Кто бы мог подумать, что после сокращения своих медиаопераций Singapore Press Holding (SGX:T39) станет настолько привлекательной среди других компаний?
Keppel был первым, кто предложил приобрести Singapore Press Holdings (SPH) в рамках предложения о приватизации 2 августа 2021 года. Полный текст этого соглашения можно найти в видео Элвина.
28 октября 2021 года Cuscaden Peak, связанный с Temasek консорциум из трех фирм, занимающихся недвижимостью, появился из ниоткуда и предложил альтернативное предложение для SPH. . Это интересно, и если вы владеете акциями SPH, вам следует продолжать читать. Что ж, даже если это не так, возможно, вам будет полезно это прочитать!
Обновления на данный момент:
Keppel Corporation Limited подала пересмотренную заявку на SPH 9 ноября 2021 года. Денежные компоненты вознаграждения теперь были увеличены на 0,20 доллара США за акцию, в результате чего общая сумма предложения составила 2,351 доллара США за акцию (на 12 % выше, чем предложение Keppel Original и предложение Cuscaden). Пика).
Это последнее предложение Keppel, и акционеры SPH смогут быстрее рассмотреть его до середины января 2022 года.
Ниже приведены примерные сроки всего процесса. К 8 декабря SPH проведет собрание акционеров для голосования по схеме Keppel.
Во время внеочередного общего собрания акционеров/схемы 50% от общего числа голосов, поданных акционерами SPH, должны быть за решение, а для решения схемы должно быть не менее 75% от общего числа поданных голосов.
При этом SPH не запрещено заключать юридически обязывающее соглашение с другим лицом, подающим конкурсную заявку, но она должна сделать это до 16 ноября. Если более выгодное конкурентное предложение вступит в силу, Плата за перерыв будет по-прежнему применяться.
Если конкурирующее общее предложение сделано до 16 ноября, SPH имеет право провести собрание схемы или перенести его на дату не позднее, чем через 21 день после объявления.
Cuscaden Peak увеличил свое предложение на SPH 15 ноября 2021 года после того, как Keppel повысил свое предложение на прошлой неделе. Теперь каждый акционер SPH может выбрать вариант, который лучше всего соответствует его потребностям в рамках нового предложения.
Учитывая, что варианты Cuscaden Peak обеспечивают большую ценность и денежные средства, чем предложение Keppel в размере 2,351 сингапурского доллара за акцию, SPH и Cuscaden подписали соглашение о реализации.
Поскольку Cuscaden не требует одобрения акционеров, эта сделка вполне может быть завершена к февралю 2022 года, если все пойдет по плану. Осталось только, чтобы акционеры SPH приняли сделку и завершили все регулирующие процедуры.
Если не появится новый претендент, я считаю, что дело более или менее сделано.
Итак, если вы являетесь акционером SPH, что вам теперь делать? ? В первую очередь учитывается ваш голос!
Чтобы схема Cuscaden была одобрена, вы должны выполнить и то, и другое. :
Это важно, поскольку сделка не состоится, если акционеры не отклонят предложение Keppel или не примут предложение Cuscaden.
Так что считайте свой голос!
Начнем с резюме предложения Кеппеля:
В рамках предложения Keppel за каждую принадлежащую им единицу акций SPH акционеры SPH получат:
Это общее вознаграждение в размере 2,099 сингапурских долларов за акцию представляет собой премию на 39,9 % по сравнению с последней рыночной ценой в размере 1,5 сингапурских долларов за акцию 30 марта 2021 года, до публикации стратегического обзора.
Поскольку Keppel REIT и SPH REIT торгуются по 1,13 и 0,98 сингапурских доллара соответственно по состоянию на 28 октября 2021 г., общая сумма возмещения сейчас составляет около 2,108 сингапурских долларов. (Небольшое увеличение в связи с улучшением цены акций SPH REIT).
Чтобы представить эту сумму в перспективе, SPH в настоящее время торгуется на уровне 1,99 сингапурских долларов, или на 5,9% меньше. чем общее вознаграждение.
Согласно этому графику от августа, вскоре должно было состояться внеочередное собрание акционеров, чтобы получить одобрение акционеров на приобретение после того, как медиа-бизнес был отложен. И если все пойдет гладко, то к концу года его должны были завершить.
