2020 год был тяжелым по любым меркам. Но если бы кто-нибудь оглядывался на прошлый год с любовью, то, вероятно, это были бы инвесторы в так называемые акции FAANG.
COVID-19 вызвал крах фондового рынка, вынудил большую часть экономики перейти на модель работы на дому, спровоцировал рецессию и рекордную безработицу, а также положил начало цепи корпоративных банкротств.
Однако различные трудности, связанные с пандемией COVID-19, фактически сыграли на руку FAANG - Facebook, Amazon.com, Apple, Netflix и материнской компании Google Alphabet. Эти пять акций в среднем общая доходность (цена плюс дивиденды) в 2020 году составила 58,0% по сравнению с доходностью 18,4% для S&P 500, и в значительной степени способствовала доходности Nasdaq Composite 44,9%.
Но сейчас 2021 год, и несколько облаков начали накапливаться над акциями FAANG. Помимо индивидуальных проблем, уникальных для каждой компании, государственное регулирование и налогообложение становятся все более серьезным препятствием для всех них.
«Цифровая экономика растет в два с половиной раза быстрее, чем мировой ВВП, и неудивительно, что правительства хотят получить свою долю», - говорит Дэниел Ай, руководитель отдела распределения активов и исследования капитала Fort Pitt Capital Group. «Если вы не можете победить их, обложите их налогом» - это мантра, которую используют многие иностранные политики. Правительства стран Европы, Азии и Канады либо вводят, либо предлагают налоги на цифровые услуги для технологических компаний США ».
Читайте дальше, мы рассмотрим некоторые из последних проблем, с которыми сталкиваются акции FAANG, а также то, что (и если что) каждый из них делает с этим. Большинство аналитиков по-прежнему настроены оптимистично по каждой из этих акций, несмотря на эти проблемы; тем не менее, инвесторы обычно хорошо понимают любые препятствия, с которыми сталкиваются их активы.
Facebook (FB, 298,66 долл. США), как и многие акции FAANG, в течение многих лет находится под прицелом регулирующих органов США.
В первую очередь, Facebook был в центре внимания расследований по поводу конфиденциальности и того, что компания делает с данными своих пользователей. Фактически, он начал с 2021 года с того, что согласился выплатить 650 миллионов долларов для урегулирования судебного процесса 2015 года по поводу предполагаемого несанкционированного создания изображений, собранных с помощью его технологии распознавания лиц.
Гораздо позже в Интернете были опубликованы личные данные более 500 миллионов пользователей Facebook. Эта информация, полученная в результате взлома 2019 года, ранее была доступна хакерам, но новая публикация значительно упрощает ее использование.
Призрак антимонопольных действий всегда нависает над головой Facebook. Кампания сенатора Элизабет Уоррен включала в себя клятвы о разрушении крупных технологий, а Facebook (и его дочерние компании в Instagram и WhatsApp) в числе главных целей. Конечно, Уоррен проиграла свою президентскую заявку, но ее партия выиграла Белый дом и контролирует обе палаты Конгресса. Эта проблема не исчезнет в ближайшее время.
«Кажется, что Facebook всегда сталкивается с регуляторным риском, и с недавней сменой политического режима эти риски могут возрасти в 2021 году; особенно если эти правила ограничивают применение и сбор данных о пользователях и использовании», - говорит Крис Осмонд, CFP, ИТ-директор Prime Консультанты по инвестициям в капитал. «Кроме того, если появятся более строгие антимонопольные правила, Facebook может столкнуться с ограничениями в отношении приобретения. Использование пользовательских данных Facebook подвергнется еще более пристальному вниманию».
Если этого недостаточно, чтобы немного напрячь инвесторов Facebook, существует также постоянная проблема, когда миллениалы и молодые пользователи отказываются от платформы для «более крутых» тусовок в социальных сетях, таких как TikTok. Кроме того, Apple решила ограничить доступ к пользовательским данным на iOS - шаг, который сильно ударил по доходам Facebook от рекламы на платформе.
Facebook ведет яростную игру, предлагая в ответ «ударить крота».
В конце прошлого года компания запустила Instagram Reels, функцию обмена короткими видео, предназначенную для конкуренции с TikTok. Он также убрал полностраничную рекламу и запустил веб-сайт, осуждающий последние действия Apple.
Тем не менее, основная стратегия FB с точки зрения нормативных требований заключалась в защите. Генеральный директор Марк Цукерберг выступал перед различными комитетами в защиту действий компании. Он также часто объявлял об изменениях в сервисах Facebook в ответ на события - например, ранее в этом году Facebook прекратил рекомендовать политические группы в пользовательских новостных лентах.
