Вы можете использовать модель ценообразования капитальных активов или CAPM, чтобы оценить доходность актива, такого как акция, облигация, паевой инвестиционный фонд или портфель инвестиций, путем изучения взаимосвязи актива с колебаниями цен на рынке.

Например, вы можете захотеть узнать трехмесячную ожидаемую доходность акций XYZ Mutual Fund, гипотетического фонда американских акций, используя индекс S&P 500 для представления общего фондового рынка. CAPM может предоставить оценку с использованием нескольких переменных и простой арифметики.

Переменные в уравнении

В уравнении CAPM используются следующие переменные:

• Ожидаемая доходность на активе (r _a ), значение, которое будет вычислено
• Безрисковая ставка (г _f ), процентная ставка, доступная по безрисковой ценной бумаге, такой как 13-недельный казначейский вексель США. Ни один инструмент не лишен риска полностью, в том числе казначейские векселя, подверженные инфляционному риску. Однако казначейские векселя обычно считаются лучшим представителем безрисковых ценных бумаг, поскольку их доход гарантируется Федеральной резервной системой, которая уполномочена печатать деньги для их оплаты. Текущие ставки казначейских векселей доступны на сайте Treasury Direct.
  
• Бета актива (β _a ), мера волатильности цены актива относительно волатильности всего рынка.
  
• Ожидаемая рыночная доходность (г _м ), прогноз доходности рынка на заданное время. Поскольку это прогноз, точность результатов CAPM настолько хороша, насколько хороша возможность предсказать эту переменную на указанный период . .
  

Общие сведения о премии за рыночный риск

премия за рыночный риск ожидаемая доходность рынка за вычетом безрисковой ставки:r _m - r _f . Премия за рыночный риск представляет собой доход, превышающий безрисковую ставку, которую инвесторы требуют вкладывать деньги в рискованный актив, такой как паевой инвестиционный фонд. Инвесторы требуют компенсации за риск, потому что они могут потерять свои деньги. Если безрисковая ставка составляет 0,4 процента в годовом исчислении, а ожидаемая рыночная доходность, представленная индексом S&P 500 в течение следующего квартала, составляет 5 процентов, премия за рыночный риск составляет (5 процентов - (0,4 процента годовых / 4 квартала в год). )), или 4,9 процента.

Бета

Бета - это мера того, как цена актива движется вместе с изменениями цен на рынке. Β со значением +1 указывает на идеальную положительную корреляцию:рынок и актив движутся синхронно на процентной основе. Значение β, равное -1, указывает на идеальную отрицательную корреляцию - то есть, если рынок вырастет на 10 процентов, ожидается, что актив упадет на 10 процентов. Бета-версии отдельных активов, таких как паевые инвестиционные фонды, публикуются на веб-сайте эмитента.

Расчет

Чтобы найти ожидаемую доходность, подставьте переменные в уравнение CAPM:

г _а =г _f + β _a (г _м - r _f )

Например, предположим, что вы оцениваете, что индекс S&P 500 вырастет на 5 процентов в течение следующих трех месяцев, безрисковая ставка за квартал составляет 0,1 процента, а бета-коэффициент взаимного фонда XYZ составляет 0,7. Ожидаемая трехмесячная доходность паевого инвестиционного фонда составляет (0,1 + 0,7 (5–0,1)) или 3,53 процента.

Предупреждение

CAPM на протяжении многих лет подвергался большой критике, и его использование для прогнозирования ожидаемой доходности не гарантирует получения точных результатов . Риски возникают из-за того, что рыночная доходность может не соответствовать ожиданиям, безрисковая ставка может повышаться или понижаться, а бета актива может измениться.