Общий элемент, присущий многим акциям с отличными дивидендами, которые увеличивают выплаты в хорошие и плохие времена:бизнес-модель с низким уровнем риска, которая обеспечивает постоянную прибыль. Некоторые из наиболее последовательных рыночных выборов включают модели на основе подписки или модели лезвий бритвы, которые генерируют повторные продажи расходных материалов.
Gillette, теперь входящая в состав Procter &Gamble (PG), впервые применила модель бритвенного лезвия как способ увеличения регулярных продаж, на которые можно рассчитывать и планировать. Но не только он. Производители принтеров HP Inc. (HPQ) и Seiko Epson (SEKEF) использовали аналогичный подход, продавая струйные принтеры со сменными картриджами. Кеуриг, теперь входящий в состав Keurig Dr. Pepper (KDP), прославился продажей машины Keurig, которая варила порционные капсулы K-Cup. Совсем недавно технологические компании открыли для себя преимущества использования моделей подписки для клиентов и настройки их на «автоплату», используя облачные сервисы для генерирования периодических платежей.
В ходе опроса финансовых руководителей высшего звена CFO Research / Salesforce более половины респондентов заявили, что 40% или более доходов их компании основаны на подписке или использовании. И почему бы нет? Прибыль становится более предсказуемой. Оборачиваемость клиентов снижается из-за высоких затрат на переключение. Вы также можете добиться большей операционной эффективности благодаря более предсказуемому спросу. Периодические продажи также часто приносят более высокую прибыль, увеличивая чистую прибыль. И, наконец, многие инвесторы предпочитают меньший риск и могут быть склонны давать более высокую оценку компаниям с более предсказуемыми финансовыми результатами.
Просто спросите Adobe Systems (ADBE), которая запустила Creative Cloud в апреле 2012 года. Выручка выросла с 4,4 млрд долларов в 2012 году до 9,0 млрд долларов в прошлом году. С тех пор акции выросли на 700% - в шесть раз больше, чем у S&P 500.
Какие еще компании получают регулярные доходы? Вот 10 вариантов дивидендов с автоматическим внесением выплат, на которые можно подписаться .
После запуска App Store десять лет назад Apple (AAPL, $ 239,96) обнаружил, что большая часть доходов App Store поступает от распространения программного обеспечения и услуг других компаний.
Теперь компания надеется компенсировать замедление продаж iPhone, запустив больше собственных сервисов по подписке, включая потоковый контент Apple TV +, Apple News + (журналы, газеты и другой цифровой контент) и потоковые игры Apple Arcade. Действительно, Apple TV + будет поставляться не только на собственной приставке Apple TV, iPhone и других продуктах Apple, но и на других платформах, включая Roku и смарт-телевизоры.
Apple попытается использовать свою установленную базу пользователей iPhone, насчитывающую почти 1,5 миллиарда iPhone по всему миру, чтобы получать надежные регулярные платежи. Apple TV + будет стоить 4,99 доллара в месяц, как и Apple Arcade. Apple News + стоит 9,99 доллара, так что это почти 20 долларов в месяц на каждого пользователя, которого можно подключить ко всем трем из этих сервисов.
Подразделение услуг компании выросло в прошлом году на 33% до почти 40 миллиардов долларов, что составляет 15% выручки. По оценке Morgan Stanley, мультимедийный пакет Apple, объединяющий видео, новости и музыку, может принести к 2025 году дополнительный объем продаж на 22 миллиарда долларов.
Apple надеется, что эти предложения на основе подписки помогут возобновить рост прибыли, который замедлился за последние несколько лет. Фактически, аналитики ожидают снижения на 2%. в прибыли на акцию (EPS) в этом году. Изменение этой тенденции важно, если Apple хочет и дальше увеличивать свои дивиденды по двузначной сложной ставке, которую она усредняла за последние полдесятилетия.
Акции AAPL в настоящее время имеют 22 рейтинга «покупать», 15 - «держать» и 5 - «продавать». Амит Дарьянани из Evercore выбрал Apple среди своих акций; он оценивает его как «перевешивающий» (эквивалент «Покупать»), ссылаясь на «множество преимуществ» новых предложений услуг.
Этим летом компания заявила, что нацелена на 70 миллионов подписчиков и даже рассматривает возможность объединения других потоковых сервисов. Но у него действительно тяжелая битва с новым сервисом Apple, а также с известными игроками, такими как Netflix (NFLX) и Amazon Prime (AMZN) Amazon.com.
