Liberty Media, которому принадлежит 72% акций Sirius XM.
Баффет сократил долю BRK.B в SIRI на 2%, или 3,9 млн акций, в первом квартале. Он остается третьим по величине акционером компании с 3% акций в обращении. BlackRock (3,1%) - второй акционер.
Как заметил Киплингер, вполне возможно, что за все инвестиции Berkshire в компании, которые так или иначе связаны с истинно византийской корпоративной структурой Мэлоуна, вполне может быть ответственность одного из портфельных менеджеров Баффета. Liberty Media занимала крупную позицию в Peninsula Capital Теда Вешлера в его до-Беркширские дни.
В то время как бизнес-модель Sirius XM подвергается ударам по двум направлениям - резкое падение продаж автомобилей и снижение доходов от рекламы - компания превзошла прогноз по выручке и прибыли на первый квартал, и генеральный директор Джим Мейер говорит, что он ожидает, что Sirius «продолжит генерировать значительный положительный свободный денежный поток. " Тем не менее, компания отменила прогноз на 2020 год.
Berkshire де-факто сделала несколько ставок на легендарного магната платного телевидения Джона Мэлоуна. Liberty Latin America, класс A (LILA, 9,08 доллара США) и Liberty Latin America, класс C . (LILAK, $ 8,88) - самые маленькие из них, и в первом квартале 2020 года они стали немного меньше, поскольку Баффет потерял около 84000 акций класса А.
Liberty Latin America предоставляет услуги кабельного, широкополосного, телефонного и беспроводного доступа в Чили, Пуэрто-Рико, Карибском бассейне и других частях Латинской Америки. Liberty Global, многонациональная телекоммуникационная компания, в которой Berkshire также владеет долей, в 2015 году выпустила акции для отслеживания своих операций в Латинской Америке. Затем в 2018 году она полностью выделила эти операции.
Привлекательность собственности, поддерживаемой Мэлоуном, для Баффета и его помощников очевидна:игра знает игру.
Berkshire Hathaway продала 675 000 акций Synchrony Financial (SYF, 16,54 доллара США), или около 3% ее доли, в первом квартале 2020 года. В настоящее время она владеет 3,4% выпущенных акций Synchrony Financial, что делает ее восьмым по величине акционером компании.
SYF насмехается с любовью Баффета к компаниям, выпускающим кредитные карты, и банкам. Synchrony, крупный эмитент платежных карт для розничных продавцов, был выделен из GE Capital в 2014 году. Это одновременно и кредитор, и платежный процессор - как любимый Баффетом American Express (AXP) - но он обслуживает клиентов, которые больше склоняются к середине и нижний предел шкалы доходов.
Berkshire впервые подключилась к SYF во втором квартале 2017 года, заплатив ориентировочную цену за акцию в 30,02 доллара. С конца второго квартала 2017 года акции потеряли более 40% своей стоимости по сравнению с 25% положительной общей доходностью для S&P 500 за это время. Это включает в себя неприятный разлив 54% в 2020 году.
За исключением PNC, Баффет немного повлиял на акции банка BRK.B в первом квартале. Быстро ухудшающаяся экономическая ситуация и беспрецедентная неопределенность делают доводы в пользу сектора в лучшем случае непрозрачными.
С этой целью BRK.B сократила свою долю в JPMorgan Chase . (JPM, 85,90 долл. США), крупнейший банк страны по размеру активов, примерно на 1,8 млн акций, или примерно на 3% его доли. Тем не менее холдинговая компания Уоррена Баффета по-прежнему владеет 1,9% акций в обращении, чтобы стать шестым по величине акционером банка.
Баффет, беззастенчивый поклонник генерального директора Джейми Даймона, ранее был большим сторонником акций JPMorgan. BRK.B увеличила свою долю на 40% в четвертом квартале 2018 года и снова на 18% в первом квартале 2019 года.
Баффет забил кувалдой по доле BRK.B в Goldman Sachs (GS, $ 171,87) в первом квартале. Действительно, холдинговая компания избавилась от подавляющего большинства своих акций в компоненте Dow.
Berkshire впервые приобрела свою долю в Goldman во время финансового кризиса 2008 года, когда он бросил бедствующему в капитале банку спасательный круг. Позже Баффет сделал ставку на первоначальные инвестиции, которые в какой-то момент составляли 3,8 млрд долларов и 5,1% акций GS, что сделало BRK.B его четвертым по величине акционером.
