Универмаги принадлежат поколению бумеров. Мы видим, что многим не удалось выжить, поскольку времена изменились, поскольку все больше покупок стало совершаться в Интернете, а бренды стали более напрямую обращаться к потребителям.
Универмаги, которые полностью покинули Сингапур, включают Robinsons, John Little, Daimaru, SOGO, Yaohan, Oriental Emporium и другие. Даже те, кто уцелел, испытывают трудности:Isetan сократила количество магазинов в Сингапуре, а Metro диверсифицировала деятельность по развитию недвижимости.
Это проблема не только Сингапура, поскольку мы видим ее и в более крупных странах, таких как США. JC Penny — крупная сеть универмагов, объявившая о банкротстве в 2020 году. Sears – крупнейший ритейлер в 1980 году, но объявила о банкротстве в 2018 году.
Универмагам уже предстоит тяжелая битва за выживание и сохранение выручки и нормы прибыли, не говоря уже о перспективах роста. Неудивительно, что большинство инвесторов навсегда избегают акций этих универмагов.
Но сегодня, я хотел бы поделиться с вами выбросом.
Dillard’s — это сеть универмагов, которая появилась на моем экране динамики 1 сентября 2021 года, и я купил ее за 190,36 доллара. С тех пор цена акций выросла до 377,67 долларов, что составляет почти 100% прирост!
Я так же сбит с толку, как и вы, что универмаг может так дорого стоить. Давайте разберемся, почему это происходит.
Во-первых, Dillard’s — это сеть высококлассных универмагов в США. У нее 282 розничных магазина в 29 штатах, и в основном они продают модные бренды и украшения для дома.
Первая причина заключается в том, что компания пережила худшее из Covid. Его квартальная выручка упала более чем наполовину во 2 квартале 2020 года, но с тех пор в 3 квартале 2021 года она восстановилась до показателей, существовавших до пандемии.
Учитывая тему восстановления, инвесторы считают, что такие акции, как акции Дилларда, оказались в выигрыше, и ожидают улучшения результатов в пост-ковидной среде.
Что более впечатляет, так это то, что они стали более прибыльными, чем в дни до Covid. Чистая прибыль за 3 квартал 2021 года в размере 185,66 млн долларов США является самой высокой за последние 5 лет!
Это приводит ко второй причине:
Dillard's объявляет специальный дивиденд на акцию в размере 15 долларов сверх обычного дивиденда в размере 0,20 доллара, учитывая их отличные результаты. Обычно некоторые инвесторы гонятся за такими дивидендами, повышая цену акций в процессе и сбрасывая их только после того, как получат выплату дивидендов.
Совет:не делайте таких вещей. Потому что цена акции упадет на ту же сумму, а вы ничего не выиграете.
На самом деле Dillard's постоянно увеличивает дивиденды, и это признак фундаментально сильных акций.
Вот диаграмма, показывающая, что за последние 10 лет Dillard’s удалось стабильно увеличивать дивиденды примерно на 10% в год. Компания также выплатила специальные дивиденды в размере 5 долларов США на акцию в 2021 году и 15 долларов США в 2021 году.
Dillard's торгуется с PE, равным 13x.
Это не дорого, хотя цена акций выросла. Это также означает, что год назад акции Dillard’s, вероятно, были очень недооценены. Это нетрудно понять, учитывая, что розничная торговля сильно пострадала от Covid.
Он действительно понес 4 четверти убытков. Но именно в такие пессимистичные времена цена акций была занижена. Отскок цены — это эффект возврата к среднему значению, происходящий с стоимостными акциями:«то, что падает, должно расти». Так обстоит дело с Dillard's, где цена акций была слишком низкой, а восстановление привело к значительному росту цены акций, чтобы компенсировать утраченные позиции.
Вы можете увидеть диаграммы ниже.
График TTM Net EPS (средний график) показывает улучшение прибыли на акцию за последние 3 квартала, и хотя цена значительно выросла (верхний график), коэффициент PE (нижний график) по-прежнему близок к своему среднему историческому значению.
Да, акции не дорогие, хотя акции удвоились за 3 месяца.
Фондовый рынок всегда удивляет. Иногда то, что мы считаем хорошей акцией, может упасть, в то время как плохая акция может вырасти. Или могут быть события, которых мы не ожидали. Я уверен, что у вас уже был подобный опыт.
Традиционно нас учили проявлять должную осмотрительность и достаточно хорошо знать акции, прежде чем покупать их. Но правда в том, что мы не знаем того, чего не знаем, и в этом кроются сюрпризы.
Мы можем перевернуть эту теорию, принять подход «мы ничего не знаем» и позволить рынку говорить за себя.
Один из способов — это инвестирование в индексы, покупка всего рынка, поскольку я не знаю, какие акции покупать. Другой способ — использовать количественную стратегию, позволяющую числам решать за меня, вместо того, чтобы использовать мое предвзятое суждение.
Количественная импульсная стратегия — вот что привело меня к открытию Дилларда. Я уверен, что не купил бы его, если бы искал хороший бизнес для покупки — универмаги — плохой бизнес в сегодняшнем контексте! Я также полагаю, что многие придерживаются такой точки зрения и предпочитают обращаться к компаниям электронной коммерции, таким как SEA, Amazon, Alibaba и т. д.
Вы можете увидеть график ниже, на котором цена акций Dillard выросла на 700% по сравнению с 64% для Sea, 15% для Amazon и -51% для Alibaba за последний год. Кто бы мог подумать?
Мы действительно мало знаем об акциях.
Так что, возможно, нам следует признать свое невежество и принять более количественный подход к инвестированию. Мы могли бы быть лучше с более высокой отдачей и меньшими усилиями.
P.S. На живом веб-семинаре я рассказываю, как я отбираю акции, подобные акциям Дилларда. Присоединяйтесь ко мне, чтобы узнать, как вы можете применить это и расширить свой собственный портфель.