Конечно, у AT&T также есть свой унаследованный бизнес в сфере беспроводных услуг, в котором насчитывается более 76 миллионов постоплатных абонентов.
В то время как AT&T увеличила долги, чтобы поглотить Time Warner, в этом году она уже сократила чистый долг на 18 миллиардов долларов. Кроме того, компания превысила поставленную на 2019 год цель по привлечению 6-8 миллиардов долларов за счет продажи активов и других действий, получив 9 миллиардов долларов по состоянию на сентябрь.
Рост прибыли был слабым из-за насыщенности рынков беспроводной связи и телевидения. Но компания увеличивала свой свободный денежный поток (свободный денежный поток, по сути, денежные средства, оставшиеся после оплаты капитальных затрат и операционных расходов) почти на 18% ежегодно в течение последних пяти лет. Это позволило AT&T сохранить 35-летнюю серию непрерывного роста дивидендов, хотя темпы роста составляют лишь 2%.
Однако доходность 5% должна понравиться инвесторам. А AT&T может получить более высокие операционные результаты благодаря активному инвестору. В частности, в начале сентября Elliott Management приобрела долю в размере 3,2 миллиарда долларов, заявив, что, по его мнению, в результате нескольких инициатив стоимость акций может вырасти до 60 долларов за акцию.
Cisco по-прежнему получает больше доходов от оборудования, но продажи ее программного обеспечения и услуг растут быстрее. Компания ожидает, что программное обеспечение и услуги составят 30% от общей выручки в течение следующих трех лет. А Роббинс тогда сказал, что 65% продаж его программного обеспечения приходилось на подписку.
Инвесторы, работающие с доходами, оценят более надежные продажи и прибыль, последняя из которых должна и дальше подпитывать агрессивный рост дивидендов Cisco. Выплаты увеличились на 13% за последние полдесятилетия. Это обеспечило за это время 139% общей прибыли (цена плюс дивиденды) - почти на 68 процентных пунктов лучше, чем у S&P 500.
Cisco также привлекла внимание своей высокой рентабельностью капитала (ROE). В июле главный стратег Goldman Sachs Дэвид Костин сказал, что следует искать возможности выбора акций с высоким ростом рентабельности собственного капитала на фоне замедления экономического роста. Cisco, чья рентабельность собственного капитала составляет 30,3%, что в несколько раз лучше, чем в отрасли, является одним из таких выборов.
Медиа-гигант Comcast (CMCSA, 45,77 долл. США), которая уже работает в сфере кабельного и интернет-подписки, теперь углубляется в мир потоковой передачи, чтобы привлечь больше клиентов широкополосного доступа и компенсировать обрезку телевизионных кабелей.
В марте Comcast запустила сервис потокового видео Flex для клиентов, пользующихся только широкополосным доступом. Услуга стоимостью 5 долларов в месяц позволяет клиентам Comcast смотреть Netflix, Amazon Prime, HBO и Showtime, а также 10 000 бесплатных онлайн-фильмов без внешней телеприставки. (Но для этого требуется, чтобы клиенты арендовали маршрутизатор шлюза у Comcast за дополнительную плату.)
NBC Universal, принадлежащая Comcast, также планирует развернуть бесплатный потоковый сервис для своих клиентов платного ТВ в начале 2020 года. Не-клиенты будут платить 12 долларов в месяц за услугу, которая будет конкурировать с Netflix, Amazon и другими.
Приоритетными являются и зарубежные рынки. CMCSA укрепила свои позиции благодаря приобретению в 2018 году Sky, услуги платного телевидения с более чем 23 миллионами подписчиков в Европе.
Эти шаги, кажется, указали компании в правильном направлении. Comcast продемонстрировал средний рост прибыли на акцию на 16% за последние пять лет, и аналитики ожидают роста прибыли на 19% в этом году, а затем на 12% в 2020 году. Аналитик Citi Майкл Роллинз (Покупать) повысил свою целевую цену с 50 до 56 долларов. 4 октября. Он ожидает, что Comcast займет долю на рынках широкополосного доступа и бизнеса, а также прокладывает себе путь через меняющуюся отрасль распространения контента.
Price Club впервые применил концепцию складского членства, открыв свои двери в 1976 году и взимая с покупателей скромную годовую плату за совершение покупок в своих магазинах. Costco Wholesale (СТОИМОСТЬ, 299,97 долларов) последовала этому примеру, когда открылась в 1983 году, а десять лет спустя объединилась с Price Club.
С тех пор клиентская база компании выросла до 98,5 миллионов держателей карт по всему миру, которые обслуживаются 783 складами по всему миру, в том числе 536 в США. В этом году компания также открыла свой первый офис в Китае.