Но появился новый претендент…
Бьюсь об заклад, вы этого не предвидели. Я тоже.
Когда рынок открылся 28 октября 2021 года, Cuscaden Peak опубликовала объявление и предложила встречное предложение для SPH. В обмен на SPH консорциум предлагает 2,10 сингапурских доллара за акцию SPH наличными. . Да, полностью наличными.
Вместо того, чтобы владеть частичными акциями Keppel REIT и SPH REIT, которые могут быть или не быть достойными REIT (вы решаете сами), это может быть выгоднее для держателей SPH, которые ищут чистый выход.
Итак, кто такой Cuscaden Peak и почему им интересны активы SPH?
На момент объявления Cuscaden Peak является связанным с Temasek консорциумом трех фирм, занимающихся недвижимостью, а именно:
TSPL — это инвестиционная холдинговая компания, на 70% принадлежащая Hotel Property Limited (HPL) и на 30% Como Holdings Inc, которая в конечном итоге контролируется г-ном Онг Бенг Сенгом, одной из самых богатых пар Сингапура, со своей женой Кристиной Онг.
HPL — сингапурская компания, специализирующаяся на владении отелями, управлении, эксплуатации, развитии недвижимости и инвестиционном холдинге. Группа HPL владеет или управляет 39 отелями под известными гостиничными брендами в 15 странах и своим портфелем отелей под известными брендами. Среди этих брендов — Four Seasons Hotels &Resorts, Hilton International и Marriott International.
Кроме того, компания HPL имеет подтвержденный опыт строительства высококачественной жилой и коммерческой недвижимости на внутреннем и международном рынках, включая Австралию, Японию, Таиланд, Великобританию и США.
CLA Real Estate Holdings Pte Ltd (CLA), подразделение Temasek Holdings, владеет 100% APL. CLA также владеет 100% акций CapitaLand Limited и недвижимостью в Австралии, а также инвестициями в сектор медицинских наук. Компания занимается строительством и инвестициями в недвижимость и владеет контрольным пакетом акций CapitaLand Investment Limited, акции которой котируются на Сингапурской фондовой бирже.
Для целей этой сделки MFPL является недавно зарегистрированным бизнесом в Сингапуре. Это косвенная дочерняя компания, находящаяся в полной собственности Mapletree, которая также управляется Temasek Holdings и занимается девелопментом недвижимости, инвестициями, управлением капиталом и недвижимостью. Офисные, торговые, логистические, промышленные объекты, центры обработки данных, жилые и жилые помещения входят в число активов, которыми он в настоящее время владеет и управляет. Всего компания контролирует четыре зарегистрированных в Сингапуре инвестиционных фонда недвижимости и шесть фондов прямых инвестиций в недвижимость.
На первый взгляд, это партнерство кажется мешаниной бизнесов, которые не ладятся. Тем не менее, это больше, чем кажется на первый взгляд.
Когда мы изучаем, чем владеет SPH и чем занимается каждая из этих компаний, все становится более понятным.
После продажи своей медиа-компании SPH теперь владеет рядом объектов недвижимости, включая торговые центры, студенческие общежития и частный дом престарелых.
SPH также владеет 65,4% SPH REIT, сингапурской REIT, которой также принадлежат торговые центры. Это портфолио включает в себя три сингапурских объекта:Paragon, The Clementi Mall и The Rail Mall. В Австралии SPH REIT владеет 85 % инвестиций в торговый центр Figtree Grove и 50 % акций торгового центра Westfield Marion.
HPL управляет тремя отелями в Сингапуре:Hilton, Concorde и Four Seasons, все они расположены на Орчард-роуд. Кроме того, группа владеет торговым центром Forum The Shopping Mall и торговыми точками в торговых центрах Concorde, которые расположены вдоль улицы Орчард-роуд.
Все эти свойства HPL сосредоточены в Orchard, который является повторяющейся темой. Учитывая, что SPH владеет SPH REIT с Paragon в своем портфеле, для HPL вполне естественно стремиться получить кусок пирога.
Кроме того, есть CapitaLand, который преуспевает в комплексном развитии. .