Пандемия стала катастрофой для многих компаний, но некоторые из них, казалось, были специально созданы для того, чтобы выжить в этих условиях. В целом, даже среди акций FAANG, немногие были в лучшем положении для получения прибыли, чем Amazon.com . (AMZN, 3161 доллар США)
Магазины закрыты, а люди взаперти? Без проблем. Amazon был там, чтобы восполнить недостаток, благодаря массовому присутствию в онлайн-магазинах, поддерживаемому обширной сетью распространения и доставки. Бизнес был настолько успешным, что в Amazon разразился один из самых масштабных кадровых всплесков в стране. Когда скучающие потребители обращаются к потоковому видео и онлайн-играм для развлечения, а удаленные сотрудники используют Zoom (ZOOM) и другие видеочаты для встреч, Amazon Web Services (AWS) - крупнейший в мире поставщик облачных вычислений - предоставил дополнительную пропускную способность.
Но AMZN будет сложно повторить возвращение монстра 2020 года.
Возникает вопрос, что произойдет с продажами Amazon в электронной коммерции по мере того, как развертывание вакцины продолжается, и люди начинают посещать все больше обычных магазинов. Крис Осмонд из Prime Capital признает, что это может повлиять на продажи Amazon, но считает это краткосрочной проблемой:
«Нет ничего удивительного в том, чтобы представить себе потребителей, желающих вернуться в обычные розничные магазины после снятия ограничений», - говорит он. «Однако это вполне может быть скорее временным трендом, оказывающим лишь относительно краткосрочное давление на AMZN».
Но Amazon также продолжает сталкиваться с антимонопольными расследованиями в Европейском союзе, где AMZN обвиняется в несправедливой конкуренции со сторонними продавцами на своей платформе. В 2019 году компания также столкнулась с внутренним антимонопольным расследованием, касающимся ее платформы AWS (Amazon Web Services генерирует львиную долю операционной прибыли Amazon, поэтому все, что угрожает этой услуге, заслуживает внимания).
В ответ на вызовы антимонопольного законодательства Amazon в первую очередь отвергала обвинения и защищалась от них. Но скоро он будет делать это новым голосом. Основатель и генеральный директор компании Джефф Безос уйдет в отставку в третьем квартале, а пост генерального директора займет давний лидер AWS Энди Ясси.
Apple (AAPL, $ 123,00) заняли первое место среди акций FAANG в 2020 году с впечатляющей общей доходностью 82%.
В 2021 году он тоже столкнется с несколькими холмами.
Мы начнем с борьбы Apple с Epic Games из-за доли Apple в Fortnite . доход, в результате чего Apple заблокировала популярную игру и любые обновления установленных версий iOS через App Store в 2020 году. Судебное разбирательство с Epic из-за сборов в App Store, как ожидается, будет передано в суд в мае. Также маячит потенциальное расследование Министерства юстиции. Убыток здесь может иметь далеко идущие последствия для прибыльного дохода Apple App Store.
Министерство юстиции также изучает кнопку компании «Войти в Apple» на iOS и macOS. В частности, он обеспокоен тем, что эта кнопка дискриминирует других производителей телефонов.
Apple также продолжает сталкиваться с судебными исками со стороны ассоциаций потребителей в нескольких европейских странах по поводу «запланированного устаревания», из-за которого компания снизила производительность на старых iPhone. И, как упоминалось ранее, Facebook преследует Apple, чтобы внести запланированные изменения в iOS, которые усложнят отслеживание пользователей в разных приложениях.
Что делает компания для защиты от этих угроз?
В ноябре Apple попыталась снизить давление на App Store, объявив, что сократит вдвое долю на приложения и услуги с продажами менее 1 миллиона долларов до 15%. Apple также удваивает конфиденциальность, что делает ее ключевым аргументом в пользу iOS 14, которая выйдет осенью. Действительно, генеральный директор Apple Тим Кук придерживался оскорбительной бизнес-модели Facebook. Выступая на январской конференции, Кук не назвал Facebook конкретно, но его цель была ясна:
«Если бизнес построен на введении пользователей в заблуждение, на использовании данных, на выборе, который вообще не является выбором, он не заслуживает нашей похвалы. Он заслуживает реформы».
Хотя вы можете ожидать, что юридическая команда Apple будет проводить много времени в судах - как в США, так и в Европе - в 2021 году, не все проблемы Apple носят юридический характер.
Особенно выделяется попытка акций FAANG потоковое вещание с Apple TV +, которая пока не смогла получить то количество подписчиков, на которое надеялась Apple.
В январе Apple объявила, что бесплатные пробные версии Apple TV + будут продлены до июля 2021 года, а платежеспособные клиенты будут зачислены на оплату с февраля по июль. Компания надеется, что бесплатный доступ и постоянные инвестиции в оригинальный контент в конечном итоге зацепят пользователей и убедят их начать платить.
Хотите узнать больше о том, что будет стимулировать акции Apple в 2021 году? Обязательно ознакомьтесь с нашей функцией.
Как Amazon, Netflix (NFLX, 539,42 доллара) оказалась идеальной бизнес-моделью для борьбы с пандемией. Спрос на домашние развлечения привел к неожиданному увеличению числа подписчиков; за первые шесть месяцев 2020 года это составило дополнительно 25 миллионов новых подписчиков.