Однако в первом квартале 2020 года холдинговая компания продала более 10 миллионов акций, или около 84% своей доли, в первом квартале 2020 года, в результате чего позиция GS среди акций Баффета резко сократилась.
Это был второй квартал подряд, когда Баффет сокращал долю BRK.B в инвестиционном банке Уолл-Стрит. Еще до того, как разразился кризис с коронавирусом, Баффет увидел то, что ему не понравилось. Он продал почти треть своих активов в течение 4 квартала 2019 года, чтобы на долю GS приходилось всего 1,1% портфеля BRK.B. После промывки в первом квартале GS теперь составляет всего 0,2% акций Berkshire Hathaway.
В начале года это была маленькая, почти осиротевшая должность, а теперь ее больше нет. Баффет продал всю долю BRK.B в Travellers . (TRV, $ 90,31) в первом квартале.
TRV, страховой гигант, и акции Dow всегда казались естественными для BRK.B, по крайней мере, на первый взгляд. Ведь страхование - это основной бизнес холдинга. Помимо TRV, Berkshire Hathaway имеет долю в страховой компании Globe Life (GL) и считает многочисленные страховые компании дочерними компаниями, находящимися в полной собственности. Geico, General Re и United States Liability Insurance Group - это всего лишь три компании, которыми BRK.B владеет в рамках своей обширной страховой империи.
А путешественники, составляющие промышленный индекс Доу-Джонса со скромной дивидендной доходностью 3,7%, имеют родословную и поток доходов, которые предпочитает Баффет.
Но BRK.B на самом деле не нужно больше интересоваться страховой отраслью, даже в лучшие времена. И это, конечно, далеко не лучшие времена.
Какой бы ни была причина, Баффет выкупил все 312 379 акций Berkshire Hathaway в TRV.
Баффет урезал долю Berkshire в Phillips 66 (PSX, 70,93 доллара) на некоторое время. И теперь холдинговая компания ушла навсегда. BRK.B продал все свои 227 436 акций нефтегазовой компании.
Возможно, это был лишь вопрос времени. Баффет был крупным продавцом PSX в течение всего 2019 года. Только в первом квартале прошлого года он сократил долю Berkshire на 53%. В то время это был несколько неожиданный поворот событий, учитывая, что Berkshire был крупнейшим акционером Phillips с 9,8% всех акций в обращении еще в начале 2018 года.
Баффет, как правило, не рассказывал о причинах продаж.
После закрытия позиции PSX в портфеле BRK.B остались только Suncor и Occidental Petroleum (OXY).
Как было хорошо задокументировано в то время, Баффет отказался от всей доли Berkshire в четырех крупнейших авиаперевозчиках страны из-за кризиса с коронавирусом.
Продажи American Airlines (AAL, 9,04 доллара США), Delta Air Lines (DAL, 19,19 доллара США), Southwest Airlines (LUV, 23,87 доллара США) и United Airlines (UAL, $ 19,92) фактически произошло после закрытия первого квартала в начале мая. (Отсюда звездочки.)
В течение первого квартала Баффет фактически добавил на его доли в "Дельте" и "Юнайтед" в первом квартале. К апрелю, однако, стало ясно, что доводы Баффета в пользу покупки акций авиакомпаний - сектора, который он когда-то критиковал - исчезли.
«Я не знаю, пролетит ли через два или три года столько же людей столько пассажиро-миль, сколько они сделали в прошлом году», - сказал Баффет о своих шагах. «Могут, а могут и нет, но будущее для меня гораздо менее ясно».
В 2020 году акции четырех авиаперевозчиков потеряли от 50% до 75%.
* Изменения, объявленные во втором квартале, сделали позицию Berkshire в конце первого квартала спорной.
3 главных фактора, по которым налоговая реформа повлияет на вашу налоговую декларацию за 2018 год
Фондовый рынок сегодня:с Пауэллом на палубе инвесторы затаили дыхание
Лучшие секторы для долгосрочных инвестиций
Как написать встречное предложение к предложению о покупке
Станьте послом бренда и зарабатывайте дополнительные деньги
