На первый взгляд, Apple (AAPL, 308,95 долл. США) может показаться не вашим типичным «доходом».

Во-первых, дивидендная доходность AAPL не превышала 2,4% за последние пять лет. А продолжительное ралли акций Apple привело к тому, что текущая доходность компании составила всего 1%.

Поток доходов Apple долгое время был неоднородным и чрезмерно зависел от цикла обновления iPhone. Обычно это не то, что вы хотите видеть в доходной акции. В идеале получение дивидендов обеспечивает стабильные и предсказуемые денежные потоки, которые приходят каждый квартал, как часы.

Однако, учитывая нашу текущую среду низких процентных ставок, когда доходность облигаций находится недалеко от исторического минимума, инвесторам дивидендов следует проявлять непредвзятость при построении стратегии дохода, особенно если вам все еще остается несколько лет от того, чтобы нуждаться в деньгах.

«Выход на пенсию может длиться годы и даже десятилетия», - говорит Грегори Линдберг, советник по торговле сырьевыми товарами из Сан-Франциско, Калифорния. «Сосредоточение внимания исключительно на текущей доходности в ущерб ее росту - рецепт разочаровывающего выхода на пенсию».

Кроме того, если более внимательно заглянуть внутрь, выясняется, что акции Apple могут быть более выгодным портфельным вложением, чем кажется на первый взгляд.

Apple определяется ростом

Apple - одна из величайших историй роста за последние два десятилетия. С начала 2006 года общая доходность (цена плюс дивиденды) по акциям составила почти 3400%. AAPL увеличился более чем втрое с 2016 года, и удвоился только за последний год.

Крайне маловероятно, что вы смогли бы получить такую ​​прибыль от менее рискованных и высокодоходных дивидендных акций.

Конечно, такая отдача не может длиться вечно.

Рыночная капитализация Apple уже составляет 1,4 триллиона долларов. Если бы он вырос еще на 3400%, его рыночная капитализация была бы больше, чем текущий годовой ВВП Америки. Темпы роста компании ниже, чем несколько лет назад. Вы даже можете возразить, что цена акций Apple немного опередила себя и требует корректировки.

В ближайшие годы рост Apple может еще больше замедлиться. Тем не менее, его присутствие в сфере технологий и коммуникаций, позиционирование как премиальный бренд и его обширные денежные запасы (которые позволили бы ему совершать трансформирующие приобретения или, по крайней мере, выкупать большие объемы собственных акций) делают вероятным, что AAPL сможет продолжить для обеспечения конкурентоспособного повышения стоимости акций.

«Несмотря на то, что за последний год акции резко выросли ... мы по-прежнему считаем, что это обязательный элемент в том, что мы можем охарактеризовать как трансформационный суперцикл 5G в течение следующих 12–18 месяцев, при этом Apple является нашей любимой игрой в 5G», пишет аналитик Wedbush Дэн Айвз.

Тем не менее, доход будет иметь все большее значение по мере того, как его горячий рост остынет. Итак, где же в этом плане Apple?

Акции Apple:дивиденды

Не позволяйте низкой доходности вводить вас в заблуждение. Apple не скупится на выплату дивидендов.

Скромная текущая доходность акций Apple не связана с скупостью Тима Кука. Скорее, это потому, что акции AAPL взлетели вверх. Помните:дивидендная доходность - это просто текущая годовая выплата дивидендов, деленная на текущую цену акций. Поэтому, когда цена растет, доходность падает.

Но что важно, Apple обеспечивает рост дивидендов.

Действительно, с момента начала выплаты дивидендов в конце 2012 года Apple увеличила квартальные дивиденды на 103%, доведя совокупный годовой темп роста дивидендов примерно до 10%.

Чтобы представить это в перспективе, рассмотрим доход от затрат . Если бы вы купили Apple в августе 2012 года, незадолго до выплаты первых дивидендов, ваши акции AAPL обеспечили бы доходность 3,5% от вашей первоначальной стоимости.

Само по себе это не так много. Но это гораздо более привлекательно, чем доходность акций Apple при новых деньгах, и, безусловно, конкурентоспособно, учитывая сегодняшние низкие процентные ставки.

Есть много возможностей для дальнейшего роста дивидендов. Apple выплачивает только около четверти своей прибыли в виде дивидендов - соотношение, которое она сохраняла относительно стабильным в течение последних пяти лет. Apple может, а может и не продолжать наращивать свои доходы на фоне жарких скачков последних двух десятилетий. Но даже при более медленном росте прибыли AAPL может продолжать агрессивно увеличивать дивиденды на 5–10% ежегодно в течение многих лет, если не десятилетия или больше.

Apple также вносит улучшения в свой бизнес, что должно порадовать инвесторов, инвестирующих в дивиденды. Исторически Apple была почти исключительно производителем оборудования. Пользователи платят большие деньги за телефоны, ноутбуки и другие устройства Apple из-за их воспринимаемого качества.

Это может быть труднее поддерживать в будущем, поскольку Samsung и Huawei производят оборудование, которое, по крайней мере, равно (и, возможно, лучше) Apple. Мировой рынок смартфонов также становится насыщенным, что означает замедление роста отрасли в целом.

Но Apple увидела этот почерк на стене много лет назад. Вот почему компания активно развивает свое подразделение услуг - такие предложения, как App Store, iCloud, Apple TV + и другие.

По состоянию на последний квартал финансового года Apple, закончившийся в сентябре 2019 года, выручка от услуг выросла до рекордно высокого уровня в 12,5 млрд долларов, что составляет почти 25% от общей суммы. Это меньше, чем 20% годом ранее, и вы можете ожидать, что это число продолжит расти.

При генеральном директоре Сатье Наделле Microsoft (MSFT) произвела революцию, отказавшись от концепции программного обеспечения как продукта и вместо этого продавая его как услугу. Клиенты, которые, возможно, обновляли свои операционные системы и офисное программное обеспечение раз в три-пять лет, вместо этого начали платить компании ежемесячную абонентскую плату. Это упростило выручку и сделало ее менее крупной.

Это то, что Apple хочет делать в продаже музыки, телевидения, хранения данных и других услуг. И это работает.

Последний вызов

Итак, принадлежат ли акции Apple к портфелю долгосрочных дивидендов?

Да, особенно для инвесторов, которые готовы взять на себя немного больший риск, чем стабильные акции потребительских товаров и коммунальных услуг.

Будет ли это покупка прямо сейчас, зависит от того, какую премию вы готовы заплатить. Тем не менее, хотя доходность AAPL невысока, темпы роста дивидендов превосходны, и компания переоценивает свой циклический бизнес в области аппаратного обеспечения в пользу более стабильной модели услуг.

Это звучит лучше, чем стремление к дивидендной доходности медленно растущих акций коммунального предприятия.