Компания Singapore Airlines Limited (SIA) объявила о финансовых результатах за 2020/21 финансовый год, а также о предложенном выпуске второго транша обязательных конвертируемых облигаций (права 2021 MCB), которые привлекут для компании около 6,2 млрд долларов дополнительной ликвидности. .
Поскольку необходимо принять во внимание довольно много информации, я надеюсь, что эта статья предоставит хорошее резюме финансовых результатов SIA, а также выделит различные детали MCB 2021 года, которые SIA (SGX:C6L) планирует выпустить.
COVID-19 сильно ударил по авиационной отрасли. Поскольку многие авиакомпании закрылись, 2020 год стал одним из худших для многих авиакомпаний, включая SIA.
Пассажирские перевозки SIA в 2020/21 финансовом году сократились на 97,9% по сравнению с прошлым годом.
Хотя увеличение выручки от грузовых перевозок на 758 млн долларов (+38,8%) в годовом исчислении до 2 709 млн долларов частично компенсировало потерю доходов от пассажирского сегмента, этого было недостаточно. Доход SIA снизился на 12 160 млн долларов США (-76,1%) по сравнению с прошлым годом и составил 3 816 млн долларов США.
После учета различных расходов, таких как заработная плата персонала, хеджирование топлива, техническое обслуживание, парковка и амортизация, чистый убыток SIA за 20/21 финансовый год составил 4 271 млн долларов США.
Денежные средства и их эквиваленты SIA увеличились на 5,1 млрд долларов США, увеличившись до 7,8 млрд долларов США на конец финансового года. Рост его денежных средств и их эквивалентов был в основном связан с чистыми денежными средствами, полученными от финансовой деятельности, чистая сумма которых составила 9,7 млрд долларов США.
В общей сложности SIA привлекла 14,6 млрд долларов США в 20/21 финансовом году различными способами, как показано ниже.
Вы можете найти некоторую информацию о прошлом привлечении капитала SIA здесь:
Аналогичным образом, общий остаток долга увеличился на 2,6 млрд долларов США до 14,3 млрд долларов США из-за использования этих новых кредитных линий.
Следовательно, отношение долга к собственному капиталу Группы снизилось с 1,27 до 0,90 раза. В то время как более низкое отношение долга к собственному капиталу в целом лучше, поскольку оно показывает, что компания не имеет чрезмерной доли заемных средств, причина падения в этом случае была связана с увеличением собственного капитала в результате выпуска прав в прошлом году. Таким образом, это соотношение следует воспринимать с долей скептицизма.
SIA ожидает, что к июню 2021 года пассажиропоток восстановится до 28 % от уровня, существовавшего до пандемии. А к июлю 2021 года эта пропускная способность достигнет 32 % от уровня, существовавшего до пандемии.
Однако, принимая во внимание недавнюю вспышку заболеваемости во всем мире, эти цифры могут быть слишком оптимистичными, поскольку международные авиаперевозки вряд ли скоро вернутся.
На данный момент SIA по-прежнему сильно зависит от доходов от грузовых авиаперевозок и с оптимизмом смотрит на растущий спрос со стороны сегментов электронной коммерции и фармацевтики.
Хотя этот грузовой сегмент удерживает SIA на плаву (в настоящее время 70% общего дохода поступает от грузового и почтового сегмента), я не думаю, что этого достаточно, поскольку этот сегмент составляет лишь небольшой процент доходов SIA до Covid.
Фактически, в 2019/20 финансовом году сегмент грузовых и почтовых услуг SIA принес только 12,2% их общего дохода. Учитывая небольшой процент, независимо от того, насколько это увеличение, SIA не сможет восстановиться, если границы останутся закрытыми.
Еще в апреле 2020 года SIA провела внеочередное общее собрание, на котором был одобрен выпуск новых обыкновенных акций и обязательных конвертируемых облигаций для получения валовой выручки примерно в размере 8,8 млрд сингапурских долларов.
Предложение, которое было возобновлено на недавнем Ежегодном общем собрании 27 июля 2020 г., также дало SIA возможность выпуска дополнительных MCB на сумму до 6,2 млрд долларов в течение 15 месяцев после внеочередного общего собрания акционеров путем выпуска одного или нескольких прав.