Однако Netflix переживает непростые времена.
После звездного старта 2020 года прирост подписчиков упал до четырехлетнего минимума в третьем квартале 2020 года. В четвертом квартале Netflix добавил 8,5 миллиона подписчиков - лучше, чем ожидали аналитики, но на 3% меньше, чем в предыдущем квартале.
Ослабление запретов на пандемию будет проблематичным, но тем более, учитывая избыток конкуренции, который разразился за последние пару лет. Назовите медиа-компанию, и она, вероятно, теперь имеет свой собственный сервис потокового видео. Самым заметным нововведением за последнее время стал запуск Disney + Уолтом Диснеем (DIS) в ноябре 2019 года. В то время Disney стремилась к 2024 году достичь от 60 до 90 миллионов подписчиков. Несколько недель назад компания объявила, что Disney + уже достиг 94,9 миллиона.
Резкое усиление конкуренции означает, что медиа-компании, такие как Disney, извлекают контент из Netflix, чтобы стать эксклюзивом для своих собственных сервисов. Крис Осмонд указывает на двойной эффект затухания пандемии и усиления конкуренции.
«Пытаясь удержать и привлечь новых подписчиков, NFLX тратит миллиарды долларов на создание оригинального контента», - говорит он. «Неизвестно, как повлияет на прибыль NFLX в 2021 году, особенно во второй половине года, когда ожидается ослабление строгих требований в отношении COVID.
«После снятия ограничений о поведении потребителей многое остается неизвестным, и если потребители будут тратить свое время и деньги за пределами дома, прибыль NFLX может сократиться. С глобальным развертыванием Disney + и запуском Peacock и HBO Max NFLX также столкнется со значительными проблемами. усиление конкуренции за доллары подписчиков ".
Netflix также сталкивается с налоговыми проблемами за рубежом, говорит Дэниел Ай из Pitt Capital. Например, ожидается, что правительство Канады начнет взимать с Netflix либо налог на товары и услуги (GST, 5%), либо согласованный налог с продаж (HST, от 13% до 15%). В любом случае это означает дополнительные расходы для Netflix (даже если он собирает налог с клиентов, а не поглощает его).
Здесь у NFLX нет других ответов, кроме повышения цен (что было сделано в декабре) и продолжения больших расходов на оригинальный контент.
Наконец, пора взглянуть на родительский Alphabet Google (GOOGL, 2129,78 доллара). Из акций FAANG компания Google принесла наименьшую доходность в 2020 году.
Но наибольшего успеха он добился в 2021 году, увеличившись на 22% по сравнению с однозначными приростами и даже убытками для остальных FAANG.
В последнее время Alphabet столкнулся с несколькими технологическими проблемами. Например, в то время как его смартфоны Pixel быстро завоевали репутацию своих высококачественных камер вскоре после запуска в 2016 году, телефоны не продавались в больших количествах, и конкуренты, такие как iPhone от Apple, закрыли приложение камеры. Google перешел с флагманских моделей на модели среднего класса, и теперь смартфоны Pixel получают больше красных отметок за качество и недостаточную мощность.
Pixel 6 ожидается в октябре этого года. Что неизвестно, так это то, пойдет ли Google еще дальше и снизит цены, пытаясь продать больше единиц, или вернется к попыткам превзойти Apple в инновациях.
И хотя сервис стриминговых игр компании, Stadia, должен был иметь блестящий момент в 2020 году, этого не произошло. Stadia, запущенная в ноябре 2019 года, обещала высококачественные игровые возможности ПК практически на любом подключенном устройстве, а серверы Google будут выполнять всю тяжелую обработку. И все же 15 месяцев спустя, 1 февраля, Google объявила о закрытии собственной студии разработки игр Stadia, поставив под сомнение ее приверженность Stadia и будущему сервиса потоковой передачи игр. Теперь 2021 год станет решающим для службы.
Но без сомнения, самым большим препятствием, которое Google предстоит преодолеть в 2021 году, будут продолжающиеся антимонопольные расследования в отношении его доминирования в поиске в Интернете.
В 2019 году использование поиска Google для продвижения платной рекламы принесло ему штраф в размере 9,2 миллиарда долларов от ЕС за нарушение антимонопольного законодательства. Аналогичное расследование продолжается и на домашней территории Google. В последнем случае двухпартийная группа из 38 генеральных прокуроров штата подала в декабре антимонопольный иск. Это уже третий подобный иск против Google за год.
Ответом компании стали сообщения в блогах, защищающие ее деятельность, нацеленные на потребителей. В ответ на декабрьский иск директор по общественной политике Google написал:
«Чтобы подробнее остановиться на проблемах, поднятых в сегодняшнем судебном иске:он предполагает, что нам не следовало работать над улучшением Поиска и что мы, по сути, должны быть менее полезными для вас».
В конечном итоге судьбу Google решат. Ожидается, что в 2021 году юридическая команда Google будет занята.
