(впервые опубликовано 16 октября 2018 г., обновлено 20 декабря 2021 г. для 2022 г.)

Singtel, Starhub и M1 — это лишь несколько акций «голубых фишек», с которыми знакомы сингапурцы. Они были чрезвычайно популярны благодаря своей стабильной доле на рынке и прочному финансовому положению.

Однако времена изменились, и теперь отрасль сталкивается с более серьезными препятствиями. Эти действующие лица не только сталкиваются с большей конкуренцией, но и пандемия нанесла ущерб их финансам. Учитывая его заниженную цену сейчас, разумно ли сейчас инвесторам инвестировать в Telco? Какая из трех телекоммуникационных компаний наиболее привлекательна для инвесторов?

Сегодня я расскажу о текущей ситуации этих трех компаний и представлю некоторые показатели их деятельности.

Что случилось с акциями M1?

M1 был исключен из листинга Сингапурской биржи в 2019 году, когда местные конгломераты Keppel Corporation и Singapore Press Holdings (SPH) выкупили долю малайзийской телекоммуникационной Axiata Group в M1, предоставив им контрольный пакет акций. Тем не менее покупка Keppel Corporation, материнской компании M1, является одним из вариантов инвестирования в компанию.

Краткая история телекоммуникационной отрасли Сингапура

Телефонный совет Сингапура был создан в 1955 году как официальный орган с исключительными полномочиями по управлению телефонной связью в Сингапуре. После серии слияний в течение следующих нескольких лет компания стала публичной и в 1993 году была переименована в SingTel.

Когда SingTel стала публичной в 1993 году, сингапурцам разрешили покупать акции со скидкой. Это было частью цели правительства поощрить нас инвестировать в экономическое развитие нашей страны, и именно поэтому большинство наших родителей, бабушек и дедушек до сих пор владеют акциями Singtel.

Как телекоммуникационный конгломерат, SingTel работает не только в Сингапуре, но и в Австралии, Индии, Индонезии и на Филиппинах. На пике своего развития в 2015 году рыночная капитализация SingTel составляла 70 млрд сингапурских долларов, и она была крупнейшей публичной компанией Сингапура. Его успех широко отмечался и получил высокую оценку многих.

Кто бы мог подумать, что, несмотря на свой успех, SingTel уже была на грани банкротства, когда в 1997 году правительство решило дерегулировать телекоммуникационный бизнес и покончило с монополией SingTel? Очень скоро, в 1997 году, M1 вышла на рынок мобильной связи Сингапура, сломив прежнюю монополию Singtel. Starhub вышел на сцену позже, дебютировав в апреле 2000 года с такими крупными заинтересованными сторонами, как ST Telemedia, Singapore Power, BT Group и Nippon Telegraph and Telephone (NTT).

Где сейчас телекоммуникационная отрасль?

Для самых простых тарифных планов средний пользователь в Сингапуре в настоящее время платит от 20 до 50 центов за гигабайт, что в 25 раз дешевле, чем пять лет назад. Столь резкое падение цен было вызвано не каким-либо технологическим прорывом, а усилением конкуренции, вызванным появлением четвертой сингапурской телекоммуникационной компании TPG и появлением за последние пять лет операторов виртуальных сетей (MVNO).

Забавный факт:в настоящее время 9 MVNO арендуют сетевые ресурсы у Singtel, M1 и StarHub вместо того, чтобы управлять своей инфраструктурой сотовой сети. Эти операторы были запущены действующими телекоммуникационными компаниями, чтобы подорвать TPG, которой необходимо развивать свою сеть с нуля. Однако, как показали последние годы, этот метод также способствовал снижению доходов телекоммуникационных компаний.

Телекоммуникационные компании сократили многочисленные расходы в результате либерализации рынка, которая может быть желательной, а может и нежелательной. Чтобы снизить стоимость мобильных планов, возможно, придется пойти на некоторые жертвы с точки зрения инноваций и качества обслуживания клиентов, которые вы, возможно, почувствовали. Однако по мере перехода отрасли к использованию сетей 5G мы можем оказаться на перепутье.

Singtel и совместное предприятие Starhub и M1 получили от IMDA разрешение на развертывание сетевой инфраструктуры 5G в прошлом году. Поскольку на данный момент выдано всего две лицензии, другим операторам, в том числе TPG, придется арендовать у этих обременителей. Это, по мнению аналитиков, перезапустит продолжающееся ценовое соперничество и положит конец ценовой войне. Фактически, мы уже наблюдаем повышение цен на план 5G по сравнению с планом 4G.