Модель членства не так важна для доходов, как для некоторых других акций; его доля в выручке составляет от 2% до 3%. Однако ценность, которую производит Costco, оправдывает комиссию, что приводит к появлению лояльных клиентов и низкой текучести. Уровень продления членства в Costco составляет 90% в США и 88% во всем мире. Компания смогла увеличить количество участников, открыв новые склады как внутри страны, так и за рубежом, а также расширив ассортимент продукции своего бренда Kirkland Signature, на который в прошлом году пришлось 39 миллиардов долларов и 28% продаж.
Высокие регулярные доходы позволили Costco превзойти конкурентов в отрасли, обеспечив годовой рост продаж на 7,9% за последние полдесятилетия по сравнению со средним показателем 3,4% для аналогов в отрасли. Прибыльность также улучшается, поскольку ее среднегодовой рост доходов на 12,9% за последние 10 лет ускорился до 15,9% за последние три.
Стабильно улучшающиеся финансовые показатели Costco позволили ей увеличивать дивиденды в течение 15 лет подряд. С 2014 года он составляет почти 13% годовых.
Совсем недавно Coscto в начале октября продемонстрировала рекордные показатели прибыли, заставившие нескольких аналитиков попытаться повысить свои целевые цены. Аналитик Раймонда Джеймса Бадд Багатч сохранил свой рейтинг «Превосходство» и целевую цену в $ 300 после объявления, но сказал, что «модель членского склада, пожалуй, самая привлекательная бизнес-модель в жесткой розничной торговле», и что «мы продолжаем рассматривать акции и компанию как комплексный рост. . "
По общему признанию, у Intuit было что-то вроде модели подписки еще до того, как она перешла в облако. Его физические компакт-диски необходимо обновлять ежегодно, чтобы учитывать изменения в налоговом и бухгалтерском законодательстве. Однако производство, упаковка, доставка и покупка места на полках для компакт-дисков со временем обойдутся в миллиарды долларов.
Ситуация изменилась примерно в середине этого десятилетия, когда Intuit резко повернулся к облаку. В 2014 финансовом году Intuit сообщила о чистой прибыли в размере 853 млн долларов при прибыли в размере 4,2 млрд долларов; в 2018 финансовом году она составила 1,2 миллиарда долларов при выручке почти в 6 миллиардов долларов. Его прибыль (42%) фактически росла быстрее, чем продажи (40,5%) за это время.
Тем временем акции INTU обрушились на рынок, поднявшись на 213% за последние полдесятилетия по сравнению с 55% для более широкого рынка. Его дивиденды выросли на более чем 16% годовых. И у этой выплаты есть масса возможностей для роста:дивиденды составляют 13% прибыли.
Microsoft также подключилась к облаку через свою инфраструктуру Azure, которая также основана на подписке. В последнем квартале рост доходов второго поставщика облачных услуг замедлился до «всего» 64% по сравнению с прошлым годом. (Честно говоря, за предыдущие три квартала рост составил 76%, 76% и 73%.) Это все еще намного быстрее, чем Amazon Web Services (AWS) №1.
Доходы от подписки также улучшили позицию Microsoft по прибылям. также улучшили производительность Microsoft EPS. Его чистая прибыль выросла более чем вдвое:со среднего 10,4% за 10 лет до 24,1% за три года.
Акции MSFT в ответ резко выросли, увеличившись более чем в три раза за последние пять лет. Дивиденды также увеличивались более чем на 10% ежегодно за последние полдесятилетия. Это включает в себя повышение на 11% в этом году до 51 цента на акцию, продолжение непрерывного ежегодного повышения дивидендов за каждый календарный год с момента начала выплаты в 2003 году. И в дополнение к 3,5 миллиардам долларов, потраченным на дивиденды в последнем финансовом году, закончившемся 30 июня, он выкупил акции на 4,2 миллиарда долларов
Microsoft остается среди лучших компаний, выбирающих Уолл-стрит; из 15 аналитиков, давших оценку MSFT за последние три месяца, 14 считают это покупкой.
В число клиентов федерального агентства входят министерства транспорта, внутренних дел и сельского хозяйства, а также Библиотека Конгресса.
Долгосрочные государственные контракты компании обеспечивают исключительную прозрачность доходов. По оценкам, около 96% его продаж являются повторяющимися. Более того, бизнес компании чрезвычайно устойчив к рецессии, а рост доходов одного штата практически не замедлился во время Великой рецессии.