Таким образом, SIA решила выпустить второй транш MCB после объявления 19 мая 2021 года.
Чистый отток денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности в 2020 году составил 4,6 млрд долл. США. При таких темпах при денежных средствах и их эквивалентах в размере 7,8 млрд долларов США SIA может прожить еще два года, прежде чем у нее закончатся денежные средства.
Представитель SIA заявил, что текущие капитальные затраты и расход денежных средств составляют менее 150 миллионов долларов в месяц по сравнению с 350 миллионами долларов шесть месяцев назад. С этой цифрой 7,8 млрд долларов США хватит SIA примерно на 4 года, что вдвое превышает предыдущую оценку.
Тем не менее, 4 года все еще слишком короткий срок, учитывая, что восстановление авиационной отрасли до уровня, существовавшего до пандемии, или до 2024 года, как прогнозирует IATA, не ожидается.
Кроме того, SIA также упомянула, что этот выпуск поможет укрепить ее баланс и предоставит ресурсы для обеспечения роста компании по мере того, как она восстанавливается после пандемии.
Это может быть причиной того, что SIA решила провести дополнительную эмиссию обязательных конвертируемых облигаций сейчас.
До 6,2 млрд долларов США (приблизительно)
На каждые 100 существующих обыкновенных акций вы будете иметь право на 209 прав 2021 MCB. Платить за права не нужно. Они будут автоматически зачислены на ваши счета CDP или депозитария.
Это означает, что вам нужно заплатить 1 доллар США за право MCB 2021, чтобы конвертировать права в облигации.
8 июня 2030 г., примерно через 9 лет с даты выпуска. Кроме того, у SIA есть возможность досрочно выкупать эти MCB каждые 6 месяцев. Таким образом, ваша доходность будет варьироваться от 4% до 6% в годовом исчислении, в зависимости от года погашения. Чем ближе срок погашения, тем выше доходность.
MCB — это облигации с нулевым купоном, что означает, что вы не будете получать процентные платежи ежегодно. Вместо этого вы получите единовременную сумму наличными (если погашены до срока погашения) или акциями (если погашены в срок погашения). Сумма погашения в конце 9+ лет эквивалентна 1,69797 доллара США на каждый доллар основной суммы.
Если она не будет погашена, по истечении срока облигации будут конвертированы в обыкновенные акции SIA по цене конвертации 4,84 доллара США за акцию. Это число представляет собой надбавку в размере 3 % к цене последней сделки перед объявлением в размере 4,70 доллара США и подлежит корректировке. Денежные выплаты также не предусмотрены, как в случае досрочного погашения.
Права MCB продаются на SGX. Вы можете покупать и продавать их как обычные акции. Если вы не хотите пользоваться правами, вы должны продать их (если в них осталась хоть какая-то ценность). Если вы хотите купить больше облигаций, вы также можете купить больше прав и реализовать их позже.
Тем не менее, Temasek, крупнейший акционер SIA, взял на себя обязательство подписаться на его пропорциональное право. Они также возьмут на себя оставшуюся часть этой эмиссии.
Здесь я поделюсь двумя потенциальными результатами для MCB и вашей потенциальной прибылью в каждом случае.
Если это будет сделано в течение первых четырех лет с даты выпуска (т. е. 8-й полугодовой даты или ранее) вы можете ожидать годовой доход в размере 4,0% начисляется раз в полгода.
Если это в пределах пятого-седьмого года с даты выпуска (т. е. с 9-го по 14-е полугодовое число включительно) вы можете ожидать годовой доход в размере 5 % начисляется раз в полгода.
Наконец, для восьмого и девятого года начиная с даты выпуска (т. е. с 15-й по 19-ю полугодовую дату включительно), вы можете ожидать доходность в годовом исчислении в размере 6 %. начисляется раз в полгода.
Эта таблица взята из циркуляра от апреля 2020 г. для MCB 2020 г. Цифры остаются прежними, за исключением того, что MCB 2021 года достигают срока погашения на 9-м году вместо этого.
Таким образом, если SIA решит выкупить MCB в 9-й день полугодия, инвесторы могут рассчитывать на получение $1248,66 наличными за каждые $1000, которые у них есть в MCB.