SPH владеет интегрированным комплексом The Woodleigh Residences и The Woodleigh Mall. Другие торговые центры, расположенные не на Орчард-роуд, также могут представлять интерес для CapitaLand. Clementi Mall и Seletar Mall могут стать выгодным приобретением для фирмы.
Наконец, есть Mapletree. MapleTree также имеет значительный портфель студенческих общежитий . Учитывая, что SPH владеет портфелем студенческого жилья, это приобретение может помочь увеличить этот размер. Кроме того, SPH также владеет центрами обработки данных, с которыми Mapletree может помочь.
Как видите, такое расположение имеет смысл. Несмотря на то, что их намерения не были заявлены, и они не будут делить актив в будущем, эта сделка выгодна всем трем фирмам.
Если бы я был акционером SPH, я бы, несомненно, выбрал предложение Cuscaden Peak, потому что оно обеспечивает мне чистый выход из компании. Затем я могу перераспределить свой капитал в другие инвестиции, которые я хочу, вместо того, чтобы быть запертым в разрозненных пакетах SPH REIT и KEPPEL REIT.
Тем не менее, SPH заявила в своем объявлении, что предложение Cuscaden Peak еще не является твердым предложением. .
То есть, на момент объявления между SPH и Cuscaden Peak нет обязывающего соглашения. Кроме того, SPH по-прежнему соблюдает условия соглашения о внедрении, подписанного с Keppel 2 августа 2021 г. .
Глядя на совместное объявление SPH-Keppel, в пункте есть вариант переключения, в котором указывается, что, если будет сделано конкурирующее предложение, Keppel может ускорить голосование (которое должно было состояться в период с октября по ноябрь 2021 г.) и получить одобрение акционеров для его приобретения.
Согласно этому соглашению, Keppel должен как минимум соответствовать конкурирующему предложению, чтобы реализовать этот вариант переключения. . В этом случае они должны предложить цену выше 2,10 сингапурских долларов.
Нам еще предстоит узнать о решении Keppel, но в заявлении, сделанном в тот же день, что и встречное предложение, говорится, что он рассмотрит предложение Cuscaden Peak, полностью оплачиваемое наличными.
Однако, исходя из имеющейся информации, могут возникнуть три сценария:
В этом случае Keppel предложит более высокую цену покупки и запросит одобрение акционеров. Если «за» будет проголосовано более 75% голосов, сделка будет одобрена, и Keppel приобретет SPH. (Учитывая, что другие условия соглашения также были соблюдены.)
В этом случае Keppel предложит более высокую цену покупки и запросит одобрение акционеров. Однако, поскольку соглашение получило менее 75% голосов, оно будет отменено. Когда это произойдет, SPH сможет заключить новую сделку с Cuscaden Peak позднее.
В этом сценарии Keppel отменяет сделку, и контракт фактически расторгается. После этого SPH сможет позднее заключить новое соглашение с Cuscaden.
Но это еще не все, если Keppel решит выбрать вариант 2 или 3, акционеры SPH должны знать, что по условиям соглашения SPH будет вынуждена выплатить Keppel «комиссию за перерыв» в размере 34 миллионов сингапурских долларов (около 1 % от общей стоимости), если они примут более выгодное конкурентное предложение (в данном случае предложение Cuscaden Peak).
Это делает решение для акционеров SPH еще более сложным. Что выбрать:предложение Keppel с более высокой стоимостью, но с комбинацией наличных денег и акций, или предложение Cuscaden Peak с более низкой стоимостью, но только наличными?
Конечно, на момент публикации все зависит от решения Кеппеля. Кто знает, может быть, Keppel предложит акционерам SPH более выгодную сделку.
Я понятия не имел, что сингапурские акции могут быть такими захватывающими. В последние месяцы мы стали свидетелями множества слияний и продаж, что сделало наш фондовый рынок немного более оживленным.
Встречное предложение Cuscaden Peak является положительным моментом для держателей паев SPH. С конкурирующими предложениями мы можем быть уверены, что акционеры SPH получат лучшую цену за свои акции.
Однако ничего не высечено на камне, и мы должны дождаться решения Кеппеля. Если вы владеете акциями SPH, следите за ними!