Затраты на переключение на его услуги высоки, поэтому государственные заказчики редко меняют поставщиков. NIC имеет контракты с 27 различными штатами; из них пять были клиентами более 20 лет, 13 были клиентами от 10 до 20 лет и девять были клиентами менее 10 лет с компанией. Исторический рост доходов одного и того же штата в среднем составлял около 8%; ожидается, что в 2019 году он составит 10%.
Новые продукты, такие как RxGov, технология мониторинга лекарств, отпускаемых по рецепту, помогают доходам того же штата. Компания также недавно расширила свои профессиональные услуги лицензирования, приобретя Complia, которая предоставляет платформу, предназначенную для регулирования индустрии каннабиса и конопли.
NIC мало освещается аналитиками, но аналитик Джозеф Вафи (в настоящее время работающий с Canaccord Genuity, но с Loop Capital на момент написания этой заметки) повысил рейтинг акций EGOV до уровня «Покупать» в мае после того, как компания сообщила о результатах за март-квартал, включая самые сильные. рост продаж в одном штате за годы.
Unilever перешла на модель подписки в 2016 году, когда купила Dollar Shave Club за 1 миллиард долларов. Dollar Shave Club, который предлагает регулярные поставки бритв, кремов для бритья и других средств по уходу, не только укрепляет позиции Unilever в многомиллиардном сегменте рынка средств ухода, но и напрямую бросает вызов Gillette, конкурирующему с P&G.
Unilever также изучает продукты, расфасованные в многоразовые контейнеры. В мае Unilever начала тестовый маркетинг девяти брендов (включая дезодоранты-стик Axe и Dove) в многоразовых контейнерах в Нью-Йорке и Париже и планирует запустить пилотные программы в Лондоне в этом году и Торонто и Токио в следующем году. Помимо сокращения количества пластиковых отходов, новая программа будет собирать данные о потребителях, увеличивая затраты на переключение для потребителей и укрепляя лояльность к бренду.
Приобретение торговых марок и повышенное внимание к развивающимся рынкам помогли Unilever ускорить рост прибыли на акцию в последние годы, даже на фоне низких доходов. В период с 2014 по 2018 год продажи (в евро) выросли на 5%, а чистая прибыль выросла почти на 80%. Дивиденды выросли не так сильно, всего на 4% ежегодно, хотя европейские программы выплат обычно не работают так же, как здесь. Действительно, выплаты Unilever варьируются от квартала к кварталу.
Большая часть проблем с ценой акций Netflix за последние несколько месяцев может быть связана с подготовкой к запуску новых потоковых сервисов Apple и Уолта Диснея . (DIS, 132,40 доллара США).
Последний, который уже контролирует Hulu, расширяет свои предложения потокового видео в ноябре с запуском Disney +. В сервисе будут представлены почти все фильмы из обширной фильмотеки компании, в которую входят не только фильмы Disney, но и Marvel, Star Wars, Pixar и другие. Disney также будет разрабатывать эксклюзивный контент для многих своих объектов.
Этот гигантский контент будет запускаться всего за 7 долларов в месяц - намного меньше, чем «Стандартная» подписка Netflix за 13 долларов, с которой он сочетается лучше всего. Disney также намеревается предложить тройной пакет, предлагая Disney +, Hulu и ESPN + за 13 долларов в месяц.
Disney ожидает проникновения от 20% до 30% домохозяйств с широкополосным доступом в Интернет с помощью нового сервиса потокового видео к 2024 году. Опрос, проведенный в июле, показал, что 43% домохозяйств были заинтересованы в подписке на Disney +, прежде чем Disney даже активизировал свои маркетинговые усилия.>
Эта услуга должна помочь увеличить регулярные доходы тому, что в противном случае было бы очень сложным бизнесом, который также включает тематические парки, товары и фильмы. Это не изменит облик бизнеса Диснея в одночасье. Но это поможет финансировать дивиденды Disney, которые выросли с 1,15 доллара на акцию в 2014 году до 1,76 доллара на акцию в настоящее время, разделенных между парой полугодовых выплат по 88 центов за последние 12 месяцев.
Акции DIS в последнее время были наводнены рейтингом "Покупать", поскольку волнение по поводу его новых услуг нарастает. Аналитик Morgan Stanley Бенджамин Суинберн, который подтвердил свой рейтинг избыточного веса в начале октября, сказал в июле, что, по его мнению, к 2024 году услуга Disney + может привлечь более 130 миллионов подписчиков. Что еще более важно, он считает, что Disney удвоит свои общие доходы с этого момента.
