6 сентября 2021 года Hongkong Land объявила о выкупе своих акций на сумму до 500 миллионов долларов США. Это около 5 % его рыночной капитализации и, следовательно, масштабная программа выкупа.

Рынок приветствовал эту новость, и на следующий день цена акций выросла на 12,6%!

Но эйфория быстро прошла. Продолжающийся FUD Evergrande и его влияние на позицию Hongkong Land как застройщика выиграли, что привело к быстрой распродаже после всплеска.

С тех пор выпуск Evergrande уменьшился, а сила обратного выкупа акций продолжает подталкивать цену акций вверх:

Что такое выкуп акций и действительно ли это выгодно?

Уоррен Баффет однажды сказал:

Короче говоря, выкуп акций — это хорошо, если цена акций низкая и акции недооценены.

Руководство должно знать, как распределять капитал, а не только управлять операциями. Выкуп акций — один из вариантов, который необходимо рассмотреть.

Типичный приоритет распределения капитала должен быть в этой последовательности (слайд из моего курса ):

1. Компания должна получать денежные средства от своей деятельности.
2. Погашение долгов должно радовать банкиров и держателей облигаций.
3. Оборудование необходимо обслуживать, чтобы гарантировать, что работа не ухудшится.
4. Расширяйтесь, когда появляются возможности
5. Выкупайте акции, если акции недооценены
6. Распределить дивиденды

Вы заметите, что выкуп акций имеет более высокий приоритет, чем дивиденды. . Не уверен, что это станет для вас неожиданностью.

Когда выкуп акций лучше, чем дивиденды?

Существуют сценарии, при которых выкуп акций более выгоден для инвесторов.

Возьмем, к примеру, Гонконг. Балансовая стоимость одной акции составляет 14,75 доллара. Акции явно недооценены на уровне 5 долларов США.

Выкуп акций означает создание дополнительной стоимости в размере 1,95 доллара для акционеров на каждый доллар, потраченный в этом сценарии Hongkong Land. А теперь сравните это с выплатой дивидендов в размере 1 доллара, когда вы получаете только… 1 доллар. Следовательно, акционерам выгоднее, когда Hongkong Land осуществляет выкуп акций.

Кроме того, выкуп акций уменьшит количество находящихся в обращении акций, а это означает, что стоимость каждой акции должна вырасти, что приведет к приросту капитала для акционеров, которые не продали. Хотя акционер не получает деньги, как дивиденды, он получает косвенную выгоду, когда цена акций растет.

Но сам по себе выкуп акций не всегда приводит к росту их стоимости. Могут быть и другие факторы, влияющие на цену акций.

При этом Hongkong Land по-прежнему выплачивала дивиденды в размере 0,06 доллара США на акцию за промежуточный период 2021 года. Эта сумма такая же, как и в 2020 году, и не была уменьшена, несмотря на выкуп акций. Вполне вероятно, что они выдадут еще раз в конце финансового года. Они могут себе это позволить, учитывая, что у них есть 2,4 миллиарда долларов США наличными во время полугодового обновления.

Сколько акций было выкуплено и будут ли еще акции повышать цену акций?

Выкупы были быстрыми и проводились почти каждый торговый день, занимая менее половины дневного объема торгов. Это важно, потому что выкуп акций Hongkong Land на сумму 500 миллионов долларов США за один день приведет к слишком быстрому росту цены акций и сделает выкуп акций слишком дорогим. Ежедневная стоимость транзакций составляет около 5 млн долларов США.

Единственным исключением было 1 октября 2021 года, когда выкуп составил 52,7% от объема торгов за день.

Hongkong Land использовал около 9,7% своих 500 млн долларов США для выкупа акций за последние 1,5 месяца. До декабря 2022 года осталось еще 90,3 %. Я считаю, что есть еще потенциал для роста, если не будет каких-либо негативных новостей о фондовом рынке или самих акциях.

Если вы хотите получить актуальную информацию о выкупах, я отследил их в следующей таблице:

Заключение

Я думаю, что это хороший шаг со стороны руководства. Выкуп акций — это хорошо, когда акции недооценены, и очевидно, что руководство считает, что Hongkong Land в настоящее время торгуется очень дешево, чтобы объявить о крупной программе обратного выкупа.

Эффект оказался положительным, и с момента запуска программы цена акций неуклонно росла.

Несмотря на обязательство по обратному выкупу, Hongkong Land продолжала выплачивать дивиденды. Я думаю, что было бы еще лучше, если бы они могли использовать наличные деньги для большего количества выкупов вместо того, чтобы выплачивать дивиденды. Создание стоимости в размере 1,95 доллара за каждый потраченный 1 доллар — это слишком хорошая сделка. Но я предполагаю, что некоторые акционеры будут недовольны, если дивиденды не будут выплачены.

Hongkong Land может позволить себе и то, и другое, потому что у него есть наличные для развертывания на сумму 2,4 миллиарда долларов. Это также говорит о том, что его финансовое положение очень прочное и не сильно пострадало от проблем с Covid-19 или Evergrande.

Цена акций Hongkong Land должна вырасти, за исключением других крупных событий, поскольку у них есть еще 450 млн долларов США на выкуп акций.