СингТел

Singapore Telecommunications Limited (SGX:Z74), крупнейшая из трех телекоммуникационных компаний, является одной из крупнейших телекоммуникационных корпораций Азии, работающей в нескольких странах. Group Consumer, Group Enterprise и Group Digital Life – три ее основных сегмента.

Сегмент Group Consumer относится к тарифному плану телефонной связи, платному телевидению, оптоволоконному широкополосному доступу и мобильным платежам. В этом сегменте у нас также есть GOMO, полностью цифровой мобильный продукт SingTel, который поставляется с большими объемами данных. В этот сегмент также входят Optus, дочерняя компания Singtel (второй по величине оператор беспроводной связи в Австралии), а также региональные партнеры Telkomsel (Индонезия), Airtel (Индия), Globe (Филиппины) и AIS (Таиланд). соответствующие страны.

Сегмент Group Enterprise предоставляет бизнес-клиентам решения в области информационных и коммуникационных технологий, такие как облачные технологии, Интернет вещей, кибербезопасность и решения для умного города.

Наконец, есть Group Digital Life — самый маленький, но быстрорастущий сегмент. Этот сегмент занимается цифровым маркетингом и аналитикой данных, целью которых является предоставление компаниям более глубокого понимания потенциальных клиентов. Amobee — важнейший бизнес в этом сегменте, который Singtel купил в 2021 году за 428 миллионов сингапурских долларов. В качестве рекламной платформы Amobee помогает компаниям проводить кампании для определенных сегментов аудитории на традиционном и цифровом телевидении.

По мере возобновления экономической и деловой активности в регионе рентабельность Singtel улучшилась в первом полугодии. Увеличение доходов от мобильных услуг в Австралии, а также устойчивый рост доходов от цифровых услуг для NCS и доходов от центров обработки данных увеличили операционный доход на 3 % до 7,65 млрд сингапурских долларов.

Singtel также заявила о намерении запустить региональный центр обработки данных в октябре, заявив, что ведет переговоры с партнерами о строительстве новых центров обработки данных в Таиланде, Индонезии и регионе, чтобы удовлетворить растущий спрос на критически важную инфраструктуру.

StarHub

Далее у нас есть StarHub Limited (SGX:CC3). Его бизнес разделен на мобильные устройства, платное телевидение, широкополосный доступ и предприятия.

Первые сегменты говорят сами за себя. По сути, он предлагает полный спектр мобильных услуг, в том числе giga!, цифровой бренд StarHub только для SIM-карт, Starhub TV+, который предоставляет потребителям различные международные и местные телеканалы, а также Wi-Fi. С другой стороны, корпоративный сегмент включает службы кибербезопасности и региональные службы ИКТ.

За третий квартал, закончившийся 30 сентября 2021 года, Starhub сообщил об увеличении выручки на 5,6% до 517,2 млн долларов и увеличении чистой прибыли на 5,1% до 40 млн долларов. За девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2021 года, выручка Starhub увеличилась на 2,9 % до 1,49 млрд долларов США, а чистая прибыль выросла на 6 % до 107,4 млн долларов США.

Другие интересные события включают получение Starhub лицензии на сеть 5G в рамках тендера с M1. Starhub также приобрела 50,1 % акций широкополосного бизнеса MyRepublic в Сингапуре, который в настоящее время владеет 6 % рынка широкополосного доступа в Сингапуре, в результате чего его доля на рынке достигла 40 %.

M1

Наконец, M1 — самая маленькая из трех телекоммуникационных компаний. Продажа мобильных телефонов, услуги фиксированной связи, услуги международной связи и услуги мобильной связи составляют большую часть доходов компании.

Доход M1 за первые девять месяцев 2021 года составил 783 млн долларов США, что незначительно больше, чем за тот же период прошлого года.

Другие разработки для M1 перечислены ниже.

• Завершение контракта на монетизацию сетевых активов с Keppel DC REIT, в результате чего было высвобождено 580 млн долларов США.
• Компания Infocomm Media Development Authority предоставила M1 вместе со Starhub сетевую лицензию 5G.
• Расширение вариантов использования 5G, включая партнерство с Keppel Land в Keppel Bay Marina.