По истечении срока MCB с правами будут конвертированы в обыкновенные акции SIA по цене 4,84 доллара за акцию. Денег не дадут. Предполагая, что основная сумма составляет 1000 долларов США:
Элвин также поделился в видео подробной информацией о выпуске MCB SIA за 2021 год:
| Ключевые этапы | Дата |
| Торговля акцией ex-Rights (вам необходимо владеть акцией SIA до этой даты, чтобы иметь право на MCB) | Четверг, 27 мая 2021 г., с 9:00 |
| Распространение информационного заявления о предложении и листа с описанием продукта | Среда, 2 июня 2021 г. |
| Начало торговли правами | Среда, 2 июня 2021 г. (9:00 для электронных приложений через банкоматы банков-участников или принятые электронные услуги, например, PayNow) |
| Последняя дата и время разделения и продажи прав | Четверг, 10 июня 2021 г., 17:00 |
| Последняя дата и время приема и оплаты MCB прав 2021 и/или заявок и оплаты избыточных MCB прав 2021 | Среда, 16 июня 2021 г., 17:00. для приложений, сделанных через CDP или Share Registrar Среда, 16 июня 2021 г., 21:30. для Электронных приложений через банкоматы банков-участников или Принятую электронную услугу, т.е. PayNow |
| Ожидаемая дата выдачи MCB на права 2021 | Четверг, 24 июня 2021 г. |
| Ожидаемая дата начала торгов MCB с правами 2021 | Пятница, 25 июня 2021 г. |
Если вы держите акции SIA на депозитарном счете, у вашего брокера может быть другой крайний срок. Поэтому свяжитесь со своим брокером и обратите внимание на время.
Не будет немедленного разбавление из-за дополнительных MCB.
Они будут конвертированы в обыкновенные акции только в том случае, если они не были выкуплены до даты погашения 8 июня 2030 года.
Даже если MCB будут выкуплены досрочно, это не приведет к разводнению, поскольку эти выкупы будут выплачиваться наличными, а не акциями SIA. В этом случае мы можем рассматривать MCB как кредит от акционеров. Тем не менее, мы должны учитывать его разводняющий эффект, как показано ниже, если SIA не выкупит его до погашения.
Источник:FSMone
В:В моем аккаунте SRS есть акции SIA, что мне нужно сделать?
Ваш банк-агент, в котором хранятся ваши акции, должен проинформировать вас о ваших правах MCB. Вы должны следовать их инструкциям, чтобы выполнять их.
Если мои акции SIA находятся в собственности CPFIS, могу ли я купить права MCB, используя свой фонд CPF?
Да, вы можете использовать CPF для финансирования покупки прав, если позволяет ваш лимит CPF.
Вопрос. По каким ценам должны торговаться MCB по правам?
Цена MCB прав должна торговаться близко к 0 долларов США.
Вопрос. Нужно ли нам платить 4,84 доллара США за MCB, чтобы конвертировать его в акцию SIA через 10 лет (точнее, 8 июня 2030 г.) ?
Нет необходимости платить. Они просто дадут вам акции в обмен на облигации.
В:В моей учетной записи внезапно появился неизвестный тикер ZJGR. Что произойдет, если я ничего не сделаю? Дали ли мне эти права, заплатил ли я за них через принудительную конвертацию, что произошло?
ZJGR - это права. Вы можете заплатить, чтобы преобразовать их в MCB. Вы можете продать их, если не хотите, в MCB. Но не стоит, потому что ваша брокерская комиссия выше, чем выручка. Вы также можете позволить им истечь.
Благодаря этому я надеюсь, что вы получите более четкое представление о производительности SIA, а также упростите дополнительные сведения о MCB.
Для тех, кто рассматривает возможность инвестирования в SIA, вот некоторые финансовые данные за последние 5 лет.
На мой взгляд, SIA — это предмет национальной гордости, с которым я буду продолжать летать. Однако я считаю, что авиационная отрасль слишком конкурентоспособна, что привело к низкой рентабельности SIA. Поэтому я бы пока избегал таких компаний.
Если вы заинтересованы в более подробном изучении MCB 2021 года, вы можете ознакомиться с Информационным заявлением о предложении SIA здесь. В нем вы также можете найти пошаговое руководство по преобразованию ваших прав в MCB.
