Недавно нас засыпали заголовками о последней кампании Си Цзиньпина «всеобщего процветания»:

Для непосвященных вот краткое определение «всеобщего процветания» и почему инвесторов пугает его потенциальное влияние.

Что такое «общее процветание» или 共同富裕 (гун тун фу ю)?

Согласно UBS, цель президента Китая Си Цзиньпина в рамках кампании «общего процветания» состоит в том, чтобы обеспечить «всеобщее богатство как в материальном, так и в культурном плане».

Вкратце, движение к «общему процветанию» предполагает следующие ключевые направления:

• Уменьшение имущественного неравенства
• Сокращение разрыва в доходах между богатыми и бедными и повышение доходов домохозяйств.
• Улучшение системы социального обеспечения в Китае

Что означает «всеобщее процветание» для китайских акций?

Судя по комментариям, которые я наблюдал в различных социальных сетях, кажется, что большинство обеспокоены негативным влиянием движения за «общее процветание».

И неудивительно, почему.

Я думаю, что эти последние заявления известных китайских компаний, зарегистрированных на бирже, вызывают опасения у китайских инвесторов, особенно с учетом того, что боль от недавних репрессий все еще свежа.

Тем не менее, это было направление Китая в течение некоторого времени:

Является ли «общее процветание» новой директивой?

Ничего нового.

На самом деле идея «общего процветания» была введена еще Мао Цзэдуном. Дэн Сяопин решил, что для быстрого развития Китая необходимо «сначала позволить некоторым разбогатеть», поэтому на десятилетия этот вопрос был отложен на второй план.

Однако президент Си открыто заявляет об этом с 2017 года, и в прошлом китайские компании предпринимали корпоративные действия, направленные на общее процветание.

Например, в 2017 году Alibaba запустила 1,5 миллиарда долларов США, чтобы помочь бороться с бедностью и впоследствии «превратить сотни бедных деревень в деревни Таобао». В то время финансовое положение и наличные деньги Alibaba были намного ниже, чем сейчас.

Впоследствии Alibaba продолжила свое участие в жизни сообщества. Инвесторы заметят, что запас наличности Alibaba с годами вырос, несмотря на ее усилия по «общему процветанию».

Проницательные инвесторы также заметят, что миссия Alibaba Group – упростить ведение бизнеса в любом месте. . И их метод участия в правительственных директивах обычно, если не всегда, соответствует их бизнес-целям.

Точно так же Tencent, владеющая суперприложением Wechat, также сможет найти синергетический вклад в «общее процветание», позволяя бизнесу получать выгоду на обоих фронтах — помогая китайцам и увеличивая их долю на рынке.

Хотя есть опасения, что предприятия будут вынуждены делать пожертвования или платить более высокие налоги, в конечном итоге Китаю не имеет смысла убивать предприятия своих местных предпринимателей. В конце концов, эта группа людей может помочь Китаю занять более высокие позиции на мировой арене.

Является ли «общее процветание» уникальным для Китая и, следовательно, рыночным риском?

Правда в том, что концепция «общего процветания» не уникальна для Китая.

На самом деле, совсем недавно, в апреле 2021 года, на официальном сайте Apple был опубликован пресс-релиз:«Apple инвестирует в США 430 миллиардов долларов в течение пяти лет».

Следует отметить, что Apple, будучи крупнейшим налогоплательщиком в США, только за последние 5 лет заплатила почти 45 миллиардов долларов в виде внутренних корпоративных подоходных налогов. Хотя это и не сравнение «яблоко с яблоком» с вкладом Alibaba.

Недавно мы также видели заголовок новости о том, что эффективная налоговая ставка Alibaba на 2022 финансовый год может вырасти с 23 до 25%.

Следует отметить, что эффективная налоговая ставка Apple во всем мире составляет 24,6 процента.

Тем не менее, видя, что такие большие суммы инвестиций направляются на «общее процветание» и социальную ответственность, у вас может возникнуть следующий вопрос.

Предполагает ли «общее процветание», что крупные компании, такие как Alibaba, понесут убытки из-за «пожертвований на общее процветание»?

Есть ли вообще смысл инвестировать в китайские компании, учитывая, что правительство может заставить их отдавать часть своих денег и активов по прихоти?

Ну, у всего есть две стороны.

И я думаю, что долгосрочные выгоды перевесят текущий негатив. Вот почему:

Долгосрочное влияние «общего процветания»

Несмотря на весь негатив, мое мнение таково, что «общее процветание» пойдет на пользу как Китаю, так и его бизнесу.

Только представьте, что произойдет с уровнем потребления, когда средний класс Китая увеличится! Они могут наблюдать более высокий доход от утилизации и значительное увеличение числа интернет-пользователей по мере того, как сельское население переходит на цифровые технологии.

1) Быстрорастущий средний класс Китая сейчас находится в режиме гиперроста

Согласно стандартам Всемирного банка, до последнего фокуса «общего процветания» ожидается, что к 2030 году более 70 % населения Китая будут принадлежать к среднему классу (источник:Формирующийся средний класс в развивающихся странах)

Последние раунды инициатив «общего процветания», скорее всего, ускорят этот рост.