Сравнения

Теперь, когда мы рассмотрели бизнес каждой телекоммуникационной компании, давайте рассмотрим акции трех телекоммуникационных компаний, используя некоторые общие показатели. Прежде чем мы начнем, обратите внимание, что, поскольку M1 теперь является дочерней компанией Keppel Corporation, некоторые показатели недоступны для сравнения.

Какая телекоммуникационная компания самая прибыльная?

Из-за влияния Covid 19 на прибыль всех трех телекоммуникационных компаний в 2020 году вместо этого мы будем использовать первые девять месяцев 2021 финансового года для каждой компании. Кроме того, поскольку результаты Singtel за третий квартал еще не опубликованы, нам необходимо оценить их прибыль за первое полугодие 2021 года. Учитывая небольшую разницу во временном периоде, нам также придется иметь в виду эту статистику. Тем не менее, я думаю, что это достойное представление компании.

Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации называется EBITDA. Поскольку он исключает влияние финансовых и бухгалтерских решений, этот показатель позволяет инвесторам сосредоточиться исключительно на операционных результатах. У Starhub лучшая маржа из трех — 25,4%, за ней следует Singtel с 25,2%. Частично это может быть связано с деятельностью Singtel и Starhub в области корпоративных решений в области ИКТ и кибербезопасности, что, возможно, привело к росту ее прибыли.

Какая телекоммуникационная компания выплачивает самый высокий дивидендный доход?

Учитывая, что темпы роста этих компаний значительно замедлились, их дивидендная доходность может сыграть большую роль в определении того, является ли это хорошей инвестицией.

В настоящее время дивиденды этих компаний не так привлекательны, как раньше.

Если сравнивать Singtel и Starhub, Starhub предлагает более высокую доходность — 3,65%.

У какой телекоммуникационной компании самые высокие выплаты?

Инвесторы в дивидендные акции «голубых фишек» должны обратить внимание на коэффициент выплаты дивидендов.

Любое число больше единицы является неустойчивым для бизнеса, поскольку предполагает, что организация отдает больше денег, чем зарабатывает. При сравнении Singtel со Starhub, предполагая, что обе компании сохранят свои текущие дивиденды, выплаты Singtel могут оказаться неустойчивыми из-за снижения прибыли. При этом политика Singtel's в отношении дивидендов заключается в том, что она будет распределять от 60% до 80% своей базовой чистой прибыли в качестве дивидендов, поэтому, если прибыль Singtel не улучшится, выплата может быть уменьшена в следующих кварталах для обеспечения устойчивости.

Заключительные мысли

Наши местные телекоммуникационные компании в настоящее время сталкиваются с многочисленными проблемами, что нашло отражение в динамике их акций в последние годы. Телекоммуникационные компании не просто сталкиваются с растущей конкуренцией со стороны новых участников; Провайдеры потоковых сервисов, такие как Netflix, также съедают свою прибыль.

В своей предыдущей статье я рассказал о том, что Singtel, крупнейшая из трех компаний, столкнулась с плохими финансовыми показателями из-за снижения выручки, снижения рентабельности, роста долга и уменьшения денежного потока.

Тем не менее, у этой отрасли может быть луч надежды, и если бы мне пришлось делать ставку на возвращение одной из этих телекоммуникационных компаний, я бы выбрал Singtel, а не Starhub или M1. Начнем с того, что Singtel является крупнейшим и имеет самый разнообразный источник доходов от своих зарубежных операций. Поскольку он больше, у компании больше возможностей и капитала для инвестиций в будущий рост, включая инфраструктуру 5G.

Говоря о 5G, стоит помнить, что это больше, чем просто высокая скорость загрузки для потребителей. 5G имеет широкий спектр приложений для отраслей и предприятий, и эти телекоммуникационные компании уже начали работать с несколькими лидерами отрасли, а также с государственными учреждениями для проведения испытаний 5G, которые помогут Сингапуру достичь целей «умной нации». Как упоминалось в начале, с 5G мы также можем увидеть «перезагрузку» в ценообразовании, учитывая, что лицензия есть только у действующих операторов. Наконец, Singtel создала совместное предприятие с Grab для создания цифрового банка, которое может оказаться весьма успешным.

Тем не менее, я пока не собираюсь инвестировать в наши местные телекоммуникационные компании, потому что считаю, что там больше возможностей.

P.S. Хотите узнать, как оценивать и исследовать собственные акции в 2022 году? Присоединяйтесь к Элвину на его вебинаре в прямом эфире, чтобы узнать, как сделать инвестиции своими руками и заставить деньги больше работать на вас.