2) Потенциал размера рынка и экономики Китая

На момент написания статьи население США составляло около 300+ миллионов человек, а население Китая – примерно 1,4 миллиарда человек.

Сообщалось, что в 2020 году средний класс Китая составляет около 400 миллионов человек.

Сопоставив цифры рядом, мы можем увидеть, насколько больше у Китая потенциала для роста своей экономики. На самом деле, даже Илон Маск заявил, что:

Чтобы дать вам лучшее представление, давайте также взглянем на ВВП Китая на душу населения:

3) Потенциальный рост числа интернет-пользователей в Китае

Более того, прогнозируется дальнейшее увеличение числа интернет-пользователей в Китае.

На момент написания в США было ~ 80% интернет-пользователей, а в Китае — ~ 65% интернет-пользователей. И этот процент, вероятно, увеличится, если «общее процветание» будет успешным, когда крупные игроки будут инвестировать в повышение уровня грамотности в сельских районах, подобных тому, который мы видели ранее в 2019 году, когда Alibaba превращает бедные деревни в деревни Taobao. масштабе, возглавляемом различными крупными компаниями. Не только бедные перейдут в средний класс, средний класс перейдет к большей покупательной способности и общему росту ВВП на душу населения.

Фактически, 2020 год дал нам представление о потенциальном росте Китая, когда он был вынужден закрыться.

Онлайн-продажи в Китае в День холостяка 2020 г.

Хотя в последнее время Китай принял жесткие меры против своих технологических компаний, это не означает, что они против технологий или цифровизации. Обратите внимание, что приведенные выше данные включают только онлайн-продажи Alibaba и JD, за исключением многих растущих игроков электронной коммерции, таких как Ping Duo Duo, или менее крупных компаний, таких как DADA Nexus и т. д.

Если «общее процветание» будет успешным, китайцы получат более высокий доход от продажи, большую долю среднего класса, более высокий процент интернет-пользователей для населения в 1,4 миллиарда человек. Как тогда будет выглядеть приведенный выше график? Мы только на начальном этапе?

Фактически, председатель Си и его советники выступили в поддержку цифровой экономики 6 ^го . Сентябрь 2021 г.

Наличие данных в качестве новой нефти вместе с 5G и различными развивающимися технологиями неизбежно приведет к появлению новых правил или руководств. Тем не менее, это область, в которой в настоящее время доминирует частный сектор, и, вероятно, она будет подвергаться все более пристальному вниманию.

Сможет ли Китай достичь своих целей «общего процветания»?

Хотя прошлые результаты не гарантируют успеха в будущем, но судя по послужному списку, Китай в прошлом добился успехов в борьбе с бедностью.

Учитывая их скорость реализации политики и соблюдение их бизнеса, у них мало причин, чтобы потерпеть неудачу.

Даже Чарли Мангер из Berkshire был впечатлен этим подвигом:

Подведение итогов

• Хорошо управляемые компании будут продолжать расти благодаря синергетическим инициативам «общего процветания»

Я не думаю, что предприятия будут делать чистое пожертвование только для того, чтобы выполнить свои обязанности для «общего процветания». Вместо этого их руководство будет искать синергетические направления, соответствующие их бизнес-миссии, как, например, в случае с Alibaba. В долгосрочной перспективе мы увидим, как китайские компании будут расти вместе, вместе со своей страной… и соотечественниками.

У всего есть две стороны. Как оппортунистические инвесторы, мы должны оставаться трезво мыслящими, рациональными и не зависеть от цены акций или заголовков новостей. Вместо этого будьте непредвзяты и будьте гибкими в отношении возможных изменений.

На мой взгляд, победителем (независимо от разного рода регуляторных репрессий) станет та компания, которая быстрее всего адаптируется, сумеет справиться с трудностями (в прошлом), имеет самый опытный опыт. в секторе, и тот, который поставляется с наибольшим количеством ресурсов. Приравнивается ли наличие огромной кучи денег к «большим ресурсам»?

При этом китайский фондовый рынок относительно молод и, вероятно, останется волатильным. Однако это не означает, что возможностей не существует. Наоборот, нынешняя неопределенность может открыть для нас новые возможности.

• Долгосрочная прибыль перевешивает краткосрочные негативные последствия

Во-вторых, давайте сосредоточимся на долгосрочных вознаграждениях. Потенциальный рост потребления — это определенно то, что мы не должны упускать из виду. Это также причина, по которой многие компании во всем мире заинтересованы в ведении бизнеса в Китае.

На самом деле, Китай становится настолько большим, что его трудно игнорировать. Сообщается, что даже Google, который ранее воротил нос от Китая, прекращая свою деятельность в Китае из-за цензуры и отсутствия свободы, пытается вернуться.

Если вы знакомы с китайскими рынками и хотите узнать больше, я расскажу больше о влиянии «общего процветания» и о том, как я структурирую свой портфель китайских акций на моем предстоящем живом вебинаре. Тогда увидимся!

Отказ от ответственности. Эта статья является исключительно моим мнением, основанным на моем исследовании. Это не является какой-либо финансовой, инвестиционной или консультационной формой. Просто делюсь своим опытом, так как я вкладывал свои деньги в фондовый рынок более 17 лет. Я не являюсь сертифицированным финансовым аналитиком (CFA) и не имею квалификации, связанной с финансами